คลังเงินของบริษัท Bitcoin: วิธีที่บริษัทถือ BTC ในงบดุล

A ฝ่ายบริหารการเงินของบริษัทบิตคอยน์ คือเมื่อบริษัทถือบิตคอยน์ (BTC) ในงบดุลเป็นสินทรัพย์สำรอง ร่วมกับหรือแทนสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น เงินสด กองทุนตลาดเงิน และพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น แนวคิดนี้ฟังดูเป็นเรื่องนอกกระแสเมื่อบริษัทซอฟต์แวร์แห่งหนึ่งลองทำสิ่งนี้ในเดือนสิงหาคม 2020 จนถึงเดือนกรกฎาคม 2026 บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ถือครองรวมกันมากกว่า 1.26 ล้าน BTC ซึ่งคิดเป็นกว่า 6% ของบิตคอยน์ทั้งหมด 21 ล้าน BTC ที่จะถูกสร้างขึ้นตลอดไป และในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทเหล่านี้ได้ซื้อบิตคอยน์มากกว่าสองเท่าของปริมาณที่นักขุดผลิตออกมา

คู่มือนี้อธิบายถึงวิธีการทำงานจริงของกองทุนบิตคอยน์ของบริษัท กฎการบัญชีที่ทำให้การดำเนินการนี้เป็นไปได้จริง ความแตกต่างระหว่างบริษัทเหล่านี้กับ ETF บิตคอยน์ ตัวอย่างจริงจากทุกทวีป และความเสี่ยงที่แท้จริงซึ่งถูกเปิดเผยจากตลาดที่ยากลำบากในปี 2026

จัดการบิตคอยน์ของคุณอย่างปลอดภัยด้วยระบบการเก็บรักษาด้วยตนเอง แอปกระเป๋าเงิน Bitcoin.com.

จุดสำคัญที่ควรจดจำ

• การถือบิตคอยน์ในคลังเงินของบริษัท หมายถึงการที่บริษัทถือ BTC เป็นสินทรัพย์สำรองในงบดุล ซึ่งเป็นการตัดสินใจในประเภทเดียวกันกับการถือเงินสด พันธบัตร หรือทองคำ
• จนถึงเดือนกรกฎาคม 2569 มีบริษัทจดทะเบียนประมาณ 200 แห่งที่ได้นำกลยุทธ์การซื้อบิตคอยน์ในรูปแบบต่าง ๆ มาใช้ โดยรวมกันถือครองบิตคอยน์มากกว่า 1.26 ล้าน BTC มูลค่าประมาณ 79 พันล้านดอลลาร์
• Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) เป็นผู้บุกเบิกโมเดลนี้เมื่อเดือนสิงหาคม 2020 และยังคงเป็นผู้ถือครองบิตคอยน์รายใหญ่ที่สุดในกลุ่มบริษัท ด้วยจำนวน 843,775 BTC ณ วันที่ 12 กรกฎาคม 2026
• การเปลี่ยนแปลงกฎการบัญชีในปี 2023 (FASB ASU 2023-08) อนุญาตให้บริษัทต่างๆ รายงานมูลค่าของบิตคอยน์ตามมูลค่าตลาดที่ยุติธรรม ซึ่งช่วยขจัดอุปสรรคสำคัญในการนำบิตคอยน์มาใช้
• ในปี 2026 แบบจำลองนี้กำลังเผชิญกับความกดดันที่จริงจัง: ราคาบิตคอยน์ซื้อขายอยู่ในระดับต่ำของ $60,000 ลดลงจากระดับสูงกว่า $126,000 ในเดือนกันยายน 2025 และบริษัทบริหารสินทรัพย์ขนาดเล็กหลายแห่งได้ขายสินทรัพย์ทั้งหมดและถอนตัวออกจากตลาดแล้ว
• บริษัทต่างๆ ใช้เงินสดจากการดำเนินงาน การขายหุ้น หนี้แปลงเป็นหุ้น และหุ้นบุริมสิทธิ เพื่อระดมทุนสำหรับการซื้อสินทรัพย์ โดยแต่ละวิธีมีข้อได้เปรียบและข้อเสียที่แตกต่างกันสำหรับผู้ถือหุ้น

คลังเงินของบริษัทบิตคอยน์คืออะไร?

เงินสำรองของบริษัทในรูปแบบบิตคอยน์ คือส่วนหนึ่งของเงินสำรองทางการเงินของบริษัทที่ถืออยู่ในรูปบิตคอยน์ แทนที่จะเป็นเงินสดหรือสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด บิตคอยน์ดังกล่าวปรากฏในงบดุลเช่นเดียวกับสินทรัพย์สำรองทางการเงินอื่น ๆ และบริษัทจะรายงานมูลค่าของมันในงบการเงินทุกไตรมาส

เพื่อเข้าใจว่าทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ ให้เริ่มจากหน้าที่ปกติของฝ่ายการเงินองค์กร ทุกบริษัทล้วนเก็บเงินไว้เป็นกองทุนเพื่อชำระค่าใช้จ่าย จ่ายเงินเดือน ครอบคลุมค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดคิด และสร้างผลตอบแทนเล็กน้อยในระหว่างที่รอการใช้เงินดังกล่าว ผู้บริหารการเงินของบริษัทมักนำเงินนี้ไปฝากในบัญชีธนาคาร กองทุนตลาดเงิน และพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น โดยให้ความสำคัญกับการรักษาทุนและความคล่องตัวเป็นหลัก ไม่ใช่การเติบโต

กลยุทธ์การบริหารทุนในรูปของบิตคอยน์ช่วยเปลี่ยนการคำนวณดังกล่าว แทนที่จะเก็บทุนที่ไม่ได้ใช้ทั้งหมดไว้ในรูปของดอลลาร์และสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเทียบเท่าดอลลาร์ บริษัทจะจัดสรรส่วนหนึ่งของทุนนั้นไปยังสินทรัพย์ที่มีปริมาณคงที่อยู่ที่ 21 ล้านเหรียญ แนวคิดหลักคือว่า บิตคอยน์สามารถรักษาหรือเพิ่มกำลังซื้อได้ในช่วงเวลาหลายปี ด้วยวิธีที่เงินสด — ซึ่งสูญเสียมูลค่าจากภาวะเงินเฟ้อ — ไม่สามารถทำได้

ในความเป็นจริง มีสองรูปแบบที่แตกต่างกันอย่างมากของเรื่องนี้:

• ตัวจัดสรร ถือบิตคอยน์เป็นส่วนประกอบหลักในพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม เทสลาและบล็อกเป็นตัวอย่างที่ตรงกับคำอธิบายนี้ บิตคอยน์ช่วยเสริมความมั่นคงของงบดุล แต่ธุรกิจหลักคือรถยนต์หรือระบบการชำระเงิน
• บริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์ กำหนดการสะสมบิตคอยน์เป็นวัตถุประสงค์หลักของบริษัท โดยได้รับเงินทุนจากแหล่งต่าง ๆ อย่างต่อเนื่อง ได้แก่ การขายหุ้น การกู้ยืม และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน บริษัทอย่าง Strategy, Metaplanet และ Twenty One Capital เข้าข่ายนี้ สำหรับบริษัทเหล่านี้ บิตคอยน์ต่อหุ้นคือผลิตภัณฑ์หลัก

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะความเสี่ยงนั้นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ผู้จัดสรรสินทรัพย์ที่มีสัดส่วนการลงทุนในบิตคอยน์ 2% สามารถรับมือกับปีที่ผลประกอบการไม่ดีได้ แต่บริษัทที่มีมูลค่าตลาดทั้งหมดขึ้นอยู่กับปริมาณบิตคอยน์ที่ถืออยู่ ไม่สามารถรับมือได้

กลยุทธ์การบริหารคลังบิตคอยน์ทำงานอย่างไร?

การนำบิตคอยน์มาใช้เป็นสินทรัพย์สำรองเป็นการตัดสินใจเกี่ยวกับการจัดสรรทุน และบริษัทที่ดำเนินการเรื่องนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพจะปฏิบัติตามขั้นตอนที่ชัดเจน

1. กำหนดนโยบาย

คณะกรรมการบริหารได้อนุมัตินโยบายการบริหารเงินคลัง ซึ่งกำหนดสัดส่วนของงบดุลที่จะจัดสรรให้กับบิตคอยน์ ผู้ที่มีอำนาจในการซื้อหรือขาย และปัจจัยที่กระตุ้นให้มีการทบทวนนโยบาย สัดส่วนการจัดสรรมีตั้งแต่ต่ำกว่า 1% ของเงินสำรองสำหรับบริษัทที่มีท่าทีระมัดระวัง ไปจนถึงเกือบ 100% สำหรับบริษัทที่เชี่ยวชาญด้านการบริหารการเงิน บริษัทมหาชนมักเปิดเผยนโยบายนี้ต่อผู้ถือหุ้น เนื่องจากนโยบายดังกล่าวส่งผลต่อโปรไฟล์ความเสี่ยงของหุ้น

2. จัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ

นี่คือจุดที่กลยุทธ์บิตคอยน์ขององค์กรเริ่มแสดงความคิดสร้างสรรค์ และเป็นแหล่งที่มาของคำศัพท์ใหม่ส่วนใหญ่ ช่องทางการระดมทุนหลัก ได้แก่:

• กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ทางที่ง่ายที่สุด บริษัทใช้กำไรมาซื้อบิตคอยน์ เพื่อหลีกเลี่ยงการก่อหนี้และการลดสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้น Block จัดสรรส่วนแบ่งคงที่จากกำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์บิตคอยน์รายเดือนมาใช้ในการซื้อบิตคอยน์ด้วยวิธีนี้
• การเสนอขายหุ้นแบบ At-the-market (ATM) บริษัทขายหุ้นใหม่เข้าสู่ตลาดเปิดอย่างค่อยเป็นค่อยไป และนำเงินที่ได้มาใช้ซื้อบิตคอยน์ บริษัท Strategy ได้ระดมทุนประมาณ 466 ล้านดอลลาร์ผ่านโปรแกรม ATM ของหุ้นสามัญภายในหนึ่งสัปดาห์ของเดือนกรกฎาคม ปี 2026
• ตั๋วเงินแปลงเป็นหุ้น หนี้ที่สามารถแปลงเป็นหุ้นได้ในอนาคต สิ่งนี้ทำให้บริษัทสามารถกู้เงินด้วยต้นทุนต่ำ โดยอาศัยความต้องการของนักลงทุนต่อหุ้นของบริษัท และนำเงินนั้นไปลงทุนในบิตคอยน์
• หุ้นบุริมสิทธิ หุ้นที่จ่ายปันผลคงที่ กลยุทธ์นี้เน้นหนักไปที่การออกหุ้นบุริมสิทธิในปี 2025 และ 2026 ซึ่งช่วยระดมทุนได้โดยไม่ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นสามัญลดลงในทันที แต่ก่อให้เกิดภาระผูกพันทางการเงินที่เกิดขึ้นเป็นประจำ

3. ดำเนินการและดูแลรักษา

บริษัทต่าง ๆ ซื้อผ่านโต๊ะซื้อขายสถาบันเพื่อหลีกเลี่ยงการก่อให้เกิดความผันผวนในตลาด โดยใช้วิธีการซื้อแบบครั้งเดียวหรือวิธีการเฉลี่ยต้นทุน (การกระจายการซื้อตามเวลาเพื่อลดความผันผวนของราคา) หลังจากนั้น บิตคอยน์จะถูกส่งไปเก็บรักษา: ไม่ว่าจะเป็นการเก็บรักษาโดยผู้ให้บริการเก็บรักษาของบุคคลที่สามที่ได้รับการกำกับดูแล พร้อมด้วยประกันและระบบควบคุมที่ผ่านการตรวจสอบ หรือการเก็บรักษาด้วยตนเองโดยใช้ระบบเก็บรักษาแบบออฟไลน์ (cold storage) ที่ต้องใช้ลายเซ็นหลายฝ่าย ซึ่งหมายความว่ากุญแจส่วนตัวจะถูกเก็บไว้นอกระบบออนไลน์ และไม่มีบุคคลใดสามารถโอนเงินได้ด้วยตนเอง การเลือกวิธีการเก็บรักษาเป็นข้อตัดสินใจด้านความเสี่ยงระดับคณะกรรมการบริหาร เนื่องจากธุรกรรมบิตคอยน์ไม่สามารถย้อนกลับได้

4. รายงานและวัดผล

บริษัทจดทะเบียนเปิดเผยข้อมูลการถือครองในรายงานประจำไตรมาส และปัจจุบันมีหลายบริษัทที่เผยแพร่ข้อมูลอัปเดตบ่อยขึ้นเรื่อยๆ ภาคอุตสาหกรรมนี้ได้พัฒนาระบบวัดผลของตนเองขึ้นมาตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา "BTC yield" วัดการเติบโตของจำนวนบิตคอยน์ที่ถืออยู่ต่อหุ้น ซึ่งเป็นเกณฑ์สำคัญในการตรวจสอบว่าการซื้อเพิ่มนั้นให้ประโยชน์แก่ผู้ถือหุ้นเดิมจริงหรือไม่ หรือเพียงเพื่อขยายขนาดบริษัทเท่านั้น บางบริษัท เช่น Block ยังเผยแพร่หลักฐานสำรอง (proof of reserves) ซึ่งเป็นหลักฐานทางคริปโตกราฟิกที่แสดงว่าบิตคอยน์ที่บริษัทอ้างว่าถืออยู่นั้นมีอยู่จริงบนเครือข่ายบล็อกเชน

การเปลี่ยนแปลงด้านบัญชีที่เปิดทาง

มาหลายปีแล้ว กฎการบัญชีของสหรัฐฯ ได้ลงโทษบริษัทที่ถือครองบิตคอยน์อย่างจริงจัง บิตคอยน์ถูกจัดเป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่มีอายุการใช้งานไม่จำกัด ภายใต้โมเดล "ต้นทุนหักค่าเสื่อมราคา": หากราคาลดลง บริษัทต้องปรับลดมูลค่า และหากราคาฟื้นตัวในภายหลัง ก็ไม่สามารถปรับมูลค่ากลับคืนได้จนกว่าจะขายสินทรัพย์นั้นออกไป กำไรไม่ปรากฏให้เห็น ส่วนขาดทุนถือเป็นถาวร ผู้อำนวยการฝ่ายการเงิน (CFO) ต่างไม่ชอบระบบนี้

สิ่งนั้นได้เปลี่ยนไปเมื่อ คณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงิน ได้ออก ASU 2023-08 ในเดือนธันวาคม 2023 มาตรฐานใหม่นี้กำหนดให้บริษัทต้องวัดมูลค่าบิตคอยน์ตามมูลค่าตลาดยุติธรรมในทุกช่วงระยะเวลาการรายงาน โดยกำไรและขาดทุนจะถูกบันทึกในกำไรสุทธิ มาตรฐานนี้มีผลบังคับใช้สำหรับปีบัญชีที่เริ่มต้นหลังวันที่ 15 ธันวาคม 2024 โดยอนุญาตให้มีการนำมาตรฐานนี้มาใช้ก่อนกำหนด

การบัญชีตามมูลค่ายุติธรรมมีทั้งข้อดีและข้อเสีย และปี 2026 ได้แสดงให้เห็นถึงข้อเสียอย่างชัดเจน Tesla ได้บันทึกขาดทุนตามมูลค่ายุติธรรมหลังภาษีจำนวน 173 ล้านดอลลาร์ จากตำแหน่งถือบิตคอยน์ที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในไตรมาสแรกของปี 2026 เพียงเพราะราคาบิตคอยน์ลดลงในช่วงไตรมาสนั้น กฎนี้ให้ภาพที่สะท้อนความเป็นจริงแก่ผู้ถือหุ้น และภาพที่สะท้อนความเป็นจริงนั้นย่อมรวมถึงไตรมาสที่มีผลประกอบการไม่ดีด้วย

บริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์ vs ETF บิตคอยน์แบบสปอต

ตั้งแต่ที่ ETF บิตคอยน์แบบสปอตถูกเปิดตัวในสหรัฐอเมริกาเมื่อเดือนมกราคม 2024 นักลงทุนก็มีช่องทางโดยตรงและค่าธรรมเนียมต่ำในการถือครองบิตคอยน์ผ่านบัญชีโบรกเกอร์ ซึ่งทำให้เกิดคำถามที่ชัดเจนว่า: ทำไมใครๆ จึงจะเลือกซื้อหุ้นบิตคอยน์แบบ treasury แทน? คำตอบอยู่ที่การใช้เลเวอเรจ ค่าพรีเมียม และสิ่งที่คุณกำลังซื้อจริงๆ

แนวคิดหลักที่นี่คือ mNAV (ตัวคูณมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ): มูลค่ากิจการของบริษัทหารด้วยมูลค่าตลาดของบิตคอยน์ที่บริษัทถือครอง เมื่อหุ้นคลังซื้อขายที่ mNAV เท่ากับ 2 นักลงทุนจะจ่ายราคาหุ้น 2 ดอลลาร์ สำหรับบิตคอยน์ 1 ดอลลาร์ที่บริษัทถือครอง ค่าพรีเมียมดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนเชื่อว่าฝ่ายบริหารสามารถรักษาการเติบโตของบิตคอยน์ต่อหุ้นได้ ในปี 2024 และส่วนใหญ่ของปี 2025 ค่าพรีเมียมที่สูงทำให้บริษัทที่ถือหุ้นคืนสามารถขายหุ้นในราคาสูงและซื้อบิตคอยน์ในราคาต่ำ ซึ่งเป็นกลไกขับเคลื่อนที่แท้จริง

ในปี 2026 แรงเหวี่ยงนั้นได้ชะลอตัวลงแล้ว เนื่องจาก ETF ให้สัดส่วนการลงทุนที่ใกล้เคียงกับ 1:1 ทำให้หุ้นของหลายบริษัทในภาคนี้ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ระดับราคาเท่ากับหรือต่ำกว่ามูลค่าของบิตคอยน์ที่ถืออยู่ และมูลค่าตลาดรวมของหุ้นในภาคนี้ได้ลดลงประมาณ 62 พันล้านดอลลาร์จากระดับสูงสุด ณ เดือนกรกฎาคม 2026 บริษัทที่ซื้อขายอยู่ต่ำกว่า mNAV 1 ไม่สามารถออกหุ้นเพื่อซื้อบิตคอยน์ได้โดยไม่ก่อให้เกิดความเสียหายต่อผู้ถือหุ้นเดิม ซึ่งทำให้กลยุทธ์ทั้งหมดต้องหยุดชะงัก

สถานการณ์การนำบิตคอยน์มาใช้ในภาคธุรกิจในเดือนกรกฎาคม 2026

ตัวเลขหลักๆ สูงกว่าที่เคยเป็นมา แม้สภาพแวดล้อมตลาดจะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น:

• นับถึงเดือนกรกฎาคม 2569 มีบริษัทจดทะเบียนประมาณ 200 บริษัทที่ได้นำรูปแบบการซื้อบิตคอยน์มาใช้ในรูปแบบต่าง ๆ
• ปริมาณการถือครองรวมของบริษัทต่าง ๆ ได้เกิน 1.26 ล้าน BTC ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 6% ของปริมาณบิตคอยน์ทั้งหมด 21 ล้าน BTC
• ไตรมาสที่สองของปี 2026 เป็นไตรมาสที่มีปริมาณการซื้อขององค์กรสูงที่สุดในประวัติศาสตร์ ด้วยปริมาณเกือบ 110,000 BTC
• ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้เพิ่มปริมาณ BTC เข้ามา 166,984 BTC ในขณะที่ผู้ขุดผลิตได้ประมาณ 81,153 BTC ซึ่งหมายความว่าบริษัทต่างๆ ได้ดูดซับปริมาณ BTC ใหม่มากกว่าสองเท่า

พลวัตด้านอุปทานนี้ถือเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อตลาดบิตคอยน์ในปัจจุบัน เมื่อบริษัทต่าง ๆ ซื้อบิตคอยน์อย่างต่อเนื่องในปริมาณที่มากกว่าจำนวนที่ถูกสร้างขึ้น ปริมาณบิตคอยน์ที่มีอยู่ในตลาดจึงลดลง ซึ่งตามประวัติศาสตร์แล้ว ปัจจัยนี้มีความสำคัญต่อแนวโน้มราคาในระยะยาว นอกจากนี้ ยังหมายความว่าฝ่ายการเงินของบริษัทต่าง ๆ ไม่ได้เป็นเพียงปัจจัยรองอีกต่อไป แต่กลายเป็นหนึ่งในแหล่งความต้องการเชิงโครงสร้างที่ใหญ่ที่สุด

ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ราคาได้รุนแรงมาก บิตคอยน์แตะจุดสูงสุดเหนือ $126,000 ในเดือนกันยายน 2025 ปิดปีอยู่ที่ระดับใกล้ $88,000 ก่อนจะลดลงเหลือประมาณ $68,000 ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026, และซื้อขายอยู่ในระดับต่ำของ $60,000 ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม 2026 บริษัทหลายแห่งที่สะสมบิตคอยน์อย่างเชิงรุกในปี 2025 ปัจจุบันถือบิตคอยน์ด้วยต้นทุนเฉลี่ยที่สูงกว่าราคาตลาดอย่างมาก

หากต้องการดูตารางอันดับที่อัปเดตแบบเรียลไทม์และต่อเนื่องว่าใครครองตำแหน่งใดบ้าง โปรดดูเครื่องมือติดตาม Top 100 ที่ treasury.bitcoin.com, ซึ่งอัปเดตประมาณทุกหกชั่วโมง ตัวเลขด้านล่างนี้เป็นข้อมูล ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2026

ตัวอย่างการบริหารเงินของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์ทั่วโลก

การนำบิตคอยน์มาใช้ในภาคธุรกิจเริ่มต้นจากสหรัฐอเมริกา แต่ภายในปี 2026 จะขยายไปทั่วทุกทวีปที่มีผู้คนอาศัยอยู่ นี่คือภาพแผนที่แสดงข้อมูลดังกล่าว พร้อมทั้งตัวเลขปริมาณการถือครองที่ระบุวันที่ไว้

สหรัฐอเมริกา

กลยุทธ์ เป็นกรณีตัวอย่าง บริษัทซึ่งในขณะนั้นใช้ชื่อว่า MicroStrategy ได้ซื้อ BTC จำนวน 21,454 BTC ด้วยมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคม 2020 และไม่เคยหยุดการซื้อเลย ณ วันที่ 12 กรกฎาคม 2569 บริษัทถือครอง BTC จำนวน 843,775 BTC ที่ซื้อมาด้วยมูลค่าประมาณ 63.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีต้นทุนเฉลี่ยใกล้ 75,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อเหรียญ ตามข้อมูลของบริษัทเอง ประวัติการซื้อ. บริษัทได้ซื้อ BTC ประมาณ 175,000 BTC ด้วยมูลค่าประมาณ 14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2026 เพียงปีเดียว ที่น่าสังเกตคือ ในช่วงปลายเดือนมิถุนายนและต้นเดือนกรกฎาคม 2026 บริษัทยังได้ดำเนินการขายบิตคอยน์ในปริมาณมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 โดยขาย 3,588 BTC ด้วยมูลค่าประมาณ 216 ล้านดอลลาร์ เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับจ่ายเงินปันผลให้กับหุ้นบุริมสิทธิ ซึ่งเป็นการเตือนว่า แม้ผู้ถือหุ้นที่มุ่งมั่นที่สุดก็ยังมีภาระผูกพันทางการเงินที่ต้องชำระ

เทสลา ได้เปิดเผยการซื้อ 43,200 BTC มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 และขายประมาณ 75% ของจำนวนดังกล่าวใกล้จุดต่ำสุดของตลาดในปี 2022, และได้ถือครอง 11,509 BTC โดยไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ผ่านทั้งช่วงการฟื้นตัวในปี 2025 และช่วงการปรับตัวลงในปี 2026

บล็อก, บริษัทบริการชำระเงินที่อยู่เบื้องหลัง Square และ Cash App, ถือครอง 8,883 BTC ในคลังเงินของบริษัท ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 และเผยแพร่หลักฐานการสำรองเงินทุกไตรมาส เพื่อให้ทุกคนสามารถตรวจสอบเหรียญบนเครือข่ายได้ นอกจากนี้ บริษัทยังซื้อบิตคอยน์ทุกเดือนโดยใช้ส่วนแบ่งกำไรคงที่จากผลิตภัณฑ์บิตคอยน์ของบริษัท

นักขุด ถือบิตคอยน์เป็นผลพลอยได้จากธุรกิจของพวกเขา MARA Holdings ถือบิตคอยน์จำนวน 36,303 BTC ณ เดือนกรกฎาคม 2026 แม้ว่าจะได้ขายบิตคอยน์จำนวน 15,133 BTC ด้วยมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าคลังบิตคอยน์ของผู้ขุดสามารถปรับเปลี่ยนได้ตามความต้องการในการดำเนินงาน CleanSpark และ Riot Platforms ก็เก็บรักษาเหรียญที่ขุดได้ไว้เช่นกัน

Twenty One Capital, ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Tether และ SoftBank, ได้เข้าตลาดหุ้นผ่านการควบรวมกับ SPAC ในฐานะเครื่องมือที่จัดตั้งขึ้นเพื่อสะสมบิตคอยน์โดยเฉพาะ และถือครองบิตคอยน์จำนวน 43,514 BTC ณ เดือนกรกฎาคม 2026

แคนาดา

Hut 8, บริษัทผู้ขุดและให้บริการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล, ได้เก็บรักษาส่วนหนึ่งของบิตคอยน์ที่ขุดได้มาโดยตลอด และถือครองประมาณ 10,000 BTC ณ กลางปี 2026 นอกจากนี้ แคนาดายังมีบริษัทจดทะเบียนขนาดเล็กหลายแห่งที่ก่อตั้งขึ้นโดยเฉพาะเพื่อถือครองบิตคอยน์ เช่น Bitcoin Treasury Corp ที่จดทะเบียนในตลาด TSX Venture

ยุโรป

• Bitcoin Group SE (เยอรมนี) ถือครอง 12,387 BTC ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเป็นหนึ่งในคลัง BTC ของบริษัทในยุโรปที่มีอายุยาวนานที่สุดและมีขนาดใหญ่ที่สุด
• The Smarter Web Company (UK), บริษัทออกแบบเว็บไซต์ที่เปลี่ยนมาใช้ BTC เป็นสินทรัพย์ในคลัง, ถือ BTC จำนวน 2,440 BTC ณ เดือนพฤษภาคม 2026
• Capital B (ฝรั่งเศส), ซึ่งเดิมมีชื่อว่า The Blockchain Group, ถือครอง 2,201 BTC ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ในฐานะบริษัทบริหารจัดการคลังบิตคอยน์ชั้นนำของยุโรปแผ่นดินใหญ่
• กลุ่ม H100 (สวีเดน) ได้เกิน 1,000 BTC ในปี 2026 และนอร์เวย์ Seetee, หน่วยธุรกิจคริปโตของบริษัทอุตสาหกรรมยักษ์ใหญ่อย่าง Aker, ถือครอง 1,170 BTC.

เอเชีย

Metaplanet (ญี่ปุ่น) เป็นเรื่องราวที่น่าทึ่งที่สุดในอุตสาหกรรมนี้ เมื่อปี 2024 บริษัทนี้ยังเป็นผู้ประกอบการโรงแรมที่ประสบปัญหา แต่ได้เปลี่ยนทิศทางสู่โมเดลคลังบิตคอยน์ และเติบโตจาก 1,762 BTC ณ สิ้นปี 2024 เป็นประมาณ 43,000 BTC ภายในเดือนกรกฎาคม 2026 จนกลายเป็นผู้ถือบิตคอยน์รายใหญ่ที่สุดของบริษัทนอกสหรัฐอเมริกา เป้าหมายที่บริษัทประกาศไว้คือ 100,000 BTC ภายในสิ้นปี 2026 และ 210,000 BTC หรือ 1% ของปริมาณบิตคอยน์ทั้งหมด ภายในสิ้นปี 2027 การเดินทางนี้เต็มไปด้วยความผันผวน: ราคาหุ้นของบริษัทลดลงประมาณ 82% จากจุดสูงสุดในปี 2025 และต้นทุนเฉลี่ยที่มากกว่า $104,000 ต่อเหรียญ อยู่ในภาวะขาดทุนอย่างหนักเมื่อเทียบกับราคาในช่วงกลางปี 2026 แม้กระนั้น เอกสารที่ยื่นเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2026 แสดงให้เห็นว่าลูกค้าของบริษัทย่อยของ Fidelity Investments ได้กลายเป็นกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ที่สุดของบริษัท ซึ่งถือเป็นหลักฐานที่แสดงถึงความต้องการระดับโลกที่ยังคงมีอยู่ต่อหุ้นดังกล่าวในฐานะตัวแทนของบิตคอยน์

ในภูมิภาคเอเชียอื่น ๆ: บริษัทเกม Nexon (ญี่ปุ่น) ยังคงถือครอง 1,717 BTC ที่ซื้อมาด้วยเงิน 100 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนเมษายน 2021; Boyaa Interactive (ฮ่องกง) ถือครอง 3,670 BTC ณ เดือนพฤษภาคม 2026; BitFuFu (สิงคโปร์) ถือครอง 1,794 BTC; และของไทย Brooker Group ถือ BTC จำนวน 1,150 ตัวอย่างที่ควรระวัง: Meitu (ฮ่องกง), ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ลงทุนตั้งแต่ต้นปี 2021 ได้ขายสินทรัพย์บิตคอยน์และอีเทอร์ทั้งหมดภายในปลายปี 2024 เพื่อจัดหาเงินจ่ายปันผล ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์เหล่านี้สามารถปรับเปลี่ยนทิศทางได้

แอฟริกา

บริษัทแอฟริกา บิตคอยน์ คอร์ปอเรชั่น, ซึ่งเดิมมีชื่อเป็น Altvest Capital และจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โจฮันเนสเบิร์ก ได้เปลี่ยนชื่อบริษัทในปี 2025 เพื่อกลายเป็นบริษัทแอฟริกาแห่งแรกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งนำบิตคอยน์มาใช้เป็นเงินสำรองหลักของคลังเงิน โดยมีแผนจะระดมทุนสูงสุดถึง 210 ล้านดอลลาร์เพื่อใช้ในการซื้อบิตคอยน์ และจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของนามิเบีย บอตสวานา และเคนยา

อเมริกาละติน

บริษัทฟินเทคของบราซิล Méliuz กลายเป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์บิตคอยน์อย่างเป็นทางการแห่งแรกในภูมิภาคนี้ หลังจากการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นในเดือนพฤษภาคม 2025 และถือครองบิตคอยน์ประมาณ 605 BTC ณ ปี 2026 MercadoLibre, แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซที่ใหญ่ที่สุดในละตินอเมริกา, ได้ถือครองตำแหน่งที่ค่อนข้างน้อยมาตั้งแต่ปี 2021 และรายงานว่ามี BTC จำนวน 570 BTC ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งถือเป็นข้อผิดพลาดจากการปัดเศษเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดกว่า 80+ พันล้านดอลลาร์ แต่เป็นสัญญาณที่น่าสังเกตจากบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดในภูมิภาคนี้

ความเสี่ยงและข้อแลกเปลี่ยน: บทเรียนจากปี 2026

คู่มือการลงทุนที่ซื่อสัตย์ใดก็ตามต้องพิจารณาผลการทดสอบความทนทานในปี 2026 อย่างถี่ถ้วน เพราะการลดลงของมูลค่าครั้งแรกที่แท้จริงของภาคนี้ในฐานะประเภทสินทรัพย์ที่พัฒนาแล้ว ได้ช่วยแยกกลยุทธ์ที่มั่นคงออกจากกลยุทธ์ที่เปราะบาง

ความผันผวนเริ่มส่งผลกระทบต่อรายงานกำไรและขาดทุนแล้ว ตามหลักการบัญชีมูลค่าตลาด การเปลี่ยนแปลงราคาทุกครั้งจะส่งผลต่อกำไรที่รายงาน บริษัท Strategy ต้องรับขาดทุนบนกระดาษมูลค่าหลายพันล้าน เมื่อราคาบิตคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าราคาต้นทุนเฉลี่ยในช่วงต้นปี 2026 ส่วนเทสลาได้บันทึกขาดทุนจากมูลค่าตลาดถึงเก้าหลักในหลายไตรมาสติดต่อกัน แม้ว่าจะไม่เคยขายบิตคอยน์แม้แต่เหรียญเดียว

ค่าเบี้ยประกันอาจหายไป บริษัทในภาคการเงินเติบโตอย่างก้าวกระโดดเมื่อราคาหุ้นของพวกเขาซื้อขายอยู่สูงกว่าราคาบิตคอยน์ที่ถืออยู่มาก เมื่อ ETF แบบสปอตเริ่มเสนอการถือครองที่ใกล้เคียงกับมูลค่าจริง ทำให้ส่วนต่างราคาดังกล่าวลดลงอย่างรุนแรง และบริษัทที่ซื้อขายด้วยราคาต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์ที่ถืออยู่ ก็สูญเสียเครื่องมือหลักสำหรับการเติบโตที่เพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น

หนี้และเงินปันผลทำให้ต้องขายสินทรัพย์ บิตคอยน์ไม่จ่ายดอกเบี้ย แต่ตราสารแปลงสภาพและหุ้นบุริมสิทธิต้องการเงินสดตามกำหนดเวลา การขายบิตคอยน์จำนวน 3,588 BTC ของ Strategy ในเดือนกรกฎาคม 2026 เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ ได้แสดงให้เห็นว่าคลังสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นด้วยการใช้เลเวอเรจอาจกลายเป็นผู้ขายที่ถูกบังคับให้ขายในราคาที่ไม่เหมาะสม นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า การขายครั้งนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงสองทางในตลาด เนื่องจากผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดอาจกลายเป็นผู้ขายได้เช่นกัน แม้ว่าผู้อื่นๆ จะโต้แย้งว่า งบดุลของ Strategy ทำให้การขายบังคับอย่างต่อเนื่องเป็นไปได้ยาก

ผู้เล่นรายเล็กกำลังถอนตัวออกไป Genius Group ได้ขายบิตคอยน์ 84 BTC ที่เหลืออยู่ทั้งหมดในช่วงต้นปี 2026 เพื่อชำระหนี้ ส่วน Sequans Communications ได้ขายสินทรัพย์ที่ถือไว้เพื่อลงทุนภายในเดือนพฤษภาคม 2026 เพื่อไถ่ถอนพันธบัตรแปลงสภาพ Bitdeer ลดปริมาณการถือครองลงเหลือเพียง 31 BTC ภายในเดือนมีนาคม 2026 พร้อมทั้งเปลี่ยนทิศทางสู่การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI บทเรียนที่ได้จากเหตุการณ์นี้ชัดเจน: บริษัทที่ซื้อบิตคอยน์ด้วยเงินกู้หรือโดยไม่มีกระแสเงินสดที่มั่นคง มักจะประสบปัญหาในการถือครองบิตคอยน์ผ่านช่วงตลาดขาลง

ความเสี่ยงด้านความเข้มข้นและการควบคุม ความปลอดภัยของคลังเงินขึ้นอยู่กับระบบการจัดการกุญแจเป็นหลัก การทำธุรกรรมที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ ความเสี่ยงจากคู่สัญญาในการแลกเปลี่ยน และภัยคุกคามจากภายในองค์กร ล้วนต้องการระบบควบคุมที่บริษัทส่วนใหญ่ไม่เคยต้องใช้มาก่อน

ดูอะไรต่อไปดี:

• ว่า Metaplanet และนักลงทุนที่ถือหุ้นในราคาสูงอื่น ๆ จะสามารถรักษาเป้าหมายไว้ได้หรือไม่ ท่ามกลางความอ่อนตัวของราคาที่ยังคงดำเนินต่อไป
• ไม่ว่าพรีเมียม mNAV จะกลับมาในช่วงการฟื้นตัว ซึ่งจะช่วยกระตุ้นวงจรการออกหุ้นให้กลับมาทำงานอีกครั้ง หรือว่า ETF จะดูดซับความต้องการนั้นไปอย่างถาวร
• ความเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ เช่น การจัดประเภทใหม่ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ญี่ปุ่นมีแผนดำเนินการตามพระราชบัญญัติเครื่องมือทางการเงินและตลาดหลักทรัพย์ในปี 2026 ซึ่งอาจช่วยลดภาษีกำไรจากการขายสินทรัพย์ดิจิทัล และส่งเสริมให้บริษัทญี่ปุ่นนำสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้มากขึ้น

ธุรกิจขนาดเล็กหรือธุรกิจส่วนตัวสามารถเก็บบิตคอยน์ไว้ในคลังเงินได้หรือไม่?

ใช่ครับ และนี่คือส่วนที่ได้รับการกล่าวถึงน้อยที่สุดของหัวข้อนี้ ไม่มีข้อกำหนดใดที่ระบุว่าคลังบิตคอยน์ต้องถูกซื้อขายในตลาดสาธารณะ บริษัทเอกชน ตั้งแต่ธุรกิจครอบครัวไปจนถึงสตาร์ทอัพ ต่างถือครองบิตคอยน์ และหนึ่งในผู้ถือครองบิตคอยน์เอกชนที่ใหญ่ที่สุดที่ทราบกันคือ SpaceX ซึ่งถือครอง 8,285 BTC ตามผลการวิเคราะห์บนเชนที่เผยแพร่ในเดือนมีนาคม 2026

สำหรับธุรกิจขนาดเล็ก รายการตรวจสอบจะสั้นกว่า แต่หลักการยังคงเหมือนเดิม:

• ปรับขนาดการจัดสรรให้อยู่ในระดับที่สามารถรับมือได้ เงินที่จำเป็นสำหรับการจ่ายเงินเดือนหรือภาษีใน 12 เดือนข้างหน้า ไม่ควรลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง
• ตัดสินใจเรื่องการดูแลบุตรอย่างรอบคอบ ผู้ดูแลทรัพย์สินที่ได้รับการกำกับดูแลจะแลกความสะดวกสบายกับความเสี่ยงจากคู่สัญญา; ส่วนการเก็บรักษาทรัพย์สินด้วยตนเองผ่านกระเป๋าฮาร์ดแวร์หรือระบบลายเซ็นหลายชั้น จะแลกความรับผิดชอบกับการควบคุม ทั้งสองวิธีอาจถูกต้องได้ แต่การไหลไปตามวิธีใดวิธีหนึ่งโดยอัตโนมัติแล้วไม่ใช่เรื่องที่ถูกต้อง
• ควรปรึกษานักบัญชีก่อน การปฏิบัติตามมูลค่ายุติธรรมตาม ASU 2023-08 ใช้กับบริษัทเอกชนด้วย และการขายทุกครั้งถือเป็นเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีในเขตอำนาจส่วนใหญ่ การยื่นเอกสารของบริษัทเกี่ยวกับ sec.gov แสดงให้เห็นว่าบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จัดการการเปิดเผยข้อมูลอย่างไร ซึ่งถือเป็นแบบอย่างที่มีประโยชน์แม้สำหรับบริษัทเอกชนด้วย
• บันทึกนโยบาย แม้จะเป็นนโยบายเพียงหนึ่งหน้าเกี่ยวกับผู้ที่สามารถโอนเงินได้และเมื่อใด ก็สามารถป้องกันปัญหาที่เกิดขึ้นบ่อยที่สุดได้

คำศัพท์: คำศัพท์ที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์ในวงการธุรกิจ

สถานการณ์ปัจจุบันของเงินสำรองบิตคอยน์ในบริษัทต่างๆ

การบริหารคลังบิตคอยน์ของบริษัทจะนำส่วนหนึ่งของเงินสำรองของบริษัทจากเงินสดมาลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีปริมาณจำกัด โดยเดิมพันว่าความขาดแคลนจะเอาชนะเงินเฟ้อในระยะยาว หกปีหลังจากการซื้อครั้งแรกของ Strategy แนวคิดนี้ได้เปลี่ยนจากสิ่งที่ถูกมองว่าเป็นความผิดแปลกไปเป็นหมวดหมู่ที่มีเอกลักษณ์ของตัวเอง: ประมาณ 200 บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์, มากกว่า 1.26 ล้าน BTC, และมากกว่า 6% ของปริมาณรวม ณ เดือนกรกฎาคม 2026 แม้ปีตลาดที่ยากลำบากจะบังคับให้ผู้รับใช้ที่อ่อนแอต้องถอนตัวออกไป และพิสูจน์ว่ากลยุทธ์นี้ไม่ใช่เรื่องที่ได้มาโดยง่าย