โอเอสยูดีคืออะไร? อธิบายเกี่ยวกับเหรียญมีค่าคงที่แบบเปิด USD

OUSD สามารถชี้ไปที่สินทรัพย์คริปโตสองประเภทที่แตกต่างกันได้ ในคู่มือนี้ OUSD หมายถึง เปิด USD, สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยดอลลาร์ซึ่ง Open Standard เปิดตัวเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากบริษัทการเงินและเทคโนโลยีมากกว่า 140 แห่ง รวมถึง Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase และ Google มันเป็นสิ่งที่แยกต่างหากจาก Origin Dollar ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนแบบเก่า สเถบคอยน์ ซึ่งยังใช้ตัวย่อ OUSD และส่วนถัดไปจะจัดการเรื่องนี้โดยตรง

สิ่งที่ดึงดูดความสนใจในทันทีไม่ใช่โทเค็นดอลลาร์อีกตัวหนึ่งในตลาดที่แออัด Open Standard กำลังพยายามเขียนรูปแบบธุรกิจของเหรียญมีเสถียรภาพใหม่ทั้งหมด: ไม่มีผู้ออกเพียงรายเดียวที่เก็บรักษาเศรษฐกิจไว้ บริษัทพันธมิตรเป็นผู้กำหนดมาตรฐานร่วมกัน ธุรกิจสามารถสร้างและแลกคืนได้โดยไม่เสียค่าใช้จ่าย และรายได้ส่วนใหญ่ที่ได้จากเงินสำรองจะไหลกลับไปยังบริษัทที่ผลักดันการยอมรับ การผสมผสานระหว่างเศรษฐกิจร่วมกันและการปกครองที่เป็นกลางคือเรื่องราว และมันมุ่งเป้าไปที่โมเดลที่ทำให้ Tether และ Circle เป็นผู้ออกเหรียญรายใหญ่ที่สุดสองราย ซีอีโอผู้ก่อตั้ง Zach Abrams ได้กล่าวไว้ในประโยคที่กลายเป็นสโลแกนเปิดตัว:

"มันเป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งสร้างขึ้นเพื่อเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ต ออกแบบโดยธุรกิจที่กำลังเติบโตมัน" | แซค อับรามส์, ซีอีโอผู้ก่อตั้ง, Open Standard

คู่มือนี้อธิบายว่า OUSD คืออะไร ทำไมจึงถูกสร้างขึ้น ทำงานอย่างไร ใครอยู่เบื้องหลัง ความแตกต่างทางเศรษฐศาสตร์และการกำกับดูแลจาก USDC และ USDT สามารถนำไปใช้ทำอะไรได้บ้าง เปิดตัวเมื่อใด และความเสี่ยงที่ควรเข้าใจก่อนที่ใครจะนำไปใช้เป็นเงินจริง

ประเด็นสำคัญ

• OUSD อาจหมายถึงสินทรัพย์สองประเภทที่แตกต่างกัน: Open USD ซึ่งเป็นเหรียญ stablecoin มาตรฐานใหม่ที่ประกาศในเดือนมิถุนายน 2026 และ Origin Dollar ซึ่งเป็นเหรียญ stablecoin แบบ DeFi ที่ให้ผลตอบแทนซึ่งมีอายุมากกว่า
• Open USD เป็นเหรียญมีค่าคงที่ที่ผูกกับดอลลาร์ ออกแบบมาเพื่อการชำระเงินทางธุรกิจ การชำระหนี้ แพลตฟอร์มฟินเทค ตลาดออนไลน์ และ เงินที่สามารถโปรแกรมได้ ไหล
• ความแตกต่างหลักของ Open Standard คือโมเดลเศรษฐกิจแบบแบ่งปัน: รายได้ส่วนใหญ่จากเงินสำรองมีจุดประสงค์เพื่อไหลกลับไปยังบริษัทที่เข้าร่วม แทนที่จะอยู่กับผู้ออกเพียงรายเดียว
• OUSD ยังได้รับการออกแบบให้รองรับการสร้างและแลกคืนโดยไม่มีค่าธรรมเนียมสำหรับธุรกิจ โดยไม่มีการกำหนดเพดานปริมาณที่ระบุไว้
• โครงการนี้ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มพันธมิตรขนาดใหญ่ที่ประกอบด้วยบริษัทด้านการเงิน การชำระเงิน เทคโนโลยี และคริปโต แต่พันธมิตรเหล่านี้ไม่ได้ออกโทเค็นหรือรับประกันเงินสำรองของโทเค็นดังกล่าวเป็นรายบุคคล
• OUSD คาดว่าจะเปิดตัวในช่วงปลายปี 2026 ดังนั้นรายละเอียดต่างๆ เช่น ที่อยู่สัญญาขั้นสุดท้าย เครือข่ายที่รองรับ การเข้าถึงการแลกคืน การเปิดเผยข้อมูลสำรอง และกฎการกำกับดูแล ยังคงต้องได้รับการยืนยันจากเอกสารทางการ
• เมื่อเปรียบเทียบกับ USDC และ USDT, OUSD ไม่ได้ปลอดภัยหรือดีกว่าโดยอัตโนมัติ; มันเป็นรูปแบบผู้ออกที่แตกต่างกันซึ่งสร้างขึ้นบนพื้นฐานของการกำกับดูแลร่วมกัน, การกระจายผ่านพันธมิตร, และการแบ่งปันรายได้จากเงินสำรอง
• ความเสี่ยงหลักที่ต้องจับตามอง ได้แก่ การดำเนินการเปิดตัว ความโปร่งใสของเงินสำรอง กฎเกณฑ์การไถ่ถอน การประสานงานด้านธรรมาภิบาล กฎระเบียบ ความปลอดภัยของสมาร์ทคอนแทรกต์ ความเสี่ยงของเครือข่าย การยอมรับของตลาด ความเสี่ยงจากโทเค็นปลอมที่ใช้ชื่อ OUSD

OUSD คืออะไร?

Open USD (OUSD) เป็นเหรียญมีค่าคงที่ที่ผูกกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งดำเนินการโดย Open Standard บริษัทอิสระที่มีคณะกรรมการประกอบด้วยธุรกิจที่สนับสนุนโทเค็นนี้ Open Standard จัดตำแหน่ง OUSD เป็นโครงสร้างพื้นฐานร่วมสำหรับการเคลื่อนย้ายเงิน สร้างขึ้นสำหรับเครือข่ายการชำระเงิน ธนาคาร ฟินเทค ตลาด และแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ มากกว่าสำหรับการซื้อขายคริปโตเพียงอย่างเดียว

การออกแบบสามตัวเลือกที่กำหนดมัน:

• การออกและการแลกคืนโดยไม่มีค่าธรรมเนียม พร้อมไม่มีการจำกัดปริมาณ: ธุรกิจสามารถสร้างและแลก OUSD ได้ทุกขนาดโดยไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียมการออก
• เศรษฐศาสตร์การแบ่งปันสำรอง รายได้ส่วนใหญ่ที่เกิดจากสินทรัพย์ที่รองรับ OUSD จะถูกส่งคืนให้กับบริษัทที่เข้าร่วม หลังจากที่ Open Standard เก็บค่าธรรมเนียมการจัดการไว้
• การบริหารจัดการแบบมีส่วนร่วม การตัดสินใจเกี่ยวกับการออกแบบและการทำงานของโทเคนอยู่ภายใต้การดูแลขององค์กรอิสระที่บริหารโดยพันธมิตรขององค์กร แทนที่จะอยู่ภายใต้ผู้ออกโทเคนเพียงรายเดียว

OUSD ได้รับการประกาศเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2569 และคาดว่าจะเริ่มใช้งานได้ในช่วงปลายปีนี้ โซลานา ยืนยันว่าโทเค็นจะถูกออกบนเครือข่ายของมันเองตั้งแต่วันแรก โดยมีเครือข่ายเพิ่มเติมตามมาในภายหลัง เนื่องจาก OUSD เป็นทั้งหัวข้อที่ได้รับความสนใจและตัวบ่งชี้ที่มีการโต้แย้ง สิ่งแรกที่ต้องกำหนดคือคุณกำลังอ่านเกี่ยวกับ OUSD ตัวใดอยู่

OUSD กับ Origin Dollar: ความสับสนที่สำคัญเกี่ยวกับชื่อ

มีสองโครงการที่แตกต่างกันซึ่งใช้ชื่อ OUSD ร่วมกัน โครงการหนึ่งเป็นโครงการใหม่เอี่ยม ส่วนอีกโครงการหนึ่งมีมาตั้งแต่ปี 2020

Origin Dollar เป็นโทเค็นออมทรัพย์แบบดูแลตนเองสำหรับ ดีไฟ ผู้ใช้: ฝากเหรียญ stablecoin, ถือครอง OUSD, ดูยอดคงเหลือที่เติบโตขึ้นผ่านการปรับฐานรายวัน Open USD เป็นสินทรัพย์สำหรับการชำระเงินและการชำระบัญชีที่มุ่งเน้นสำหรับบริษัทต่างๆ พวกมันอยู่ในหมวดหมู่ที่แตกต่างกันแม้ว่าจะมีตัวอักษรสี่ตัวที่เหมือนกันก็ตาม ทุกสิ่งที่กล่าวถึงด้านล่างหมายถึง Open USD เว้นแต่จะระบุชื่อ Origin Dollar อย่างชัดเจน

ทำไม USD แบบเปิดถึงถูกสร้างขึ้น?

สเตเบิลคอยน์สามารถเคลื่อนย้ายดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็วและต้นทุนต่ำอยู่แล้ว ปัญหาที่ Open USD มุ่งเป้าอยู่คือชั้นถัดลงไป: ใครเป็นผู้รับมูลค่า ใครเป็นผู้จ่ายค่าธรรมเนียม และใครเป็นผู้ควบคุมแผนการพัฒนา ในปัจจุบัน ผู้ออกหลัก ๆ จะนำสินทรัพย์ที่ค้ำประกันโทเค็นของตนไปลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นของสหรัฐฯ เป็นส่วนใหญ่ และเก็บผลตอบแทนดอกเบี้ยไว้เอง

ผลตอบแทนจากเงินสำรองนั้นคือสิ่งที่ทำให้ Circle และ Tether มีกำไร ธุรกิจที่แจกจ่ายโทเคนเหล่านั้น ฝังไว้ในกระเป๋าเงิน หรือใช้ชำระธุรกรรมต่าง ๆ จะเป็นผู้สร้างความต้องการ แต่แทบจะไม่ได้รับส่วนแบ่งรายได้เลย เมื่อมีปริมาณธุรกรรมมาก ค่าธรรมเนียมการออกและไถ่ถอนโทเคนก็อาจกลายเป็นต้นทุนที่มีนัยสำคัญได้เช่นกัน และทิศทางของเหรียญ stablecoin ที่ออกโดยผู้เดียวนั้นจะถูกกำหนดโดยผู้ออกเพียงรายเดียวเท่านั้น

Open USD ตอบแต่ละจุดด้วยโครงสร้างที่แตกต่างกัน:

เวลาไม่ใช่เรื่องบังเอิญ ในเดือนกรกฎาคม 2025, พระราชบัญญัติ GENIUS ได้จัดตั้งกรอบการทำงานระดับรัฐบาลกลางสำหรับเหรียญมีเสถียรภาพที่ชำระเงินได้ในสหรัฐอเมริกา โดยกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับคุณภาพของเงินสำรอง การเปิดเผยข้อมูล และการกำกับดูแลผู้ออกเหรียญ ความชัดเจนนี้เองที่ทำให้กลุ่มพันธมิตรระหว่างธนาคารและฟินเทคสามารถดำเนินการได้อย่างมีศักยภาพทางการค้า: สถาบันขนาดใหญ่ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลสามารถเข้าร่วมในเหรียญมีเสถียรภาพที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐได้บนพื้นฐานทางกฎหมายที่ชัดเจน แทนที่จะต้องเผชิญกับความคลุมเครือ

การเปิดตัวยังมาพร้อมกับ ตลาดสเถียรเหรียญ ที่ประมาณ 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และตามการคาดการณ์กระแสหลักซึ่งถูกอ้างถึงโดยผู้เข้าร่วมรวมถึง BNY และ Citi ที่คาดการณ์การเติบโตไปถึงระดับล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030. Open USD คือการเดิมพันว่าช่วงต่อไปของการเติบโตนั้นจะเป็นของโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ร่วมกันแทนที่จะเป็นผู้ออกหลักเพียงรายเดียว.

ตัวเลขในหัวข้อข่าวนี้เป็นจำนวนที่เปลี่ยนแปลงและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่ตัวเลขคงที่ แผนภูมิด้านล่างแสดงมูลค่าตลาดรวมของเหรียญเสถียรที่มีมูลค่าตามดอลลาร์ที่ใหญ่ที่สุดหลายเหรียญ ซึ่งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาได้เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับหนึ่งในสี่ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นฐานที่ใช้ในการคาดการณ์มูลค่าล้านล้านดอลลาร์ในอนาคต

USD แบบเปิดทำงานอย่างไร?

ช่างกลปฏิบัติตามเส้นทางที่ชัดเจนตั้งแต่การออกสู่เศรษฐกิจ:

1. ธุรกิจเข้าร่วม Open Standard และนำ OUSD มาใช้เป็นสินทรัพย์ธุรกรรมหลักภายในแพลตฟอร์มหรือบริการของตน
2. มันสร้าง OUSD ขึ้นโดยใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นฐาน โดยไม่มีค่าธรรมเนียมและไม่มีขีดจำกัดปริมาณ และใช้โทเคนสำหรับการชำระเงิน การจ่ายเงิน การชำระบัญชี การเพิ่มสภาพคล่องในการซื้อขาย หรือธุรกรรมแบบโปรแกรม
3. ผู้ใช้และแพลตฟอร์มเคลื่อนย้ายดอลลาร์ที่ถูกโทเค็นข้ามบล็อกเชนที่รองรับ
4. เงินสำรองที่สนับสนุน OUSD ซึ่งถูกเก็บไว้ที่สถาบันการเงินชั้นนำตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ สร้างรายได้
5. รายได้ส่วนใหญ่จะถูกจัดสรรให้กับธุรกิจที่เข้าร่วมซึ่งนำ OUSD ไปใช้และแจกจ่ายต่อ หลังจากที่ Open Standard เก็บค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการไว้แล้ว
6. มาตรฐานเปิดจะดูแลด้านเทคนิค การปฏิบัติตามข้อกำหนด และกระบวนการดำเนินงาน ในขณะที่การตัดสินใจด้านการกำกับดูแลจะดำเนินการผ่านคณะกรรมการพันธมิตร

รายได้ในขั้นตอนที่สี่และห้านั้นง่ายที่จะมองข้าม ดังนั้นการเห็นขนาดของมันจึงช่วยได้ แผนภูมิด้านล่างนี้กำหนด อัตราผลประโยชน์ของเงินทุนรัฐบาลกลาง เทียบกับอัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์เฉลี่ยที่ธนาคารจ่ายจริง: เงินสำรองที่ฝากไว้ในตราสารระยะสั้นจะได้รับผลตอบแทนใกล้เคียงกับอัตราแรก (ในช่วงหลังนี้อยู่ที่ประมาณหลายเปอร์เซ็นต์) ในขณะที่เงินดอลลาร์เดียวกันที่ปล่อยทิ้งไว้เฉยๆ จะได้รับผลตอบแทนใกล้เคียงกับอัตราหลัง (เพียงเศษส่วนของเปอร์เซ็นต์) ช่องว่างนี้คือรายได้ที่ Open USD เสนอจะส่งกลับไปยังธุรกิจที่ขับเคลื่อนการยอมรับ แทนที่จะเก็บไว้เอง

เกี่ยวกับการแจกจ่าย Solana ยืนยันว่า OUSD จะถูกออกบนเครือข่ายโดยตรงตั้งแต่เริ่มต้น และเครือข่าย Tempo ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Stripe และ Paradigm ก็ยืนยันเช่นเดียวกัน รายงานชี้ให้เห็นถึงเครือข่ายเพิ่มเติม (Polygon, Stellar และ Aptos) ที่จะมาถึงในช่วงปลายปี 2026 ชุดเครือข่ายที่จะเปิดตัว การเข้าถึงการแลกคืน และจังหวะการเปิดเผยข้อมูลสำรองเป็นรายละเอียดที่ Open Standard คาดว่าจะยืนยันก่อนที่ OUSD จะเริ่มใช้งาน ดังนั้นโปรดถือว่าตัวเลขเฉพาะใดๆ ที่ระบุไว้ที่นี่เป็นข้อมูลชั่วคราวจนกว่าจะมีการเผยแพร่เอกสารอย่างเป็นทางการ

ใครอยู่เบื้องหลัง OUSD?

Open Standard เป็นบริษัทอิสระที่เปิดตัวและดำเนินการ Open USD โดยผู้นำของบริษัทเป็นสัญญาณความน่าเชื่อถือที่แท้จริงสำหรับผู้อ่านในภาคธุรกิจ CEO ผู้ก่อตั้ง แซค อับรามส์ ร่วมก่อตั้ง สะพานบริษัทโครงสร้างพื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัลแบบมีเสถียรภาพ (stablecoin) ที่ Stripe ได้เข้าซื้อกิจการไปเมื่อไม่นานมานี้ในมูลค่าประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ. ประวัติความเป็นมาดังกล่าวทำให้ Open Standard เชื่อมต่อโดยตรงกับระบบพื้นฐานที่ทำให้สกุลเงินดิจิทัลแบบมีเสถียรภาพทำงานได้ภายในระบบการชำระเงินของธุรกิจ ซึ่งมีความสำคัญต่อการดำเนินการมากกว่าโลโก้ของพันธมิตรใด ๆ บนรายชื่อพันธมิตร.

รายชื่อผู้สนับสนุนครอบคลุมเกือบทุกมุมของวงการการเงินและเทคโนโลยี และหลายรายที่ระบุชื่อไว้ต่างก็แข่งขันกันอย่างดุเดือด Visa และ Mastercard อยู่ในบอร์ดเดียวกันถือเป็นภาพที่น่าจับตามอง:

• เครือข่ายการชำระเงิน: วีซ่า, มาสเตอร์การ์ด, อเมริกัน เอ็กซ์เพรส, ดิสคัฟเวอร์
• ธนาคารและสถาบัน: แบล็ก록, บีเอ็นวาย, สแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด, ยู.เอส. แบงก์, บีบีวีเอ, ดีบีเอส
• เทคโนโลยีและฟินเทค: Stripe, Google, Shopify, IBM, Samsung, DoorDash
• โครงสร้างพื้นฐานและตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต Coinbase, Ripple, Aave, Bybit, OKX, Fireblocks, Solana.

ที่น่าสังเกตคือผู้ออกเหรียญมีเสถียรภาพตามดอลลาร์รายใหญ่ที่สุดสามราย ได้แก่ Circle, Tether และ PayPal ไม่ได้เข้าร่วม ตลาดตีความการขาดหายไปนี้ว่าเป็นการประกาศสงคราม หุ้นของ Circle ลดลงประมาณ 16% จากข่าวนี้; ซีอีโอ Jeremy Allaire ตอบกลับว่าบริษัทยินดีต้อนรับ "นวัตกรรมและการแข่งขันอย่างต่อเนื่อง" ในขณะที่ Paolo Ardoino จาก Tether ต้อนรับการมาถึงด้วยประโยคเด็ดของวัน: "ยินดีต้อนรับ OUSD ผู้เล่นคนที่ 2 ได้เข้าสู่เกมแล้ว"

การมีอยู่ของผู้สนับสนุนรายหนึ่งโดดเด่นกว่าการขาดหายไปของใครก็ตาม Coinbase มีส่วนช่วยสร้าง USDC และยังคงแบ่งปันรายได้จากเงินสำรองภายใต้ข้อตกลงการแจกจ่าย ซึ่งรายงานว่า Circle ต้องเสียค่าใช้จ่ายประมาณ 900 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 และจะถึงกำหนดต่ออายุในเดือนสิงหาคม ขณะนี้ Coinbase ได้เข้าไปอยู่ในกลุ่มพันธมิตรคู่แข่งที่กระจายเศรษฐกิจสำรองให้กว้างขวางยิ่งขึ้น ซึ่งเป็นเนื้อเรื่องรองของความขัดแย้งในองค์กรที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังการเปิดตัวครั้งนี้: การเรียกร้องที่เกิดขึ้นนั้น แท้จริงแล้วมาจากภายในองค์กรเอง ส่วน Stripe ได้ประกาศเจตนารมณ์ที่จะทำให้ OUSD เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) มาตรฐานสำหรับธุรกิจบนแพลตฟอร์มของตน

ข้อควรระวังเกี่ยวกับภาษา: คำว่า "backing," "partnering" และ "participating" ไม่ได้มีความหมายเท่ากันทั้งหมด ตัวเลขกว่า 140 แห่งนี้สะท้อนถึงบริษัทที่มุ่งมั่นต่อมาตรฐานในระดับที่แตกต่างกันไป ไม่มีชื่อใดที่ออก OUSD หรือรับประกันสำรองของตนโดยลำพัง กลุ่มพันธมิตรนี้เป็นการรวมตัวเพื่อการจัดจำหน่ายและการกำกับดูแล ไม่ใช่รายชื่อผู้ออกหลักทรัพย์ร่วม

มาตรฐานเปิด: โมเดลการบริหารจัดการเบื้องหลัง OUSD

การกำกับดูแลคือจุดที่ Open USD แตกต่างจากผู้ครองตลาดมากที่สุด แทนที่จะมีบริษัทเดียวที่กำหนดนโยบาย OUSD ถูกบริหารโดย Open Standard ซึ่งเป็นองค์กรอิสระที่คณะกรรมการประกอบด้วยบริษัทพันธมิตร โดยมีวัตถุประสงค์ในการตัดสินใจเพื่อประโยชน์ร่วมกันมากกว่าผลประโยชน์ของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง โครงสร้างนี้คล้ายกับเครือข่ายการชำระเงินอย่าง Visa หรือ Mastercard มากกว่าผู้ออกคริปโตแบบดั้งเดิม

สำหรับผู้อ่านที่กำลังประเมินโมเดล คำถามเหล่านี้คือสิ่งที่กำหนดว่ากรอบแนวคิด "การบริหารจัดการที่เป็นกลาง" มีคุณค่าเพียงใดในทางปฏิบัติ:

การกำกับดูแลที่นำโดยพันธมิตรสามารถลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของผู้ออกรายเดียวที่นักวิจารณ์มักหยิบยกเกี่ยวกับ USDC และ USDT ได้ นอกจากนี้ยังก่อให้เกิดปัญหาด้านการประสานงาน: การทำให้บริษัทมากกว่า 140 แห่ง ซึ่งหลายแห่งเป็นคู่แข่งกัน ให้เห็นพ้องต้องกันในแผนงานร่วมกันนั้นยากกว่าการที่บริษัทเดียวตัดสินใจเพียงลำพังอย่างมาก ตามที่ Rob Hadick จาก Dragonfly กล่าวไว้ว่า "กลุ่มความร่วมมือเป็นเรื่องยากและพังได้ง่าย" จุดแข็งที่สุดของโมเดลนี้และปัญหาที่ยากที่สุดก็คือสิ่งเดียวกัน

การทำงานของเศรษฐศาสตร์สำรองของ OUSD

ผู้ออกสเถียรคอยน์ทำเงินโดยการถือครองสินทรัพย์ที่รองรับโทเค็นและเก็บผลตอบแทนไว้ สำหรับผู้ออกรายใหญ่ที่สุด ผลตอบแทนนั้นส่วนใหญ่มาจากพันธบัตรระยะสั้นของรัฐบาล และยังคงอยู่กับผู้ออก รายได้จากเงินสำรองเป็นธุรกิจหลักของ Circle และ Tether โดยแท้จริง

การดูว่าผลตอบแทนนั้นมาจากที่ใดจริง ๆ จะช่วยให้เข้าใจมากขึ้น แผนภูมิด้านล่างแสดงอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุ 3 เดือน ซึ่งเป็นเครื่องมือหลักที่อยู่เบื้องหลังการสำรองเงินส่วนใหญ่ของเหรียญมีเสถียรภาพ เมื่ออัตรานั้นอยู่เหนือ 5% กองทุนสำรองที่มีมูลค่าหลายแสนล้านจะสร้างกระแสรายได้มหาศาล นี่คือ "เครื่องจักรสร้างรายได้" ที่เปลี่ยนการออกเหรียญ stablecoin ให้กลายเป็นหนึ่งในธุรกิจที่ทำกำไรได้มากที่สุดในวงการการเงิน และกระแสรายได้ที่ Open USD ถูกสร้างขึ้นเพื่อกระจายใหม่

ไฟล์ Open USD จะเปลี่ยนเส้นทางส่วนใหญ่ของกระบวนการนั้น รายได้ที่เกิดขึ้นบนระบบสำรองจะถูกคืนให้กับธุรกิจที่นำมาใช้และจัดจำหน่าย OUSD โดย Open Standard จะเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการเพื่อสนับสนุนงานทางเทคนิค, การปฏิบัติตามข้อกำหนด, และการดำเนินงานที่อยู่เบื้องหลังโทเค็น การออกแบบนี้เชื่อมโยงเศรษฐกิจของคู่ค้าเข้ากับการนำมาใช้: ปริมาณการไหลเวียนที่ใหญ่ขึ้นจะสร้างรายได้จากระบบสำรองเพิ่มขึ้นเพื่อแบ่งปัน ซึ่งให้เหตุผลทางการเงินโดยตรงแก่ผู้จัดจำหน่ายในการเพิ่มการใช้งาน

สำหรับผู้อำนวยการการเงินขององค์กรหรือผู้ให้บริการทางการเงินทางเทคโนโลยีที่กำลังพิจารณาการผสานรวม คำถามที่เป็นประโยชน์คือว่าเศรษฐศาสตร์ที่แบ่งปันกันนั้นสามารถแปลเป็นต้นทุนรวมที่ต่ำลง การสนับสนุนการผสานรวมที่ดีขึ้น และการมีให้บริการอย่างกว้างขวางกว่าเมื่อเทียบกับโทเค็นที่ควบคุมโดยผู้ออกได้หรือไม่ คำตอบนั้นขึ้นอยู่กับปริมาณที่แท้จริงและขนาดของค่าธรรมเนียมการจัดการ ซึ่งทั้งสองอย่างยังไม่ปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนในตอนนี้

การออกเหรียญและการแลกคืนโดยไม่มีค่าธรรมเนียม

โครงสร้างค่าธรรมเนียมที่ไม่มีค่าธรรมเนียมควรได้รับการพิจารณาเป็นพิเศษ เนื่องจากต้นทุนในปริมาณมากเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ชัดเจนที่สุดที่ทำให้ธุรกิจตัดสินใจเปลี่ยน

• การออกเหรียญโดยไม่มีค่าธรรมเนียม ธุรกิจสามารถสร้าง OUSD ต่อดอลลาร์ได้โดยไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียมการออก ในขนาดใดก็ได้ สำหรับแพลตฟอร์มที่แปลงยอดคงเหลือจำนวนมากเป็น โทเคนดอลลาร์การยกเลิกค่าธรรมเนียมมินต์จะเปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ในระดับหน่วยของการดำเนินงานเหรียญมีเสถียรภาพ
• แลกรับฟรี การแปลง OUSD กลับเป็นดอลลาร์ไม่มีค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน ซึ่งเป็นการแก้ไขปัญหาที่ผู้ใช้ปริมาณสูงร้องเรียนอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากต้นทุนการออกและไถ่ถอนที่ค่อยๆ ลดทอนการประหยัดที่เหรียญ stablecoin ควรจะมอบให้
• ไม่มีการจำกัดปริมาณ ไม่มีขีดจำกัดเทียมที่จำกัดจำนวนที่ผู้เข้าร่วมสามารถสร้างหรือแลกคืนได้ ซึ่งมีความสำคัญสำหรับองค์กรที่ดำเนินการเคลื่อนย้ายเงินอย่างต่อเนื่องและมีปริมาณสูง

สิ่งเหล่านี้ถูกวางตำแหน่งให้เป็นจุดถ่วงดุลแบบ B2B ต่อโครงสร้างค่าธรรมเนียมในส่วนอื่น ๆ ของตลาด นอกจากนี้ยังเป็นข้อผูกพันที่ Open Standard จะต้องดำเนินการอย่างต่อเนื่องเมื่อปริมาณการใช้งานจริงเกิดขึ้น ดังนั้น เอกสารเปิดตัวเกี่ยวกับข้อจำกัดและเงื่อนไขจึงควรอ่านอย่างละเอียด

OUSD เทียบกับ USDC เทียบกับ USDT

การเปิด USD เข้าสู่ตลาดที่มี USDT และ USDC ฝังรากลึก มีสภาพคล่องสูง และถูกผสานรวมอย่างกว้างขวางแล้ว การเปรียบเทียบด้านล่างนี้เกี่ยวกับโครงสร้าง ไม่ใช่การตัดสินว่าอันไหนเหนือกว่า

ผู้ดำรงตำแหน่งทั้งสองรายไม่ได้มีความเท่าเทียมกันเช่นกัน แผนภูมิด้านล่างนี้แสดงการครองตลาดของพวกเขาเคียงข้างกัน: Tether (USDT) ได้แซงหน้าไปไกลแล้ว โดยครองส่วนแบ่งเกือบ 9% ของตลาดคริปโตทั้งหมด ในขณะที่ USD Coin (USDC) อยู่ที่ต่ำกว่า 4% Open USD กำลังพยายามเข้าเหนือทั้งสอง และที่สำคัญกว่านั้นคือ เปลี่ยนแปลงว่าใครจะเป็นผู้ได้รับรายได้จากทุนสำรองตั้งแต่แรก

OUSD ไม่มีข้อได้เปรียบด้านความปลอดภัยหรือคุณภาพโดยอัตโนมัติเหนือ USDC หรือ USDT แต่อย่างใด มันเป็นเพียงแนวทางที่แตกต่างในการแก้ไขปัญหาเดียวกันเกี่ยวกับการกระจายอำนาจ การกำกับดูแล และเศรษฐศาสตร์ และสถานะของมันจะได้รับการกำหนดโดยการยอมรับ ความโปร่งใส และการดำเนินงาน มากกว่ารายชื่อผู้ร่วมเปิดตัว

OUSD สามารถนำไปใช้ทำอะไรได้บ้าง?

เปิดตำแหน่งมาตรฐาน OUSD สำหรับการโอนเงินระหว่างธุรกิจแทนการซื้อขายเพื่อเก็งกำไร กรณีการใช้งานที่ตั้งใจไว้ ได้แก่:

ขนาดของรางวัลในด้านคลังเพียงอย่างเดียวก็คุ้มค่าที่จะพิจารณา แผนภูมิด้านล่างนี้แสดงสินทรัพย์สภาพคล่องที่ถือครองโดยบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงินในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 8.5 ล้านล้านดอลลาร์ สหรัฐฯ ซึ่งเป็นกลุ่มเงินสดของบริษัทที่ดอลลาร์ที่มีต้นทุนต่ำและสามารถโปรแกรมได้กำลังพยายามเคลื่อนย้าย แม้แต่ส่วนเล็กๆ ที่ย้ายไปสู่การชำระด้วยโทเค็นก็จะกลายเป็นตลาดขนาดใหญ่

มุมมองเชิงตัวแทนทางการค้าเป็นส่วนหนึ่งที่ถูกตั้งใจในการนำเสนอ: เมื่อซอฟต์แวร์และตัวแทน AI เริ่มทำการซื้อขายด้วยตนเอง สินทรัพย์ที่มีต้นทุนต่ำ สามารถโปรแกรมได้ และมีการกำกับดูแลอย่างกว้างขวางจะถูกวางตำแหน่งเป็นชั้นการชำระเงินตามธรรมชาติ ไม่ว่า OUSD จะกลายเป็นค่าเริ่มต้นสำหรับกระบวนการทำงานเหล่านี้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับความลึกของการบูรณาการในเครือข่ายพันธมิตร

เมื่อไหร่ที่ OUSD จะเปิดตัว?

Open USD ได้รับการประกาศเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และคาดว่าจะเริ่มใช้งานจริงในช่วงปลายปีนี้ โดยยังไม่มีวันที่แน่นอนหลังจากปี 2026 Solana และ Tempo ได้ยืนยันการออกเหรียญแบบเนทีฟตั้งแต่วันแรกแล้ว โดยคาดว่าจะมีเครือข่ายเพิ่มเติมตามมาในภายหลัง

OUSD ยังไม่ถือเป็นเสถียรคอยน์ที่สมบูรณ์และใช้งานได้จริงในแบบเดียวกับ USDT และ USDC จนกว่า Open Standard จะเผยแพร่กลไกการเปิดตัวขั้นสุดท้าย กรุณาถือว่า OUSD เป็นเพียงประกาศที่ยังไม่พร้อมใช้งาน

คำเตือนที่ควรรับฟัง: เมื่อมีเหรียญที่มีเสถียรภาพได้รับความสนใจมากขนาดนี้ก่อนเปิดตัว โทเค็นปลอมและการหลอกลวงมักจะปรากฏภายใต้ชื่อและสัญลักษณ์เดียวกัน ก่อนการฝากเงิน, การซื้อ หรือการทำธุรกรรมใด ๆ กับสิ่งที่ถูกติดป้ายว่า OUSD หรือ Open USD ให้ตรวจสอบที่อยู่สัญญา, เครือข่ายที่รองรับ และเอกสารทางการผ่านช่องทางของ Open Standard เอง การทับซ้อนกับตัวอักษรของ Origin Dollar อาจเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุนผิดพลาดในสินทรัพย์ที่ไม่ถูกต้อง

OUSD ปลอดภัยหรือไม่? ความเสี่ยงสำคัญที่ควรเข้าใจ

รายชื่อบริษัทที่เข้าร่วมเปิดตัวจำนวน 140 แห่งเป็นสัญญาณที่แข็งแกร่ง และไม่สามารถทดแทนการตรวจสอบอย่างรอบคอบได้ ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องครอบคลุมถึงผลิตภัณฑ์, สงวน, การกำกับดูแล และสภาพแวดล้อมทางกฎหมาย

ประวัติศาสตร์ให้บทเรียนที่ควรจดจำไว้: Libra ของ Facebook ซึ่งต่อมาเปลี่ยนชื่อเป็น Diem ได้รวบรวมกลุ่มพันธมิตรชั้นนำในปี 2019 (รวมถึง Visa และ Mastercard) แต่ล้มเหลวในปี 2022 ภายใต้แรงกดดันจากกฎระเบียบ โดยพันธมิตรชื่อดังต่างพากันถอนตัวออกไป

Open USD เริ่มต้นจากจุดยืนที่มั่นคงกว่า: โทเค็นที่หนุนหลังด้วยดอลลาร์โดยตรง กรณีการใช้งานสำหรับการชำระเงินทางธุรกิจ และกรอบกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งทั้งหมดนี้ยังไม่มีอยู่ในยุคของ Libra อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบนี้เป็นการเตือนใจว่า กำแพงโลโก้ไม่ได้รับประกันอะไรเลยหากปราศจากความไว้วางใจจากหน่วยงานกำกับดูแล การบริหารจัดการที่น่าเชื่อถือ และการดำเนินงานที่มีวินัย เครือข่ายบางแห่งที่เคยถอนตัวจาก Libra ตอนนี้กลับสนับสนุน OUSD ซึ่งส่งผลทั้งสองด้าน

เกี่ยวกับการกำกับดูแลโดยเฉพาะ กฎหมาย GENIUS Act ได้ให้ฐานทางกฎหมายที่ชัดเจนขึ้นสำหรับเหรียญมีค่าคงที่โดยใช้ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้กลุ่มนี้สามารถก่อตั้งขึ้นได้ แต่รายละเอียดการนำไปใช้ ความคาดหวังจากหน่วยงานกำกับดูแล และการจัดการกับการแบ่งปันรายได้จากเงินสำรอง ยังคงเป็นประเด็นที่กฎระเบียบจะพัฒนาต่อไป รายชื่อพันธมิตรสร้างความมั่นใจในด้านเจตนาและทรัพยากร; เงินสำรอง สิทธิในการไถ่ถอน การตรวจสอบบัญชี ความมั่นคงของสัญญา และสถานะการกำกับดูแล เป็นปัจจัยที่แท้จริงที่กำหนดว่า OUSD ปลอดภัยสำหรับการถือครองและใช้งานหรือไม่

ทำไม OUSD ถึงมีความสำคัญต่อเสถียรภาพของเหรียญมีเสถียรภาพ

สเตเบิลคอยน์ได้เคลื่อนตัวออกจากตลาดการซื้อขายคริปโตไปสู่การชำระเงิน การชำระบัญชี และการบริหารเงินทุนขององค์กร เมื่อพวกมันกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน สามสิ่งกำลังถูกท้าทายพร้อมกัน และ Open USD กำลังผลักดันในทั้งสามด้าน

มีฉากหลังที่ใหญ่กว่านี้ด้วย แผนภูมิด้านล่างแสดงความเร็วของเงิน M1 (โดยประมาณคือจำนวนครั้งที่แต่ละดอลลาร์ถูกใช้จ่ายในหนึ่งปี) ซึ่งลดลงอย่างมากหลังปี 2020 เนื่องจากเงินสดสะสมมากขึ้นเร็วกว่าที่หมุนเวียนในระบบ สเตเบิลคอยน์เป็นการเดิมพันในทิศทางตรงกันข้าม: เงินที่สามารถโปรแกรมได้ เปิดใช้งานตลอดเวลา และถูกสร้างขึ้นเพื่อเคลื่อนย้าย ดอลลาร์สำหรับการชำระเงินที่เป็นกลางและมีต้นทุนต่ำ เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะเปลี่ยนยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งานให้กลายเป็นยอดที่นำไปใช้ประโยชน์ได้

โมเดลผู้ออกตราสารกำลังเผชิญกับแรงกดดัน: บริษัทเดียวที่ควบคุมทั้งสินทรัพย์, เศรษฐศาสตร์, และแผนการพัฒนา คือการออกแบบที่ Open USD ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อแทนที่. เศรษฐศาสตร์ของสินทรัพย์สำรองได้กลายเป็นสนามรบทางการแข่งขัน เนื่องจากดอกเบี้ยที่ได้รับจากสินทรัพย์สำรองนั้นสูงมากจนผู้จัดจำหน่ายต้องการส่วนแบ่งแทนที่จะยอมสละสิทธิ์ และระบบการกำกับดูแลกำลังกลายเป็นปัจจัยที่ทำให้แตกต่าง เนื่องจากแพลตฟอร์มต่าง ๆ ต้องการเสียงในการกำหนดมาตรฐานที่พวกเขาใช้เป็นพื้นฐานมากขึ้น

Open USD เป็นการทดสอบที่ได้รับการสนับสนุนอย่างหนักที่สุดในปัจจุบันว่า สเตเบิลคอยน์สามารถทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานร่วมกันได้หรือไม่ ซึ่งใกล้เคียงกับมาตรฐานการชำระเงินแบบเปิดมากกว่าผลิตภัณฑ์ของบริษัทเดียว นี่ไม่ใช่ความพยายามเพียงอย่างเดียว Paxos เป็นผู้นำในเครือข่าย Global Dollar Network ที่อยู่เบื้องหลัง USDG โดยมีผู้เข้าร่วมรวมถึง Robinhood และ Kraken บนพื้นฐานการแบ่งปันรายได้เดียวกัน ในยุโรป กลุ่มธนาคารใหญ่ได้รวมตัวกันเพื่อสร้างเหรียญมีค่าคงที่ (stablecoin) ของยูโรที่สอดคล้องกับ MiCA ธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ได้เปิดตัวเครือข่ายโทเคนเงินฝากร่วมกันของตนเองแล้ว และวงการนี้ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง: Klarna ได้เปิดตัวโทเคนดอลลาร์ของตนเอง ขณะที่ Amazon และ Walmart ก็ได้แสดงท่าทีสนใจในการออกโทเคนของตนเองเช่นกัน รูปแบบคอนซอร์เทียมกำลังถูกทดลองจากหลายทิศทางในเวลาเดียวกัน และ Open USD คือผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดที่เข้าร่วมในตลาดนี้

โมเดลนี้อาจสร้างแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญต่อ USDC และ USDT หากการนำไปใช้เป็นจริงและปัจจัยทางเศรษฐกิจรองรับได้ อย่างไรก็ตาม โมเดลนี้อาจหยุดชะงักได้หากการบริหารจัดการพิสูจน์ว่ายากลำบาก หากปริมาณธุรกรรมไม่เกิดขึ้นจริงตามที่ประกาศไว้ หรือหากกฎระเบียบจำกัดวิธีการแบ่งปันรายได้จากเงินสำรอง การเปิดตัวในครั้งนี้ไม่ได้แก้ไขปัญหาเหล่านี้แต่อย่างใด สิ่งที่มันทำคือการปรับกรอบคำถามที่เผชิญหน้ากับหมวดหมู่ทั้งหมดใหม่: ว่าอนาคตของเหรียญสเถียรดอลลาร์จะเป็นของผู้ออกที่ครองตลาดเพียงรายเดียว หรือจะเป็นของกลุ่มผู้แข่งขันที่ตกลงกันในมาตรฐานกลางที่เป็นกลางและแบ่งปันผลกำไรร่วมกัน

ข้อคิดสุดท้าย

OUSD เป็นความพยายามที่ทะเยอทะยานในการเปลี่ยนเหรียญมีเสถียรภาพจากผลิตภัณฑ์ที่ควบคุมโดยผู้ออกให้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินร่วมกัน นวัตกรรมหลักของมันไม่ใช่การผูกค่าเงินกับดอลลาร์เอง แต่เป็นรูปแบบที่อยู่รอบๆ: การกำกับดูแลโดยพันธมิตร การสร้างเหรียญและการไถ่ถอนโดยไม่มีค่าธรรมเนียม และเศรษฐศาสตร์ของเงินสำรองที่ออกแบบมาเพื่อตอบแทนธุรกิจที่ช่วยส่งเสริมการยอมรับ

นั่นทำให้ Open USD น่าจับตามอง แต่ไม่ได้หมายความว่าจะปลอดภัยกว่า ดีขึ้น หรือมีประโยชน์มากกว่าเหรียญเสถียรที่มีอยู่แล้ว เช่น USDC หรือ USDT โดยอัตโนมัติ การทดสอบที่แท้จริงจะเกิดขึ้นหลังจากเปิดตัว เมื่อผู้ใช้สามารถตรวจสอบทุนสำรอง กฎการไถ่ถอน เครือข่ายที่รองรับ ที่อยู่สัญญา กระบวนการกำกับดูแล และปริมาณการทำธุรกรรมจริงได้

สำหรับตอนนี้ สิ่งที่สำคัญที่สุดคือความระมัดระวังเกี่ยวกับชื่อ OUSD ซึ่งอาจหมายถึง Open USD หรือ Origin Dollar และโทเค็นปลอมมีแนวโน้มที่จะปรากฏขึ้นในช่วงเปิดตัว ก่อนที่จะใช้สิ่งใดก็ตามที่มีป้ายกำกับว่า OUSD ควรตรวจสอบผู้ออก, ที่อยู่สัญญา, เครือข่าย, การสนับสนุน, สิทธิในการไถ่ถอน และเอกสารทางการ