Что такое стейблкоины?

В этой статье вы узнаете о ключевых крипто-стейблкоинах, привязанных к доллару США, как они остаются стабильными, для чего используются, как на них можно заработать проценты и где их можно приобрести.

Используйте мультичейн приложение Bitcoin.com Wallet, которому доверяют миллионы, чтобы безопасно и легко отправлять, получать, покупать, продавать, обменивать, использовать и управлять Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ether (ETH) и самыми популярными криптовалютами. Приложение поддерживает стейблкоины на Ethereum, Avalanche, Polygon и других сетях.

Что такое стейблкоины?

Стейблкоины — это криптовалюты, которые привязаны к "стабильным" активам, таким как доллар США. Например, один USDT равен по стоимости одному доллару США. Ключевое отличие между "реальным" долларом США и стейблкоином в том, что стейблкоин существует в криптовалютном мире, то есть на публичных блокчейнах, таких как Ethereum.

Стейблкоины возникли благодаря спросу со стороны трейдеров, которые хотели "зафиксировать" прибыль, перемещая стоимость из волатильных активов в стабильные, не взаимодействуя с традиционной финансовой системой. Этот вариант использования до сих пор очень популярен.

В последнее время стейблкоины нашли применение как альтернативная форма доллара США, которая, благодаря существованию на публичных блокчейнах, обладает определенными преимуществами перед "реальными" долларами США, существующими в традиционной финансовой системе. Например, все большее количество компаний используют стейблкоины для более быстрого и эффективного международного расчета, чем это возможно с использованием традиционной банковской инфраструктуры. Более того, в местах, где доступ к долларам США ограничен, люди все чаще держат стейблкоины, привязанные к доллару США, как альтернативное средство сбережения по сравнению с местными валютами.

Типы стейблкоинов

Стейблкоины можно разделить на два основных типа: централизованные и децентрализованные.

Централизованные стейблкоины используют резервы, поддерживаемые залогом, чтобы поддерживать свою привязку к доллару США. Другими словами, на каждый выпущенный как стейблкоин доллар в банке должен находиться соответствующий доллар — и, в теории, кто угодно может обменять свои стейблкоины на реальные доллары США, которые они представляют. Эта конвертируемость помогает гарантировать, что привязка не будет нарушена (то есть, что один стейблкоин-доллар останется равным по стоимости одному "реальному" доллару США).

Исторически сложилось, что централизованные стейблкоины успешно поддерживают свою привязку. Например, стоимость одного USDT (первого широко используемого стейблкоина) всегда была почти точно равна одному доллару США. Однако стабильность, предлагаемая централизованными стейблкоинами, достигается за счет доверия: конкретно, вы должны верить, что они действительно поддерживаются резервами, которые, как утверждает компания-эмитент.

Второй по популярности тип стейблкоинов — это стейблкоины без централизованного управления, то есть децентрализованные стейблкоины. Децентрализованные стейблкоины заменяют доверие к третьей стороне прозрачными и программируемыми механизмами, которые доступны без разрешений и, в большинстве случаев, управляются стимулами. Другими словами, они предоставляют возможность каждому увидеть, как именно работает стейблкоин и, при желании, участвовать в его работе. Это делает децентрализованные стейблкоины более устойчивыми к внутренней коррупции и влиянию внешних источников, таких как правительства. Однако децентрализованные стейблкоины до сих пор оказались более волатильными, чем их централизованные аналоги.

Проблема, с которой сталкиваются децентрализованные стейблкоины, заключается в поиске капитально эффективного способа увеличения ликвидности (то есть масштаба), одновременно сохраняя свою привязку к доллару. Первое поколение децентрализованных стейблкоинов в основном полагается на позиции с залогом долга (CDP) для достижения этого. В модели CDP любой может добровольно заблокировать криптоактивы, чтобы получить возможность создать определенное количество новых долларов — и заблокированные активы выступают в качестве залога, поддерживающего новые доллары (долг). К сожалению, большинство стейблкоинов на основе CDP в какой-то момент отклонялись от своей привязки к доллару США. Кроме того, стейблкоины на основе CDP критиковались за их капитальную неэффективность из-за необходимости избыточного обеспечения из-за волатильности базовых криптоактивов. Это означает, что они испытывают трудности с масштабированием так же быстро, как централизованные альтернативы.

В более поздних поколениях децентрализованных стейблкоинов используется широкий спектр программируемых механизмов (часто в комбинации) для удержания привязки. Механизмы включают покупку облигаций, частичное обеспечение и программируемое сокращение и расширение предложения. К сожалению, существует множество примеров таких стейблкоинов, которые потерпели крах, что привело к полной потере средств для тех, кто их держал.

Давайте рассмотрим некоторые конкретные стейблкоины:

USDT

USDT был первым стейблкоином, получившим широкую известность. Он был создан в 2014 году компанией Tether Limited, базирующейся в Гонконге. USDT стал популярным в сети Ethereum, но теперь доступен на всех крупных публичных блокчейн-сетях, включая Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic и другие.

Tether имеет долгую историю споров вокруг фактического объема своих резервов. Компания утверждала, что ее стейблкоины на 100% обеспечены долларами, но это оказалось не так. Однако на протяжении всей своей истории, которая тесно связана с криптовалютным пространством в целом, Tether удалось пережить все споры и сохранить актуальность и полезность.

Преимущества USDT заключаются в его повсеместности и в том, что, поскольку компания, стоящая за ним, базируется в Гонконге, она меньше подвержена американскому регулированию. Ряд международных компаний, многие из которых даже не связаны с криптовалютами, привлекает эта валюта, номинированная в долларах, которая сохраняет определенную независимость от Америки (подобно евродоллару). Самым большим недостатком Tether, иронично, является именно это. Отсутствие американского регулирования привело к мнению, что он может быть менее надежным или безопасным. Тем не менее, USDT остается одним из самых популярных стейблкоинов в мире.

USDC

USDC — это стейблкоин, созданный американской компанией Circle. История USDC значительно короче, чем у USDT, однако он быстро завоевал популярность, устранив то, что многие считали серьезными недостатками в USDT.

USDC в основном используется в сети Ethereum, однако он доступен на других крупных сетях, таких как Solana, Binance Smart Chain и Matic.

Самым большим преимуществом USDC является его более строгая приверженность и соответствие американским регуляторам, что делает держателей USDC более уверенными в том, что он действительно поддерживается в соотношении 1:1 с "реальными" долларами США. Недостаток заключается в том, что многие международные держатели USDC опасаются, что американские регуляторы могут конфисковать или вмешаться в их активы, как они часто делают на долларовых рынках, существующих в традиционных системах. Эти опасения подтвердились в ноябре 2020 года, когда американские правоохранительные органы запросили заморозку 100,000 долларов США на счету в USDC, и Circle выполнила это требование.

DAI

DAI — это децентрализованный стейблкоин, использующий позиции с залогом долга. Нет центрального органа, который создает DAI. Вместо этого DAI создается, или "чеканится", индивидуальными пользователями на платформе MakerDAO, которая является децентрализованной кредитной платформой в сети Ethereum. Люди депонируют залог на платформе MakerDAO, что дает им возможность чеканить определенное количество DAI.

Подробнее: Что такое децентрализованные финансы?

Изначально в качестве залога принимался только ETH, но MakerDAO расширилась и включила другие криптоактивы, такие как WBTC (так называемый "завернутый" биткоин, который "живет" на блокчейне Ethereum). Когда DAI испытал серьезное падение в середине марта 2020 года после внезапного падения цен на залоговые криптоактивы, MakerDAO стремилась обезопасить DAI, принимая другие стейблкоины в качестве залога. Сейчас большинство циркулирующего DAI поддерживается централизованными стейблкоинами, такими как USDC. Это привело к критике DAI как стейблкоина, зависящего от указаний частных компаний, выпускающих эти централизованные стейблкоины, и/или регулирующих органов, поддерживающих над ними власть.

UST

TerraUSD (UST) был децентрализованным стейблкоином, использующим более сложный метод для удержания привязки. Система подробно описана в этом техническом документе, но если кратко, то это была модель "сеньоража с двумя токенами". Расшифровывая это, первое, что следует отметить, это то, что участники рынка были стимулированы либо чеканить (создавать), либо сжигать (уничтожать) UST в зависимости от его цены. Стимул был обеспечен отношением, которое UST поддерживал с токеном LUNA, который является другим токеном в модели сеньоража с двумя токенами. Отношение было таково, что участники рынка всегда могли обменять 1 UST на 1 доллар в эквиваленте токена LUNA и наоборот.

Конкретно, когда UST торговался выше своей привязки к 1 доллару, стимул состоял в том, чтобы чеканить больше, сжигая 1 доллар в эквиваленте LUNA в обмен на 1 UST (который в этом сценарии стоил бы больше доллара). Расширенное предложение UST, созданное людьми, совершающими эту операцию, привело бы к снижению цены UST обратно к его привязке к 1 доллару.

Наоборот, когда UST торговался ниже своей привязки к 1 доллару, стимул для участников рынка заключался в том, чтобы сжигать его в обмен на 1 доллар в эквиваленте LUNA. В этом сценарии сокращение предложения UST привело бы к увеличению его цены.

На пике циркуляция UST составляла более 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация LUNA превышала 40 миллиардов долларов. К сожалению, модель сеньоража с двумя токенами UST/LUNA не смогла справиться с крупномасштабным "набегом на банк" в мае 2022 года, в результате чего стоимость как UST, так и LUNA упала практически до нуля за очень короткий период времени после значительного нарушения привязки. Подробнее об этом читайте в статье Bitcoin.com News 'Темный день для криптовалют' – 'глубокий анализ разрушенной экосистемы токенов Terra и поврежденных приложений'.

Заработок на процентах с стейблкоинов

Подобно тому, как вы зарабатываете проценты на деньги в банке, вы также можете зарабатывать проценты, держа или депонируя стейблкоины. В то время как деньги в банке исторически приносили проценты ниже уровня инфляции (что означает, что вы будете постепенно терять покупательную способность на своих сбережениях), стейблкоины известны тем, что предлагают процентные ставки от 5 до 100%.

Когда дело доходит до депозитов с фиксированным доходом, общепринято, что чем выше предлагаемая процентная ставка, тем больший риск вы несете как вкладчик. Например, хотя банковские депозиты предлагают незначительные проценты, риск по этим депозитам обычно считается очень низким. За кулисами банки генерируют доход с ваших депозитов, размещая ваш капитал в высокорегулируемых рынках (они ограничены в том, во что они могут инвестировать). Кроме того, во многих странах денежные вклады до определенной суммы застрахованы. Когда дело доходит до стейблкоинов, доходы генерируются из различных стратегий, многие из которых могут считаться высокорискованными по сравнению с теми, что используются традиционными банками.

С точки зрения держателя стейблкоинов, есть три основных способа начать зарабатывать проценты. Они следующие:

1. Вложите свои стейблкоины в смарт-контракт. Вы можете вложить либо только стейблкоины, либо одновременно стейблкоины и другой криптоактив. Когда вы вкладываете только стейблкоины, доход обычно генерируется за счет предоставления ваших стейблкоинов другим участникам рынка под проценты. Что касается стратегий с двумя активами, чаще всего вы будете предоставлять ликвидность в торговую пару на децентрализованной бирже в том, что называется автоматизированным маркетмейкингом (AMM). Например, на децентрализованной бирже, такой как Uniswap, вы можете предоставить ликвидность в пару USDC-ETH и зарабатывать долю от комиссий, генерируемых другими людьми, торгующими этими активами. Вы можете разместить стейблкоины и другие активы, которые у вас есть в вашем приложении Bitcoin.com Wallet, в таких контрактах, просто посетив сайт протокола, подключив свой кошелек с помощью "WalletConnect" и подтвердив любые транзакции, которые вы инициируете на сайте. Узнайте больше о WalletConnect и о том, как это работает здесь.
2. Вложите свои стейблкоины в централизованный крипто "банк". С этим методом вы передаете хранение своих стейблкоинов централизованной платформе, которая инвестирует их от вашего имени. Многие централизованные криптобиржи также предоставляют эту услугу. В некоторых случаях вы будете блокировать свои стейблкоины на определенные сроки, в других случаях блокировок нет, но в общем случае вам придется оплачивать комиссии за вывод своих стейблкоинов с платформы. В целом процент, который вы можете заработать этим методом, ниже, чем с помощью децентрализованных методов, из-за накладных расходов, которые несет централизованная третья сторона, управляющая системой.

Где я могу получить стейблкоины?

1. На buy.bitcoin.com, вы можете получить USDT и USDC и оплатить их с помощью кредитной карты, платежного приложения или банковского перевода в зависимости от вашего региона.
2. В приложении Bitcoin.com Wallet, вы можете сделать то же самое. Кроме того, вы можете мгновенно обменять любые криптовалюты, которые у вас есть, на USDT, USDC или другие стейблкоины. На главном экране нажмите Swap и следуйте инструкциям.