Majoritatea discuțiilor despre piață se concentrează pe aspectele evidente: rapoartele financiare, deciziile privind ratele dobânzilor, știrile despre inflație. Dar, în spatele tuturor acestor elemente, o forță mai lentă și mai puțin vizibilă modelează mediul în care se stabilește prețul fiecărui activ. Economiștii o numesc lichiditate. Iar odată ce înțelegi cum funcționează aceasta, multe dintre mișcările pieței care par aleatorii încep să capete mult mai mult sens.
Acest Masa monetară M2 este o estimare a tuturor sumelor de bani pe care oamenii le au la îndemână, la care se adaugă banii depuși în conturi curente, conturi de economii și fonduri mutuale de investiții ușor accesibile. Aceasta reprezintă suma totală de bani disponibilă pentru a fi cheltuită, economisită sau investită în orice moment.
Urmărirea indicelui M2 și a echivalentului său la nivel mondial reprezintă pentru investitori echivalentul unei prognoze meteorologice financiare. Atunci când masa monetară crește, piețele tind să înregistreze o creștere generalizată. Atunci când aceasta se contractă, prețurile activelor scad. Mecanismul nu este complicat, dar implicațiile sale sunt profunde.
Ce este masa monetară M2?
Pentru a înțelege M2, este util să știți că economiștii nu tratează toate formele de bani ca fiind identice. Ei le clasifică în diferite categorii, denumite cu litera „M” de la „money” (bani), în funcție de cât de repede pot fi accesate și cheltuite. Gândiți-vă la aceasta ca la un spectru care pornește de la banii care pot fi cheltuiți imediat până la cei puțin mai greu de accesat.
Iată cum se împart categoriile:
- M0 (Baza): Bancnotele și monedele fizice aflate în prezent în circulație, banii pe care îi ai chiar acum în portofel.
- M1 (cu lichiditate ridicată): Tot ce se află în M0, plus banii din conturile curente. Poți cheltui acești bani imediat, folosind un card de debit sau prin transfer bancar.
- M2 (versiune extinsă): Tot ce este inclus în M1, plus conturi de economii, fonduri de piață monetară și certificate de depozit (CD-uri) de valoare mică. Nu poți efectua tranzacții cu cardul de debit direct dintr-un CD, dar poți accesa acești bani în câteva zile, dacă este necesar.
M2 este indicatorul pe care economiștii și băncile centrale îl urmăresc cu cea mai mare atenție, deoarece reflectă nu doar cheltuielile actuale ale populației, ci și întreaga rezervă de bani care ar putea intra în economie în viitorul apropiat.
Înțelegerea lichidității globale și a Indicelui de lichiditate globală
Indicatorul M2 este un indicator puternic, dar reflectă doar masa monetară a unei singure țări. Economia Statelor Unite nu funcționează izolat, la fel cum nici piețele globale de active nu funcționează izolat.
Lichiditatea globală se referă la volumul total de bani și credite care circulă în întregul sistem financiar mondial la un moment dat. Acesta este determinat nu doar de Rezerva Federală, ci și de Banca Centrală Europeană, Banca Japoniei, Banca Populară a Chinei și zeci de alte bănci centrale, care iau decizii de politică monetară în același timp.
Atunci când mai multe bănci centrale importante își extind simultan bilanțurile, așa cum s-a întâmplat în timpul răspunsului la pandemia din 2020, efectul asupra lichidității globale se amplifică dramatic. Analiștii urmăresc această evoluție folosind indici de lichiditate globală, care agregă datele privind masa monetară din principalele economii într-un singur indicator al volumului de lichidități care circulă în sistemul financiar mondial.
Când indicele crește, creditul este ieftin, împrumuturile sunt ușor de obținut, iar investitorii instituționali tind să-și direcționeze fondurile către active cu risc mai ridicat și randament mai mare. Când indicele scade, se întâmplă exact invers: lichiditățile devin limitate, condițiile de creditare se înăspresc, iar activele de risc sunt vândute masiv. Înțelegerea direcției în care se îndreaptă lichiditatea globală a devenit unul dintre cele mai fiabile instrumente macroeconomice pentru anticiparea evoluțiilor generale ale pieței.
Legătura dintre masa monetară și inflație
Relația dintre M2 și inflație se bazează pe un principiu economic simplu: atunci când masa monetară crește mai repede decât producția efectivă de bunuri și servicii reale, prețurile cresc.
Intuiția poate fi ușor înțeleasă cu ajutorul unui exemplu simplu. Imaginați-vă că, peste noapte, soldul conturilor bancare ale tuturor s-ar dubla, dar numărul de case, mașini și produse alimentare disponibile spre vânzare ar rămâne exact același. Vânzătorii, confruntați cu aceeași ofertă, dar cu o masă de bani mult mai mare care o urmărește, ar majora pur și simplu prețurile. Bunurile nu au devenit mai valoroase; banii au devenit pur și simplu mai puțin valoroși. Această erodare a puterii de cumpărare este inflația.
Tocmai acest lucru îl măsoară Indicele Prețurilor de Consum (IPC) de la o lună la alta, iar acesta este motivul pentru care graficul M2 și graficul inflației tind să evolueze în aceeași direcție în timp, cu o oarecare întârziere. Masa monetară crește mai întâi, iar prețurile urmează.
Masa monetară M2 din SUA a crescut de la aproximativ 15 trilioane de dolari la începutul anului 2020 la aproape 22 de trilioane de dolari la începutul anului 2022 – o creștere de aproape 50% în doi ani. Creșterea inflației care a urmat, atingând un vârf de peste 9% la jumătatea anului 2022, nu a fost o coincidență.
Cum influențează M2 și lichiditatea globală prețul Bitcoin
Relația dintre Bitcoin și lichiditatea globală este unul dintre cele mai bine documentate fenomene de pe piețele criptomonedelor, iar logica care stă la baza acesteia își are originea în diferența fundamentală dintre moneda fiduciară și un activ cu ofertă fixă. Deoarece oferta de Bitcoin este limitată la 21 de milioane de monede și se extinde conform unui program prestabilit, cu ritm descrescător, aceasta se comportă ca un burete pentru lichiditatea în exces.
Atunci când băncile centrale inundă sistemul financiar cu bani proaspăt emiși, acest capital caută o destinație, iar un activ rar, nesuveran și fără emitent care să-i dilueze valoarea devine din ce în ce mai atractiv. Când lichiditatea se restrânge și banii lichizi devin rari, investitorii își vând adesea mai întâi deținerile cele mai speculative pentru a strânge fonduri, iar Bitcoin tinde să scadă odată cu tendința generală de evitare a riscului.
Ciclul se desfășoară în mod constant:
- Global M2 se extinde → Moneda fiduciară își pierde puterea de cumpărare → Investitorii se orientează către active tangibile → Prețul Bitcoin crește
- Contracte M2 la nivel mondial → Lichiditățile se reduc → Investitorii își reduc expunerea la risc și vând → Prețul Bitcoin scade
Raliul din perioada 2020–2021 este cel mai clar exemplu din epoca modernă. Băncile centrale din întreaga lume au injectat în mod colectiv trilioane de dolari în sistemul financiar, masa monetară M2 s-a extins într-un ritm fără precedent, iar Bitcoin a crescut de la sub 10.000 de dolari la aproape 69.000 de dolari în aproximativ optsprezece luni. Când înăsprirea politicii monetare a început cu adevărat în 2022, Bitcoin a pierdut cea mai mare parte a acestor câștiguri pe măsură ce lichiditatea s-a scurs din sistem.
Ceea ce diferențiază Bitcoin în acest ciclu este faptul că propria sa ofertă nu reacționează deloc la aceste evoluții. Indiferent de cât de agresiv extind sau reduc băncile centrale masa monetară globală M2, următorul bloc Bitcoin va fi generat în aproximativ zece minute, iar oferta totală nu va depăși niciodată 21 de milioane.
