Neste artigo, você aprenderá sobre as principais “stablecoins” em dólar americano, como elas se mantêm estáveis, para que servem, como ganhar juros com elas e onde obtê-las.
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O que são stablecoins?
As stablecoins são criptomoedas atreladas a ativos “estáveis”, como o dólar americano. Por exemplo, uma USDT tem o mesmo valor que um dólar americano. A principal diferença entre um dólar americano “real” e uma stablecoin em dólares americanos é que a stablecoin pertence ao universo das criptomoedas, o que significa que as stablecoins existem em blockchains públicas, como a Ethereum.
As stablecoins surgiram graças à demanda de traders que desejavam “garantir” seus lucros, transferindo valor de ativos voláteis para ativos estáveis, sem precisar interagir com o sistema financeiro tradicional. Esse caso de uso continua sendo muito popular.
Mais recentemente, as stablecoins têm se mostrado úteis como uma forma alternativa do dólar americano que, por operarem em blockchains públicas, apresentam certas vantagens em relação aos dólares americanos “reais” que circulam nos canais financeiros tradicionais. Por exemplo, um número crescente de empresas está utilizando stablecoins para liquidar transações internacionais pagamentos de forma mais rápida e eficiente do que seria possível utilizando a infraestrutura bancária tradicional. Além disso, em locais onde o acesso ao dólar americano é limitado, as pessoas estão cada vez mais mantendo stablecoins em dólares americanos como uma reserva de valor alternativa às suas moedas locais.
Tipos de stablecoins
As stablecoins podem ser divididas em dois tipos principais: centralizadas e descentralizadas.
As stablecoins centralizadas utilizam reservas lastreadas em garantias para manter sua paridade com o dólar americano. Em outras palavras, para cada dólar emitido como stablecoin, há um dólar correspondente depositado em uma conta bancária para respaldá-la — e, em teoria, qualquer pessoa pode resgatar suas stablecoins pelos dólares americanos subjacentes que elas representam. Essa conversibilidade ajuda a garantir que a paridade não seja quebrada (ou seja, que um dólar em stablecoin continue tendo o mesmo valor que um dólar americano “real”).
Historicamente, as stablecoins centralizadas têm conseguido manter sua paridade. Por exemplo, o valor de um USDT (a primeira stablecoin amplamente utilizada) sempre foi quase exatamente um dólar americano. No entanto, a estabilidade oferecida pelas stablecoins centralizadas tem um custo em termos de confiança: mais especificamente, é preciso confiar que elas sejam de fato respaldadas pelas reservas que a empresa emissora alega possuir.
O segundo tipo mais popular de stablecoins são aquelas que não apresentam qualquer centralização — ou seja, as stablecoins descentralizadas. As stablecoins descentralizadas substituem a confiança em terceiros por mecanismos transparentes e programáveis, acessíveis sem necessidade de permissão e, na maioria dos casos, orientados por incentivos. Em outras palavras, elas permitem que qualquer pessoa veja exatamente como a stablecoin funciona e, se desejar, participe de seu funcionamento. Isso torna as stablecoins descentralizadas mais resistentes tanto à corrupção interna quanto à influência de fontes externas, como governos. No entanto, até o momento, as stablecoins descentralizadas têm se mostrado mais voláteis do que suas contrapartes centralizadas.
O desafio enfrentado pelas stablecoins descentralizadas é encontrar uma maneira eficiente em termos de capital para gerar liquidez (ou seja, expandir a escala) e, ao mesmo tempo, manter sua paridade com o dólar. A primeira geração de stablecoins descentralizadas depende principalmente de Posições de Dívida Garantida (CDPs) para alcançar esse objetivo. No modelo CDP, qualquer pessoa pode, voluntariamente, bloquear ativos criptográficos para ter permissão de criar uma determinada quantidade de novos dólares — e os ativos bloqueados funcionam como garantia para os novos dólares (dívida). Infelizmente, a maioria das stablecoins baseadas em CDP já se desviou de sua paridade com o dólar americano em algum momento. Além disso, as stablecoins baseadas em CDP têm sido criticadas por serem ineficientes em termos de capital, devido à necessidade de sobregarantia em função da volatilidade dos ativos criptográficos subjacentes. Isso significa que elas têm enfrentado dificuldades para escalar tão rapidamente quanto as alternativas centralizadas.
Nas gerações mais recentes de stablecoins descentralizadas, utiliza-se uma ampla variedade de mecanismos programáticos (muitas vezes em combinação) para manter a paridade. Esses mecanismos incluem compras de títulos, colateralização parcial e contração e expansão programáticas da oferta. Infelizmente, há muitos exemplos dessas stablecoins que fracassaram de forma espetacular, resultando na perda total dos fundos das pessoas que ficaram com elas.
Vamos examinar mais de perto algumas stablecoins específicas:
USDT
O USDT foi a primeira stablecoin a ganhar destaque. Foi criada em 2014 pela Tether Limited, uma empresa sediada em Hong Kong. O USDT ganhou popularidade na rede Ethereum, mas agora está disponível em todas as principais redes públicas de blockchain, incluindo Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic e outras.
A Tether tem um longo histórico de controvérsias em torno do valor real de suas reservas. A empresa alegava ter um lastro de um para um em dólares, mas isso acabou não sendo verdade. No entanto, ao longo de sua história, que está intimamente ligada ao universo das criptomoedas como um todo, a Tether conseguiu superar todas as controvérsias e manter sua relevância e utilidade.
As vantagens do USDT são sua ampla difusão e o fato de que, como a empresa responsável por ele está sediada em Hong Kong, ele está menos sujeito à autoridade regulatória dos Estados Unidos. Várias empresas internacionais, muitas das quais nem sequer atuam no setor de criptomoedas, são atraídas por essa moeda denominada em dólares que mantém certa independência em relação aos Estados Unidos (muito semelhante ao Eurodólar). Ironicamente, a maior desvantagem do Tether é justamente isso. A ausência de uma autoridade reguladora americana levou à percepção de que ele pode ser menos confiável ou seguro. Apesar disso, o USDT continua sendo uma das stablecoins mais populares do mundo.
USDC
USDC é uma stablecoin criada pela empresa sediada nos Estados Unidos Círculo. O USDC tem uma história muito mais curta do que o USDT; no entanto, ganhou destaque muito rapidamente ao resolver o que alguns consideravam graves deficiências do USDT, que já estava no mercado.
O USDC é utilizado principalmente na rede Ethereum, mas também está disponível em outras redes importantes, como Solana, Binance Smart Chain e Matic.
A maior vantagem do USDC é sua adesão e conformidade mais rigorosas com os órgãos reguladores dos EUA, o que dá aos detentores do USDC muito mais confiança de que ele é, de fato, lastreado na proporção de 1:1 por dólares americanos “reais”. A desvantagem é que muitos detentores internacionais do USDC temem que os órgãos reguladores dos EUA possam confiscar ou interferir em seus ativos, como costumam fazer nos mercados de dólar que operam nos canais tradicionais. Esses os temores se confirmaram em novembro de 2020, quando as autoridades policiais dos EUA solicitaram o congelamento de US$ 100.000 em USDC em uma conta, e a Circle atendeu ao pedido.
DAI
O DAI é uma stablecoin descentralizada que utiliza posições de dívida garantidas. Não há nenhuma autoridade central responsável pela criação do DAI. Em vez disso, o DAI é criado, ou “cunhado”, por indivíduos que utilizam a plataforma MakerDAO, que é uma plataforma descentralizada de empréstimos na rede Ethereum. As pessoas depositam garantias na plataforma MakerDAO, o que lhes dá a possibilidade de cunhar uma determinada quantidade de DAI.
Leia mais: O que é finanças descentralizadas?
Inicialmente, apenas ETH era aceito como garantia, mas o MakerDAO se expandiu para incluir outros ativos criptográficos, tais como WBTC (o chamado “bitcoin ‘wrapped’”, que é o Bitcoin que “existe” na blockchain do Ethereum). Quando o DAI sofreu um grave acidente Em meados de março de 2020, após os ativos criptográficos dados em garantia terem sofrido quedas repentinas nos preços, a MakerDAO se apressou em garantir o DAI aceitando outras stablecoins como garantia. Agora a maioria do DAI em circulação é lastreado por stablecoins centralizadas, como o USDC. Isso levou alguns a criticar o DAI, alegando que ele está, de certa forma, sujeito às imposições das empresas privadas que emitem essas stablecoins centralizadas e/ou das autoridades regulatórias que exercem controle sobre elas.
UST
O TerraUSD (UST) era uma stablecoin descentralizada que utilizava um método mais complexo para manter a paridade. O sistema é descrito em detalhes em este white paper, mas, para resumir, tratava-se de um “modelo de senhoriagem de dois tokens”. Ao analisar isso, a primeira coisa a se observar é que os participantes do mercado eram incentivados a cunhar (criar) ou queimar (destruir) UST com base em seu preço. Esse incentivo era possibilitado pela relação que o UST mantinha com o token LUNA, que é o outro token do modelo de senhoriagem de dois tokens. Essa relação era tal que os participantes do mercado podiam sempre trocar 1 UST por 1 dólar em tokens LUNA e vice-versa.
Especificamente, quando o UST estava sendo negociado acima de sua paridade de 1 dólar, o incentivo era cunhar mais UST queimando 1 dólar em LUNA em troca de 1 UST (que, nesse cenário, valeria mais do que um dólar). A expansão da oferta de UST gerada por quem realizava essa operação levaria a uma queda no preço do UST, de volta à sua paridade de 1 dólar.
Por outro lado, quando o UST era negociado abaixo de sua paridade de 1 dólar, o incentivo para os participantes do mercado era queimá-lo em troca de 1 dólar em LUNA. Nesse cenário, a redução da oferta de UST levaria a um aumento em seu preço.
Em seu auge, havia mais de US$ 18 bilhões em UST em circulação e a capitalização de mercado da LUNA ultrapassou US$ 40 bilhões. Infelizmente, o modelo de senhoriagem de dois tokens UST/LUNA não conseguiu lidar com uma corrida aos bancos em grande escala em maio de 2022, o que fez com que o valor tanto do UST quanto do LUNA caísse efetivamente a zero em um período muito curto, assim que a paridade foi significativamente rompida. Leia mais sobre isso na matéria do Bitcoin.com News “Um dia sombrio para as criptomoedas” – Uma análise aprofundada do ecossistema do token Terra, que foi praticamente destruído, e dos aplicativos afetados.
Ganhar juros com stablecoins
Da mesma forma que você recebe juros sobre o dinheiro depositado no banco, também é possível receber juros ao manter ou depositar stablecoins. Enquanto o dinheiro no banco, historicamente, rende juros a taxas inferiores à taxa de inflação (o que significa que você perderá gradualmente o poder de compra de suas economias), as stablecoins são conhecidas por oferecer taxas de juros que variam entre 5% e 100%.
Quando se trata de depósitos de renda fixa, a regra geral é que, quanto maior a taxa de juros oferecida, maior o risco que você assume como depositante. Por exemplo, embora os depósitos bancários ofereçam juros insignificantes, o risco desses depósitos é geralmente considerado muito baixo. Nos bastidores, os bancos geram rendimento sobre seus depósitos ao aplicar seu capital em mercados altamente regulamentados (eles estão sujeitos a restrições quanto ao que podem investir). Além disso, em muitos países, os depósitos em dinheiro até um valor específico são segurados. Quando se trata de stablecoins, os rendimentos são gerados a partir de uma variedade de estratégias, muitas das quais podem ser consideradas de alto risco em comparação com as empregadas pelos bancos tradicionais.
Do ponto de vista de um detentor de stablecoin, há três maneiras principais de começar a ganhar juros. São elas:
- Deposite suas stablecoins em uma contrato inteligente. Você pode depositar apenas stablecoins ou stablecoins e simultaneamente outro criptoativo. Quando você deposita apenas stablecoins, o rendimento é normalmente gerado pelo empréstimo dessas stablecoins a outros participantes do mercado, com juros. Já no caso das estratégias de ativos duplos, na maioria das vezes você estará fornecendo liquidez a um par de negociação em uma bolsa descentralizada, no que é conhecido como criação automatizada de mercado (AMM). Por exemplo, em uma bolsa descentralizada como Uniswap, você pode fornecer liquidez ao par USDC-ETH e receber uma parte das taxas geradas por outras pessoas que negociam esses ativos. Você pode depositar stablecoins e outros ativos que possui em sua Aplicativo Bitcoin.com Wallet para esses contratos simplesmente acessando o site do protocolo, conectando sua carteira por meio do “WalletConnect” e confirmando quaisquer transações que você iniciar no site. Saiba mais sobre o WalletConnect e como ele funciona aqui.
- Deposite suas stablecoins em um “banco” centralizado de criptomoedas. Com esse método, você transfere a custódia de suas stablecoins para uma plataforma centralizada, que as investe em seu nome. Muitas corretoras centralizadas de criptomoedas também oferecem esse serviço. Em alguns casos, você bloqueará suas stablecoins por prazos definidos; em outros, não há bloqueios, mas, em geral, você precisará pagar taxas para retirar suas stablecoins da plataforma. No geral, os juros que você pode ganhar por meio desse método são menores do que nos métodos descentralizados, devido aos custos operacionais incorridos pelo terceiro centralizado que gerencia o sistema.
Onde posso adquirir stablecoins?
- Em buy.bitcoin.com, você pode adquirir USDT e USDC e pagar com seu cartão de crédito, aplicativo de pagamentos ou por transferência bancária, dependendo da sua região.
- No Aplicativo Bitcoin.com Wallet, você também pode fazer o mesmo. Além disso, você pode trocar instantaneamente qualquer criptomoeda que possua por USDT, USDC ou outras stablecoins. Na tela inicial, toque em “Swap” e siga as instruções.
