• Home
• Get Started
• Risks Of Trading On Perpetual Dex

Ryzyka handlu na wieczystych DEXach

Ostatnia aktualizacja

December 11, 2025

Napisane przez

Neill Velardo

Recenzowane przez

Graham Stone

Perpetual DEX-y oferują pełną przejrzystość i samodzielne przechowywanie - ale wprowadzają również nowe formy ryzyka. Ten przewodnik rozkłada każde główne zagrożenie, od likwidacji i niewłaściwego użycia dźwigni po manipulację wyroczniami i luki w kontraktach, jednocześnie wyjaśniając, jak skutecznie zarządzać ekspozycją.

Handluj odpowiedzialnie z pełną przejrzystością - pobierz aplikację Bitcoin.com Wallet, aby połączyć się z najlepszymi Perp DEX-ami i bezpiecznie zarządzać ryzykiem.

Ryzyka związane z handlem na zdecentralizowanych giełdach wieczystych (Perp DEX) obejmują czynniki finansowe, techniczne i systemowe, takie jak likwidacja, niewłaściwe użycie dźwigni, błędy w oraklach, niska płynność, wykorzystanie kontraktów inteligentnych oraz zmienność finansowania. Ryzyka te wynikają zarówno ze złożoności derywatów z dźwignią, jak i zdecentralizowanej infrastruktury, która je zasila.

Przegląd - Dlaczego zarządzanie ryzykiem ma znaczenie w handlu Perp

Perpetual DEXs umożliwiają traderom zajmowanie pozycji z dźwignią bezpośrednio w sieci, bez pośredników. Ta przejrzystość i kontrola wiążą się z kompromisami: większą autonomią, ale także większą odpowiedzialnością.

W przeciwieństwie do giełd scentralizowanych, które zarządzają marginesem, opieką i integralnością systemu wewnętrznie, Perp DEXs polegają na inteligentnych kontraktach, pulach płynności i oraklach - każda z tych rzeczy może wprowadzać unikalne zagrożenia.

Do 2025 roku zdecentralizowane protokoły wieczyste, takie jak GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya i Aster, poczyniły znaczące postępy w redukcji ryzyka dzięki automatyzacji i zarządzaniu. Jednak traderzy nadal mają mierzalną ekspozycję, która może prowadzić do całkowitej straty, jeśli nie zostanie odpowiednio zrozumiana i zarządzana.

Czytaj więcej:

• Czym jest dźwignia w handlu kryptowalutami?
• Zrozumienie likwidacji na Perp DEXs
• Jak orakle utrzymują uczciwe ceny na Perp DEXs

Ryzyko dźwigni i likwidacji

Dźwignia jest głównym źródłem wzmocnionych zysków i strat. Nawet niewielkie ruchy rynku mogą wymazać całe zabezpieczenie.

Przykład:

• Trader otwiera długą pozycję z dźwignią 10x na ETH.
• Spadek ceny ETH o 10% prowadzi do 100% utraty zabezpieczenia.
• Pozycja jest automatycznie likwidowana przez kontrakt inteligentny.

Na Perp DEXs ryzyko likwidacji jest zwiększone przez:

• Zmienność rynków, gdzie ceny zmieniają się szybciej niż czasy potwierdzania transakcji.
• Zatłoczenie sieci, które uniemożliwia szybkie uzupełnianie zabezpieczeń.
• Automatyzację kontraktów inteligentnych, które wykonują likwidacje bez odwołania.

Zmienność stopy finansowania

Stopy finansowania - okresowe płatności między długimi i krótkimi traderami - są zaprojektowane tak, aby dostosować ceny wieczyste do rynków spot. Jednak podczas wysokiej zmienności finansowanie może dramatycznie się zmieniać.

Przykład:

Gdy ceny wieczyste handlują znacznie powyżej ceny spot:

• Długie pozycje płacą krótkim wysoką stawkę, aby przywrócić równowagę.
• Może to stworzyć ujemny koszt przenoszenia dla długoterminowych traderów.
• Stopa finansowania 0,1% co 8 godzin równa się ~110% rocznego kosztu przy stałych warunkach.

Platformy takie jak Hyperliquid i GMX dostosowują finansowanie dynamicznie, ale ekstremalne skoki mogą nadal niespodziewanie wyczerpać zabezpieczenie.

Zobacz:

• Jak działają stopy finansowania na Perp DEXs

Awaria lub manipulacja oraklem

Perp DEXs polegają na oraklach (np. Chainlink, Pyth, RedStone, Supra, Chronicle) dla uczciwego wyceny.
Jeśli dane z orakla stają się opóźnione, nieprawidłowe lub zmanipulowane, traderzy mogą cierpieć z powodu:

• Fałszywych likwidacji z powodu nieprawidłowych cen znaków.
• Nieprawidłowych płatności finansowych z powodu nieprawidłowej różnicy spot-perp.
• Niezamierzonych strat arbitrażowych jeśli kanały są zdesynchronizowane na rynkach.

Chociaż najlepsze DEXs używają wielu orakli, ataki lub opóźnienia mogą wciąż na krótko zniekształcić wycenę - szczególnie na aktywach o niskiej płynności.

Luki w kontraktach inteligentnych

Każdy Perp DEX działa na kontraktach inteligentnych zarządzających dźwignią, marginesem i likwidacją. Choć przejrzyste, te kontrakty mogą zawierać exploitable błędy.

Powszechne ryzyka obejmują:

• Ataki rekurencyjne - wywołania rekurencyjne, które wyczerpują środki.
• Błędy logiczne - nieprawidłowe obliczenia marginesu lub niewłaściwa walidacja.
• Wektory manipulacji oraklem - oszustwa cenowe oparte na pożyczkach błyskawicznych.
• Niewłaściwe wykorzystanie kluczy do aktualizacji lub administracyjnych - ryzyko centralnej kontroli w "półzdecentralizowanych" systemach.

Kontekst historyczny:
W latach 2022-2023 kilka protokołów derywatów poniosło straty sięgające milionów dolarów z powodu exploitów kontraktowych i wadliwych modułów likwidacyjnych.
Nowoczesne protokoły minimalizują to ryzyko dzięki audytom, nagrodom za błędy i niezmiennym podstawowym logikom, ale żaden kontrakt nie jest w 100% wolny od ryzyka.

Ryzyko płynności i poślizgu

Płynność Perpetual DEX jest dostarczana przez użytkowników i agregatorów, a nie przez scentralizowanych twórców rynku. To wprowadza poślizg - różnicę między oczekiwanymi a rzeczywistymi cenami wykonania.

Kluczowi współtwórcy ryzyka płynności:

• Cienkie książki zleceń na mniejszych DEXs.
• Niska głębokość puli w oparciu o AMM (np. pary altcoinów).
• Fragmentacja międzyłańcuchowa, gdzie płynność jest rozdzielona na wiele sieci.

Poślizg poszerza się podczas zmienności, a traderzy mogą wychodzić z pozycji po gorszych cenach niż oczekiwano - szczególnie w scenariuszach częściowej likwidacji.

Przykład:
2% poślizgu na pozycji z dźwignią 20x skutecznie podwaja zrealizowaną stratę.

Front-Running i MEV (Miner Extractable Value)

Transakcje Perp DEX są publiczne w łańcuchu. Boty arbitrażowe mogą wyprzedzać transakcje, płacąc wyższe opłaty gazowe za pierwsze wykonanie, zwłaszcza podczas aktualizacji finansowania lub wydarzeń likwidacyjnych.

To skutkuje:

• Gorszymi cenami wykonania dla traderów detalicznych.
• Sztucznymi skokami zmienności w pobliżu progów likwidacyjnych.
• Zwiększonym kosztem zamknięcia lub dostosowania pozycji podczas zatłoczenia.

Niektóre DEXs, takie jak Hyperliquid i Reya, używają aukcji grupowych lub prywatnych mempools, aby zredukować MEV. Jednak pełne złagodzenie tego problemu jest ciągłym wyzwaniem w DeFi.

Ryzyko systemowe i zarządzania

Chociaż Perp DEXs są zdecentralizowane, większość polega na głównych zespołach lub DAO do aktualizacji, wyboru źródeł orakli i zarządzania funduszami ubezpieczeniowymi.
To wprowadza:

• Centralizację zarządzania, gdzie kilku posiadaczy tokenów może podejmować kluczowe decyzje. Dowiedz się więcej o zarządzaniu Bitcoinem i zarządzaniu na Ethereum.
• Zagrożenie przejęciem DAO lub ryzyko zmowy. Dowiedz się o Zdecentralizowanych Organizacjach Autonomicznych (DAO).
• Przestoje protokołu lub niewłaściwe zarządzanie parametrami podczas sytuacji awaryjnych.

Przykład: Dostosowanie współczynników finansowania lub współczynników likwidacji wymaga głosów zarządzania - powolne lub kontrowersyjne zmiany mogą prowadzić do strat dla użytkowników w czasie rzeczywistym.

Ryzyko stablecoinów i zabezpieczeń

Większość Perp DEXs wymaga stablecoinów (takich jak USDC, USDT lub DAI) jako zabezpieczenia. Te aktywa same niosą ze sobą ryzyka:

• Wydarzenia odłączenia, jak widzieliśmy w przypadku USDC w 2023 roku.
• Narażenie na opiekę dla stablecoinów z centralnym zabezpieczeniem.
• Luki w kontraktach inteligentnych dla tych algorytmicznych.

Awaria zabezpieczeń może powodować kaskadowe likwidacje w wielu protokołach dzielących tę samą ekspozycję na stablecoin.

Ryzyko kontrahenta i ubezpieczenia

Chociaż DEXs eliminują bezpośrednich pośredników opieki, często utrzymują fundusze ubezpieczeniowe lub dostawców płynności zapasowej (BLP), aby pochłaniać ekstremalne straty.
Te systemy mogą zawieść, jeśli:

• Fundusz ubezpieczeniowy jest niedokapitalizowany.
• Wiele rynków załamuje się jednocześnie.
• BLP wycofują płynność podczas stresu.

W marcu 2025 roku kilka wschodzących Perp DEXs stanęło przed brakami po tym, jak błyskawiczne zapaści ETH spowodowały skorelowane likwidacje w całych sieciach - testując odporność zdecentralizowanych modeli ubezpieczeniowych.

Ryzyko behawioralne i psychologiczne

Zdecentralizowane rynki wieczyste działają 24/7 z natychmiastowym dostępem do dźwigni.
To tworzy ryzyko behawioralne:

• Nadmierny handel i handel odwetowy po stratach.
• Błędne oceny poziomów likwidacji z powodu uprzedzeń emocjonalnych.
• Zaniedbywanie kosztów finansowania podczas długich okresów trzymania.

Dyscyplina i limity ryzyka są kluczowe. Profesjonalni traderzy używają rozmiarowania pozycji, wyzwalaczy stop-loss i buforów zabezpieczeń, aby utrzymać długowieczność na rynkach wieczystych.

Strategie zarządzania ryzykiem

Równowaga między przejrzystością a ekspozycją

Perp DEXs zamieniają ryzyko scentralizowanego kontrahenta na przejrzystość w sieci.
Użytkownicy mogą weryfikować kod kontraktu, logikę orakli i formuły finansowania - ale także dziedziczą techniczne złożoności i bezpośrednią ekspozycję na mechanikę systemu.

Ten kompromis definiuje rdzeń ethosu DeFi: „Zaufaj kodowi, nie firmie.”
Zrozumienie, jak każda kategoria ryzyka współdziała, jest kluczem do zrównoważonego uczestnictwa na rynkach wieczystych.

Dowiedz się więcej:

• Czym jest Perpetual DEX? (Przewodnik na 2025 rok dotyczący wieczystych futures w sieci)
• Jak działają wieczyste futures na zdecentralizowanych giełdach
• Perp DEX vs. Spot DEX: Jaka jest różnica?
• Jak wybrać odpowiedni Perp DEX

FAQ

Jakie jest największe ryzyko handlu na Perp DEX?
Niewłaściwe użycie dźwigni i likwidacja pozostają najczęstszymi źródłami strat. Nawet niewielkie wahania cen mogą całkowicie wymazać pozycje.

Czy Perp DEXs są bezpieczniejsze niż giełdy scentralizowane?
Usuwają ryzyko opieki, ale wprowadzają ryzyko związane z kontraktami inteligentnymi i techniczne. Bezpieczeństwo zależy od wiedzy tradera i bezpieczeństwa platformy.

Czy błędy w oraklach mogą powodować straty?
Tak. Nieprawidłowe dane z orakli mogą wywołać fałszywe likwidacje lub nieprawidłowe stopy finansowania, nawet na platformach poddanych audytowi.

Jak mogę zarządzać ryzykiem podczas handlu perpami?
Używaj niskiej dźwigni, dywersyfikuj zabezpieczenia i zrozum, jak działają likwidacja i finansowanie przed otwarciem pozycji.

Jaki jest najbezpieczniejszy Perp DEX?
Żaden DEX nie jest całkowicie bezpieczny, ale dobrze ustalone protokoły jak dYdX, GMX i Hyperliquid używają solidnych orakli, głębokiej płynności i wielu audytów.

Chcesz handlować bezpiecznie i efektywnie?
Pobierz [Bitcoin.com Wallet App](https://branch.wallet.bitcoin.com/N3TXBeOJqAb