• Home
• Get Started
• How Funding Rates Work On Perp Dex

Jak działają stawki finansowania na Perp DEXs

Ostatnia aktualizacja

December 11, 2025

Napisane przez

Neill Velardo

Recenzowane przez

Graham Stone

Stawki finansowania są silnikiem, który utrzymuje wieczne kontrakty terminowe powiązane z rynkami spot. Ten artykuł wyjaśnia, jak są obliczane, dlaczego istnieją i jak wiodące giełdy Perp DEX, takie jak GMX, dYdX, Hyperliquid i Drift, automatyzują ten proces, aby utrzymać równowagę rynkową.

Doświadcz handlu zdecentralizowanego z pierwszej ręki - pobierz aplikację Bitcoin.com Wallet, aby odkrywać Perp DEXs i bezpiecznie zarządzać swoimi pozycjami.

Stawka finansowania to okresowa płatność wymieniana między długimi i krótkimi traderami na rynkach futures perpetualnych, aby utrzymać ceny kontraktów zgodne z bazową ceną spot. Na zdecentralizowanych giełdach (Perp DEXs), finansowanie jest automatycznie zarządzane przez smart kontrakty w celu utrzymania stabilności cen i równowagi rynkowej.

Przegląd - Dlaczego Istnieją Stawki Finansowania

Kontrakty perpetualne różnią się od tradycyjnych futures, ponieważ nie mają daty wygaśnięcia. Bez rozliczenia ceny mogłyby nieustannie odchylać się od rynku spot. Mechanizm stawek finansowania rozwiązuje ten problem przez wprowadzenie niewielkiej, powtarzającej się płatności, która zachęca do równowagi.

Jeśli cena perpetualna handluje powyżej spot, długie pozycje płacą krótkim; jeśli handluje poniżej, krótkie płacą długim. Tworzy to strukturę motywacyjną, która utrzymuje rynek perpetualny związany z rzeczywistą ceną aktywa.

Do 2025 roku optymalizacja stawek finansowania stała się centralnym wyzwaniem projektowym dla czołowych Perp DEXs, takich jak GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya i Level Finance. Platformy teraz używają rzeczywistych wyroczni, dynamicznych interwałów i formuł dostosowanych do zmienności, aby wygładzić zniekształcenia.

Czytaj więcej:

• Co to jest Perpetual DEX? (Przewodnik 2025)
• Jak działają futures perpetualne na zdecentralizowanych giełdach
• Perp DEX vs. Spot DEX: Jaka jest różnica?

Jak Działają Stawki Finansowania

Stawki finansowania działają jako siła równoważąca między kontraktem perpetualnym a rynkiem spot.

1. Podstawowy Mechanizm

Każdy rynek perpetualny definiuje interwał finansowania (zwykle co 8 godzin). Przy każdym interwale:

• Jeśli cena kontraktu perpetualnego jest wyższa niż indeks spot, długie płacą krótkim.
• Jeśli jest niższa, krótkie płacą długim.
• Kwota płatności jest proporcjonalna do różnicy cen i wielkości pozycji tradera.

Ta płatność nie trafia do giełdy - to peer-to-peer transfer między traderami, automatycznie obsługiwany przez smart kontrakty Perp DEX.

Przykład:

• BTC spot = $70,000
• BTC-PERP = $70,350
• Premia = 0,5%
• Finansowanie = +0,01% co 8 godzin

→ Długie płacą 0,01% wartości swojej pozycji krótkim.

Mechanizm zachęca traderów do otwierania pozycji, które przywracają równowagę cenową. Gdy finansowanie staje się zbyt pozytywne, traderzy skracają perpetual, zbijając ceny.

2. Jak Jest Obliczane

Chociaż formuły różnią się w zależności od platform, ogólna zasada jest spójna:

Stawka Finansowania = (Cena Perpetualna - Cena Indeksu) / Cena Indeksu × Współczynnik Dostosowania

• Cena Indeksu pochodzi z zdecentralizowanych wyroczni, takich jak Chainlink lub Pyth, odzwierciedlając średnie rynkowe spot.
• Współczynnik Dostosowania skalują stawkę w oparciu o zmienność rynku i projekt giełdy.
• Niektóre DEXs uwzględniają różnice stóp procentowych dla bardziej precyzyjnego wyceniania.

Przykład z dYdX v4:
Finansowanie = (Cena Rynkowa - Cena Wyroczni) × Mnożnik Finansowy × Czynnik Czasowy

Sugestia wizualna: Diagram pokazujący związek między ceną perpetualną, ceną spot a płatnościami finansowymi w czasie.

Zobacz: Jak Wyrocznie Utrzymują Uczciwe Ceny na Perp DEX

3. Rola Smart Kontraktów

Na Perp DEXs, finansowanie jest egzekwowane przez smart kontrakty, które automatycznie:

• Rejestrują otwarte pozycje każdego tradera.
• Obliczają płatności finansowe w każdym interwale.
• Odejmują lub dodają salda w oparciu o kierunek i wielkość pozycji.
• Aktualizują niezrealizowany PnL (zysk i strata) odpowiednio.

To zapewnia uczciwość i przejrzystość - każda płatność jest weryfikowalna w łańcuchu, eliminując ukryte opłaty lub manipulacje poza łańcuchem.

Platformy takie jak Hyperliquid i Ethereal wykonują te obliczenia na poziomie protokołu, podczas gdy GMX i Level Finance rozprowadzają przepływy finansowe przez swoje mechanizmy puli płynności (np. posiadacze tokenów GLP działają jako kontrahenci dla traderów).

Dlaczego Stawki Finansowania Są Ważne

1. Stabilność Rynku

Bez stawek finansowania ceny kontraktów perpetualnych mogłyby dramatycznie odbiegać od rynku bazowego, zniekształcając cały ekosystem derywatów. Finansowanie zapewnia zbieżność cen na giełdach i zapobiega kaskadowemu błędnemu wycenianiu.

2. Zarządzanie Ryzykiem

Dla traderów zrozumienie stawek finansowania jest niezbędne do zarządzania ryzykiem. Nawet niewielkie stawki mogą znacząco się skumulować przy dużych lub długoterminowych pozycjach z dźwignią.

Przykład:

• Finansowanie = 0,01% co 8 godzin
• 3 interwały dziennie × 30 dni = 90 interwałów

→ 0,9% całkowicie w ciągu miesiąca, z wyłączeniem złożenia.

Przy dźwigni 10x, efektywny koszt kapitału = 9%. Zarządzanie tym wydatkiem staje się kluczowym elementem rentowności.

3. Arbitraż i Efektywność Rynku

Finansowanie stwarza możliwości arbitrażu między rynkami spot a perpetualnymi:

• Traderzy mogą iść długie spot i krótkie perpetualne, gdy finansowanie jest pozytywne.
• Lub krótkie spot i długie perpetualne, gdy finansowanie jest negatywne.

Te transakcje pomagają zacieśniać spready i synchronizować ceny na DEXs i scentralizowanych giełdach na równi.

Jak Finansowanie Różni się na Platformach

Projektowanie stawek finansowania jest jednym z głównych czynników odróżniających protokoły perpetualne.

Te wariacje wpływają na koszty handlu, zmienność finansowania i rentowność. Traderzy często migrują między DEXs, aby skorzystać z bardziej korzystnych środowisk finansowania.

Zobacz: Jak wybrać odpowiedni Perp DEX

Pozytywne vs. Negatywne Finansowanie

Pozytywne Finansowanie

Gdy cena perpetualna jest powyżej spot:

• Długie płacą krótkim.
• Wskazuje na optymistyczny sentyment rynkowy.
• Utrzymujące się pozytywne finansowanie sygnalizuje popyt na pozycje długie.

Negatywne Finansowanie

Gdy cena perpetualna jest poniżej spot:

• Krótkie płacą długim.
• Wskazuje na pesymistyczny sentyment lub nadmierne pozycjonowanie krótkie.

Monitorowanie polaryzacji finansowania pomaga traderom ocenić tendencje rynkowe i zidentyfikować zatłoczone transakcje. Platformy takie jak Hyperliquid i Reya nawet wizualizują sentyment finansowania bezpośrednio w swoich interfejsach.

Wpływ Zmienności na Finansowanie

Stawki finansowania skaczą podczas zmienności. Gdy wzrosty cen wywołują długie nierównowagi, pozytywne stawki finansowania rosną, aby zniechęcić do dalszej ekspozycji długiej.

Przykład:

• Podczas rajdu Bitcoina w marcu 2025 z $60,000 do $80,000, finansowanie na głównych Perp DEXs osiągnęło 0,2% na interwał - równoważne ponad 60% rocznie.

Projekty wrażliwe na zmienność, takie jak te w Avantis i GMX v2, automatycznie skalują mnożniki finansowania, aby stabilizować płynność i zapobiegać ekstremalnym premiom.

Jak Finansowanie Wpływa na Likwidację i Strategię

Finansowanie wpływa zarówno na wyniki PnL, jak i ryzyko likwidacji:

• Ciągłe pozytywne finansowanie może stopniowo erodować pozycje długie.
• Negatywne finansowanie może subsydiować transakcje krótkie, ale również zniekształcać sentyment.

Traderzy używają strategii świadomych finansowania, aby zabezpieczyć się lub zyskać:

• Zabezpieczenia neutralne finansowo: Długie spot, krótkie perpetual.
• Gry na zmienność: Wykorzystanie krótkoterminowych skoków w polaryzacji finansowania.
• Yield farming z perps: Zarabianie na różnicach finansowych przy jednoczesnym zabezpieczeniu delta.

Czytaj więcej:

• Co to jest dźwignia w handlu kryptowalutami?
• Zrozumienie likwidacji na Perp DEXs
• Co to jest yield farming?

Ryzyka Systemów Opartych na Finansowaniu

1. Ekstremalne Skoki Finansowania:
   Nagłe zmiany sentymentu mogą prowadzić do nieutrzymywalnych stawek finansowania, powodując straty dla traderów z dźwignią.
2. Opóźnienie lub Manipulacja Wyroczni:
   Jeśli dane indeksu spot opóźniają się lub są skompromitowane, finansowanie może być błędnie wycenione.
3. Niedobory Płynności:
   Na cienkich rynkach płatności finansowe mogą nie równoważyć nierówności popytu.
4. Złożone Struktury Kosztów:
   Nowi traderzy często niedoceniają kumulacyjnych kosztów finansowania w długich okresach.

Platformy kontynuują doskonalenie algorytmów, aby zminimalizować te ryzyka poprzez adaptacyjne parametry i średnie ważone czasem.

Dowiedz się więcej o Ryzykach handlu na Perpetual DEX i Fundamentalnej, Technicznej i Sentymantalnej Analizie w Handlu.

Przyszłość Mechanizmów Stawek Finansowania

Do 2025 roku trendem jest dynamiczne, ciągłe finansowanie - aktualizowane co blok lub sekundę - zamiast dyskretnych interwałów. Pozwala to na szybsze osiągnięcie równowagi i płynniejsze wycenianie.

Nowe innowacje obejmują:

• Rzeczywiste kanały zmienności: Z sieci takich jak Pyth i Chronicle.
• Mnożniki finansowe zoptymalizowane przez AI: Algorytmiczne dostosowywanie współczynników.
• Synchronizacja między rynkami: Wspólne benchmarki finansowe dla wielu DEXs.
• Zunifikowane warstwy rozliczeń cross-margin: Pozwalające na kompensację finansową multi-asset.

Te postępy mogą standaryzować logikę finansowania w różnych protokołach, czyniąc perpetual DEXs bardziej przewidywalnymi i efektywnymi kosztowo zarówno dla traderów, jak i dostawców płynności.

Dowiedz się więcej w Co to jest interoperacyjność cross-chain? i Warstwy Blockchain Wyjaśnione: L0, L1, L2 i L3.

FAQ

Dlaczego istnieją stawki finansowania?
Utrzymują cenę kontraktu perpetualnego blisko ceny spot, nagradzając traderów, którzy zajmują mniej zatłoczoną stronę rynku.

Kto płaci, a kto otrzymuje finansowanie?
To jest peer-to-peer: gdy finansowanie jest pozytywne, długie płacą krótkim; gdy negatywne, krótkie płacą długim.

Jak często dokonywane są płatności finansowe?
Większość Perp DEXs używa 8-godzinnych interwałów, choć niektóre teraz obliczają finansowanie ciągle lub dynamicznie w oparciu o zmienność.

Czy mogę zarabiać na stawkach finansowania?
Tak. Traderzy mogą zarabiać na finansowaniu, trzymając pozycje przeciwne do rynkowego składu (np. skracając podczas nadmiernie wydłużonych rynków długich).

Co się stanie, jeśli zignoruję finansowanie?
Może to erodować rentowność twojej pozycji w czasie, szczególnie przy trzymaniu wysokich dźwigni lub długoterminowych transakcji.

Chcesz handlować bezpiecznie i efektywnie?
Pobierz Aplikację Bitcoin.com Wallet, aby zarządzać kryptowalutami i handlować bezpośrednio z telefonu - bez depozytariuszy, bez pośredników.

A jeśli szukasz bardziej zaawansowanych narzędzi