목성(JUP)은 무엇인가?

Jupiter는 Solana에서 유동성 집계, 스왑 라우팅, 지정가 주문, 달러 평균 매입, 영구 선물, 토큰 출시 및 생태계 거버넌스를 하나의 통합 프로토콜로 결합한 풀스택 분산형 거래 플랫폼입니다. 이는 Solana 블록체인 전반에 걸쳐 유동성 흐름, 실행 품질 및 거래 활동을 지원하는 핵심 인프라 계층 중 하나입니다.

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개요

Jupiter는 Solana의 탈중앙화 거래소(DEX)에서 토큰 거래의 최적 실행을 제공하기 위해 설계된 스왑 집계기로 시작되었습니다. Solana의 생태계가 확장됨에 따라 Jupiter는 현물 스왑, 지정가 주문, 반복 DCA 전략, 전용 영구 선물 엔진 및 LFG로 알려진 토큰 출시 메커니즘을 통합하는 다중 모듈 거래 플랫폼으로 발전했습니다. 2025년까지 Solana의 가장 중요한 유동성 및 거래 인프라 중 하나가 되어 대규모 거래량을 집계기를 통해 라우팅하고 파생 상품 거래의 증가하는 점유율을 확보했습니다.

Jupiter는 또한 Solana 지갑, 인터페이스 및 프로토콜의 기본 백엔드가 되어 기본적인 라우팅 및 유동성 레이어로 작용합니다. 이 역할은 거버넌스 시스템 및 JUP 토큰과 결합되어 Jupiter를 단순한 거래소가 아니라 Solana 기반 거래의 전체 생태계 및 조정 레이어로 자리매김하게 합니다.

유동성 집계 레이어

Jupiter의 핵심은 Solana의 주요 유동성 집계기입니다. 이 프로토콜은 Orca, Raydium, Lifinity, Phoenix, OpenBook 등 주요 Solana 자동화 시장 조성자(AMM) 및 주문서 장소에 연결합니다. Jupiter의 라우팅 엔진은 가격, 깊이, 슬리피지 허용 범위 및 수수료 구조를 기반으로 최적의 실행 경로를 파악하기 위해 사용 가능한 유동성 경로를 동적으로 평가하고 주문을 분할합니다.

집계 레이어는 다음과 같이 작동합니다:

다중 경로 실행: 주문은 슬리피지를 최소화하기 위해 여러 DEX에 분할될 수 있습니다.
원자적 결제: 모든 경로 구성 요소는 단일 Solana 거래 내에서 결제됩니다.
동적 견적 분석: 시스템은 온체인 유동성 상태에 따라 지속적으로 견적을 업데이트합니다.
광범위한 SPL 지원: Jupiter는 광범위한 SPL 토큰을 지원하여 생태계 전반에 걸쳐 포괄적인 라우팅을 보장합니다.

Jupiter는 많은 지갑 및 dApp에 통합되어 있어 사용자들은 Jupiter 라우팅과 상호 작용하고 있다는 사실을 종종 인식하지 못합니다. 이 백엔드 인프라는 Solana의 유동성 효율성에 필수적입니다.

현물 거래 스택

Jupiter의 현물 거래 기능은 기본 스왑을 훨씬 넘어서 확장됩니다. 플랫폼은 다양한 거래 요구를 충족시키기 위해 여러 메커니즘을 포함합니다.

스왑

Jupiter의 스왑 인터페이스는 가장 널리 사용되는 진입점입니다. Solana 전반의 유동성을 집계하여 사용자가 DEX를 통해 최적의 실행을 제공받을 수 있도록 합니다. 견적은 풀 상태에 따라 실시간으로 업데이트됩니다.

지정가 주문

Phoenix 및 OpenBook과 같은 주문서 장소와의 통합을 통해 Jupiter는 지정가 주문 실행을 지원합니다. 이를 통해 사용자는 결정적인 온체인 결제를 통해 특정 가격 목표를 설정할 수 있습니다.

달러 비용 평균화 (DCA)

Jupiter의 DCA 엔진은 사용자가 일정한 간격으로 정기적인 매수 또는 매도를 예약할 수 있도록 합니다. 자금은 사용자 정의 간격에 따라 주기적으로 실행됩니다. 이 엔진은 최소 수수료와 높은 신뢰성 덕분에 Solana의 가장 널리 사용되는 자동화 도구 중 하나입니다.

라우팅 아키텍처

라우팅 아키텍처는 다음을 결합합니다:

실시간 가격 피드
유동성 깊이 분석
거래 시뮬레이션
수수료 인식 실행
복잡한 다단계 스왑 지원

이 강력한 라우팅 스택은 Jupiter가 Solana의 기본 거래 미들웨어가 된 주요 이유 중 하나입니다.

Jupiter 터미널

Jupiter 터미널은 모든 Jupiter 거래 모듈을 단일 일관된 경험으로 통합하는 통합 인터페이스입니다. 이는 다음을 제공합니다:

스왑 인터페이스
지정가 주문 제어
DCA 전략 설정
영구 선물 거래
토큰 출시 참여 (LFG)
통합 분석, 차트 및 포트폴리오 보기

터미널은 사용자가 여러 도구와 프로토콜을 탐색할 필요성을 줄이는 DeFi "슈퍼앱"으로 설계되었습니다.

영구 선물 엔진

Jupiter의 영구 선물 모듈은 프로토콜의 가장 중요한 구성 요소 중 하나로 성장했습니다. Jupiter는 유동성 집계기로 시작했지만, 현재의 선물 엔진은 전체 수익의 상당한 부분을 기여하며 Solana에서 가장 큰 파생 상품 장소 중 하나입니다. 시스템은 저지연 실행, 투명한 마진, 풀의 지급 능력 및 예측 가능한 채우기를 우선시하는 견고한 상대방 모델을 중심으로 구축되었습니다.

아키텍처 및 시장 구조

Jupiter Perps는 유동성 풀 대 거래자 (LP-to-trader) 설계를 사용합니다. 주문서를 통해 구매자와 판매자 사이의 주문을 매칭하는 대신, 거래자들은 공유된 유동성 풀에 대해 직접 롱 또는 숏 포지션을 엽니다.

주요 특성은 다음과 같습니다:

LP는 거래 상대방으로 작용, 거래자 노출을 집단적으로 감수합니다.
손익 (PnL)은 실시간으로 풀에 대해 정산됩니다.
메이커/테이커 역할이 필요 없습니다.
오라클 가격과 위험 매개변수에 기반한 자동, 결정적 채우기.

이는 dYdX와 같은 주문서 파생 상품 거래소 및 하이브리드 매칭 모델과 다릅니다. LP 기반 모델은 Solana의 고처리량 아키텍처와 잘 맞으며 변동성이 큰 시장 상황에서도 예측 가능하고 저지연 실행을 가능하게 합니다.

담보, 마진 및 포지션 메커닉

포지션을 열기 위해 거래자들은 USDC, USDT 또는 SOL과 같은 승인된 담보를 예치합니다. 시스템은 두 가지 주요 마진 임계값을 유지합니다:

포지션을 열기 위한 초기 마진.
청산 없이 포지션을 유지하기 위한 최소 유지 마진.

마진 요구는 다음에 영향을 받습니다:

시장 변동성
자금 조달 지불
미결제 금액 불균형
풀 깊이에 대한 포지션 크기

미실현 PnL은 오라클 가격을 사용하여 지속적으로 업데이트되며, 거래자들이 항상 정확한 노출을 볼 수 있도록 합니다.

오라클 및 가격 시스템

정확하고 시기적절한 오라클 데이터는 영구 선물에 필수적입니다. Jupiter는 다음을 통합합니다:

Pyth 네트워크 (주요 오라클)
Switchboard (중복 및 장애 대비)

오라클 시스템은 다음을 포함합니다:

다중 소스 검증
비정상 가격 움직임을 감지하기 위한 편차 임계값
이상 현상 중 업데이트를 일시 중지하거나 지연하기 위한 대체 논리
Solana의 빠른 블록 타임으로 인한 높은 업데이트 빈도

이러한 통제는 오라클 조작으로부터 보호하고 포지션 PnL이 실제 시장 조건을 반영하도록 보장합니다.

자금 조달율 프레임워크

Jupiter는 기본 현물 시장과 영구 가격을 정렬하기 위해 정기적인 자금 조달율 메커니즘을 사용합니다:

선물 가격이 현물을 초과할 때, 롱 포지션이 숏 포지션에 지불합니다.
선물 가격이 현물보다 낮을 때, 숏 포지션이 롱 포지션에 지불합니다.
자금 간격은 시장 조건과 변동성에 따라 조정됩니다.

이 메커니즘은 시간이 지남에 따라 영구 계약이 기본 자산을 밀접하게 추적하도록 보장합니다.

청산 엔진

청산은 풀의 지급 능력을 보호합니다. Jupiter의 청산 시스템은 자동화되고 규칙 기반이며 빠른 실행을 위해 최적화되었습니다.

핵심 구성 요소는 다음을 포함합니다:

마진 수준의 지속적인 모니터링
유지 마진이 침해될 때 자동 청산 트리거
포지션 크기와 위험에 따라 부분 또는 전체 청산
위험을 상쇄하기 위해 풀에 할당되는 페널티
Solana의 처리량을 활용한 빠른 실행으로 지급 불능 이벤트 최소화

포지션 제한 및 위험 한도

시스템적 위험을 관리하기 위해 Jupiter는 다음을 부과합니다:

자산별 포지션 크기 제한
롱 및 숏 미결제 금액에 대한 노출 한도
위험 매개변수에 대한 변동성 기반 동적 조정
풀 노출이 불균형해질 때 거래 거부 규칙

2025년, Jupiter는 주요 자산(예: SOL)의 포지션 한도를 상향 조정하고 새로운 풀 균형 안전 장치를 배포했습니다.

Solana에서의 실행 이점

Solana의 인프라는 다음을 제공합니다:

거의 즉각적인 거래 포함
높은 네트워크 부하에서도 낮은 수수료
고빈도 오라클 업데이트
빠르게 움직이는 시장에서의 신속한 청산

이러한 특성은 고빈도 거래자, 차익 거래자 및 알고리즘 전략에게 Jupiter Perps를 매력적으로 만듭니다.

수익 및 LP 경제

영구 선물 엔진은 다음에서 수익을 창출합니다:

거래 개시/종료 수수료
자금 조달 지불
청산 페널티
2025년 업그레이드 후 크게 감소한 가격 충격 수수료

수익은 다음으로 흐릅니다:

유동성 공급자 반환
국고 준비금
인센티브 예산
거버넌스 지시 지출

LP의 수익성은 시장 변동성, 거래자 성과, 수수료 생성에 달려 있습니다.

기타 영구 DEX 모델과의 비교

주문서 영구 선물 (예: dYdX)과 달리, Jupiter는 외부 시장 조성자에 의존하지 않습니다.
GMX 스타일 영구 선물과 달리, Jupiter는 Solana의 저지연 및 빈번한 오라클 업데이트의 이점을 누립니다.
실행이 결정적이며 주문서 깊이 또는 매칭 활동에 의존하지 않습니다.

이는 Solana의 아키텍처에 맞춘 고속, 풀 기반 파생 솔루션으로 Jupiter Perps를 위치시킵니다.

런치패드 (LFG)

Jupiter의 LFG(“Launch for Good”) 메커니즘은 새로운 Solana 생태계 프로젝트를 위한 토큰 출시를 촉진합니다. 이는 투명한 배포 모델과 광범위한 커뮤니티 접근을 제공하는 것을 목표로 합니다.

주요 특성은 다음과 같습니다:

투명한 런치 규칙
고정 가격 및 가변 가격 배포 방법
지갑 기반 자격 요건
공정한 배분 메커니즘
출시 후 유동성을 위한 스왑 집계기와의 통합

LFG는 자금 조달에 중점을 둔 기존의 런치패드가 아니라, 공정한 토큰 배포 및 커뮤니티 우선 런치를 강조합니다.

JUP 토크노믹스

JUP 토큰은 모든 Jupiter 생태계를 위한 거버넌스 및 조정 자산입니다. 이는 스왑, 라우팅 정책, 영구 선물, 인센티브, 국고 할당을 포함한 모듈 전반의 의사 결정을 지원합니다.

공급 및 할당

2025년 기준, JUP의 매개변수는 다음을 포함합니다:

최대 공급량: 최대 100억 JUP
유통 공급량: 약 31.6억 JUP (2025년 4분기 보고 기준)
발행된 총 공급량: 약 70억 (에어드롭 및 베스팅 일정 이후)

할당 분배는 일반적으로 다음을 포함합니다:

커뮤니티 및 에어드롭: ~44–50%
팀 및 기여자: ~20%
생태계 인센티브: ~20%
국고/예비: ~10%

이러한 수치는 지속적인 제안에 의해 관리되며 탈중앙화된 투표를 통해 진화할 수 있습니다.

유틸리티

거버넌스 투표
국고 관리 결정
통합 및 유동성을 위한 인센티브
잠재적인 미래 수수료 조정 메커니즘
출시 또는 배포 프레임워크에서의 역할

거버넌스 프로세스

결정은 종종 Jupiter 작업 그룹 (JWG) 모델 또는 더 넓은 DAO 기반 투표에 의해 형성됩니다. 제안은 수수료 구조, 인센티브 예산, 유동성 라우팅 규칙 및 제품 확장을 다룹니다.

보안 모델

Jupiter의 보안 아키텍처는 여러 레이어에 걸쳐 있습니다:

라우팅, 스왑 및 영구 선물에 사용되는 감사된 스마트 계약
여러 가격 제공자를 통한 오라클 중복
영구 선물 엔진의 풀 지급 능력 보호
사용자들이 키와 제어권을 유지하는 비보관 디자인
하나의 모듈(예: DCA)에서의 실패가 전체 플랫폼을 손상시키지 않도록 보장하는 분리된 하위 시스템 아키텍처
MEV 또는 예상치 못한 슬리피지로부터 보호하기 위한 거래 시뮬레이션

모든 DeFi 프로토콜과 마찬가지로, Jupiter는 Solana의 기본 레이어로부터 시스템적 위험을 상속받습니다.

Solana의 DeFi 인프라에서의 역할

Jupiter는 Solana DeFi 스택의 가장 필수적인 구성 요소 중 하나입니다. 그 유동성 집계기는 네트워크에서 모든 토큰 스왑의 상당한 부분을 라우팅합니다. 지갑, 분석 도구 및 다른 Solana dApp은 최적의 실행을 위해 자주 Jupiter의 라우팅 API에 의존합니다.

그의 영구 선물 엔진 및 거래 터미널은 Solana의 파생 상품 시장에 깊이를 추가하며, 그 거버넌스 및 토큰 출시 프레임워크는 새로운 생태계 프로젝트 전반에 걸쳐 그 영향력을 확장합니다.

인프라, 거버넌스 및 거래 제품의 결합을 통해 Jupiter는 Solana의 탈중앙화 유동성을 위한 중앙 조정 레이어가 되었습니다.