トークンセールは、時にはイニシャルコインオファリング（ICO）とも呼ばれ、トークンオファリングの最初の段階であり、バイヤーグループがプロジェクトのトークンサプライの一部を最初に予約する段階です。
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機能
トークンセールは以下の一つまたは複数の機能を果たすことがあります：
- 参加者のコミュニティにトークンを配布する方法
- コミュニティの利益を新しいプロジェクトに集約する方法
- プロジェクトの初期開発を資金提供する方法
参加
トークンセールに参加するには、通常プロジェクトのウェブサイトを通じて登録または「ホワイトリスト」化が必要です。これにはしばしばKYC（顧客確認）手続きが含まれ、購入者がトークンセールが現地の規制に準拠していることを確認するためにフィルタリングされます。ホワイトリストに登録された購入者は、セールが開始されたときに購入する資格があり、注文は通常先着順で受け付けられます。
支払い方法
Bitcoin、Ethereum、USDTやUSDCのような米ドルのステーブルコインなどの主要な暗号通貨がトークンセールの最も一般的な支払い方法です。場合によっては、ドルやユーロなどの現地通貨での支払いが受け付けられることもあります。
資金の使途
トークンセールで受け取った資金は、しばしば米ドルのステーブルコインに変換され、プロジェクトの財務に保管されます。そこから、開発者への報酬、プロジェクト関連のタスクへの報奨金、マーケティングなど、プロジェクト関連の経費に使用されます。
割当
トークンセールで購入者に提供されるトークンは、通常、プロジェクトによって最終的に発行されるトークンの一部に過ぎません。例えば、トークンセールでは計画された全供給量の20％を提供することがあります。残りの80％は、チームメンバー、開発基金、エアドロップ、エコシステムインセンティブなどのために予約されることがあります。なお、Ethereumのように、事前に定義されたトークン供給量がないプロジェクトもあります。その場合、トークンセールで割り当てられた量はトークン供給量のパーセンテージとして表現できません。
構造
トークンセールは多種多様な形状とサイズがあり、時間と共に大きく進化してきました。最良のトークンセールは、以下の点を考慮して構造化されることが一般的です：
- 初期購入者に報酬を与えつつ、後者の購入者にも公正な価格を保証する必要をバランスさせる
- 購入者以外の幅広いトークン配布を保証する
- 購入者が長期的にプロジェクトを支援するよう奨励する
- トークンが市場に出回る速度を制御し、二次市場の価格変動を減少させる
以下は、上記を達成するために進化した一般的な特徴の一部です：
- セールはラウンドで行われます。ラウンドは通常、購入が後になるほどトークンあたりの価格が高くなるように構造化されています。一部のトークンセールはダイナミックプライシングで、トークンあたりの価格が寄付されたドル額に依存します（寄付額が多いほどトークンあたりの価格が高くなる）。
- トークンセールの購入者は購入したトークンを受け取るのを待たなければなりません。場合によっては、すべての購入者が同時にトークンを受け取ります。その他の場合、トークンはトークンセールを定義するスマートコントラクトに書かれた事前定義のスケジュールに従ってベストまたは「アンロック」されます。ベストスケジュールは、どのラウンドでトークンが購入されたかに依存する場合があります。例えば、セールが次のように構造化されている場合、第1ラウンドで購入されたトークンの25％が最初のアンロックでベストされ、第2ラウンドのトークンの50％がベストされます。この構造は、最も良い価格で購入した初期購入者がより長くトークンを保持することを確実にします。
- トークンセールで配布されたトークンは、トークンの総供給量のごく一部を占めます。これにより、トークンセールの購入者以外の市場参加者にも十分なトークンが提供されます。一部のケースでは、大量のトークンがエアドロップのために予約されており、エコシステムの参加者にトークンが配布されます。これにより、トークンの広範な配布が保証され、プロジェクトのコミュニティが強化されることができます。
歴史
Mastercoinは、2013年7月に行われた最初のトークンセールとして知られています。Bitcoinの補足プロトコル用のユーティリティトークンであるMastercoinトークンセールは、約50万ドルをBTCで調達しました。
2014年に開催されたEthereumトークンセールは、その時点で最大のトークンセールでした。約1830万ドルをBTCで調達しました。
2017年後半は、いわゆるICOブームの始まりを示し、数百のプロジェクトが急ごしらえのトークンセールを実施し、多くの場合ETHで支払われた数十億ドル相当の資金を調達しました。これらのプロジェクトの多くは、ホワイトペーパーに記載された主張を追求することなく、ほとんどまたは全く実用性や流動性のないトークンを購入者に残しました。
以下は、寄付額によってランク付けされた最大のトークンセールのトップ10のリストです：
情報源：PWC。
パフォーマンス
多くの場合、トークンセールへの参加は非常に有益でした。注目すべき例をいくつか見てみましょう： 情報源：CoincodexおよびCoinmarketcap。
