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Comprendere la Liquidazione sui Perp DEXs

Ultimo aggiornamento

December 11, 2025

Scritto da

Neill Velardo

Recensito da

Graham Stone

La liquidazione è una salvaguardia fondamentale nel trading con leva finanziaria decentralizzato. Questa guida spiega come i contratti intelligenti gestiscono automaticamente la liquidazione, come il margine e il collaterale determinano il rischio e come i principali DEX Perp riducono al minimo le perdite non necessarie attraverso sistemi adattivi.

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La liquidazione è il processo automatico di chiusura della posizione di un trader quando il suo saldo di margine scende al di sotto del livello di mantenimento richiesto. Sulle borse perpetue decentralizzate (Perp DEXs), le liquidazioni sono applicate da smart contract per prevenire perdite che superano il collaterale depositato.

Panoramica - Perché avviene la liquidazione

La leva amplifica sia i guadagni che le perdite. Quando un mercato si muove contro una posizione a leva, le perdite si accumulano rapidamente. Per proteggere i pool di liquidità e mantenere la solvibilità, i Perp DEXs liquidano automaticamente le posizioni una volta che il collaterale non copre più la perdita potenziale.

La liquidazione garantisce che il sistema rimanga completamente collateralizzato - il che significa che ogni posizione aperta ha un supporto sufficiente per pagare le controparti. Senza questa salvaguardia, una singola posizione sottocollateralizzata potrebbe destabilizzare l'intero protocollo.

Entro il 2025, i principali DEX perpetui come GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya e Level Finance hanno sviluppato sistemi di liquidazione avanzati con monitoraggio in tempo reale, bot decentralizzati e aggiustamenti dinamici del margine per minimizzare le liquidazioni non necessarie assicurando al contempo la stabilità del mercato.

Leggi di più:

• Cos'è la Leva nel Trading di Criptovalute?
• Come Funzionano i Futures Perpetui su Borse Decentralizzate
• Rischi del Trading su Perpetual DEXs

Come Funziona la Liquidazione

Quando i trader aprono una posizione a leva, depositano collaterale come margine. Il DEX calcola continuamente il rapporto di margine:

Rapporto di Margine = (Valore del Collaterale ÷ Valore della Posizione) × 100

Se il rapporto scende al di sotto del requisito di margine di mantenimento, la posizione è automaticamente liquidata.

Esempio:

• Collaterale: $1.000
• Leva: 10x (Posizione = $10.000)
• Margine di Mantenimento: 5%

Se la posizione perde $500 (5%), il rapporto di margine raggiunge la soglia. Il Perp DEX chiude la transazione al prezzo di mercato, utilizzando il collaterale per coprire la perdita. Il saldo rimanente dopo le commissioni viene restituito all'account del trader.

Margine di Mantenimento e Prezzo di Liquidazione

1. Margine di Mantenimento

Questa è la percentuale minima del valore totale della posizione che deve essere mantenuta per evitare la liquidazione. Il margine di mantenimento protegge il sistema dalla sottocollateralizzazione.

Margini di mantenimento tipici:

• 0,5–1% per coppie BTC e ETH
• 2–5% per altcoin (a causa della maggiore volatilità)

2. Prezzo di Liquidazione

Il livello di prezzo al quale una posizione viene chiusa. Dipende da:

• Prezzo di entrata
• Leva utilizzata
• Importo del collaterale
• Soglia del margine di mantenimento

Formula (semplificata per posizioni long):
Prezzo di Liquidazione = Prezzo di Entrata × (1 - (1 / Leva))

Esempio:
Per un long a leva 10x aperto a $30.000 BTC, la liquidazione avviene vicino a $27.000 (un movimento del 10%).

Una leva più alta riduce il buffer di liquidazione, rendendo le posizioni più sensibili alle oscillazioni dei prezzi.

Smart Contracts e Motori di Liquidazione

A differenza delle borse centralizzate che si affidano a sistemi interni, i Perp DEXs utilizzano una logica di liquidazione basata su smart contract per mantenere la trasparenza e applicare automaticamente i parametri di rischio.

Componenti Chiave:

1. Monitoraggio del Margine:
   Gli smart contracts tracciano il valore in tempo reale di ogni posizione utilizzando feed di prezzo di oracoli.

2. Condizioni di Attivazione:
   Quando il margine < soglia di mantenimento, la liquidazione viene attivata automaticamente.

3. Esecuzione:
   Il contratto chiude la posizione, vende il collaterale e lo ridistribuisce alle controparti o ai fondi di assicurazione.

4. Regolamento Post-Liquidazione:

   • Le controparti redditizie ricevono guadagni.
   • Il fondo di assicurazione assorbe piccoli deficit.
   • Il collaterale rimanente (se presente) è restituito al trader.

Integrazione con Oracoli

La precisione dei prezzi è fondamentale. I DEX si affidano a oracoli decentralizzati come Chainlink, Pyth o Chronicle per prevenire liquidazioni manipolative.

Vedi:

• Come gli Oracoli Mantengono i Prezzi dei Perp DEX Equi

Tipi di Modelli di Liquidazione sui Perp DEXs

Ogni approccio bilancia equità del mercato, efficienza del capitale e sicurezza del sistema. Piattaforme come Hyperliquid e Reya enfatizzano la velocità, mentre GMX e Level si concentrano sulla stabilità dei pool di liquidità.

Vedi: Come Scegliere il Giusto Perp DEX

Liquidazione Parziale vs. Completa

Per prevenire la perdita non necessaria di collaterale, molti DEX ora impiegano la liquidazione parziale.

• Liquidazione Parziale:
  Solo una parte della posizione è chiusa per ripristinare la salute del margine. Questo riduce la perdita totale ed evita la chiusura completa.

• Liquidazione Completa:
  L'intera posizione è chiusa, e il collaterale è utilizzato per coprire il deficit.

Ad esempio, Drift Protocol e Avantis utilizzano modelli di liquidazione parziale adattivi che scalano automaticamente la dimensione della chiusura in base al livello di leva e volatilità.
GMX v2 e Level Finance applicano una logica simile attraverso meccaniche di pool.

Fondi di Assicurazione e Meccanismi di Backstop

Quando la volatilità estrema causa perdite che superano il collaterale, i DEX si affidano a fondi di assicurazione o fornitori di liquidità di backstop (BLPs).

• Fondo di Assicurazione:
  Un pool di capitale accantonato dalle commissioni di trading per coprire deficit dopo la liquidazione.
• Fornitori di Liquidità di Backstop:
  Entità che assorbono perdite residue in cambio di ricompense o token del protocollo.
• Token del Protocollo come Ultima Risorsa:
  Alcuni DEX coniano o allocano token di governance (es. il token GLP di GMX, il token di dYdX) per ripristinare la solvibilità se tutte le altre opzioni falliscono.

Questi meccanismi prevengono liquidazioni a catena e proteggono la credibilità del sistema.

Cause Comuni di Liquidazione

1. Leva Eccessiva:
   Un'alta leva lascia un buffer minimo prima della liquidazione.
   Con una leva di 50x, un movimento del 2% del prezzo può cancellare tutto il margine.

2. Alta Volatilità:
   Oscillazioni improvvise dei prezzi o ritardi degli oracoli possono innescare liquidazioni inaspettate.

3. Trascurare i Costi di Finanziamento:
   Tassi di finanziamento in aumento possono esaurire il collaterale più rapidamente del previsto.

4. Gestione Inadeguata del Margine:
   Non aggiungere collaterale o ridurre l'esposizione quando i prezzi si muovono sfavorevolmente.

5. Congestione della Rete:
   Ritardi nella conferma delle transazioni possono ostacolare ricariche tempestive di collaterale.

Come Evitare la Liquidazione

1. Usa una Bassa Leva:
   Inizia con 2x–3x per costruire disciplina nella gestione del margine.

2. Monitora il Rapporto di Collaterale:
   Mantieni un buffer sano sopra il livello di mantenimento.

3. Comprendi il Prezzo di Liquidazione:
   Conosci sempre il punto di prezzo in cui avviene la liquidazione.

4. Aggiungi Collaterale Quando Necessario:
   Depositare più collaterale può ridurre il rischio e ritardare la liquidazione.

5. Imposta Ordini Stop-Loss (Dove Supportato):
   Alcuni Perp DEXs consentono stop-loss automatici tramite smart contracts.

6. Traccia Finanziamenti e Volatilità:
   Evita la sovraesposizione durante periodi di alto finanziamento o movimenti di prezzo estremi.

L'Evoluzione dei Sistemi di Liquidazione nel 2025

I DEX moderni stanno passando da framework di liquidazione statici a dinamici, incorporando:

• Margini di mantenimento adeguati alla volatilità per adattare automaticamente le soglie.
• Reti di custodi on-chain per un'esecuzione di liquidazione equa e rapida.
• Mercati di liquidazione basati su intenti dove i partecipanti competono per chiudere posizioni rischiose ai prezzi ottimali.
• Protezione del margine incrociato, dove i profitti da altre posizioni coprono automaticamente le perdite.

Questi avanzamenti riducono le liquidazioni ingiuste e migliorano l'efficienza del capitale - chiave per la prossima generazione di infrastrutture derivati on-chain.

Per saperne di più:

• Cos'è un Perpetual DEX? (Guida 2025 ai Futures Perpetui On-Chain)
• Perp DEX vs. Spot DEX: Qual è la Differenza?
• Come Funzionano i Tassi di Finanziamento sui Perp DEXs

FAQ

Cosa innesca la liquidazione su un Perp DEX?
La liquidazione avviene quando il tuo rapporto di collaterale scende al di sotto del margine di mantenimento, solitamente a causa del movimento dei prezzi contro la tua posizione.

Le liquidazioni avvengono automaticamente?
Sì. Gli smart contract applicano la liquidazione senza intermediari una volta che i requisiti di margine sono violati.

Posso evitare la liquidazione aggiungendo collaterale?
Sì. Aggiungere collaterale o ridurre la leva prima che il prezzo di liquidazione venga raggiunto ripristina la salute del margine.

Cosa succede al mio collaterale dopo la liquidazione?
Il DEX utilizza il collaterale per coprire perdite e commissioni. Qualsiasi saldo rimanente è restituito a te automaticamente.

Le liquidazioni sono le stesse su ogni piattaforma?
No. Alcune utilizzano liquidazioni parziali o fondi di assicurazione per minimizzare le perdite, mentre altre liquidano completamente le posizioni.

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