Apa Itu Market Maker?

Market maker adalah perusahaan, firma perdagangan, atau individu yang menjaga likuiditas pasar dengan terus-menerus memberikan penawaran harga untuk membeli dan menjual suatu aset. Mereka mencantumkan dua harga sekaligus: bid (harga yang akan mereka bayarkan untuk membeli) dan ask (harga yang akan mereka tetapkan untuk menjual). Selisih antara kedua harga tersebut disebut bid-ask spread.

Pasar jarang sekali mempertemukan pembeli dan penjual yang ideal pada saat yang sama, dengan volume yang sama, dan pada harga yang sama. Para pembuat pasar mengisi celah tersebut. Mereka mengurangi hambatan, sehingga memudahkan untuk membeli Bitcoin, menjual saham, atau melakukan perdagangan ETF, atau menukar satu aset kripto dengan aset kripto lainnya.

Semua ini bukanlah bentuk amal. Para pembuat pasar memperoleh keuntungan dari selisih harga, insentif bursa, dan manajemen risiko yang cermat, dan sebagai gantinya mereka menanggung risiko inventaris: risiko bahwa aset yang mereka pegang mengalami pergerakan harga yang merugikan sebelum mereka dapat melepasnya.

Ini adalah bisnis yang sangat kompetitif. Citadel Securities milik Ken Griffin, pembuat pasar terbesar di dunia, memperkirakan sistemnya berada di balik sekitar seperempat dari seluruh transaksi saham AS, dan Griffin menggambarkan etos keseluruhan perusahaannya sebagai dorongan untuk "berpikir lebih cerdas, bergerak lebih cepat, dan bekerja lebih keras daripada pesaing." Beberapa sen per transaksi, dikalikan dengan miliaran transaksi, merupakan pertarungan yang berlangsung dalam hitungan mikrodetik.

Di dunia kripto, market maker membantu bursa terpusat mempertahankan buku pesanan yang lebih dalam, selisih harga yang lebih ketat, dan eksekusi yang lebih lancar. Di DeFi, model ini berubah total: likuiditas berasal dari kumpulan pembuat pasar otomatis, di mana pengguna menyetorkan aset ke dalam kontrak pintar, bukan melalui perusahaan profesional yang memberikan penawaran beli dan jual.

Poin-Poin Penting

• Market maker adalah peserta pasar yang secara terus-menerus memberikan penawaran harga untuk membeli dan menjual suatu aset, sehingga memudahkan para trader lain untuk membuka dan menutup posisi.
• Market maker menyediakan likuiditas dengan mengajukan penawaran beli dan penawaran jual, namun mereka melakukannya untuk mendapatkan keuntungan, biasanya melalui selisih harga, insentif bursa, dan perdagangan yang dikelola risikonya.
• Selisih harga beli-jual merupakan biaya dasar untuk kecepatan transaksi: selisih yang lebih ketat biasanya menandakan pasar yang lebih likuid, sedangkan selisih yang lebih lebar membuat biaya perdagangan menjadi lebih mahal.
• Pihak pembuat pasar menanggung risiko inventaris karena mereka mungkin terpaksa menahan aset yang pergerakannya tidak menguntungkan bagi mereka sebelum mereka dapat mengimbangi atau menjual posisi tersebut.
• Di dunia kripto, para pembuat pasar berperan dalam bursa terpusat menjaga buku pesanan yang lebih dalam, selisih harga yang lebih ketat, dan eksekusi yang lebih lancar pada pasangan mata uang seperti BTC/USDT atau ETH/USDT.
• Market maker tidak sama dengan broker, whale, atau penyedia likuiditas DeFi, meskipun ketiganya dapat terkait dengan likuiditas pasar dengan cara yang berbeda-beda.
• DeFi mengubah model tersebut melalui sistem pembuat pasar otomatis, di mana pengguna menyediakan likuiditas ke kumpulan kontrak pintar, bukan melalui perusahaan yang menetapkan harga beli dan jual.
• Market maker memang bermanfaat, tetapi tidak bebas risiko bagi para trader: likuiditas bisa menghilang saat terjadi tekanan, selisih harga bisa melebar secara tajam, dan pasar yang sepi tetap bisa menimbulkan selisih harga yang besar.

Arti Market Maker: Definisi Sederhana

Market maker adalah pelaku pasar yang secara terus-menerus memberikan penawaran harga baik untuk membeli maupun menjual suatu aset. Ingin menjual? Mereka mungkin akan membeli dari Anda. Ingin membeli? Mereka mungkin akan menjual kepada Anda. Transaksi dapat terjadi bahkan ketika tidak ada pihak lawan yang jelas menunggu di sisi lain.

Tugas utama mereka adalah menyediakan likuiditas. Pasar yang likuid memiliki banyak pembeli dan penjual, selisih harga yang ketat, serta kedalaman pasar yang cukup sehingga transaksi dapat dieksekusi tanpa banyak memengaruhi harga. Sebaliknya, pasar yang tidak likuid memiliki jumlah pesanan yang lebih sedikit, selisih harga yang lebih lebar, dan selisih harga yang lebih besar.

Market maker beroperasi di berbagai instrumen, seperti saham, obligasi, opsi, valuta asing, ETF, dan kripto. Mekanismenya bervariasi tergantung pasar, namun fungsinya tetap sama: memberikan penawaran harga, menyerap arus pesanan, mengelola inventaris, dan memperbarui penawaran harga seiring perubahan kondisi pasar.

Bagaimana Cara Kerja Market Maker

Market maker menetapkan harga beli dan jual secara bersamaan. Bayangkan harga Bitcoin berada di kisaran $100.000. Seorang market maker mungkin menetapkan harga sebagai berikut:

Seorang penjual menerima penawaran; pembuat pasar membeli. Seorang pembeli menaikkan harga penawaran; pembuat pasar menjual. Jika kedua hal tersebut terjadi, pembuat pasar memperoleh selisih harga.

Kedengarannya sederhana. Namun, kenyataannya tidak, karena harga terus berfluktuasi dan pesanan masuk secara tidak merata. Jika Anda membeli aset terlalu banyak sebelum harganya turun, Anda akan menanggung kerugian persediaan. Jika Anda menjual terlalu banyak tepat sebelum harganya naik, Anda telah melepaskan potensi keuntungan. Selisih harga (spread) merupakan kompensasi atas risiko yang ditanggung tersebut.

Seorang market maker yang baik bertindak cepat. Penawaran harga yang masih masuk akal dua detik yang lalu bisa berubah menjadi transaksi yang merugikan setelah adanya pesanan besar, peristiwa berita, atau gelombang likuidasi; itulah sebabnya, menjadi market maker tidak hanya sekadar menyediakan layanan likuiditas, tetapi juga merupakan bisnis manajemen risiko.

Harga penawaran dan harga permintaan

Harga bid adalah harga tertinggi yang saat ini bersedia dibayarkan oleh pembeli. Harga ask adalah harga terendah yang saat ini bersedia diterima oleh penjual. Jika Anda memasang pesanan jual pasar, Anda akan membeli pada harga bid; jika Anda memasang pesanan beli pasar, Anda akan menjual pada harga ask. Bagaimanapun caranya, selisih harga tersebut sudah termasuk dalam biaya Anda setiap kali Anda melakukan transaksi.

Selisih harga beli dan jual

Spread yang ketat berarti pasar bersifat likuid dan kompetitif. Spread yang lebar berarti biaya perdagangan lebih mahal, likuiditas lebih rendah, atau ketidakpastian lebih tinggi. Anggap saja ini sebagai pengukur gesekan pasar: spread ketat, jalan mulus; spread lebar, siap-siap saja. Sejarawan keuangan Peter Bernstein mengemukakan poin yang lebih mendalam dengan baik: seluruh struktur pasar didasarkan pada asumsi bahwa "pihak lain dalam transaksi akan selalu ada," dan tanpa itu, katanya, bahkan pembuat pasar yang paling berani pun akan menolak untuk tetap berbisnis.

Risiko persediaan

Ancaman tunggal terbesar bagi seorang market maker adalah menumpuk terlalu banyak aset tertentu tepat sebelum harga bergerak berlawanan dengan posisinya. Jika membeli BTC dari para penjual sepanjang pagi, maka penurunan harga yang tajam pada siang hari akan mengubah stok tersebut menjadi kerugian yang tidak dapat ditutupi oleh pendapatan spread sebesar apa pun.

Buku pesanan dan pencocokan pesanan

Di pasar berbasis buku pesanan, pesanan beli dan jual dicocokkan berdasarkan harga dan waktu. Pembuat pasar membantu mengisi buku pesanan dengan penawaran harga, sehingga menambah kedalaman yang membuat pasar tampak—dan berfungsi—seolah-olah sedang aktif diperdagangkan. Penjelasan lebih lanjut mengenai hal ini dapat ditemukan di bagian “Pembuat Pasar dan Buku Pesanan” di bawah ini.

Mengapa Market Maker Penting

Jika para pembuat pasar dihilangkan dari suatu pasar, pasar tersebut akan menjadi lebih lambat, lebih mahal, dan lebih sulit digunakan. Pembeli dan penjual harus saling mencari secara lebih langsung. Beberapa transaksi mungkin tertunda. Transaksi lainnya mungkin dieksekusi dengan harga yang kurang menguntungkan. Pasar dengan likuiditas rendah akan benar-benar sulit untuk dinavigasi.

Ada satu kendala, dan hal itu muncul tepat pada saat para pedagang paling membutuhkan likuiditas. Selama volatilitas ekstrem, para pembuat pasar mungkin akan memperlebar selisih harga, mengurangi ukuran penawaran, atau bahkan menarik diri sepenuhnya. Pepatah lama Wall Street, yang dipopulerkan oleh Barton Biggs, ahli strategi legendaris dari Morgan Stanley, menggambarkan hal ini:

"Likuiditas itu pengecut. Ia menghilang begitu ada tanda-tanda masalah." | Barton Biggs, mantan Kepala Strategi Global, Morgan Stanley

Penurunan tersebut merupakan bagian dari struktur pasar, bukan akibat adanya gangguan pada struktur tersebut. "Flash crash" di AS pada 6 Mei 2010 Inilah contoh klasiknya: saat harga bergejolak, para pembuat pasar otomatis memperlebar atau menarik kembali penawaran harga mereka, dan sejumlah kecil transaksi sempat tercatat sebentar pada harga "stub quote" yang tak masuk akal (beberapa saham menyentuh satu sen, sementara yang lain melonjak mendekati $100.000) sebelum pasar kembali stabil beberapa menit kemudian. Likuiditas mencapai tingkat tertinggi saat risiko masih terkendali dan menipis saat ketidakpastian melonjak.

Bagaimana Para Pembuat Pasar Menghasilkan Uang

Para pembuat pasar biasanya memperoleh keuntungan dari selisih harga beli dan jual: membeli seharga $99,95, menjual seharga $100,05, mengambil selisih $0,10, dan mengulanginya ribuan kali sehari. Perhitungannya tampak jelas. Namun, manajemen risiko yang diperlukan agar hal ini menguntungkan sama sekali tidaklah mudah.

Baris terakhir itulah yang membuat para pembuat pasar tidak bisa tidur nyenyak, dan Pada tanggal 1 Agustus 2012, kejadian itu nyaris merenggut nyawa seseorang. Sebuah kesalahan dalam penerapan perangkat lunak menyebabkan kode yang tidak aktif tetap berjalan di satu server di Knight Capital, yang saat itu merupakan pembuat pasar ekuitas ritel terbesar di AS. Sistemnya memicu sekitar empat juta pesanan yang tidak disengaja pada 154 saham dalam waktu sekitar 45 menit, yang mengakibatkan akumulasi posisi yang tidak diinginkan senilai miliaran dan kerugian mendekati $440 juta, melebihi laba tahunan perusahaan tersebut. Harga sahamnya anjlok sekitar 75% dalam dua hari, dan Knight diambil alih oleh pesaingnya dalam hitungan bulan. Tidak ada strategi spread yang dapat bertahan dari kecelakaan inventaris sebesar itu.

Seleksi negatif layak dibahas secara terpisah. Jika para pedagang terus-menerus memanfaatkan penawaran harga dari pembuat pasar karena mereka mengetahui informasi yang tidak diketahui oleh pembuat pasar tersebut (seperti rilis berita yang akan datang atau pesanan besar yang akan masuk), maka pembuat pasar akan terus-menerus mengalami kerugian. Bayangkan bermain poker melawan seseorang yang bisa melihat kartu Anda. Selisih harga (spread) merupakan kompensasi potensial atas penyediaan likuiditas dan penyimpanan inventaris; jika aktivitas market making bebas risiko, selisih harga akan mendekati nol.

Market Maker vs Penyedia Likuiditas

Market maker adalah salah satu jenis penyedia likuiditas, namun kedua istilah tersebut tidak dapat digunakan secara bergantian. Penyedia likuiditas adalah siapa saja yang menyediakan likuiditas yang dapat diperdagangkan. Market maker biasanya melakukannya dengan secara aktif mencantumkan harga beli dan harga jual di buku pesanan.

Perbedaan ini sangat penting dalam dunia kripto. Di bursa terpusat, seorang market maker BTC/USDT mencantumkan harga beli dan jual di buku pesanan. Di sebuah bursa terdesentralisasi, seorang penyedia likuiditas menyetorkan ETH dan USDC ke dalam kolam kontrak pintar, dan para pedagang melakukan pertukaran dengan kolam tersebut sementara sebuah rumus mengatur pergerakan harganya. Keduanya menyediakan likuiditas melalui mekanisme yang sama sekali berbeda.

Market Maker vs Pialang

Seorang pialang dan seorang pembuat pasar memiliki tugas yang berbeda.

Seorang pialang menghubungkan para pedagang dengan pasar; seorang pembuat pasar menciptakan likuiditas di dalam pasar. Saat Anda mengetuk tombol "beli" di sebuah aplikasi pialang, pialang dapat meneruskan pesanan Anda ke bursa, platform perdagangan elektronik, atau pembuat pasar secara langsung. Proses penerusan inilah yang menjadi titik temu paling jelas antara kedua dunia tersebut: di bawah pembayaran atas aliran pesanan, beberapa pialang menerima bayaran dari pembuat pasar untuk meneruskan pesanan ritel kepada mereka.

Pengaturan tersebut membantu mewujudkan perdagangan tanpa komisi, namun juga menuai sorotan tajam selama demam GameStop tahun 2021, ketika para pedagang ritel mempertanyakan kepentingan siapa sebenarnya yang dilayani oleh pialang "gratis" mereka. Pialang adalah titik akses Anda; pembuat pasar adalah salah satu sumber eksekusi yang mungkin.

Market Maker vs Taker

Para pedagang kripto melihat biaya "maker" dan "taker" di setiap bursa. Istilah-istilah ini berkaitan dengan pembuatan pasar, namun memiliki makna yang sedikit berbeda.

Setiap pengguna dapat berperan sebagai pembuat pasar dengan memasang pesanan batas yang terdaftar di buku pesanan. Seorang pembuat pasar profesional melakukan hal ini secara terus-menerus, dalam skala besar, dengan sistem yang dirancang untuk mengelola selisih harga, persediaan, dan risiko secara real time.

Apa Itu Pembuat Pasar yang Ditunjuk?

Market maker yang ditunjuk (DMM) adalah market maker yang memiliki kewajiban formal terkait sekuritas tertentu di bursa. DMM paling sering dikaitkan dengan Bursa Efek New York, di mana masing-masing ditugaskan untuk mengawasi saham-saham tertentu dan memiliki tanggung jawab yang tercatat secara tertulis terkait penentuan harga, kualitas pasar, dan kelancaran perdagangan, terutama pada saat pembukaan, penutupan, dan saat terjadi ketidakseimbangan pesanan.

Semua DMM adalah pembuat pasar. Namun, tidak semua pembuat pasar adalah DMM.

Penjelasan Mengenai Pembuat Pasar Kripto

Para pembuat pasar kripto menyediakan likuiditas untuk aset digital: memberikan penawaran harga untuk BTC, ETH, stablecoin, altcoin, atau pasangan token baru di satu atau beberapa platform. Tugas ini mirip dengan peran pembuat pasar konvensional: memberikan penawaran beli dan jual, menjaga selisih harga agar tetap kompetitif, mengelola inventaris, serta memperbarui harga seiring perubahan kondisi pasar.

Aset kripto memiliki kompleksitas tersendiri. Pasar beroperasi 24 jam sehari, 7 hari seminggu tanpa bel penutupan. Nilai aset bisa sangat fluktuatif. Likuiditas tersebar di puluhan bursa. Beberapa token hampir tidak memiliki kedalaman buku pesanan. Dan DeFi menerapkan model likuiditas yang sama sekali berbeda di atas semua itu.

Pihak yang menyediakan likuiditas di bursa kripto terpusat

Bursa terpusat beroperasi berdasarkan buku pesanan: pembeli di satu sisi, penjual di sisi lain.

Seorang market maker kripto mengajukan penawaran beli di bawah harga saat ini dan penawaran jual di atasnya, serta memperbarui harga tersebut seiring dengan terpenuhinya transaksi. Jika ia mengumpulkan terlalu banyak BTC, ia mungkin akan menurunkan penawaran beli, menaikkan penawaran jual, melakukan lindung nilai di platform lain, atau melikuidasi posisinya di tempat lain. Untuk pasangan mata uang besar seperti BTC/USDT atau ETH/USDT, hal ini menjaga selisih harga tetap ketat dan buku pesanan tetap dalam. Untuk token yang lebih kecil, seorang pembuat pasar saja dapat mewakili sebagian besar likuiditas yang terlihat.

Penyedia likuiditas untuk token baru

Token baru menghadapi masalah likuiditas pada tahap awal. Meskipun mungkin ada minat, namun tanpa adanya pesanan beli dan jual yang cukup, selisih harga menjadi lebar dan selisih harga yang terjadi sangat merugikan. Para pembuat pasar dapat membantu dengan menawarkan harga yang mendekati harga pasar dan membuat token tersebut benar-benar dapat diperdagangkan.

Hal ini bisa berjalan lancar, namun juga bisa menjadi rumit. Aktivitas market making yang sehat meningkatkan likuiditas dan mendukung perdagangan yang teratur. Pengaturan yang mulai menyimpang ke arah volume buatan, insentif yang tidak transparan, atau keuntungan bagi pihak dalam tidak menguntungkan bagi para pedagang biasa. Pertanyaan praktis untuk setiap token: apakah likuiditasnya nyata, transparan, dan berkelanjutan?

Market maker vs. kolam likuiditas DeFi

DeFi telah merombak model tersebut. Di banyak bursa terdesentralisasi, para pedagang sama sekali tidak berinteraksi dengan buku pesanan tradisional. Mereka melakukan perdagangan melawan sebuah pembuat pasar otomatis (AMM), sebuah kontrak pintar yang mengelola kumpulan dua token yang harganya ditentukan oleh rumus matematis, bukan oleh manusia yang menetapkan harga beli dan jual. Dengan menyetorkan dana ke dalam kumpulan tersebut, Anda menjadi penyedia likuiditas dan berhak atas bagian dari biaya perdagangan.

Likuiditas kini dapat terbentuk tanpa perantara terpusat, sebuah inovasi struktural yang sesungguhnya. Hal ini tidak menghilangkan risiko. Penyedia likuiditas tetap menghadapi kerugian sementara, bug pada kontrak pintar, kegagalan oracle, dan persaingan dari para pemain yang jauh lebih canggih.

Risiko dan kontroversi dalam kegiatan market making di pasar kripto

Market maker itu beda dengan whale. A paus adalah pemegang aset besar; seorang market maker adalah peserta yang memberikan penawaran di kedua sisi dan mengelola arus perdagangan, bukan sekadar entitas dengan neraca besar yang hanya berfokus pada satu sisi pasar. Meskipun demikian, firma profesional besar memiliki keunggulan nyata: infrastruktur yang lebih baik, sistem yang lebih cepat, biaya yang lebih rendah, data yang lebih mendalam, serta modal yang lebih besar. Di pasar kripto yang likuiditasnya tipis, kesenjangan tersebut dapat membuat kondisi persaingan terasa tidak seimbang bagi investor ritel. Transparansi dan desain pasar yang cermat merupakan respons yang tepat.

Pembuat Pasar dan Buku Pesanan

Buku pesanan adalah daftar real-time dari pesanan beli dan jual. Pesanan beli berada di sisi penawaran (bid), pesanan jual di sisi permintaan (ask), dan penawaran tertinggi serta permintaan terendah membentuk batas atas pasar yang terlihat.

Spread adalah selisih antara harga penawaran terbaik (best bid) dan harga permintaan terbaik (best ask). Kedalaman pasar menunjukkan jumlah yang tersedia di setiap level. Market maker mengisi buku pesanan; buku pesanan yang likuid menumpuk banyak pesanan di dekat harga saat ini, sehingga memungkinkan transaksi dieksekusi dengan selisih harga yang lebih kecil. Selisih harga adalah perbedaan antara harga yang Anda harapkan dan harga yang Anda dapatkan, biasanya karena pesanan Anda lebih besar daripada likuiditas yang tersedia pada level terbaik.

Market maker tidak dapat menghilangkan selisih harga, tetapi mereka dapat menguranginya secara signifikan dengan menambah kedalaman pasar.

Contoh: Membeli Bitcoin dengan dan tanpa Market Maker

Dua Bitcoin Pasar yang berbeda, aset yang sama, namun pengalaman yang sangat berbeda. Pasar A bersifat likuid: adanya pembuat pasar yang aktif, buku pesanan yang dalam, dan selisih harga yang ketat. Pasar B bersifat tidak likuid: sedikit pesanan, selisih harga yang lebar, dan kedalaman pasar yang minim.

Di Pasar A, BTC mungkin akan menunjukkan:

Di Pasar B:

Hal yang sama berlaku untuk Bitcoin. Pembeli di Pasar B harus membayar tambahan sebesar $295 saat masuk pasar sebelum terjadi pergerakan harga apa pun, semata-mata karena likuiditasnya rendah. Para pembuat pasar tidak mengurangi volatilitas Bitcoin dan tidak menjamin eksekusi pesanan yang baik. Mereka membuat proses perdagangan berjalan lebih lancar dengan menambah likuiditas di sekitar harga saat ini, dan perbedaannya terlihat paling jelas ketika mereka tidak ada.

Apakah Market Maker Itu Baik atau Buruk?

Market maker adalah pelaku pasar yang memiliki fungsi penting dan didorong oleh motif keuntungan. Kerangka pemikiran "pahlawan versus penjahat" tidak sesuai dengan cara pasar sebenarnya beroperasi. Mereka membantu pasar ketika mereka menyediakan likuiditas nyata, mempersempit selisih harga, menambah kedalaman pasar, dan meningkatkan kualitas eksekusi. Mereka menimbulkan kekhawatiran ketika insentif tidak transparan, likuiditas terbukti tidak dapat diandalkan, atau segelintir perusahaan memperoleh kendali yang terlalu besar atas kondisi perdagangan.

Pembuat pasar menyediakan likuiditas karena hal itu menguntungkan, dan memahami motivasi tersebut akan membuat Anda menjadi pelaku pasar yang lebih cerdas. Pasar tanpa mereka bisa jadi lambat, mahal, dan terfragmentasi; sementara pasar yang didominasi oleh segelintir penyedia likuiditas yang kuat menimbulkan serangkaian masalah yang berbeda. Desain pasar yang sehat memastikan peran mereka tetap transparan dan selaras dengan penyediaan likuiditas yang sesungguhnya.

Daftar Periksa Pelaksanaan Strategi Pertahanan

Para pembuat pasar profesional menghabiskan ratusan juta dolar untuk merekrut talenta di bidang analisis kuantitatif dan membangun infrastruktur canggih, semua demi meraup keuntungan sebesar sepersekian sen. Anda tidak akan bisa mengalahkan mereka di bidang yang menjadi keahlian mereka. Tujuannya adalah menavigasi lingkungan yang mereka ciptakan, bukan mencoba menghindarinya. Empat kebiasaan defensif inilah yang melakukan sebagian besar pekerjaan:

1. Hindari menggunakan pesanan pasar pada aset yang tidak likuid: Mengklik tombol "market buy" pada altcoin dengan volume rendah atau saham pra-pasar yang likuiditasnya tipis hampir sama saja dengan mengundang algoritma market maker untuk turun tangan dan mengeksekusi pesanan Anda pada harga penawaran terburuk yang tersedia.
2. Berfokuslah pada buku pesanan, bukan pada kode saham: Harga yang tertera di bagian judul pada aplikasi grafik hanyalah bayangan dari transaksi terakhir yang telah diselesaikan. Periksa kedalaman buku pesanan secara real-time untuk memastikan ada likuiditas yang cukup untuk mendukung volume yang sebenarnya ingin Anda perdagangkan.
3. Patuhi periode pembatasan pemberitaan: Menjelang rilis data penting (data inflasi, keputusan suku bunga Federal Reserve), para pembuat pasar secara sistematis memperlebar selisih harga atau mundur sejenak selama beberapa detik. Tunggu saja sampai selisih harga kembali normal.
4. Gunakan pesanan batas "hanya jual" jika memungkinkan: Pesanan limit "post-only" menjamin pesanan Anda tetap terdaftar di buku pesanan, menjadikan Anda sebagai "maker", sehingga Anda bisa mendapatkan tingkat biaya yang lebih baik, dan memastikan Anda tidak pernah secara tidak sengaja melakukan transaksi pada spread yang melebar.

Catatan Penutup

Market maker memainkan peran sentral dalam menjaga kelancaran pasar dengan menyediakan likuiditas, mempersempit selisih harga, dan membantu pelaksanaan transaksi berjalan lebih lancar. Mereka menetapkan harga untuk kedua sisi pasar demi keuntungan, bukan sebagai bentuk amal, dan kompensasi mereka berasal dari selisih harga, insentif, serta manajemen risiko yang cermat.

Bagi para trader, pelajaran pentingnya adalah bahwa likuiditas tidak pernah dijamin. Spread bisa melebar, kedalaman buku pesanan bisa menghilang, dan pasar yang sepi tetap bisa menimbulkan selisih harga yang merugikan, terutama selama periode volatilitas tinggi atau saat ada peristiwa berita.

Pendekatan terbaik adalah memahami bagaimana pembuat pasar memengaruhi proses eksekusi, memeriksa selisih harga dan kedalaman buku pesanan sebelum melakukan perdagangan, menggunakan pesanan batas (limit order) jika sesuai, serta menghindari anggapan bahwa harga terakhir yang dikutip mencerminkan biaya sebenarnya dari suatu transaksi.