• Home
• Get Started
• How Perpetual Futures Work On Dex

Bagaimana Kontrak Berjangka Perpetual Bekerja di Bursa Terdesentralisasi

Terakhir diperbarui

March 19, 2026

Ditulis oleh

Neill Velardo

Ditinjau oleh

Graham Stone

Perpetual futures adalah tulang punggung perdagangan derivatif terdesentralisasi modern. Artikel ini menjelaskan mekanisme lengkapnya - bagaimana kontrak pintar mengelola leverage, bagaimana tingkat pendanaan menjaga keseimbangan harga, dan bagaimana DEX Perp teratas seperti dYdX, Hyperliquid, dan Drift mengeksekusi kontrak perpetual dengan transparansi penuh di dalam rantai.

Perdagangkan dan jelajahi masa depan terdesentralisasi dengan aman - unduh aplikasi Bitcoin.com Wallet untuk terhubung langsung ke pasar on-chain.

Perpetual futures adalah kontrak derivatif yang memungkinkan trader berspekulasi atas harga suatu aset tanpa memilikinya dan tanpa tanggal kedaluwarsa. Di bursa terdesentralisasi (DEX), kontrak ini dieksekusi dan dikelola oleh smart contract, sehingga memungkinkan self-custody, transparansi, dan perdagangan tanpa izin (permissionless).

Gambaran Umum - Struktur Perpetual Futures On-Chain

Perpetual futures adalah fondasi dari derivatif kripto modern. Awalnya dikembangkan oleh BitMEX pada 2016, model perpetual memecahkan masalah lama dalam perdagangan futures - kebutuhan untuk melakukan rollover kontrak. Trader dapat menahan posisi tanpa batas waktu, dengan pembayaran pendanaan (funding payments) menjaga kesetaraan antara harga perpetual dan pasar spot.

Pada 2026, bursa perpetual terdesentralisasi (Perp DEX) memproses puluhan miliar dolar dalam volume harian. Platform seperti GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, Aster, Ethereal, dan Reya telah menunjukkan bahwa perdagangan derivatif berperforma tinggi dan transparan dapat terjadi sepenuhnya on-chain.

Berbeda dengan platform tersentralisasi seperti Binance atau Bybit, perpetual terdesentralisasi menghilangkan risiko kustodian. Alih-alih mempercayai perantara, pengguna berinteraksi langsung dengan smart contract yang mengelola margin, mengeksekusi perdagangan, dan menghitung tingkat pendanaan.

Baca selengkapnya:

• Apa itu Perpetual DEX? (Panduan 2026)
• Apa itu Smart Contract?
• Apa itu Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)?

Perbedaan Perpetual Futures dengan Futures Tradisional

Futures tradisional memiliki tanggal kedaluwarsa tetap - titik penyelesaian (settlement) di mana nilai kontrak berkonvergensi dengan harga spot. Trader harus menutup posisi mereka atau melakukan rollover ke kontrak baru.

Sebaliknya, perpetual futures tidak pernah kedaluwarsa. Sebagai gantinya, perpetual mengandalkan mekanisme tingkat pendanaan (funding rate) yang terus-menerus menyelaraskan harga. Ketiadaan tanggal kedaluwarsa berarti trader dapat mempertahankan eksposur selama margin mereka tetap mencukupi.

Struktur ini memungkinkan kontrak perpetual mencerminkan pergerakan pasar spot secara dekat sekaligus menyediakan leverage yang fleksibel dan eksposur tanpa batas waktu.

Mekanisme Inti Perpetual Futures di DEX

Infrastruktur Smart Contract

Di Perp DEX, setiap perdagangan dan posisi dicatat on-chain melalui smart contract yang menetapkan aturan margin, menghitung keuntungan dan kerugian, serta menangani likuidasi.

Smart contract mengelola:

• Pembuatan dan penutupan posisi
• Pelacakan margin (awal dan pemeliharaan)
• Pembayaran pendanaan
• Pemicu likuidasi

Contoh: Di Drift Protocol (Solana), seluruh jaminan (collateral), penyesuaian PnL, dan peristiwa likuidasi terjadi secara terprogram, menghilangkan kebutuhan akan pengawasan manusia atau perantara.

Baca selengkapnya:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Apa Bedanya?
• Apa itu Leverage dalam Trading Kripto?

Kolateralisasi dan Margin

Perp DEX beroperasi dengan sistem perdagangan margin. Trader menyetor jaminan (biasanya stablecoin seperti USDC) untuk membuka posisi berleverage.

• Margin Awal (Initial Margin): Jumlah yang diperlukan untuk membuka posisi.
• Margin Pemeliharaan (Maintenance Margin): Jumlah minimum yang dibutuhkan agar posisi tetap terbuka.

Contoh:
Seorang trader membuka posisi long berleverage 10x pada BTC-PERP dengan jaminan $1.000, sehingga mengendalikan eksposur sebesar $10.000.
Jika nilai posisi turun 10%, jaminan akan habis sepenuhnya, memicu likuidasi.

Jaminan dan leverage ditentukan oleh parameter smart contract, bukan mesin risiko tersentralisasi. Ini memastikan penegakan aturan margin yang konsisten dan transparan.

Feed Harga dan Oracle

Setiap Perp DEX bergantung pada oracle terdesentralisasi - jaringan seperti Chainlink, Pyth, atau Chronicle - untuk memasok harga aset yang akurat.

Peran oracle:

• Menyediakan data harga spot untuk perhitungan mark price.
• Memperbarui harga pada interval reguler (dari detik hingga menit).
• Mencegah manipulasi harga saat periode likuiditas tipis.

Platform seperti Hyperliquid dan dYdX v4 menggabungkan input oracle dengan data order book internal untuk menjaga akurasi berlatensi rendah.

Lihat: Bagaimana Oracle Menjaga Harga Perp DEX Tetap Adil

Mark Price dan Perhitungan Funding Rate

Mark price adalah nilai referensi yang diturunkan dari data bursa spot yang teragregasi. Ini menentukan PnL yang belum terealisasi dan ambang likuidasi.

Rumus Funding Rate (disederhanakan):
Funding Rate = (Harga Perp - Harga Spot) / Harga Spot × Koefisien Penyesuaian

• Jika Perp > Spot → Long membayar short.
• Jika Perp < Spot → Short membayar long.

Contoh:
Jika ETH-PERP diperdagangkan 0,05% di atas harga spot, posisi long membayar biaya pendanaan sebesar 0,05% (diannualisasi) kepada posisi short untuk menyelaraskan kembali pasar.

Pembayaran pendanaan biasanya terjadi setiap 8 jam, meskipun beberapa platform - seperti GMX dan Avantis - menyesuaikan secara dinamis berdasarkan volatilitas.

Lihat: Cara Kerja Funding Rate di Perp DEX

Membuka dan Menutup Posisi Perpetual

Langkah 1: Hubungkan dan Setorkan Jaminan

Pengguna menghubungkan dompet self-custodial (misalnya MetaMask, Phantom, atau Bitcoin.com Wallet) dan menyetor jaminan ke smart contract Perp DEX.

Langkah 2: Buka Posisi

Trader memilih long atau short dan memilih rasio leverage. Smart contract menghitung ukuran posisi dan kebutuhan margin secara otomatis.

Langkah 3: Penyesuaian Funding dan PnL

Pembayaran pendanaan diterapkan secara berkala. Keuntungan atau kerugian diperbarui secara real time, berdasarkan mark price.

Langkah 4: Tutup atau Likuidasi

Trader dapat menutup posisi secara manual, atau posisi dapat dilikuidasi secara otomatis jika rasio margin turun di bawah ambang pemeliharaan.

Contoh:
Di GMX, long ETH berleverage 5x dibuka terhadap pool likuiditas. Jika harga ETH turun 20%, posisi akan dilikuidasi ketika jaminan tidak lagi cukup untuk menutupi kerugian.

Proses Likuidasi

Ketika rasio margin trader (Jaminan ÷ Nilai Posisi) turun di bawah tingkat pemeliharaan, likuidasi terjadi secara otomatis.

Smart contract DEX menutup posisi pada harga pasar, mendistribusikan kembali jaminan kepada pihak lawan atau dana asuransi.

Berbagai DEX menerapkan ini secara berbeda:

• Hyperliquid menggunakan likuidator on-chain dengan mekanisme hadiah.
• Drift dan MUX menggunakan bot likuidasi yang dipantau oleh komunitas.
• dYdX v4 menggunakan mesin kliring otomatis yang terikat pada data oracle.

Lihat: Memahami Likuidasi di Perp DEX

Model Eksekusi di Berbagai DEX Terkemuka

Eksekusi Berbasis Order Book

Platform seperti dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX, dan Reya mereplikasi mekanisme bursa tradisional menggunakan order book on-chain atau hibrida.

• Kelebihan: Penetapan harga presisi, slippage rendah, spread kompetitif.
• Kekurangan: Membutuhkan infrastruktur berperforma tinggi dan waktu blok.

Eksekusi Berbasis AMM

DEX seperti GMX, Level Finance, Sunperp, dan Aster menggunakan pool likuiditas untuk mensimulasikan kontrak perpetual.

• Kelebihan: Sederhana, likuiditas berkelanjutan, pendapatan pasif untuk LP.
• Kekurangan: Penetapan harga sangat bergantung pada akurasi oracle dan keseimbangan pool.

Model Hibrida dan Agregator

Platform seperti Drift, MUX, Avantis, dan Ethereal menggabungkan keduanya, menggunakan AMM untuk kedalaman likuiditas dan order book untuk price discovery.
Sebagian, seperti Jupiter, bertindak sebagai agregator, merutekan order ke beberapa Perp DEX untuk eksekusi terbaik.

Manfaat Perpetual Futures On-Chain

• Transparansi: Setiap perdagangan, posisi, dan likuidasi terlihat on-chain.
• Kontrol Kustodi: Trader tetap memiliki jaminan mereka hingga terjadi likuidasi.
• Dapat Diprogram (Programmability): Developer dapat membangun vault, alat lindung nilai (hedging), dan aset sintetis di atas kontrak perpetual.
• Pasar 24/7: Tanpa downtime tersentralisasi, partisipasi global.
• Akses yang Lebih Adil: Partisipasi permissionless tanpa bergantung pada perantara.

Menurut DeFiLlama, lebih dari $30 miliar open interest kini berada di bursa perpetual terdesentralisasi di ekosistem Arbitrum, Solana, dan Cosmos.

Risiko dan Tantangan

Walaupun inovatif, Perp DEX menghadirkan risiko baru:

1. Eksploit Smart Contract: Bug pada logika likuidasi atau pendanaan dapat menyebabkan kerugian besar.
2. Manipulasi Oracle: Feed harga yang jahat dapat menyebabkan likuidasi paksa.
3. Eksposur Leverage Berlebihan: Leverage tinggi meningkatkan risiko volatilitas.
4. Likuiditas Terfragmentasi: Banyak DEX yang berjalan di chain berbeda mengencerkan kedalaman.
5. Biaya Gas Tinggi di L1: Platform seperti Ethereum mainnet menghadapi inefisiensi biaya, mendorong migrasi ke L2 atau appchain.

Lihat: Risiko Trading di Perpetual DEX

Contoh Platform Perpetual Futures Terdesentralisasi

Platform-platform ini merepresentasikan beragam arsitektur dan filosofi desain yang membentuk ekosistem perpetual futures pada 2026.

Lihat: Cara Memilih Perp DEX yang Tepat

Masa Depan Perdagangan Perpetual On-Chain

Gelombang inovasi berikutnya berfokus pada interoperabilitas cross-margin, jaringan likuiditas bersama, dan eksekusi berbasis intent.
Platform bereksperimen dengan lapisan kliring terkoordinasi yang dapat menyatukan likuiditas di berbagai blockchain, meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi volatilitas funding rate.

Dalam jangka panjang, Perp DEX dapat berevolusi melampaui aset kripto untuk mencakup ekuitas sintetis, pasangan forex, dan derivatif komoditas, semuanya dieksekusi melalui smart contract.

Konvergensi antara infrastruktur DeFi dan pasar derivatif global ini mengisyaratkan masa depan di mana perpetual on-chain menyaingi futures tradisional baik dari skala maupun kecanggihannya.

FAQ

Apa tujuan utama perpetual futures di DEX?
Perpetual futures memungkinkan trader mengambil posisi long atau short pada aset kripto menggunakan leverage, tanpa memerlukan kustodi atau rollover berbasis kedaluwarsa.

Bagaimana harga ditentukan di Perp DEX?
Harga bergantung pada oracle terdesentralisasi dan mekanisme pasar (funding rate) untuk menjaga kontrak perpetual tetap dekat dengan harga spot.

Apakah saya bisa dilikuidasi di bursa terdesentralisasi?
Ya. Smart contract secara otomatis melikuidasi posisi jika jaminan turun di bawah rasio margin yang disyaratkan.

Apa keunggulan perpetual on-chain dibandingkan yang tersentralisasi?
Self-custody, transparansi, dan komposabilitas - pengguna dapat memverifikasi semua data dan mengintegrasikan posisi ke strategi DeFi yang lebih luas.

Apakah Perp DEX menggantikan platform futures tersentralisasi?
Belum sepenuhnya, tetapi kesenjangannya cepat menyempit karena platform seperti Hyperliquid dan dYdX v4 menyamai kecepatan dan kedalaman bursa tersentralisasi.

Ingin trading dengan aman dan efisien?
Unduh Aplikasi Bitcoin.com Wallet untuk mengelola kripto Anda dan trading langsung dari ponsel - tanpa kustodian, tanpa perantara.

Dan jika Anda mencari alat yang lebih canggih, lihat pengalaman pro-trading kami di orangerock.xyz.