Mi az OUSD? Az Open USD stabilcoin bemutatása

Az OUSD két különböző kriptovaluta-eszközt jelölhet. Ebben az útmutatóban az OUSD a következőt jelenti: Nyitott USD, az a dollárral fedezett stabilcoin, amelyet az Open Standard 2026. június 30-án mutatott be több mint 140 pénzügyi és technológiai vállalat – köztük a Visa, a Mastercard, a Stripe, a BlackRock, a Coinbase és a Google – támogatásával. Ez elkülönül az Origin Dollartól, a régebbi, hozamot biztosító stabilcoin amely szintén az OUSD tickert használja, és a következő szakasz ezt közvetlenül tárgyalja.

Ami azonnal felkeltette a figyelmet, az nem egy újabb dollár-alapú token volt a túlzsúfolt piacon. Az Open Standard a stabilcoin-üzleti modell teljes átalakítására törekszik: nincs egyetlen kibocsátó, amely a gazdasági hasznot magához ragadná; a partnercégek közösen irányítják a szabványt; a vállalkozások költségmentesen bocsátanak ki és váltanak vissza tokeneket; a tartalékokból származó bevételek nagy része pedig visszakerül azokhoz a cégekhez, amelyek elősegítik a technológia elterjedését. Ez a közös gazdasági modell és a semleges irányítás kombinációja a lényeg, és egyenesen arra a modellre irányul, amely a Tethert és a Circle-t a két legnagyobb kibocsátóvá tette. Zach Abrams, az alapító vezérigazgató egy mondatban fogalmazta meg ezt, amely a bevezetés szlogenjévé vált:

„Ez egy olyan stabilcoin, amelyet az internetes gazdaság számára hoztak létre, és amelyet éppen azok a vállalkozások terveztek, amelyek ezt a szektort fejlesztik.” | Zach Abrams, az Open Standard alapító vezérigazgatója

Ez az útmutató elmagyarázza, mi is az OUSD, miért hozták létre, hogyan működik, kik állnak mögötte, miben különbözik az USDC-től és az USDT-től gazdasági és irányítási szempontból, mire használható, mikor kerül bevezetésre, valamint milyen kockázatokat érdemes megismerni, mielőtt bárki is valódi pénzként kezelné.

Főbb tanulságok

• Az OUSD két különböző eszközre utalhat: az Open USD-re, a 2026 júniusában bejelentett új Open Standard stabilcoinra, valamint az Origin Dollarra, egy régebbi, hozamot biztosító DeFi-stabilcoinra.
• Az Open USD egy dollárhoz kötött stabilcoin, amelyet üzleti fizetésekhez, elszámolásokhoz, fintech-platformokhoz, piacterekhez és programozható pénz áramlások.
• Az Open Standard legfőbb különbsége a megosztott gazdasági modellben rejlik: a tartalékbevételek nagy része úgy van kialakítva, hogy visszakerüljön a részt vevő vállalatokhoz, ahelyett, hogy egyetlen kibocsátónál maradna.
• Az OUSD rendszerét úgy alakították ki, hogy a vállalkozások számára a kibocsátás és a visszaváltás díjmentes legyen, és nincs meghatározva forgalmi korlát.
• A projektet a pénzügyi, fizetési, technológiai és kriptovaluta-vállalatokból álló széles körű koalíció támogatja, de ezek a partnerek egyenként nem bocsátják ki a tokent, és nem garantálják annak fedezetét sem.
• Az OUSD várhatóan 2026 második felében kerül bevezetésre, ezért az olyan részleteket, mint a végleges szerződési címek, a támogatott hálózatok, a visszaváltási lehetőségek, a tartalékokra vonatkozó közzétételek és az irányítási szabályok, még a hivatalos dokumentáció alapján kell ellenőrizni.
• Az USDC-hez és az USDT-hez képest az OUSD nem feltétlenül biztonságosabb vagy jobb; ez egy eltérő kibocsátói modell, amely a közös irányításon, a partnerek közötti elosztáson és a tartalékokból származó bevételek megosztásán alapul.
• A legfontosabb figyelemmel kísérendő kockázatok a következők: a bevezetés lebonyolítása, a tartalékok átláthatósága, a visszaváltási szabályok, az irányítási koordináció, a szabályozás, az intelligens szerződések biztonsága, a blokklánc-kockázat, az elterjedés kockázata, valamint az OUSD nevet visszaélésszerűen használó hamis tokenek.

Mi az az OUSD?

Az Open USD (OUSD) egy amerikai dollárhoz kötött stabilcoin, amelyet az Open Standard üzemeltet, egy független vállalat, amelynek igazgatótanácsát a tokent támogató vállalkozások alkotják. Az Open Standard az OUSD-t a pénzmozgatás közös infrastruktúrájaként pozícionálja, amelyet nem kizárólag a kriptovaluta-kereskedés céljára, hanem fizetési hálózatok, bankok, fintech-cégek, piacterek és szoftverplatformok számára hoztak létre.

Három tervezési szempont határozza meg:

• Díjmentes kibocsátás és visszaváltás, forgalmi korlátozás nélkül: A vállalkozások kibocsátási díj fizetése nélkül bármilyen mennyiségben létrehozhatnak és beváltathatnak OUSD-t.
• A közös tartalékok gazdaságtana: Az OUSD-t fedező eszközökből származó bevételek nagy része – miután az Open Standard levonta a kezelési díjat – visszakerül a részt vevő vállalatokhoz.
• Közösségi irányítás: A token kialakításával és működésével kapcsolatos döntéseket nem egyetlen kibocsátó hozza meg, hanem egy független szervezet, amelyet partnerei irányítanak.

Az OUSD-t 2026. június 30-án jelentették be, és várhatóan még ebben az évben elindul. Solana megerősítette, hogy a token az első naptól kezdve natívan kerül kibocsátásra a hálózatán, és további blokkláncok is csatlakozni fognak. Mivel az OUSD egyszerre aktuális téma és vitatott ticker, először is tisztázni kell, hogy melyik OUSD-ről van szó.

OUSD kontra Origin Dollar: Fontos névbeli zavar

Két különböző projekt viseli az OUSD nevet. Az egyik teljesen új, a másik pedig 2020 óta létezik.

Az Origin Dollar egy saját kezelésű megtakarítási token, amelynek célja DeFi felhasználók: stabilcoinokat helyeznek letétbe, OUSD-t tartanak, és figyelik, ahogy az egyenlegük a napi rebase révén kamatozik. Az Open USD egy vállalatoknak szánt fizetési és elszámolási eszköz. A négy közös betű ellenére ezek különböző kategóriákba tartoznak. Az alábbiakban minden az Open USD-re vonatkozik, kivéve, ha kifejezetten az Origin Dollart említik.

Miért hozták létre az Open USD-t?

A stabilcoinok már most is gyorsan és olcsón mozgatják a dollárokat. Az Open USD által megcélzott probléma egy szinttel mélyebben rejlik: ki szerez meg az értéket, ki fizeti a díjakat, és ki irányítja a fejlesztési tervet. A jelenleg domináns kibocsátók a tokenjeiket fedező eszközöket – főként rövid lejáratú amerikai kincstárjegyeket – befektetik, és a kamatot maguknak tartják meg.

Ez a tartalékhozam teszi nyereségessé a Circle-t és a Tethert. Azok a vállalkozások, amelyek ezeket a tokeneket forgalmazzák, beépítik őket pénztárcákba, vagy fizetéseket bonyolítanak le velük, ugyan generálják a keresletet, de ritkán részesednek a bevételből. Nagy forgalom esetén a kibocsátási és visszaváltási díjak is jelentős költségtényezővé válhatnak. Egyetlen kibocsátó által kibocsátott stabilcoin irányvonalát pedig kizárólag az adott kibocsátó határozza meg.

Az Open USD minden egyes pontra eltérő felépítéssel válaszol:

Az időzítés nem véletlen. 2025 júliusában a GENIUS-törvény létrehozta az Egyesült Államokban a fizetési célú stabilcoinokra vonatkozó szövetségi keretrendszert, amely meghatározza a tartalékok minőségére, a közzétételi kötelezettségekre és a kibocsátók felügyeletére vonatkozó elvárásokat. Ez a világosság tette kereskedelmi szempontból életképessé a bankok és a fintech-vállalatok összehangolt konzorciumát: a nagy, szabályozott intézmények most már meghatározott jogi alapon vehetnek részt egy dollárhoz kötött stabilcoin projektben, ahelyett, hogy a bizonytalanságok között kellene eligazodniuk.

A bemutatóval egy időben megjelenik a a stabilcoin-piac körülbelül 300 milliárd dollárra becsülhető, és a BNY-t és a Citi-t is beleértve a résztvevők által hivatkozott általános előrejelzések szerint 2030-ra a növekedés a billiókba fog emelkedni. Az Open USD arra a feltételezésre épül, hogy e növekedés következő szakasza a megosztott infrastruktúráé lesz, nem pedig egyetlen domináns kibocsátóé.

Ez a fő szám nem statikus adat, hanem egy folyamatosan változó, növekvő összeg. Az alábbi ábra a legnagyobb dollárhoz kötött stabilcoinok összesített piaci kapitalizációját mutatja, amely az elmúlt hónapokban 250 milliárd dollár körül ingadozott – ez az az alap, amelyből a billió dolláros előrejelzések származnak.

Hogyan működik az Open USD?

A mechanizmus a kibocsátástól a gazdasági hatásokig egy egyértelmű útvonalat követ:

1. Egy vállalkozás csatlakozik az Open Standardhoz, és az OUSD-t alapvető tranzakciós eszközként alkalmazza platformján vagy szolgáltatásán belül.
2. Dollárral szemben OUSD-t bocsát ki, díjmentesen és forgalmi korlát nélkül, és a tokent fizetésekhez, kifizetésekhez, elszámoláshoz, kereskedési likviditáshoz vagy programozott tranzakciókhoz használja.
3. A felhasználók és a platformok tokenizált dollárokat mozgatnak a támogatott blokkláncok között.
4. Az OUSD fedezetéül szolgáló tartalékok – amelyeket az amerikai szabályozási előírásoknak megfelelően nagy pénzintézeteknél tartanak – bevételt termelnek.
5. Ezen bevételek nagy részét azoknak a részt vevő vállalkozásoknak osztják szét, amelyek bevezetik és terjesztik az OUSD-t, miután az Open Standard levonta az irányítási díjat.
6. Az Open Standard gondoskodik a technikai, a megfelelőségi és az operatív szintről, míg az irányítási döntéseket a partneri tanács hozza meg.

A negyedik és ötödik lépésben szereplő bevételeket könnyű figyelmen kívül hagyni, ezért hasznos áttekinteni azok nagyságrendjét. Az alábbi táblázat bemutatja a A szövetségi alapok effektív kamatláb szemben a bankok által ténylegesen fizetett átlagos betéti kamattal: a rövid lejáratú instrumentumokban elhelyezett tartalékok hozama közel áll az előbbihez (az utóbbi időben néhány százalék), míg ugyanazon dollárösszegek tétlenül hagyva inkább az utóbbihoz hasonló hozamot eredményeznek (töredék százalék). Ezt a különbséget az Open USD azt javasolja, hogy ne saját maga tartsa meg, hanem juttassa vissza azoknak a vállalkozásoknak, amelyek előmozdítják a rendszer elterjedését.

A forgalmazás kapcsán a Solana megerősítette, hogy az OUSD a bevezetés pillanatától kezdve natívan kerül kibocsátásra a hálózatán, és a Stripe és a Paradigm által támogatott Tempo hálózat is hasonlóan nyilatkozott. A jelentések szerint további blokkláncok (Polygon, Stellar és Aptos) is csatlakoznak majd 2026 folyamán. A pontos induló hálózatok listáját, a visszaváltási lehetőségeket és a tartalékokról szóló közzétételek gyakoriságát az Open Standard várhatóan az OUSD élesítése előtt véglegesíti, ezért a hivatalos dokumentáció megjelenéséig az itt szereplő konkrét számadatokat csak ideiglenesnek tekintsék.

Ki áll az OUSD mögött?

Az Open Standard az a független vállalat, amely az Open USD-t elindítja és üzemelteti, és vezetősége az első valódi bizalomjelzés a vállalati felhasználók számára. Alapító vezérigazgató Zach Abrams társalapítója Híd, azt a stabilcoin-infrastruktúrát működtető vállalatot, amelyet a Stripe körülbelül 1,1 milliárd dollárért vásárolt meg. Ez a háttér közvetlenül összeköti az Open Standardot azzal az alapvető infrastruktúrával, amely már most is biztosítja a stabilcoinok működését az üzleti fizetési folyamatokon belül – és ez a megvalósítás szempontjából sokkal fontosabb, mint bármelyik egyes logó a partnerlistán.

A befektetők köre a pénzügyi és technológiai szektor szinte minden területét lefedi, és a felsorolt résztvevők közül sokan egymással is heves versenyben állnak. Figyelemre méltó, hogy a Visa és a Mastercard egyazon igazgatótanácsban ül:

• Fizetési hálózatok: Visa, Mastercard, American Express, Discover.
• Bankok és intézmények: BlackRock, BNY, Standard Chartered, U.S. Bank, BBVA, DBS.
• Technológia és fintech: Stripe, Google, Shopify, IBM, Samsung, DoorDash.
• Kriptovaluta-infrastruktúra és tőzsdék: Coinbase, Ripple, Aave, Bybit, OKX, Fireblocks, Solana.

Kiemelendő, hogy a három legnagyobb dollárhoz kötött stabilcoin-kibocsátó – a Circle, a Tether és a PayPal – nem szerepel a listán. A piac ezt a kihagyást háborúkiáltásként értelmezte. A hírre a Circle részvényeinek árfolyama körülbelül 16%-kal esett vissza; Jeremy Allaire vezérigazgató úgy reagált, hogy a vállalat üdvözli a „folyamatos innovációt és versenyt”, míg a Tether képviselője, Paolo Ardoino a nap mondatával köszöntötte az új érkezőt: „Üdvözöljük az OUSD-t. A 2. játékos belépett a játékba.”

Egy támogató jelenléte jobban szembetűnik, mint bármelyik távollét. A Coinbase segített létrehozni az USDC-t, és egy osztalékmegállapodás keretében továbbra is részesedik a tartalékból származó bevételekből; ez a megállapodás állítólag 2024-ben körülbelül 900 millió dollárba került a Circle-nek, és augusztusban esedékes a megújítása. Az, hogy a Coinbase most egy rivális konzorciumban ül, amely szélesebb körben terjeszti a tartalékgazdaságtant, a bevezetés vállalati intrikákkal átszőtt mellékcselekménye: a kezdeményezés gyakorlatilag a házon belülről érkezik. A Stripe részéről pedig kijelentették, hogy az OUSD-t szándékoznak a platformjukon működő vállalkozások számára alapértelmezett stabilcoin-ná tenni.

Egy megjegyzés a terminológiával kapcsolatban: a „támogatás”, a „partneri együttműködés” és a „részvétel” kifejezések nem mindegyike ugyanolyan jelentőségű. A több mint 140-es szám azokat a vállalatokat tükrözi, amelyek különböző mértékben elkötelezték magukat a szabvány mellett. Ezen vállalatok közül egyetlen egy sem bocsát ki önállóan OUSD-t, és nem garantálja annak tartalékait. A konzorcium egy forgalmazási és irányítási szövetség, nem pedig a társkibocsátók listája.

Nyílt szabvány: az OUSD mögött álló irányítási modell

A kormányzás terén tér el az Open USD a legmarkánsabban a piacon már jelen lévő szereplőktől. Ahelyett, hogy egyetlen vállalat határozná meg az irányelveket, az OUSD-t az Open Standard irányítja, mint független szervezetet, amelynek igazgatótanácsát a partnervállalatok alkotják, és a döntések a közösség érdekeit szolgálják, nem pedig egyetlen tagét. Ez a struktúra inkább hasonlít egy olyan fizetési hálózatra, mint a Visa vagy a Mastercard, mint egy hagyományos kriptovaluta-kibocsátóra.

A modellt értékelő olvasók számára az alábbi kérdések határozzák meg, hogy a „semleges kormányzás” keret a gyakorlatban mennyit ér:

A partnerek által irányított irányítási modell csökkentheti azt az egyetlen kibocsátóból fakadó koncentrációs kockázatot, amelyet a kritikusok az USDC és az USDT kapcsán emlegetnek. Ugyanakkor egy koordinációs problémát is felvet: több mint 140 vállalatot – amelyek közül sokan versenytársak – egy közös ütemtervhez igazítani sokkal nehezebb, mint ha egy vállalat egyedül döntene. Ahogy Rob Hadick, a Dragonfly munkatársa fogalmazott: „A konzorciumok működtetése nehéz, és könnyen szétesnek.” A modell legnagyobb erőssége és legnagyobb problémája egy és ugyanaz.

Hogyan működik az OUSD tartalékgazdálkodása?

A stabilcoin-kibocsátók úgy keresnek pénzt, hogy a tokent fedező eszközöket tartják birtokukban, és megtartják az azokból származó hozamot. A legnagyobb kibocsátók esetében ez a hozam főként rövid lejáratú kincstárjegyekből származik, és a kibocsátónál marad. A tartalékokból származó jövedelem lényegében a Circle és a Tether alaptevékenysége.

Érdemes megnézni, hogy valójában honnan származik ez a hozam. Az alábbi ábra a 3 hónapos amerikai kincstárjegy-kamatot ábrázolja, amely a legtöbb stabilcoin-tartalék mögött álló legfontosabb eszköz. Amikor ez a kamatláb 5% felett van, a több százmilliárdnyi tartalékalap hatalmas bevételi forrást generál. Ez az a „bevételi motor”, amely a stabilcoin-kibocsátást a pénzügyi szektor egyik legjövedelmezőbb üzletágává tette, és az Open USD-t éppen ennek az áramlásnak az újraelosztására hozták létre.

Az Open USD ennek a forgalomnak a nagy részét átirányítja. A tartalékokból származó bevételeket azoknak a vállalkozásoknak juttatják vissza, amelyek bevezetik és terjesztik az OUSD-t, míg az Open Standard kezelési díjat tart vissza a token mögött álló technikai, megfelelési és operatív munkák finanszírozására. A rendszer kialakítása összekapcsolja a partnerek gazdasági érdekeit a bevezetéssel: a nagyobb forgalomban lévő mennyiség több megosztható tartalékbevételt eredményez, ami közvetlen pénzügyi ösztönzőt jelent a terjesztők számára a használat növelésére.

Egy vállalati pénzügyi vezető vagy egy integrációt fontolgató fintech számára a gyakorlati kérdés az, hogy a közös gazdasági modell alacsonyabb összköltségeket, jobb integrációs támogatást és szélesebb körű elérhetőséget eredményez-e, mint egy kibocsátó által ellenőrzött token. A válasz a tényleges forgalomtól és az irányítási díj mértékétől függ, amelyek közül egyik sem látható még teljes mértékben.

Díjmentes kibocsátás és visszaváltás

A díjmentes struktúrát érdemes külön tárgyalni, mivel a nagy léptékű költségek az egyik legnyilvánvalóbb ok, amiért egy vállalkozás váltani dönthet.

• Díjmentes kibocsátás. A vállalkozások kibocsátási díj nélkül, tetszőleges összegben hozhatnak létre OUSD-t dollár ellenértékben. Egy olyan platform esetében, amely nagy egyenlegeket konvertál tokenizált dollár, a kibocsátási díjak eltörlése megváltoztatja a stabilcoin-műveletek gazdasági feltételeit.
• Ingyenes beváltás. Az OUSD dollárra történő visszaváltása nem jár visszaváltási díjjal, ami megoldást jelent a nagy forgalmú felhasználók körében gyakran felmerülő panaszra, miszerint a kibocsátási és visszaváltási költségek észrevétlenül csökkentik a stabilcoinok által elvileg biztosítandó megtakarításokat.
• Nincs mennyiségi korlátozás. Nincs mesterséges felső határ arra, hogy egy résztvevő mennyit bocsáthat ki vagy válthat be, ami fontos azoknak a vállalkozásoknak, amelyek folyamatos, nagy áteresztőképességű pénzmozgásokat bonyolítanak.

Ezeket a piac más részein alkalmazott díjstruktúrák B2B-szintű ellensúlyaként pozícionálják. Ugyanakkor ezek olyan kötelezettségvállalások is, amelyeket az Open Standard-nak működési szempontból is be kell tartania, amint megérkezik a tényleges forgalom; ezért érdemes alaposan átolvasni a bevezetéssel kapcsolatos, a korlátozásokra és feltételekre vonatkozó dokumentációt.

OUSD, USDC és USDT összehasonlítása

Az Open USD egy olyan piacra lép be, ahol az USDT és az USDC már régóta jelen vannak, likvidek és széles körben integrálva vannak. Az alábbi összehasonlítás a struktúrára vonatkozik, nem pedig arra, hogy melyik a jobb.

A két piacvezető között sem állnak egyenlő esélyek. Az alábbi ábra egymás mellett mutatja be piaci kapitalizációjuk arányát: a Tether (USDT) jelentősen elhúzott, a teljes kriptopiac közel 9%-át teszi ki, míg az USD Coin (USDC) 4% alatt mozog. Az Open USD megpróbál mindkettő fölé kerülni, és – ami még fontosabb – megváltoztatni azt, hogy ki szerezheti meg elsősorban a tartalékból származó bevételt.

Az OUSD nem nyújt automatikus biztonsági vagy minőségi előnyt az USDC-vel vagy az USDT-vel szemben. Ez egy eltérő megközelítés ugyanazokhoz a terjesztési, irányítási és gazdasági problémákhoz, és pozícióját inkább az elterjedtsége, az átláthatósága és a megvalósítása fogja meghatározni, nem pedig a bevezetéskor részt vevő partnerek listája.

Mire használható az OUSD?

Az Open Standard az OUSD-t a vállalatok közötti pénzmozgatásra, nem pedig spekulatív kereskedésre tervezi. A tervezett felhasználási esetek a következők:

Már pusztán a kincstári oldalon felhalmozódott összeg nagysága is megér egy pillantást. Az alábbi ábra az amerikai nem pénzügyi vállalatok által birtokolt likvid eszközöket mutatja, amelyek összege körülbelül 8,5 billió dollárra emelkedett. Ez az a vállalati készpénzállomány, amelyet az alacsony költségű, programozható dollár megpróbál mozgósítani. Még ha csak egy kis része is kerülne át a tokenizált elszámolásra, az is hatalmas piacot jelentene.

Az „agent-alapú kereskedelem” szempontja a bemutató szándékos eleme: ahogy a szoftverek és a mesterséges intelligencia által vezérelt ügynökök önállóan kezdenek tranzakciókat bonyolítani, egy alacsony költségű, programozható, széles körben szabályozott dolláralapú eszköz természetes elszámolási rétegként kerül pozícionálásra. Az, hogy az OUSD bármelyik ilyen munkafolyamat esetében alapértelmezetté válik-e, a partnerhálózat egészén belüli integráció mélységétől függ.

Mikor indul el az OUSD?

Az Open USD-t 2026. június 30-án jelentették be, és várhatóan még ebben az évben elindul, bár 2026-on túlra még nem tűztek ki konkrét dátumot. A Solana és a Tempo már az első naptól kezdve megerősítette a natív kibocsátást, és várhatóan további blokkláncok is csatlakoznak majd hozzájuk.

Az OUSD még nem olyan kiforrott, működő stabilcoin, mint az USDT vagy az USDC. Amíg az Open Standard nem teszi közzé a bevezetés végleges mechanizmusát, addig az OUSD-t inkább bejelentettnek, mint elérhetőnek tekintsék.

Egy figyelemre méltó figyelmeztetés: Amikor egy stabilcoin már a bevezetése előtt ennyire felkelti a figyelmet, gyakran előfordul, hogy hamis tokenek és csalások jelennek meg ugyanazon név és ticker alatt. Mielőtt befizetést, vásárlást vagy bármilyen más tranzakciót hajtana végre OUSD vagy Open USD névvel jelölt eszközökkel kapcsolatban, ellenőrizze a hivatalos szerződéscímeket, a támogatott hálózatokat és a dokumentációt az Open Standard saját csatornáin keresztül. Az Origin Dollar tickerével való átfedés növeli annak esélyét, hogy véletlenül a rossz eszközhöz kerüljön.

Biztonságos-e az OUSD? A legfontosabb kockázatok, amelyeket érdemes ismerni

A 140 vállalatot felvonultató induló listája erős jelzés, de nem helyettesíti a kellő gondosság elvégzését. A vonatkozó kockázatok a termékre, a tartalékokra, az irányításra és a szabályozási környezetre terjednek ki.

A történelem egy figyelemre méltó példát kínál, amelyet érdemes szem előtt tartani: a Facebook Libra nevű projektje – amelyet később Diemre kereszteltek át – 2019-ben egy neves konzorciumot hozott létre (többek között a Visa és a Mastercard részvételével), majd 2022-re a szabályozói nyomás hatására összeomlott, és a nagynevű partnerek egymás után kiléptek a projektből.

Az Open USD egy szilárdabb alapokról indul: egy egyszerű, dollárral fedezett tokenről, az üzleti fizetések területén való alkalmazásról, valamint a GENIUS Act keretrendszeréről van szó, amely a Libra idején még nem létezett. Az összehasonlítás azonban emlékeztet arra, hogy a logók sora semmit sem garantál szabályozói bizalom, hiteles irányítás és fegyelmezett végrehajtás nélkül. Néhány olyan hálózat, amely elhagyta a Librát, most az OUSD-t támogatja, ami kétélű kard.

Kifejezetten a szabályozás tekintetében a GENIUS-törvény egyértelműbb jogalapot biztosított az amerikai dollárhoz kötött stabilcoinok számára, ami részben magyarázza, hogy egyáltalán létrejöhetett ez a konzorcium; a végrehajtási részletek, a felügyeleti elvárások és a tartalékokból származó bevételek megosztásának kezelése azonban olyan területek, ahol a szabályozás tovább fog fejlődni. A partnerek listája megnyugtató a szándékok és az erőforrások tekintetében; a tartalékok, a visszaváltási jogok, az auditok, a szerződéses biztonság és a szabályozási helyzet azok a tényezők, amelyek valójában meghatározzák, hogy az OUSD birtoklása és használata biztonságos-e.

Miért fontos az OUSD a stabilcoinok szempontjából?

A stabilcoinok már nem csupán a kriptovaluta-kereskedelemben játszanak szerepet, hanem a fizetések, az elszámolások és a vállalati pénzgazdálkodás területén is megjelennek. Ahogy egyre inkább a pénzügyi infrastruktúra részévé válnak, három kérdés is vitatottá válik egyszerre, és az Open USD mindhárom területen előrelépést hoz.

Van egy szélesebb összefüggés is. Az alábbi ábra az M1-pénzforgás sebességét mutatja (nagyjából azt, hogy egy dollárt egy év alatt hányszor költenek el), amely 2020 után összeomlott, mivel a készpénz gyorsabban halmozódott fel, mint ahogy forgalomba került. A stabilcoinok éppen az ellenkező irányba mutató fogadás: programozható, mindig elérhető és a mozgásra tervezett pénz. Egy semleges, alacsony költségű elszámolási dollár részben arra irányuló kísérlet, hogy a tétlen egyenlegeket működővé alakítsa át.

A kibocsátói modell nyomás alatt áll: az a modell, amelyben egyetlen vállalat ellenőrzi az eszközt, a gazdasági folyamatokat és az ütemtervet, pontosan az a konstrukció, amelyet az Open USD felváltására jött létre. A tartalékok gazdaságtana versenyterületté vált, mivel a fedező eszközök után járó kamat ma már olyan jelentős, hogy a forgalmazók inkább részesedést akarnak belőle, mintsem lemondjanak róla. A kormányzás pedig egyre inkább megkülönböztető tényezővé válik, mivel a platformok egyre inkább beleszólást akarnak az általuk alkalmazott szabványok kialakításába.

Az Open USD az eddigi legátfogóbb kísérlet arra, hogy egy stabilcoin képes-e közös infrastruktúraként működni, amely inkább egy nyílt fizetési szabványhoz hasonlít, mint egy egyetlen vállalat által fejlesztett termékhez. Ez azonban nem az egyetlen ilyen kezdeményezés. A Paxos vezeti az USDG-n alapuló Global Dollar Network hálózatot, amelynek résztvevői között szerepel a Robinhood és a Kraken is, ugyanazon a bevételmegosztási elven alapulva. Európában egy nagy bankokból álló csoport szerveződött egy MiCA-nak megfelelő euró-stabilcoin köré. A nagy amerikai bankok elindították saját, közös betéti token-hálózatukat. És a terület egyre bővül: a Klarna elindította saját dollár-tokenjét, míg az Amazon és a Walmart jelezte, hogy érdeklődik a sajátjuk kibocsátása iránt. A konzorciumi modellt egyszerre több irányból is kipróbálják, és az Open USD a legnagyobb szereplője.

A modell jelentősen nyomást gyakorolhat az USDC-re és az USDT-re, ha az elterjedés valóban bekövetkezik, és a gazdasági feltételek is megállják a helyüket. Ugyanakkor meg is akadhat, ha a kormányzás nehézkesnek bizonyul, ha a bejelentések ellenére nem alakul ki megfelelő tranzakciós volumen, vagy ha a szabályozás korlátozza a tartalékból származó bevételek megosztásának módját. A bevezetés ezek közül egyet sem rendez. Ami viszont történik, az az, hogy új megvilágításba helyezi az egész kategóriát érintő kérdést: vajon a dollárhoz kötött stabilcoinok jövője egy domináns kibocsátó kezében van-e, vagy egy olyan versenytársakból álló koalícióé, akik megegyeznek egy semleges szabványban, és megosztják a nyereséget.

Záró gondolatok

Az OUSD egy ambiciózus kezdeményezés, amelynek célja, hogy a stabilcoinokat a kibocsátók által ellenőrzött termékekből közös pénzügyi infrastruktúrává alakítsa át. Fő újítása nem maga a dollárhoz való rögzítés, hanem az azt körülvevő modell: a partnerek általi irányítás, a díjmentes kibocsátás és visszaváltás, valamint az olyan tartalékgazdálkodás, amelynek célja azoknak a vállalkozásoknak a jutalmazása, amelyek elősegítik a stabilcoinok elterjedését.

Ezért érdemes figyelemmel kísérni az Open USD-t, de ez nem jelenti automatikusan azt, hogy biztonságosabb, jobb vagy hasznosabb lenne, mint a már bevált stabilcoinok, például az USDC vagy az USDT. Az igazi próbatétel a bevezetés után következik be, amikor a felhasználók ellenőrizni tudják a tartalékokat, a visszaváltási szabályokat, a támogatott hálózatokat, a szerződéscímeket, az irányítási folyamatot és a tényleges tranzakciós forgalmat.

Jelenleg a legfontosabb tanulság az, hogy óvatosan kell kezelni ezt a nevet. Az OUSD jelenthet Open USD-t vagy Origin Dollart is, és a bevezetés környékén valószínűleg hamis tokenek is megjelennek majd. Mielőtt bármilyen OUSD feliratú terméket használna, ellenőrizze a kibocsátót, a szerződés címét, a hálózatot, a fedezetet, a visszaváltási jogokat és a hivatalos dokumentációt.