Ebben a cikkben megismerheted a legfontosabb, amerikai dollárhoz kötött kriptovaluta-„stablecoinokat”, megtudhatod, hogyan maradnak stabilak, mire használják őket, hogyan lehet rajtuk kamatot szerezni, és hol szerezheted be őket.
Használja a Multichain szolgáltatást Bitcoin.com Wallet alkalmazás, amelyben milliók bíznak, hogy biztonságosan és egyszerűen küldhessenek, fogadjanak, vásárolhassanak, eladhassanak, cserélhessenek, használhassanak és kezelhessenek Bitcoin (BTC)-t, Bitcoin Cash (BCH)-t, Ether (ETH)-t és a legnépszerűbb kriptovalutákat. Az alkalmazás támogatja az Ethereum, az Avalanche, a Polygon és más hálózatokon futó stabilcoinokat.
Mik azok a stabilcoinok?
A stabilcoinok olyan kriptovaluták, amelyek értéke „stabil” eszközökhöz, például az amerikai dollárhoz van rögzítve. Például egy USDT értéke megegyezik egy amerikai dollárral. A „valódi” amerikai dollár és a stabilcoin formájú amerikai dollár közötti legfőbb különbség az, hogy a stabilcoin a kriptovaluta-világban létezik, vagyis a stabilcoinok nyilvános blokkláncokon, például az Ethereumon működnek.
A stabilcoinok azoknak a kereskedőknek a kereslete nyomán jelentek meg, akik a nyereségüket „rögzíteni” akarták úgy, hogy az ingadozó eszközökből származó értéket stabil eszközökbe helyezték át anélkül, hogy a hagyományos pénzügyi rendszerrel kapcsolatba kellett volna lépniük. Ez a felhasználási mód továbbra is nagyon népszerű.
Az utóbbi időben a stabilcoinok az amerikai dollár alternatívájaként találtak alkalmazást; mivel nyilvános blokkláncokon működnek, bizonyos előnyökkel rendelkeznek a hagyományos pénzügyi rendszerekben forgalomban lévő „valódi” amerikai dollárral szemben. Például egyre több vállalkozás használ stabilcoinokat a nemzetközi fizetések rendezésére kifizetések gyorsabban és hatékonyabban, mint amennyire az a hagyományos banki infrastruktúra használatával lehetséges lenne. Ezenkívül azokon a helyeken, ahol az amerikai dollárhoz való hozzáférés korlátozott, az emberek egyre inkább amerikai dollár alapú stabilcoinokat tartanak a helyi pénznemek alternatívájaként értékmegőrzés céljából.
A stabilcoinok típusai
A stabilcoinok két fő típusra oszthatók: a centralizáltakra és a decentralizáltakra.
A központosított stabilcoinok fedezet által biztosított tartalékokat használnak az amerikai dollárhoz való árfolyam-rögzítés fenntartására. Más szavakkal: minden stabilcoin formájában kibocsátott dollárhoz egy megfelelő dollár tartozik egy bankszámlán, amely fedezetet nyújt – és elvileg bárki beváltathatja a stabilcoinjait az azok által képviselt alapul szolgáló amerikai dollárra. Ez az átválthatóság segít biztosítani, hogy az árfolyamkötés ne szakadjon meg (vagyis hogy egy stabilcoin-dollár értéke továbbra is egyenlő maradjon egy „valódi” amerikai dollár értékével).
Történelmileg a központosított stabilcoinok sikeresen tartották az árfolyam-rögzítésüket. Például egy USDT (az első széles körben használt stabilcoin) értéke mindig szinte pontosan egy amerikai dollár volt. A centralizált stabilcoinok által biztosított stabilitás azonban a bizalom árán valósul meg: konkrétan abban kell bízni, hogy azokat valóban azok a tartalékok fedezik, amelyekkel a kibocsátó vállalat állítása szerint rendelkezik.
A második legnépszerűbb stabilcoin-típus az, amely egyáltalán nem centralizált – azaz a decentralizált stabilcoinok. A decentralizált stabilcoinok a harmadik fél iránti bizalmat átlátható és programozott mechanizmusokkal váltják fel, amelyek engedély nélkül hozzáférhetők, és a legtöbb esetben ösztönzők vezérlik őket. Más szavakkal: lehetővé teszik, hogy bárki pontosan lássa, hogyan működik a stabilcoin, és ha kívánja, részt vehessen a működésében. Ezáltal a decentralizált stabilcoinok ellenállóbbak mind a belső korrupcióval, mind a külső forrásokból – például kormányoktól – érkező befolyással szemben. Ugyanakkor a decentralizált stabilcoinok eddig volatilisabbnak bizonyultak, mint centralizált társaik.
A decentralizált stabilcoinok előtt álló kihívás az, hogy olyan tőkehatékony módszert találjanak a likviditás (azaz a méret) felépítésére, amely egyúttal biztosítja az 1 dolláros árfolyam-rögzítést is. Az első generációs decentralizált stabilcoinok elsősorban a következőkre támaszkodnak: Biztosítékkal fedezett adósságpozíciók (CDP-k) ennek elérése érdekében. A CDP-modellben bárki önként zárolhat kriptovaluta-eszközöket annak érdekében, hogy engedélyt kapjon egy bizonyos mennyiségű új dollár létrehozására – és a zárolt eszközök az új dollárokat (adósságot) fedező biztosítékként szolgálnak. Sajnos a legtöbb CDP-alapú stabilcoin valamikor eltért az amerikai dollárhoz való rögzített árfolyamától. Ezen felül a CDP-alapú stabilcoinokat azzal is bírálták, hogy tőkehatékonyságuk alacsony, mivel az alapul szolgáló kriptovaluta-eszközök volatilitása miatt túlbiztosítást kell alkalmazniuk. Ez azt jelenti, hogy nehezen tudnak olyan gyorsan bővülni, mint a centralizált alternatívák.
A decentralizált stabilcoinok későbbi generációiban a rögzített árfolyam fenntartására számos programozott mechanizmust alkalmaznak (gyakran ezek kombinációjával). Ezek a mechanizmusok magukban foglalják a kötvényvásárlást, a részleges fedezetnyújtást, valamint a kínálat programozott szűkítését és bővítését. Sajnos számos példa van olyan stabilcoinokra, amelyek látványosan kudarcot vallottak, ami a birtokukban maradt emberek számára a befektetett tőke teljes elvesztését eredményezte.
Vessünk egy közelebbi pillantást néhány konkrét stabilcoinra:
USDT
Az USDT volt az első stabilcoin, amely széles körű ismertségre tett szert. 2014-ben hozta létre a hongkongi székhelyű Tether Limited vállalat. Az USDT az Ethereum hálózaton vált népszerűvé, de mára már minden jelentős nyilvános blokklánc-hálózaton elérhető, többek között a Bitcoin Cash, a Tron, a Solana, a Binance Smart Chain és a Matic hálózatain is.
A Tethert hosszú ideje viták övezik a tartalékainak tényleges összegét illetően. A vállalat azt állította, hogy tartalékai egy az egyhez arányban dollárral fedezettek, de kiderült, hogy ez nem így van. Ugyanakkor története során – amely szorosan összefonódik a kriptovaluta-szektor egészével – a Tethernek sikerült minden vitát átvészelnie, és megőriznie relevanciáját és hasznosságát.
Az USDT előnyei a széles körű elterjedtsége, valamint az a tény, hogy mivel a mögötte álló vállalat székhelye Hongkongban van, kevésbé van kitéve az amerikai szabályozó hatóságok felügyeletének. Számos nemzetközi vállalkozást – amelyek közül sok nem is kriptovaluta-alapú – vonz ez a dollárban denominált pénznem, amely bizonyos mértékű függetlenséget tart fenn Amerikától (akárcsak a euródollár). A Tether legnagyobb hátránya – ironikus módon – éppen ez. Az amerikai szabályozó hatóság hiánya azt a benyomást keltette, hogy a Tether talán kevésbé megbízható vagy biztonságos. Mindazonáltal az USDT továbbra is a világ egyik legnépszerűbb stabilcoinja.
USDC
USDC egy stabilcoin, amelyet egy amerikai székhelyű vállalat hozott létre Kör. Az USDC története jóval rövidebb, mint az USDT-é, azonban nagyon gyorsan előtérbe került azzal, hogy orvosolta azokat a hiányosságokat, amelyeket egyesek az eddigi vezető, az USDT esetében súlyosnak tartottak.
Az USDC-t elsősorban az Ethereum hálózaton használják, de elérhető más jelentős hálózatokon is, például a Solanán, a Binance Smart Chainen és a Maticon.
Az USDC legnagyobb előnye, hogy szigorúbban betartja az amerikai szabályozó hatóságok előírásait, így az USDC-tulajdonosok sokkal nagyobb bizalommal tekintenek arra, hogy a kriptovaluta valóban 1:1 arányban „valódi” amerikai dollárral fedezett. Hátránya viszont, hogy az USDC számos nemzetközi birtokosa attól tart, hogy az amerikai szabályozó hatóságok lefoglalhatják vagy beavatkozhatnak a vagyonukba, ahogyan azt gyakran teszik a hagyományos csatornákon működő dollárpiacokon. Ezek a félelmek beigazolódtak 2020 novemberében, amikor az amerikai bűnüldöző szervek 100 000 dollár értékű USDC befagyasztását kérték egy számlán, és a Circle ennek eleget tett.
DAI
A DAI egy decentralizált stabilcoin, amely fedezett hitelpozíciókat használ. Nincs olyan központi hatóság, amely a DAI-t létrehozná. Ehelyett a DAI-t magánszemélyek hozzák létre, vagyis „verik”, az Ethereum-hálózaton működő decentralizált hitelezési platform, a MakerDAO segítségével. Az emberek biztosítékot helyeznek el a MakerDAO platformon, ami lehetővé teszi számukra, hogy egy bizonyos mennyiségű DAI-t verjenek.
További információk: Mi az a decentralizált pénzügy?
Eredetileg csak az ETH-t fogadták el fedezetként, de a MakerDAO kiterjesztette a rendszert, és felvette a kínálatba más kriptovaluta-eszközöket is, például WBTC (az úgynevezett „csomagolt” bitcoin, vagyis az a bitcoin, amely az Ethereum blokkláncon „létezik”). Amikor a DAI-nak problémái adódtak súlyos baleset 2020 március közepén, miután a fedezett kriptovaluta-eszközök ára hirtelen zuhant, a MakerDAO sietve lépéseket tett a DAI biztosítására azzal, hogy más stabilcoinokat is elfogadott fedezetként. Most a keringő DAI nagy része amelyet olyan központosított stabilcoinok fedeznek, mint például az USDC. Ez arra késztette egyeseket, hogy a DAI-t azzal vádolják, hogy csupán egy lépéssel távolabb áll azoknak a magánvállalatoknak az irányelveitől, amelyek ezeket a központosított stabilcoinokat kibocsátják, és/vagy azoknak a szabályozó hatóságoknak a befolyásától, amelyek felügyeletet gyakorolnak felettük.
UST
A TerraUSD (UST) egy decentralizált stabilcoin volt, amely egy bonyolultabb módszert alkalmazott az árfolyam-rögzítés fenntartására. A rendszer részletes leírása megtalálható a ez a fehér könyv, de összefoglalva: ez egy „két tokenes seigniorage-modell” volt. Ha ezt részletesebben megvizsgáljuk, az első dolog, amit érdemes megjegyezni, hogy a piaci szereplőknek ösztönzőjük volt arra, hogy az UST árfolyamától függően UST-t verjenek (hozzanak létre) vagy égetjenek el (semmisítsenek meg). Az ösztönzést az UST és a LUNA token közötti kapcsolat tette lehetővé, amely a két tokenes seigniorage-modell másik tokenje. A kapcsolat úgy működött, hogy a piaci szereplők mindig 1 UST-t 1 dollár értékű LUNA tokenre válthattak, és fordítva.
Konkrétan: amikor az UST az 1 dolláros árfolyamhoz kötött érték felett kereskedett, az volt az ösztönző, hogy többet bocsássanak ki belőle úgy, hogy 1 dollár értékű LUNA-t égettek el 1 UST-ért cserébe (amely ebben a forgatókönyvben többet ért volna, mint 1 dollár). Az ilyen ügyleteket kötő felek által létrehozott megnövekedett UST-kínálat az UST árfolyamának visszaeséséhez vezetett volna az 1 dolláros árfolyamhoz.
Ezzel szemben, amikor az UST az 1 dolláros árfolyamhoz való rögzítés alatt kereskedett, a piaci szereplőknek érdeke volt, hogy az UST-t 1 dollár értékű LUNA-ért cserébe megsemmisítsék. Ebben az esetben az UST kínálatának csökkenése az ár emelkedéséhez vezetett volna.
Csúcspontján több mint 18 milliárd dollárnyi UST volt forgalomban, a LUNA piaci kapitalizációja pedig meghaladta a 40 milliárd dollárt. Sajnos az UST/LUNA két tokenből álló seigniorage-modell nem tudta kezelni a 2022 májusában bekövetkezett nagyszabású bankrohamot, aminek következtében mind az UST, mind a LUNA értéke gyakorlatilag nullára esett vissza nagyon rövid idő alatt, miután az árfolyam-rögzítés jelentősen meggyengült. Erről bővebben a Bitcoin.com News cikkében olvashat „Sötét nap a kriptovaluták számára” – Részletes elemzés a megsemmisült Terra-token-ökoszisztémáról és a károsodott alkalmazásokról.
Kamatok megszerzése stabilcoinokból
Ahogyan a bankban elhelyezett pénz után kamatot kapsz, úgy a stabilcoinok tartásával vagy betétbe helyezésével is kamatot szerezhetsz. Míg a bankban elhelyezett pénz után a kamatláb hagyományosan alacsonyabb volt az inflációs rátánál (vagyis a megtakarításaid vásárlóereje folyamatosan csökken), a stabilcoinok esetében a kamatlábak 5–100% között mozognak.
A rögzített kamatozású betétek esetében általános szabály, hogy minél magasabb a kínált kamatláb, annál nagyobb kockázatot vállal a betétes. Például míg a banki betétek elhanyagolható kamatot kínálnak, ezek kockázata általában nagyon alacsonynak tekinthető. A háttérben a bankok úgy termelnek hozamot a betéteidből, hogy a tőkédet szigorúan szabályozott piacokon fektetik be (korlátozások vonatkoznak arra, hogy mibe fektethetnek be). Ezen felül számos országban a meghatározott összegig terjedő készpénzbetétek biztosítva vannak. A stabilcoinok esetében a hozamot különféle stratégiákból generálják, amelyek közül sok a hagyományos bankok által alkalmazottakhoz képest magas kockázatúnak tekinthető.
A stabilcoin-tulajdonosok szempontjából három fő módja van a kamatkeresésnek. Ezek a következők:
- Helyezze el a stabilcoinjait egy intelligens szerződés. Befizethet kizárólag stabilcoinokat, vagy stabilcoinokat és egyidejűleg egy másik kriptovaluta. Ha kizárólag stabilcoinokat helyez el, a hozam általában abból származik, hogy a stabilcoinjait kamat ellenében kölcsönadja más piaci szereplőknek. Ami a kettős eszközös stratégiákat illeti, a legtöbb esetben likviditást biztosít egy kereskedési pár számára egy decentralizált tőzsdén, az úgynevezett automatizált piacépítés (AMM) keretében. Például egy olyan decentralizált tőzsdén, mint a Uniswap, likviditást biztosíthatsz az USDC-ETH pároshoz, és részesedést kaphatsz azokból a díjakból, amelyeket mások ezen eszközök kereskedése során generálnak. A számládon tartott stabilcoinokat és egyéb eszközöket felhasználhatod Bitcoin.com Wallet alkalmazás Az ilyen szerződésekhez csatlakozni úgy lehet, hogy felkeresed a protokoll weboldalát, a „WalletConnect” segítségével összekapcsolod a pénztárcádat, majd megerősíted a weboldalon kezdeményezett tranzakciókat. Tudj meg többet a WalletConnect-ről és annak működéséről itt.
- Helyezd el a stabilcoinjaidat egy központosított kriptovaluta-„bankban”. Ennél a módszernél a stabilcoinjaid kezelését egy központosított platformra bízod, amely a nevedben befekteti azokat. Számos központosított kriptovaluta-tőzsde is nyújt ilyen szolgáltatást. Egyes esetekben a stabilcoinjaidat meghatározott időtartamra zárolod, más esetekben nincs zárolás, de általában díjat kell fizetned ahhoz, hogy a stabilcoinjaidat kivonhasd a platformról. Összességében a rendszer kezelését végző központosított harmadik fél által felmerülő általános költségek miatt az ezzel a módszerrel elérhető kamat alacsonyabb, mint a decentralizált módszerek esetében.
Hol szerezhetek be stabilcoinokat?
- A buy.bitcoin.com, beszerezhet USDT-t és USDC-t, és régiójától függően hitelkártyával, fizetési alkalmazáson keresztül vagy banki átutalással fizethet.
- A Bitcoin.com Wallet alkalmazás, te is megteheted ugyanezt. Ezenkívül bármelyik birtokodban lévő kriptovalutát azonnal átválthatod USDT-re, USDC-re vagy más stabilcoinra. A kezdőképernyőn érintse meg a „Swap” gombot, majd kövesse az utasításokat.
