• Home
• Get Started
• How Funding Rates Work On Perp Dex

Kako funkcioniraju stope financiranja na Perp DEX-ovima

Zadnje ažurirano

December 11, 2025

Napisao

Neill Velardo

Pregledao

Graham Stone

Stope financiranja su motor koji održava vječne futures ugovore povezanima s spot tržištima. Ovaj članak objašnjava kako se izračunavaju, zašto postoje i kako vodeći Perp DEX-ovi poput GMX, dYdX, Hyperliquid i Drift automatiziraju proces kako bi održali ravnotežu na tržištu.

Iskusite decentralizirano trgovanje iz prve ruke - preuzmite Bitcoin.com Wallet aplikaciju kako biste istražili Perp DEX-ove i sigurno upravljali svojim pozicijama.

Stopa financiranja je periodično plaćanje koje se razmjenjuje između dugih i kratkih trgovaca na tržištima trajnih terminskih ugovora kako bi cijene ugovora bile usklađene s osnovnom promptnom cijenom. Na decentraliziranim burzama (Perp DEX-ovi), financiranje se automatski upravlja pametnim ugovorima kako bi se održala stabilnost cijena i ravnoteža tržišta.

Pregled - Zašto postoje stope financiranja

Trajni ugovori razlikuju se od tradicionalnih terminskih ugovora jer nemaju datum isteka. Bez namire, cijene bi se mogle neodređeno udaljavati od promptnog tržišta. Mehanizam stope financiranja rješava ovaj problem uvodeći malo, ponavljajuće plaćanje koje potiče ravnotežu.

Ako se trajna cijena trguje iznad promptne, dugi trgovci plaćaju kratkima; ako se trguje ispod, kratki plaćaju dugima. To stvara poticajnu strukturu koja drži trajno tržište povezano s pravom cijenom imovine.

Do 2025. optimizacija stope financiranja postala je središnji dizajnerski izazov za vodeće Perp DEX-ove kao što su GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya i Level Finance. Platforme sada koriste oracle u stvarnom vremenu, dinamičke intervale i formule prilagođene volatilnosti kako bi izgladile iskrivljenja.

Pročitajte više:

• Što je Perpetual DEX? (Vodič za 2025.)
• Kako Trajni Terminski Ugovori Funkcioniraju na Decentraliziranim Burzama
• Perp DEX vs. Spot DEX: Koja je Razlika?

Kako Stope Financiranja Funkcioniraju

Stope financiranja djeluju kao balansna sila između trajnog ugovora i osnovnog promptnog tržišta.

1. Osnovni Mehanizam

Svako trajno tržište definira interval financiranja (obično svakih 8 sati). U svakom intervalu:

• Ako je cijena trajnog ugovora viša od promptnog indeksa, dugi plaćaju kratkima.
• Ako je niža, kratki plaćaju dugima.
• Iznos koji se plaća proporcionalan je razlici u cijeni i veličini pozicije trgovca.

Ova uplata ne ide burzi - to je peer-to-peer prijenos između trgovaca, automatski upravljan pametnim ugovorima Perp DEX-a.

Primjer:

• BTC spot = $70,000
• BTC-PERP = $70,350
• Premija = 0,5%
• Financiranje = +0,01% svakih 8 sati

→ Dugi plaćaju 0,01% vrijednosti svoje pozicije kratkima.

Mehanizam potiče trgovce da otvore pozicije koje vraćaju ravnotežu cijena. Kada financiranje postane previše pozitivno, trgovci skraćuju razdoblje trajanja, spuštajući cijene.

2. Kako Se Izračunava

Iako se formule razlikuju među platformama, opće načelo je dosljedno:

Stopa Financiranja = (Cijena Trajnog Ugovora - Indeks Cijena) / Indeks Cijena × Koeficijent Prilagodbe

• Indeks Cijena dolazi iz decentraliziranih oracla kao što su Chainlink ili Pyth, odražavajući prosjeke promptnog tržišta.
• Koeficijent Prilagodbe skalira stopu na temelju volatilnosti tržišta i dizajna burze.
• Neki DEX-ovi uključuju diferencijale kamatnih stopa za preciznije određivanje cijene.

Primjer iz dYdX v4:
Financiranje = (Cijena Oznake - Cijena Oraclea) × Faktor Financiranja × Faktor Vremena

Vizualni prijedlog: Dijagram koji prikazuje odnos između cijene trajnog ugovora, promptne cijene i uplata financiranja tijekom vremena.

Pogledajte: Kako Oracli Održavaju Pravedne Cijene na Perp DEX-ovima

3. Uloga Pametnih Ugovora

Na Perp DEX-ovima, financiranje se provodi putem pametnih ugovora koji automatski:

• Bilježe otvorene pozicije svakog trgovca.
• Izračunavaju uplate financiranja u svakom intervalu.
• Oduzimaju ili pripisuju salda na temelju smjera i veličine pozicije.
• Ažuriraju nerealizirani PnL (dobit i gubitak) u skladu s time.

To osigurava pravednost i transparentnost - svaka uplata je provjerljiva na blockchainu, eliminirajući skrivene naknade ili manipulaciju izvan lanca.

Platforme poput Hyperliquid i Ethereal izvršavaju ove izračune na razini protokola, dok GMX i Level Finance distribuiraju tokove financiranja kroz mehanizme svojih likvidnosnih poolova (npr. vlasnici tokena GLP djeluju kao protustranke trgovcima).

Zašto Stope Financiranja Su Važne

1. Stabilnost Tržišta

Bez stopa financiranja, cijene trajnih ugovora mogle bi dramatično odlutati od osnovnog tržišta, iskrivljujući cijeli ekosustav derivata. Financiranje osigurava konvergenciju cijena na burzama i sprječava kaskadno pogrešno određivanje cijena.

2. Upravljanje Rizicima

Za trgovce, razumijevanje stopa financiranja ključno je za upravljanje rizicima. Čak i male stope mogu se značajno kumulirati na velikim ili dugoročnim polugama.

Primjer:

• Financiranje = 0,01% svakih 8 sati
• 3 intervala dnevno × 30 dana = 90 intervala

→ 0,9% ukupno tijekom mjeseca, isključujući kumulaciju.

Na 10x poluzi, efektivni trošak kapitala = 9%. Upravljanje tim troškom postaje kritična komponenta profitabilnosti.

3. Arbitraža i Efikasnost Tržišta

Financiranje stvara mogućnosti za arbitražu između promptnih i trajnih tržišta:

• Trgovci mogu ići dugo na spotu i kratko na trajnom kada je financiranje pozitivno.
• Ili kratko na spotu i dugo na trajnom kada je financiranje negativno.

Ove trgovine pomažu zategnuti spreadove i sinkronizirati cijene diljem DEX-ova i centraliziranih burzi jednako.

Kako Financiranje Varira među Platformama

Dizajn stope financiranja jedna je od glavnih razlika između trajnih protokola.

Ove varijacije utječu na troškove trgovanja, volatilnost financiranja i profitabilnost. Trgovci često migriraju između DEX-ova kako bi iskoristili povoljnije okruženje financiranja.

Vidi: Kako Odabrati Pravi Perp DEX

Pozitivno vs. Negativno Financiranje

Pozitivno Financiranje

Kad je cijena trajnog iznad promptne:

• Dugi plaćaju kratkima.
• Ukazuje na bikovski tržišni sentiment.
• Održavanje pozitivnog financiranja signalizira potražnju za dugim pozicijama.

Negativno Financiranje

Kad je cijena trajnog ispod promptne:

• Kratki plaćaju dugima.
• Ukazuje na medvjeđi sentiment ili prekomjerno polužne kratke pozicije.

Praćenje polariteta financiranja pomaže trgovcima procijeniti tržišni pristranost i identificirati zagušene trgovine. Platforme poput Hyperliquid i Reya čak vizualiziraju sentiment financiranja izravno unutar svojih sučelja.

Utjecaj Volatilnosti na Financiranje

Stope financiranja rastu tijekom volatilnosti. Kada skokovi cijena izazivaju neravnoteže u dugim pozicijama, pozitivne stope financiranja rastu kako bi obeshrabrile daljnje dugotrajno izlaganje.

Primjer:

• Tijekom Bitcoinovog skoka u ožujku 2025. s $60,000 na $80,000, financiranje na glavnim Perp DEX-ovima dosegnulo je 0,2% po intervalu - ekvivalentno preko 60% godišnje.

Dizajni osjetljivi na volatilnost poput onih u Avantis i GMX v2 automatski skaliraju multiplikatore financiranja kako bi stabilizirali likvidnost i spriječili ekstremne premije.

Kako Financiranje Utječe na Likvidaciju i Strategiju

Financiranje utječe na i ishode PnL-a i rizik likvidacije:

• Kontinuirano pozitivno financiranje može postupno erodirati duge pozicije.
• Negativno financiranje može subvencionirati kratke trgovine, ali i iskriviti sentiment.

Trgovci koriste strategije svjesne financiranja za zaštitu ili profit:

• Neutralne zaštite financiranja: Dugo na spotu, kratko na trajnom.
• Igre volatilnosti: Iskorištavanje kratkoročnih skokova polariteta financiranja.
• Yield farming s trajnim: Zarada iz diferencijala financiranja dok su delta-zaštićeni.

Pročitajte više:

• Što je Poluga u Kripto Trgovini?
• Razumijevanje Likvidacije na Perp DEX-ovima
• Što je Yield Farming?

Rizici Sustava Temeljenih na Financiranju

1. Ekstremni Skokovi Financiranja:
   Iznenadni pomaci u sentimentu mogu dovesti do neodrživih stopa financiranja, uzrokujući gubitke za trgovce s polugom.
2. Zastoj ili Manipulacija Oracla:
   Ako podaci o spot indeksu kasne ili su ugroženi, financiranje može biti pogrešno procijenjeno.
3. Nedostatak Likvidnosti:
   Na tankim tržištima, uplate financiranja mogu zakazati u nadoknađivanju neravnoteža potražnje.
4. Složene Strukture Troškova:
   Novi trgovci često podcjenjuju kumulativne troškove financiranja tijekom dugih perioda držanja.

Platforme nastavljaju usavršavati algoritme kako bi minimizirali ove rizike kroz prilagodljive parametre i prosjeke ponderirane po vremenu.

Saznajte više o Rizicima Trgovanja na Perpetual DEX-ovima i Osnovnoj, Tehničkoj i Sentimentalnoj Analizi u Trgovini.

Budućnost Mehanizama Stope Financiranja

Do 2025. trend je prema dinamičkom, kontinuiranom financiranju - ažuriranom svakog bloka ili sekunde - umjesto diskretnih intervala. To omogućuje bržu ravnotežu i glatko određivanje cijena.

Nadolazeće inovacije uključuju:

• Izvora volatilnosti u stvarnom vremenu: Iz mreža poput Pyth i Chronicle.
• AI-optimizirani multiplikatori financiranja: Algoritamski prilagođavanje koeficijenata.
• Sinkronizacija preko tržišta: Zajednički benchmarkovi financiranja između više DEX-ova.
• Slojevi jedinstvenog cross-margin kliringa: Omogućujući višesredstveno nadoknađivanje financiranja.

Ovi napredci mogli bi standardizirati logiku financiranja diljem protokola, čineći perpetuirane DEX-ove predvidljivijima i ekonomičnijima za trgovce i pružatelje likvidnosti.

Saznajte više u Što je interoperabilnost između lanaca? i Objašnjenje Slojeva Blockchains: L0, L1, L2, i L3.

FAQ

Zašto postoje stope financiranja?
Održavaju cijenu trajnog ugovora blizu promptne cijene nagrađivanjem trgovaca koji zauzimaju manje zatrpanu stranu tržišta.

Tko plaća, a tko prima financiranje?
To je peer-to-peer: kada je financiranje pozitivno, dugi plaćaju kratkima; kada je negativno, kratki plaćaju dugima.

Koliko često se vrše uplate financiranja?
Većina Perp DEX-ova koristi 8-satne intervale, premda neki sada izračunavaju financiranje kontinuirano ili dinamički na temelju volatilnosti.

Mogu li profitirati od stopa financiranja?
Da. Trgovci mogu zaraditi financiranje držeći pozicije suprotne tržišnom pristranosti (npr. skraćivanje tijekom previše produženih dugih tržišta).

Što se događa ako ignoriram financiranje?
Može erodirati vašu profitabilnost pozicije tijekom vremena, posebno kada držite visoku polugu ili dugotrajne trgovine.

Želite li trgovati sigurno i učinkovito?
Preuzmite Bitcoin.com Wallet App kako biste upravljali svojim kriptovalutama i trgovali izravno s telefona - bez skrbnika, bez posrednika.

A ako tražite naprednije alate, pogledajte naše profesionalno iskustvo trgovanja na orangerock.xyz.