Korporativna blagajna Bitcoina: Kako tvrtke evidentiraju BTC u bilanci

Jedan korporativna blagajna bitcoina je kada tvrtka drži bitcoin (BTC) na svojoj bilanci kao rezervnu imovinu, uz ili umjesto tradicionalnih pozicija poput gotovine, novčanih fondova i kratkoročnih državnih obveznica. Ideja je zvučala radikalno kada ju je jedna softverska tvrtka isprobala u kolovozu 2020. Od kolovoza 2026. javna poduzeća zajedno drže više od 1,26 milijuna BTC-a, što je više od 6 % od 21 milijuna bitcoinova koji će ikada postojati, a u prvoj polovici 2026. neto su dodala više bitcoinova nego što su rudari proizveli.

Ovaj vodič objašnjava kako korporativna riznica bitcoina zapravo funkcionira, računovodstvene propise koji su je učinili praktičnom, kako se te tvrtke razlikuju od bitcoin ETF-ova, stvarne primjere sa svih kontinenata i iskrene rizike koje je teško tržište 2026. godine razotkrilo.

Upravljajte svojim Bitcoinom sigurno uz samostalno čuvanje. Aplikacija Bitcoin.com novčanik.

Ključne poruke

• Korporativna riznica u bitcoinu znači da tvrtka drži BTC kao rezervnu imovinu u svojoj bilanci, što je ista kategorija odluke kao držanje gotovine, obveznica ili zlata.
• Približno 200 javnih tvrtki do kolovoza 2026. usvojilo je neku vrstu strategije stjecanja bitcoina, zajedno posjedujući više od 1,26 milijuna BTC-a u vrijednosti od oko 79 milijardi dolara.
• Strategy (ranije MicroStrategy) pionirski je uvela taj model u kolovozu 2020. i ostaje najveći korporativni vlasnik s 840.447 BTC na dan 10. kolovoza 2026.
• Promjena računovodstvene norme iz 2023. (FASB ASU 2023-08) omogućila je tvrtkama da bilježe bitcoin po fer tržišnoj vrijednosti, čime je uklonjena glavna prepreka za njegovo usvajanje.
• Model je pod stvarnim stresom 2026.: bitcoin se trguje oko 64.000 USD, što je pad s više od 126.000 USD u rujnu 2025., a nekoliko manjih trezorijskih tvrtki prodalo je sve i povuklo se.
• Čak je i Strategy postala dvosmjerni sudionik, prodajući bitcoin pet puta u 2026. godini kako bi isplatila svoje preferencijalne dividende, a istovremeno ostala velik neto kupac tijekom godine.
• Tvrtke financiraju kupovine iz operativne gotovine, prodaje dionica, konvertibilnog duga i povlaštenih dionica, pri čemu svako rješenje donosi različite kompromise za dioničare.

Što je korporativna blagajna u bitcoinu?

Korporativna blagajna u bitcoinima je dio financijskih rezervi tvrtke koji se drži u bitcoin umjesto u gotovini ili gotovinskim ekvivalentima. Bitcoin stoji na bilanci kao i svaka druga riznička imovina, a tvrtka svakog tromjesečja u financijskim izvještajima izvještava o njegovoj vrijednosti.

Da biste vidjeli zašto je ovo važno, počnite s onim što korporativna riznica obično radi. Svaka tvrtka drži fond kapitala za plaćanje računa, pokrivanje plaća, financiranje nepredviđenih troškova i ostvarivanje skromne dobiti dok čeka na upotrebu. Rizničari tradicionalno ulažu taj novac u bankovne depozite, fondove novčanog tržišta i kratkoročne državne obveznice. Prioritet je očuvanje kapitala i likvidnost, a ne rast.

Strategija riznice u bitcoinu mijenja taj proračun. Umjesto da drži sav neiskorišteni kapital u dolarima i njihovim ekvivalentima, tvrtka dio toga alocira u imovinu s fiksnom ponudom od 21 milijun kovanica. Glavna teza je da bitcoin može očuvati ili povećati kupovnu moć tijekom višegodišnjih razdoblja na način na koji gotovina, koja gubi vrijednost zbog inflacije, ne može.

U praksi postoje dvije vrlo različite verzije ovoga:

• Alokatori Držati bitcoin kao manjinski udio unutar konvencionalne riznice. Tesla i Block odgovaraju ovom opisu. Bitcoin podržava bilancu, ali posao je prodaja automobila ili plaćanja.
• Trezorske tvrtke za Bitcoin Neka akumuliranje bitcoina bude njihova primarna korporativna svrha, financirano kontinuiranom kombinacijom prodaje dionica, duga i operativnog novčanog toka. Strategy, Metaplanet i Twenty One Capital ovdje se uklapaju. Za ove tvrtke proizvod je bitcoin po dionici.

Razlika je važna jer su rizici potpuno različiti. Alokator s 2% pozicije u bitcoinima može apsorbirati lošu godinu. Tvrtka čija se cijela procjena vrijednosti temelji na njenim bitcoinima to ne može.

Kako funkcionira strategija riznice za bitcoin?

Usvajanje bitcoina kao rezervne imovine je odluka o raspodjeli kapitala, a tvrtke koje to dobro rade slijede prepoznatljiv slijed.

1. Postavite politiku

Upravni odbor odobrava politiku riznice koja definira koliko se bilance namijeni za bitcoin, tko ima ovlasti kupovati ili prodavati te što pokreće reviziju. Alokacije se kreću od manje od 1% rezervi kod opreznijih alokatora do gotovo 100% kod specijaliziranih trezorskih tvrtki. Javne tvrtke obično objavljuju tu politiku dioničarima, budući da ona mijenja profil rizika dionice.

2. Financiranje kupnje

Ovdje korporativne strategije za bitcoin postaju kreativne i odavde potječe većina novog vokabulara. Glavni kanali financiranja su:

• Operativni novčani tok - Najjednostavniji put. Tvrtka kupuje bitcoin od zarade, izbjegavajući dug i razrjeđivanje dionica. Block na taj način namjenjuje fiksni dio bruto mjesečne dobiti svog bitcoin proizvoda za kupnju BTC-a.
• Ponude dionica po tržišnoj cijeni (ATM) - Tvrtka postupno prodaje nove dionice na otvorenom tržištu i koristi prihod za kupnju bitcoina. Strategijom je na taj način prikupljeno oko 290,6 milijuna dolara u jednoj sedmici krajem srpnja 2026., i dodatnih 334 milijuna dolara sredinom kolovoza.
• Konvertibilne obveznice - Dug koji se kasnije može pretvoriti u dionice. To omogućuje tvrtki da jeftino posuđuje na temelju potražnje ulagača za njezinim dionicama i ulaže gotovinu u bitcoin.
• Privilegirani udio - Dionice koje isplaćuju fiksnu dividendu. Strategija se uvelike oslanja na emisiju povlaštenih dionica u 2025. i 2026. godini, što prikuplja kapital bez trenutnog razrjeđivanja prava običnih dioničara, ali stvara ponavljajuću novčanu obvezu.
• Obveznice osigurane bitcoinom - Noviji put. Metaplanet je u kolovozu 2026. pokrenuo program "BitBonds" s fiksnom kamatnom stopom kako bi prikupio kapital bez prodaje bitcoina ili izdavanja novih dionica, iako su obveznice neosigurane i nisu kolateralizirane njegovom imovinom.

3. Izvršenje i skrbništvo

Tvrtke kupuju putem institucionalnih trgovačkih odjela kako bi izbjegle pomicanje tržišta, koristeći ili kupnje u jednom iznosu ili prosječno ulaganje u dolarima (rasporedivanje kupnji tijekom vremena radi izravnavanja oscilacija cijena). Bitcoin se zatim stavlja u skrbništvo: ili kod reguliranog trećeg skrbnika s osiguranjem i revidiranim kontrolama, ili samostalno čuvanje koristeći hladni spremnik s višestrukim potpisom, što znači privatni ključevi Sredstva se drže izvan mreže i nijedna osoba ne može samostalno premještati sredstva. Odluka o odabiru skrbništva je odluka o riziku na razini upravnog odbora, budući da su transakcije s bitcoinom nepovratne.

4. Izvještavanje i mjerenje

Javna društva objavljuju svoje udjele u tromjesečnim izvješćima, a mnoga sada objavljuju češće ažuriranja. Sektor je usput izumio vlastitu kontrolnu ploču. "Prinos BTC-a" mjeri rast bitcoina po dionici, ključni test je li novim kupnjama doista koriste postojeći dioničari, a ne samo da se povećava društvo. Metaplanet je, na primjer, izvijestio o prinosu na BTC od 9,6 % za prvo polugodište 2026.

Neke tvrtke idu korak dalje i objavljuju dokaz o rezervama, kriptografski dokaz da bitcoin za koji tvrde da ga posjeduju doista postoji na lancu. Block je u travnju 2026. pokrenuo nadzorne ploče za dokaz o rezervama koje obuhvaćaju i korporativnu riznicu i imovinu klijenata. Takva transparentnost sprječava i lažne uzbune: kada su on-chain trackeri u kolovozu 2026. uočili da je Metaplanet premjestio 5.014 BTC, tvrtka je mogla ukazati na svoje objavljene adrese i potvrditi da je prijenos bio rutinska skrbnička operacija, a ne prodaja.

Promjena u računovodstvu koja je otvorila vrata

Godinama su američka računovodstvena pravila aktivno kažnjavala tvrtke zbog držanja bitcoina. Bitcoin se tretirao kao nematerijalna imovina neograničenog vijeka trajanja prema modelu "trošak umanjen za umanjenje vrijednosti": ako bi cijena pala, tvrtka je morala smanjiti vrijednost, a ako bi se cijena kasnije oporavila, nije je mogla povećati dok ga ne proda. Dobici su bili nevidljivi. Gubici su bili trajni. Financijski direktori su to mrzili.

To se promijenilo kada je Odbor za standarde financijskog računovodstva Izdana je ASU 2023-08 u prosincu 2023. Novi standard zahtijeva od tvrtki da mjere bitcoin po fer tržišnoj vrijednosti u svakom izvještajnom razdoblju, pri čemu dobitci i gubici utječu na neto dobit. Obvezujuće je za fiskalne godine koje počinju nakon 15. prosinca 2024., uz dopuštenu ranu primjenu.

Računovodstvo po fer vrijednosti djeluje u oba smjera, a 2026. je živo pokazalo negativnu stranu. Tesla nije kupila niti prodala nijedan kovanac od siječnja 2025., a ipak je u prvom tromjesečju 2026. zabilježila gubitak po fer vrijednosti od 173 milijuna dolara nakon oporezivanja, a u drugom tromjesečju dodatnih 112 milijuna dolara, jednostavno zato što je cijena pala tijekom svakog razdoblja. Knjižna vrijednost njezine digitalne imovine pala je s 786 milijuna dolara u ožujku na 674 milijuna dolara krajem lipnja. Pravilo dioničarima daje istinit prikaz, a istiniti prikazi uključuju i ružne kvartale.

Vrijedi razumjeti jednu neobičnost: datum mjerenja je posljednji dan izvještajnog razdoblja, a ne dan kada se rezultati objavljuju. Bitcoin je na kraju lipnja 2026. pao ispod 58.000 dolara i do trenutka objave Tesla-inog izvješća oporavio se na otprilike 65.800 dolara, no u računima je zabilježen upravo taj najniži iznos.

Trezorske tvrtke za Bitcoin naspram spot ETF-ova na Bitcoin

Od točke bitcoin ETF-ovi Pokrenut u SAD-u u siječnju 2024., ulagači su imali izravan način s niskom naknadom za izloženost bitcoinu u brokerski računTo postavlja očito pitanje: zašto bi itko umjesto toga kupio trezorsku zalihu bitcoina? Odgovor se svodi na polugu, premiju i ono što zapravo kupujete.

Ključni koncept ovdje je mNAV (množitelj neto vrijednosti imovine): poduzećeva vrijednost podijeljena tržišnom vrijednošću njegovog bitcoina. Kada se trezorska dionica trguje po mNAV-u od 2, ulagači plaćaju 2 USD dionične cijene za svaki 1 USD bitcoina koji tvrtka posjeduje. Te premije postoje kada ulagači vjeruju da uprava može nastaviti povećavati bitcoin po dionici. U 2024. i većem dijelu 2025. velike premije omogućile su tvrtkama s trezorskim dionicama da prodaju skupe dionice i kupe jeftin bitcoin, pravi mehanizam samoodržavanja rasta.

Do 2026. godine taj je zamah usporio. S obzirom na to da ETF-ovi nude gotovo izravnu izloženost, mnoge dionice riznice sada se trguju po vrijednosti jednakoj ili tek nešto višoj od vrijednosti njihovog bitcoina, a ukupna tržišna vrijednost dionica tog sektora pala je za otprilike 62 milijarde dolara od svog vrhunca. Do sredine kolovoza 2026. godine, Strategyjev vlastiti mNAV komprimirao se na otprilike 1,0 puta, s vrhunca od preko 1,4 puta u razdoblju od 52 tjedna. Tvrtka čija se tržišna vrijednost (mNAV) kreće ispod 1 ne može izdati dionice za kupnju bitcoina bez narušavanja prava postojećih dioničara, što zaustavlja cijelu strategiju. Definicije se također razlikuju među pružateljima podataka, a Strategy je 23. srpnja 2026. promijenio vlastitu objavljenu metodologiju mNAV-a, stoga podaci iz različitih izvora i na različitim datumima nisu uvijek usporedivi.

Stanje usvajanja bitcoina u korporacijama u kolovozu 2026.

Glavne brojke su veće nego ikad, iako je tržišno okruženje postalo oštrije:

• Otprilike 200 javnih društava usvojilo je neki oblik modela stjecanja bitcoina.
• Ukupna korporativna zaliha iznosi više od 1,26 milijuna BTC-a, što je vrijedno oko 79 milijardi dolara sredinom kolovoza 2026. godine, što je više od 6 % ukupne ponude bitcoina od 21 milijuna.
• Drugi kvartal 2026. bio je najveći zabilježeni kvartal korporativne kupnje, s gotovo 110.000 BTC.
• U prvoj polovici 2026. godine javne su tvrtke dodale neto 166.984 BTC, dok su rudari proizveli otprilike 81.153 BTC, što znači da su korporacije apsorbirale više od dvostruke nove ponude.

Ta dinamika ponude jedna je od najznačajnijih činjenica na današnjem tržištu bitcoina. Kada tvrtke dosljedno kupuju više bitcoina nego što se stvara, dostupna ponuda se smanjuje, što je povijesno bilo važno za dugoročno ponašanje cijene. To također znači da korporativne riznice više nisu sporedna priča; one su jedan od najvećih strukturnih izvora potražnje.

Istovremeno je tržišna pozadina bila brutalna. Bitcoin je dosegao vrhunac iznad 126.000 dolara u rujnu 2025., završio je godinu blizu 88.000 dolara, pao je na otprilike 68.000 dolara do kraja ožujka 2026., pao je ispod 58.000 dolara krajem lipnja i trgovao se po otprilike 64.000 dolara sredinom kolovoza 2026. Mnoge tvrtke koje su agresivno akumulirale 2025. sada drže bitcoin po prosječnoj cijeni znatno iznad tržišne cijene.

Za ažuriranu, kontinuirano ažuriranu ljestvicu tko drži što, pogledajte Top 100 tracker na trezor.bitcoin.com, koji se otprilike svakih šest sati osvježava. Podaci u nastavku su snimke stanja od sredine kolovoza 2026.

Primjeri korporativnih riznica u svijetu koje koriste Bitcoin

Usvajanje bitcoina u korporacijama započelo je kao američka priča, ali do 2026. obuhvaća svaki naseljeni kontinent. Evo kako karta izgleda, sa svim podacima o zalihama ažuriranim.

Sjedinjene Američke Države

Strategija je referentni slučaj. Tvrtka, tada nazvana MicroStrategy, kupila je 21.454 BTC za 250 milijuna dolara u kolovozu 2020. i nikada nije prestala. Na dan 10. kolovoza 2026. posjeduje 840.447 BTC stečenih za oko 63,4 milijarde dolara, što je prosječni trošak od otprilike 75.400 dolara po kovanici, prema vlastitom povijest kupnje.

Godina 2026. bila je studija upravljanja kapitalom u oba smjera. Tvrtka je tijekom godine kupila oko 175.000 BTC, a zatim je bitcoin prodala pet puta od kraja lipnja do sredine kolovoza, ukupno otprilike 6.900 kovanica, koristeći prihode za isplatu dividendi po povlaštenim dionicama, izgradnju devizne rezerve koja je dosegnula 4,8 milijardi dolara i otkup vlastitih vrijednosnih papira. Svaka od tih prodaja izvršena je ispod prosječne cijene, ostvarivši više od 100 milijuna dolara ostvarene gubitke, a tvrtka je za drugi kvartal prijavila 8,2 milijarde dolara papirnate gubitke na svojim sredstvima. Uprava je formalizirala taj pristup u okviru Digital Credit Capital koji odobrava prodaju do 5 milijardi dolara u bitcoinima u te svrhe. Glavni izvršni direktor Phong Le opisao je stanku kao privremenu u kolovozu 2026., napominjući da je tvrtka ostala neto kupac u razmjeru od otprilike 25 puta tijekom godine i da se očekuje nastavak kupnje prije kraja godine.

Tesla otkrio je kupnju 43.200 BTC za 1,5 milijardi dolara u veljači 2021., prodao je oko 75 % toga u blizini tržišnog dna 2022., i drži 11.509 BTC nepromijenjeno od siječnja 2025. tijekom rasta 2025. i pada 2026.

Blokiraj, tvrtka za plaćanja iza Squarea i Cash Appa, držala je 8.883 BTC u svojoj korporativnoj riznici na dan 31. ožujka 2026. i objavljuje tromjesečni dokaz rezerve kako bi svatko mogao provjeriti kovanice na lancu. Također mjesečno kupuje bitcoin koristeći fiksni dio dobiti od svojih bitcoin proizvoda.

Rudari drže bitcoin kao nusproizvod svog poslovanja. MARA Holdings je imao 36.303 BTC na dan srpnja 2026., iako je u ožujku 2026. prodao 15.133 BTC za 1,1 milijardu dolara, što pokazuje da se riznice rudara prilagođavaju operativnim potrebama. CleanSpark i Riot Platforms također zadržavaju rudene kovanice.

Dvadeset i jedan kapital, uz podršku Tethera i SoftBanka, izašao je na burzu spajanjem sa SPAC-om kao namjensko vozilo za akumulaciju bitcoina i držao je 43.514 BTC-a do srpnja 2026.

Kanada

Huta 8, rudarska i tvrtka za digitalnu infrastrukturu, dugo je zadržavala dio rudanog bitcoina i krajem 2026. držala je otprilike 10.000 BTC. Kanada također ima nekoliko manjih kotiranih društava osnovanih posebno za držanje bitcoina, poput Bitcoin Treasury Corp na burzi TSX Venture.

Europa

• Bitcoin Group SE (Njemačka) Posjedovao je 12.387 BTC do svibnja 2026., jednu od najstarijih i najvećih europskih korporativnih zaliha.
• The Smarter Web Company (UK), tvrtka za web dizajn koja je postala prihvaćatelj trezora, držala je 2.440 BTC na dan 31. svibnja 2026.
• Capital B (Francuska), nekada The Blockchain Group, držala je 2.201 BTC na dan 2026. svibnja kao vodeća europska kontinentalna tvrtka za upravljanje bitcoinom.
• Grupa H100 (Švedska) prešao 1.000 BTC u 2026., i Norveške Seetee, kripto podružnica industrijskog diva Aker, držala je 1.170 BTC.

Azija

Metaplanet (Japan) je najdramatičnija priča u sektoru. Još 2024. godine bio je hotelijer u poteškoćama, no prešao je na model riznice u bitcoinima i porastao s 1.762 BTC na kraju 2024. na 43.000 BTC sredinom 2026., postajući najveći korporativni držatelj izvan SAD-a. Njegovi navodni ciljevi su 100.000 BTC do kraja 2026. i 210.000 BTC, punih 1 % ponude, do kraja 2027., iako se tempo kupnje znatno usporio tijekom 2026. te sada bliži cilj izgleda nedostižan.

Putovanje je bilo burno. S prosječnom cijenom nabave od oko 96.000 dolara po kovanici, pozicija je u kolovozu 2026. bila u minusu od otprilike 1,4 milijarde dolara, a neto imovina pala je za 25,7% u odnosu na kraj fiskalne 2025. godine. Njegovo operativno poslovanje u međuvremenu je raslo: prihodi u prvom polugodištu 2026. porasli su 134 % na godišnjoj razini, na 4,94 milijarde jena, a operativna dobit porasla je za 136 %. Institucionalni ulagači nastavili su kupovati dionicu kao zamjenu za bitcoin, pri čemu su klijenti podružnice Fidelity Investmentsa otkriveni kao najveća grupa dioničara u lipnju 2026., a BlackRock je do kolovoza povećao svoju poziciju.

Drugdje u Aziji: tvrtka za videoigre Nexon (Japan) još uvijek posjeduje 1.717 BTC koje je kupilo za 100 milijuna dolara u travnju 2021.; Boyaa Interactive (Hong Kong) posjedovao 3.670 BTC do svibnja 2026.; BitFuFu (Singapur) posjedovao 1.794 BTC; i Tajlandov Brooker Grupa posjedovao je 1.150 BTC. Jedan oprezni primjer: Meitu (Hong Kong), rani usvojitelj iz 2021., prodao je do kraja 2024. svoju cjelokupnu poziciju u bitcoinu i etheru kako bi financirao dividende, dokazujući da se te strategije mogu preokrenuti.

Afrika

Afrika Bitcoin Korporacija, nekada Altvest Capital i uvrštena na Južnoafričku burzu, 2025. je promijenila ime kako bi postala prva javno uvrštena afrička tvrtka koja je usvojila bitcoin kao svoju glavnu trezorsku rezervu, s planovima za prikupljanje do 210 milijuna dolara za kupnju te za uvrštenje u Namibiji, Bocvani i Keniji.

Latinska Amerika

Brazilski fintech Méliuz postala je prva formalna tvrtka za upravljanje bitcoinom u regiji nakon glasanja dioničara u svibnju 2025., te je držala oko 605 BTC-a u 2026. MercadoLibre, najveća platforma za e-trgovinu Latinske Amerike, drži skromnu poziciju od 2021. godine i prijavila je 570 BTC-a na dan 20. svibnja 2026., što je zaokružna pogreška u usporedbi s njezinom tržišnom kapitalizacijom od više od 80 milijardi dolara, ali je značajan signal od najveće tehnološke tvrtke u regiji.

Rizici i kompromisi: što nas je 2026. naučila

Svaki pošteni vodič mora uzeti u obzir stres-test iz 2026. godine, jer je prvo stvarno povlačenje sektora kao zrele klase imovine razdvojilo otporne strategije od krhkih.

Volatilnost sada pogađa račun dobiti i gubitka. Prema računovodstvu po fer vrijednosti, svaka promjena cijene utječe na objavljene prihode. Strategy je prijavio papirnati gubitak od 8,2 milijarde dolara za drugi kvartal 2026., a Metaplanet je otkrio gubitak od otprilike 1,5 milijardi dolara na svojim pozicijama na kraju lipnja. Tesla je zabilježila gubitke u uzastopnim kvartalima iako nikada nije prodala nijedan kovanac.

Premija može nestati. Trezorske tvrtke su cvjetale kad su se njihove dionice trgovale znatno iznad vrijednosti njihovih bitcoina. S spot ETF-ovima koji nude gotovo potpunu izloženost, te su premije znatno smanjene, a tvrtke koje se trguju s popustom u odnosu na svoje zalihe gube svoj glavni alat za akretivni rast.

Dug i dividende prisiljavaju na prodaju. Bitcoin ne isplaćuje kamatu, ali konvertibilne obveznice i povlaštene dionice zahtijevaju gotovinu prema rasporedu. Pet prodaja bitcoina tvrtke Strategy između lipnja i kolovoza 2026., provedenih radi financiranja povlaštenih dividendi i otkupa vrijednosnih papira, pokazalo je kako riznica izgrađena uz pomoć poluge može postati prodavač po nepoželjnim cijenama. Analitičari JPMorgana primijetili su da to na tržište uvodi dvostruki rizik, budući da najveći kupac sada može biti i prodavač, iako su drugi tvrdili da zbog bilance Strategyja dugotrajna prisilna prodaja nije vjerojatna.

Manji igrači se povlače. Genius Group je početkom 2026. prodala svojih posljednjih 84 BTC kako bi otplatila dug. Sequans Communications je do svibnja 2026. rasprodala svoju riznicu kako bi otkupila konvertibilne obveznice. Bitdeer je do ožujka 2026. smanjio svoje zalihe na samo 31 BTC, pritom se preusmjeravajući na infrastrukturu za umjetnu inteligenciju. Pouka je dosljedna: tvrtke koje su kupile bitcoin posuđenim novcem ili bez trajnog novčanog toka teško su izdržale pad.

Rizik koncentracije i skrbništva Blagajna je sigurna samo onoliko koliko je dobro upravljanje ključevima. Nepovratne transakcije, rizik protustranačke razmjene i prijetnja iznutra zahtijevaju kontrole kakve većina tvrtki nikada prije nije trebala.

Što gledati sljedeće:

• Hoće li Strategy nastaviti s kupnjom prije kraja 2026. godine, kako je uprava najavila, i hoće li akumulatori s visokom bazom troškova poput Metaplaneta zadržati svoje ciljeve unatoč nastavljenoj slabosti cijena.
• Hoće li se premije mNAV-a vratiti u oporavku, oživljavajući spiralu izdavanja dionica, ili će ETF-ovi trajno apsorbirati tu potražnju
• Uključivanje u indeks: MSCI je proveo konzultacije o metodologiji za identifikaciju neoperativnih tvrtki, što bi moglo ukloniti tvrtke poput Strategyja i Metaplaneta iz svojih globalnih investicijskih indeksa, što bi utjecalo na potražnju pasivnih fondova za njihovim dionicama.
• Regulatorne promjene, poput planirane reklasifikacije digitalne imovine u Japanu prema Zakonu o financijskim instrumentima i burzi, koje bi mogle smanjiti porez na kapitalnu dobit od kriptovaluta i potaknuti veću usvajanje kriptovaluta od strane japanskih tvrtki.

Može li malo ili privatno poduzeće držati bitcoin u svojoj riznici?

Da, i ovo je najmanje raspravljani kut teme. Ništa u vezi s riznicom bitcoina ne zahtijeva javno trgovanje. Privatne tvrtke, od obiteljskih poduzeća do startupova, drže bitcoin, a jedan od najvećih poznatih privatnih držatelja je SpaceX, koji je prema on-chain analizi objavljenoj u ožujku 2026. držao 8.285 BTC.

Za manje poduzeće popis je kraći, ali su načela ista:

• Odredite veličinu alokacije na razine otpornosti. Novac potreban za isplatu plaća ili poreza u sljedećih 12 mjeseci ne pripada u nestabilnu imovinu.
• Odlučite o skrbništvu promišljeno. Regulirani skrbnik žrtvuje praktičnost radi rizika od protustranke; samostalno čuvanje s hardverskim novčanikom ili postavkom s više potpisa žrtvuje odgovornost za kontrolu. Oba mogu biti ispravna; automatski prelazak na jedno od njih nije.
• Prvo razgovaraj s računovođom. Tretman fer vrijednosti prema ASU 2023-08 primjenjuje se i na privatne tvrtke, a svaka prodaja u većini jurisdikcija predstavlja oporezivi događaj. Prijave tvrtki na sec.gov pokazati kako javna poduzeća postupaju s objavama, što je koristan predložak čak i za privatna poduzeća.
• Dokumentirajte politiku. Čak i pravilo na jednoj stranici o tome tko može premještati sredstva i kada sprječava najčešće katastrofe.

Rječnik: rječnik korporativnog bitcoina

Stanje korporativnih riznica bitcoina danas

Korporativna riznica u bitcoinu prebacuje dio rezervi tvrtke iz gotovine u digitalnu imovinu s fiksnom ponudom, kladeći se da dugoročno oskudica pobjeđuje inflaciju. Šest godina nakon prve kupnje tvrtke Strategy, ta je ideja od hereze postala kategorija za sebe: otprilike 200 javnih tvrtki, više od 1,26 milijuna BTC-a i više od 6 % ukupne ponude do kolovoza 2026., čak i dok je teška tržišna godina istisnula slabije usvojitelje, natjerala i najvećeg držatelja na povremeno prodavanje i dokazala da strategija nije besplatan ručak.