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Comprendre la liquidation sur les Perp DEXs

Dernière mise à jour

December 11, 2025

Écrit par

Neill Velardo

Examiné par

Graham Stone

La liquidation est une protection essentielle dans le trading à effet de levier décentralisé. Ce guide explique comment les contrats intelligents gèrent automatiquement la liquidation, comment la marge et le collatéral déterminent le risque, et comment les principaux DEX de Perp minimisent les pertes inutiles grâce à des systèmes adaptatifs.

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La liquidation est le processus automatique de clôture de la position d'un trader lorsque son solde de marge tombe en dessous du niveau de maintenance requis. Sur les échanges perpétuels décentralisés (Perp DEXs), les liquidations sont appliquées par des contrats intelligents pour empêcher que les pertes ne dépassent le collatéral déposé.

Aperçu - Pourquoi la liquidation se produit

L'effet de levier amplifie à la fois les gains et les pertes. Lorsqu'un marché évolue à l'encontre d'une position à effet de levier, les pertes s'accumulent rapidement. Pour protéger les pools de liquidité et maintenir la solvabilité, les Perp DEXs liquident automatiquement les positions une fois que le collatéral ne couvre plus la perte potentielle.

La liquidation garantit que le système reste pleinement collatéralisé - ce qui signifie que chaque position ouverte a suffisamment de garanties pour payer les contreparties. Sans cette protection, une seule position sous-collatéralisée pourrait déstabiliser l'ensemble du protocole.

D'ici 2025, les principaux DEXs perpétuels comme GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya, et Level Finance ont développé des systèmes de liquidation avancés avec une surveillance en temps réel, des bots décentralisés et des ajustements de marge dynamiques pour minimiser les liquidations inutiles tout en assurant la stabilité du marché.

En savoir plus :

• Qu'est-ce que l'effet de levier dans le trading crypto ?
• Comment fonctionnent les contrats à terme perpétuels sur les échanges décentralisés
• Risques du trading sur les Perp DEXs

Comment fonctionne la liquidation

Lorsque les traders ouvrent une position à effet de levier, ils déposent un collatéral en tant que marge. Le DEX calcule en continu le ratio de marge :

Ratio de marge = (Valeur du Collatéral ÷ Valeur de la Position) × 100

Si le ratio tombe en dessous de l'exigence de marge de maintenance, la position est automatiquement liquidée.

Exemple :

• Collatéral : 1 000 $
• Effet de levier : 10x (Position = 10 000 $)
• Marge de maintenance : 5 %

Si la position perd 500 $ (5 %), le ratio de marge atteint le seuil. Le Perp DEX clôture la transaction au prix du marché, en utilisant le collatéral pour couvrir la perte. Tout solde restant après les frais est retourné sur le compte du trader.

Marge de maintenance et prix de liquidation

1. Marge de maintenance

C'est le pourcentage minimum de la valeur totale de la position qui doit être maintenu pour éviter la liquidation. La marge de maintenance protège le système de la sous-collatéralisation.

Marges de maintenance typiques :

• 0,5–1 % pour les paires BTC et ETH
• 2–5 % pour les altcoins (en raison de la plus grande volatilité)

2. Prix de liquidation

Le niveau de prix auquel une position est clôturée. Il dépend de :

• Prix d'entrée
• Effet de levier utilisé
• Montant du collatéral
• Seuil de marge de maintenance

Formule (simplifiée pour les positions longues) :
Prix de liquidation = Prix d'entrée × (1 - (1 / Effet de levier))

Exemple :
Pour une position longue à effet de levier 10x ouverte à 30 000 $ BTC, la liquidation se produit près de 27 000 $ (un mouvement de 10 %).

Un effet de levier plus élevé réduit la marge de liquidation, rendant les positions plus sensibles aux fluctuations de prix.

Contrats intelligents et moteurs de liquidation

Contrairement aux échanges centralisés qui reposent sur des systèmes internes, les Perp DEXs utilisent une logique de liquidation basée sur des contrats intelligents pour maintenir la transparence et appliquer automatiquement les paramètres de risque.

Composants clés :

1. Surveillance de la marge :
   Les contrats intelligents suivent la valeur en temps réel de chaque position à l'aide de flux de prix oracles.

2. Conditions de déclenchement :
   Lorsque la marge < seuil de maintenance, la liquidation est automatiquement déclenchée.

3. Exécution :
   Le contrat clôture la position, vend le collatéral et le redistribue aux contreparties ou aux fonds d'assurance.

4. Règlement post-liquidation :

   • Les contreparties profitables reçoivent les gains.
   • Le fonds d'assurance absorbe les petites insuffisances.
   • Le collatéral restant (le cas échéant) est retourné au trader.

Intégration d'oracle

Une tarification précise est cruciale. Les DEXs s'appuient sur des oracles décentralisés tels que Chainlink, Pyth ou Chronicle pour éviter les liquidations manipulatives.

Voir :

• Comment les oracles maintiennent des prix équitables sur les Perp DEXs

Types de modèles de liquidation sur les Perp DEXs

Chaque approche équilibre l'équité du marché, l'efficacité du capital, et la sécurité du système. Les plateformes comme Hyperliquid et Reya mettent l'accent sur la rapidité, tandis que GMX et Level se concentrent sur la stabilité des pools de liquidité.

Voir : Comment choisir le bon Perp DEX

Liquidation partielle vs. complète

Pour éviter la perte inutile de collatéral, de nombreux DEXs utilisent désormais la liquidation partielle.

• Liquidation partielle :
  Seule une partie de la position est clôturée pour rétablir la santé de la marge. Cela réduit la perte totale et évite une fermeture complète.

• Liquidation complète :
  L'ensemble de la position est clôturée, et le collatéral est utilisé pour couvrir le déficit.

Par exemple, Drift Protocol et Avantis utilisent des modèles adaptatifs de liquidation partielle qui adaptent automatiquement la taille de la fermeture en fonction du niveau de levier et de la volatilité.
GMX v2 et Level Finance appliquent une logique similaire via des mécanismes de pool.

Fonds d'assurance et mécanismes de sauvegarde

Lorsque la volatilité extrême entraîne des pertes dépassant le collatéral, les DEXs s'appuient sur des fonds d'assurance ou des fournisseurs de liquidité de sauvegarde (BLPs).

• Fonds d'assurance :
  Un pool de capital mis de côté à partir des frais de trading pour couvrir les déficits après liquidation.
• Fournisseurs de liquidité de sauvegarde :
  Entités qui absorbent les pertes résiduelles en échange de récompenses ou de jetons de protocole.
• Jetons de protocole en dernier recours :
  Certains DEXs émettent ou allouent des jetons de gouvernance (par exemple, le GLP de GMX, le jeton de dYdX) pour restaurer la solvabilité si tout le reste échoue.

Ces mécanismes préviennent les liquidations en cascade et protègent la crédibilité du système.

Causes courantes de liquidation

1. Effet de levier excessif :
   Un effet de levier élevé laisse peu de marge avant la liquidation.
   À un levier de 50x, un mouvement de prix de 2 % peut effacer toute la marge.

2. Haute volatilité :
   Des fluctuations de prix soudaines ou des délais d'oracle peuvent déclencher des liquidations inattendues.

3. Négligence des coûts de financement :
   Des taux de financement croissants peuvent épuiser le collatéral plus rapidement que prévu.

4. Gestion inadéquate de la marge :
   Ne pas ajouter de collatéral ou réduire l'exposition lorsque les prix évoluent défavorablement.

5. Congestion du réseau :
   Les retards dans la confirmation des transactions peuvent entraver les compléments de collatéral en temps opportun.

Comment éviter la liquidation

1. Utiliser un faible effet de levier :
   Commencez avec un levier de 2x–3x pour acquérir une discipline de gestion de la marge.

2. Surveiller le ratio de collatéral :
   Maintenez une marge saine au-dessus du niveau de maintenance.

3. Comprendre le prix de liquidation :
   Connaissez toujours le point de prix où la liquidation se produit.

4. Ajouter du collatéral si nécessaire :
   Déposer plus de collatéral peut réduire le risque et retarder la liquidation.

5. Placer des ordres stop-loss (lorsqu'ils sont pris en charge) :
   Certains Perp DEXs permettent un stop-loss automatisé via des contrats intelligents.

6. Suivre le financement et la volatilité :
   Évitez une surexposition pendant les périodes de financement élevé ou de mouvements de prix extrêmes.

L'évolution des systèmes de liquidation en 2025

Les DEXs modernes passent de cadres statiques à des cadres de liquidation dynamiques, intégrant :

• Marges de maintenance ajustées à la volatilité pour adapter automatiquement les seuils.
• Réseaux de gardiennage sur chaîne pour une exécution équitable et rapide des liquidations.
• Marchés de liquidation basés sur l'intention où les participants se disputent pour clôturer les positions risquées à des prix optimaux.
• Protection de marge croisée, où les bénéfices d'autres positions couvrent automatiquement les pertes.

Ces avancées réduisent les liquidations injustes et améliorent l'efficacité du capital - un aspect clé pour la prochaine génération d'infrastructure de dérivés sur chaîne.

En savoir plus :

• Qu'est-ce qu'un Perpetual DEX ? (Guide 2025 sur les contrats à terme perpétuels sur chaîne)
• Perp DEX vs. Spot DEX : Quelle est la différence ?
• Comment fonctionnent les taux de financement sur les Perp DEXs

FAQ

Qu'est-ce qui déclenche la liquidation sur un Perp DEX ?
La liquidation se produit lorsque votre ratio de collatéral tombe en dessous de la marge de maintenance, généralement en raison d'un mouvement de prix contre votre position.

Les liquidations se produisent-elles automatiquement ?
Oui. Les contrats intelligents appliquent la liquidation sans intermédiaires une fois que les exigences de marge sont enfreintes.

Puis-je éviter la liquidation en ajoutant du collatéral ?
Oui. Ajouter du collatéral ou réduire le levier avant que le prix de liquidation ne soit atteint restaure la santé de la marge.

Que devient mon collatéral après la liquidation ?
Le DEX utilise le collatéral pour couvrir les pertes et les frais. Tout solde restant vous est automatiquement retourné.

Les liquidations sont-elles les mêmes sur chaque plateforme ?
Non. Certaines utilisent la liquidation partielle ou des fonds d'assurance pour minimiser les pertes, tandis que d'autres liquident entièrement les positions.

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