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GMX: El Protocolo de Intercambio Perpetuo Descentralizado

GMX es un protocolo de intercambio descentralizado para swaps al contado y futuros perpetuos, impulsado por precios basados en oráculos y liquidez específica del mercado a través de Arbitrum y Avalanche.

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GMX es un protocolo de intercambio descentralizado que admite intercambios al contado y negociación de futuros perpetuos a través de un marco de liquidez modular impulsado por oráculos conocido como GMX V2.

Visión General

GMX es un intercambio descentralizado (DEX) que permite a los usuarios comerciar activos al contado y futuros perpetuos directamente desde su billetera. Está diseñado para ejecución en cadena, bajo deslizamiento y precios transparentes, con liquidez proveniente de pools específicos del mercado en lugar de creadores de mercado centralizados.

Lanzado en 2021, GMX inicialmente operaba a través de un solo pool multi-activo conocido como GLP. En 2025, el protocolo se trasladó completamente a GMX V2, una arquitectura rediseñada que utiliza mercados aislados, protecciones más fuertes de oráculos y tokens de liquidez GM. Hoy en día, V2 es la versión activa y compatible de GMX en Arbitrum y Avalanche.

Cómo Funciona GMX (V2)

GMX V2 se construye alrededor de mercados de liquidez aislados y precios verificados por oráculos. Cada mercado opera de manera independiente, con su propio colateral y configuraciones de riesgo. Los comerciantes interactúan con estos mercados para abrir intercambios al contado o posiciones perpetuas largas/cortas apalancadas.

Liquidez y Tokens GM

La liquidez se proporciona en base a cada mercado. Cuando los usuarios depositan activos en un mercado específico, reciben un token GM que representa su participación en la liquidez de ese mercado.
Los tokens GM acumulan tarifas generadas dentro de ese mercado, dando a los LPs más control sobre su exposición al riesgo en comparación con los modelos de pools más antiguos.

Esta estructura aislada evita que las pérdidas en un mercado se derramen en otros, mejora la eficiencia del capital y admite una gama más amplia de activos, incluidos los sintéticos.

Ejecución de Operaciones y Precios

GMX utiliza datos agregados de oráculos (por ejemplo, Chainlink) para determinar rangos de precios justos para la ejecución. Las operaciones solo se pueden ejecutar si los precios del oráculo caen dentro de las bandas de seguridad predefinidas.
Este enfoque reduce el deslizamiento y mitiga el riesgo de manipulación de precios, especialmente durante operaciones grandes o condiciones de mercado volátiles.

Las posiciones perpetuas utilizan el colateral depositado por el comerciante, con el apalancamiento determinado por los parámetros del mercado. Las liquidaciones ocurren automáticamente en base a los precios del oráculo cuando una posición ya no puede ser colateralizada de manera segura.

Tarifas e Incentivos

Cada mercado determina su propia estructura de tarifas, que puede incluir:

• tarifas de intercambio
• tarifas de apertura/cierre de posiciones
• tarifas de préstamo (similares a financiación)
• ajustes dinámicos basados en la utilización

Las tarifas se comparten entre los proveedores de liquidez GM y los stakers de GMX.

Negociación de Futuros Perpetuos en GMX

Los futuros perpetuos son el núcleo del ecosistema de negociación de GMX. GMX V2 permite a los comerciantes abrir posiciones largas o cortas con apalancamiento mientras mantienen la custodia completa de sus activos. Las operaciones perpetuas se ejecutan contra la liquidez específica del mercado, con el colateral y los parámetros de riesgo de cada mercado establecidos de manera independiente.

Apertura de Posiciones Largas y Cortas

Los comerciantes depositan colateral en un mercado elegido para abrir una posición apalancada.

• Posiciones largas se benefician de aumentos de precio.
• Posiciones cortas se benefician de disminuciones de precio.

El apalancamiento disponible depende de la liquidez del mercado, la utilización y las configuraciones de riesgo, con los principales activos admitiendo el mayor apalancamiento.

Modelo de Ejecución

Los precios de entrada y salida para las posiciones perpetuas se determinan por el mismo precio validado por el oráculo utilizado en todo GMX V2.
La diferencia clave es que las operaciones perpetuas incorporan controles adicionales alrededor del colateral, la utilización del mercado y las bandas de precios para asegurar que la posición pueda abrirse de manera segura en el tamaño solicitado.

Debido a que las operaciones se ejecutan contra pools de liquidez en lugar de libros de órdenes:

• el deslizamiento es mínimo
• las posiciones grandes no cambian el precio del mercado
• la ejecución no puede ser adelantada por bots MEV
• los comerciantes evitan las tarifas de creador/tomador

Tarifas de Préstamo

Las perpetuas de GMX no utilizan una tasa de financiación tradicional.
En su lugar, los comerciantes pagan tarifas de préstamo que se acumulan mientras su posición está abierta. Estas tarifas compensan a los proveedores de liquidez por el capital que respalda la posición y se ajustan dinámicamente en base a la utilización del mercado.

Lógica de Liquidación

Las liquidaciones ocurren cuando el colateral de una posición es insuficiente para cubrir sus pérdidas más el margen de mantenimiento requerido.
Los umbrales y penalizaciones de liquidación varían según el mercado, pero la lógica es consistente:

• los precios del oráculo determinan cuándo una posición se vuelve insegura
• las posiciones se cierran automáticamente para proteger la liquidez del mercado
• el colateral restante (si lo hay) se devuelve al comerciante después de las tarifas

Mercados Perpetuos Soportados

GMX V2 admite futuros perpetuos en:

• BTC
• ETH
• AVAX
• ARB
• SOL
• Mercados sintéticos adicionales dependiendo de la liquidez y disponibilidad del oráculo

Por Qué los Comerciantes Usan GMX para Perps

Los mercados perpetuos de GMX ofrecen:

• negociación auto-custodial en cadena
• liquidez profunda a través de pools aislados
• deslizamiento mínimo debido a la ejecución basada en pools
• lógica de liquidación transparente
• alto apalancamiento en los principales activos
• sin dependencia de libro de órdenes o diferenciales de creador/tomador

Esto hace de GMX V2 una de las plataformas de futuros perpetuos en cadena más fiables y accesibles.

Características Clave

• Negociación al Contado y Perpetua: Los usuarios pueden realizar intercambios al contado o abrir posiciones de futuros perpetuos directamente desde su billetera.
• Mercados de Liquidez Aislados: La liquidez está segmentada, dando a los LPs exposición dirigida y riesgo sistémico reducido.
• Tokens de Liquidez GM: Tokens de liquidez específicos del mercado que reemplazan el modelo de pool heredado de GMX.
• Ejecución Basada en Oráculos: Múltiples referencias de precios y controles de seguridad aseguran precios precisos y ejecución justa.
• Soporte de Mercado Sintético: Los mercados pueden listar activos sin requerir una profunda liquidez nativa de tokens.
• Despliegue Multi-Cadena: GMX opera en Arbitrum y Avalanche, con extensibilidad diseñada para otras redes EVM.

Modelo de Token

Token GMX

El token GMX se utiliza para la gobernanza del protocolo y staking. Los stakers de GMX reciben una parte de los ingresos del protocolo en ETH o AVAX, junto con potenciales GMX en garantía (esGMX) basados en incentivos.
Las decisiones de gobernanza incluyen listados de mercado, parámetros de tarifas y actualizaciones de configuraciones de oráculos.

Tokens de Liquidez GM

Los tokens GM son tokens de liquidez V2. Cada token GM corresponde a un mercado específico y refleja el valor de los activos depositados por los proveedores de liquidez.
Los LPs ganan tarifas generadas solo por ese mercado, dándoles mayor transparencia y control sobre su exposición.

Nota Histórica: La Era GLP

De 2021 a mediados de 2025, GMX utilizó un solo pool multi-activo llamado GLP para respaldar todos los mercados.
Aunque GLP fue instrumental en el crecimiento temprano de GMX, desde entonces ha sido completamente eliminado.
Ahora los usuarios dependen exclusivamente de los tokens GM para proporcionar liquidez.

Evolución de GMX

La evolución de GMX se puede resumir en tres fases:

1. GMX V1 (2021–2025):

   • Pool multi-activo GLP
   • Liquidez compartida entre todos los mercados
   • Éxito temprano de perpetuas descentralizadas

2. Transición de V1 (2025):

   • Comercio de V1 eliminado gradualmente
   • Liquidez GLP migrada
   • Finalización después de un incidente de seguridad a mediados de 2025 que afectó los contratos de V1

3. GMX V2 (Actual):

   • Liquidez específica del mercado
   • Tokens GM
   • Motor de oráculos mejorado
   • Soporte de activos sintéticos
   • Parámetros de riesgo modulares

V2 ahora se considera el protocolo GMX.

Seguridad

GMX V2 ha sido auditado e incorpora múltiples capas de protección de precios y ejecución. Estas incluyen:

• feeds de precios multi-oráculo
• bandas de precios que limitan la ejecución fuera de rangos seguros
• protecciones estilo interruptor de circuito
• riesgo de mercado aislado

El incidente de seguridad que ocurrió a mediados de 2025 afectó solo a los contratos de V1, que desde entonces han sido eliminados.
GMX V2 fue arquitectado con salvaguardas adicionales para reducir la exposición sistémica y mejorar la robustez del oráculo.

Fortalezas y Riesgos

Fortalezas

• Comercio al contado y perpetuo no custodial
• Diseño de liquidez aislada que reduce el contagio
• Rendimientos dirigidos a través de tokens GM
• Fuertes protecciones de oráculos y soporte de mercado sintético
• Gobernanza activa a través del token GMX
• Arquitectura completamente actualizada que reemplaza sistemas heredados

Riesgos

• Los futuros perpetuos conllevan riesgo de apalancamiento y liquidación
• Los sistemas de oráculos son puntos críticos de dependencia
• La liquidez del mercado varía según el activo
• Todos los protocolos DeFi conllevan riesgo de contrato inteligente

Conclusión: El Rol de GMX en DeFi

GMX ha madurado de un intercambio de liquidez agrupada a un protocolo modular, específico del mercado construido alrededor de GMX V2. Con mercados aislados, ejecución impulsada por oráculos, soporte de activos sintéticos e incentivos transparentes para tanto comerciantes como proveedores de liquidez, GMX sigue siendo una opción líder para el comercio perpetuo y al contado en cadena.

Su arquitectura V2 representa una actualización integral diseñada para la resiliencia, flexibilidad y sostenibilidad a largo plazo dentro del ecosistema de comercio descentralizado.

FAQ

¿Sigue activo GMX V1?
No. GMX V1 ha sido completamente eliminado. Todo el comercio ahora utiliza GMX V2.

¿Qué son los tokens GM?
Los tokens GM representan la liquidez depositada en mercados específicos de GMX V2. Los LPs ganan tarifas del mercado que apoyan.

¿Qué pasó con GLP?
GLP era el token de liquidez V1. Ahora es solo legado y ya no se utiliza.

¿Qué puedo comerciar en GMX?
Intercambios al contado y futuros perpetuos en activos y mercados compatibles, incluidos los sintéticos.

¿Qué apalancamiento ofrece GMX?
El apalancamiento depende del mercado pero puede alcanzar niveles altos para los principales activos.

¿Cómo asegura GMX precios justos?
Las operaciones se ejecutan en base a precios alimentados por oráculos con múltiples controles de seguridad y bandas protectoras.

¿En qué cadenas opera GMX?
GMX está activo en Arbitrum y Avalanche.