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Comprender la Liquidación en Perp DEXs

Última actualización

December 11, 2025

Escrito por

Neill Velardo

Revisado por

Graham Stone

La liquidación es una salvaguardia fundamental en el comercio apalancado descentralizado. Esta guía explica cómo los contratos inteligentes gestionan automáticamente la liquidación, cómo el margen y la garantía determinan el riesgo, y cómo los principales DEXs de Perp minimizan las pérdidas innecesarias a través de sistemas adaptativos.

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La liquidación es el proceso automático de cerrar la posición de un comerciante cuando su saldo de margen cae por debajo del nivel de mantenimiento requerido. En los intercambios descentralizados de futuros perpetuos (Perp DEXs), las liquidaciones son ejecutadas por contratos inteligentes para evitar que las pérdidas superen la garantía depositada.

Resumen - Por qué Ocurre la Liquidación

El apalancamiento magnifica tanto las ganancias como las pérdidas. Cuando un mercado se mueve en contra de una posición apalancada, las pérdidas se acumulan rápidamente. Para proteger los fondos de liquidez y mantener la solvencia, los Perp DEXs liquidan automáticamente las posiciones una vez que la garantía ya no cubre la pérdida potencial.

La liquidación asegura que el sistema permanezca totalmente garantizado, lo que significa que cada posición abierta tiene suficiente respaldo para pagar a las contrapartes. Sin esta salvaguarda, una sola posición infracapitalizada podría desestabilizar todo el protocolo.

Para 2025, los principales DEXs perpetuos como GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya y Level Finance han desarrollado sistemas de liquidación avanzados con monitoreo en tiempo real, bots descentralizados y ajustes de margen dinámicos para minimizar liquidaciones innecesarias mientras se asegura la estabilidad del mercado.

Leer más:

• ¿Qué es el Apalancamiento en el Comercio de Criptomonedas?
• Cómo Funcionan los Futuros Perpetuos en Intercambios Descentralizados
• Riesgos de Operar en Perpetual DEXs

Cómo Funciona la Liquidación

Cuando los comerciantes abren una posición apalancada, depositan garantía como margen. El DEX calcula continuamente el ratio de margen:

Ratio de Margen = (Valor de la Garantía ÷ Valor de la Posición) × 100

Si el ratio cae por debajo del requisito de margen de mantenimiento, la posición se liquida automáticamente.

Ejemplo:

• Garantía: $1,000
• Apalancamiento: 10x (Posición = $10,000)
• Margen de Mantenimiento: 5%

Si la posición pierde $500 (5%), el ratio de margen alcanza el umbral. El Perp DEX cierra la operación al precio de mercado, utilizando la garantía para cubrir la pérdida. Cualquier saldo restante después de las tarifas se devuelve a la cuenta del comerciante.

Margen de Mantenimiento y Precio de Liquidación

1. Margen de Mantenimiento

Este es el porcentaje mínimo del valor total de la posición que debe mantenerse para evitar la liquidación. El margen de mantenimiento protege al sistema de la infracapitalización.

Márgenes de mantenimiento típicos:

• 0.5–1% para pares de BTC y ETH
• 2–5% para altcoins (debido a la mayor volatilidad)

2. Precio de Liquidación

El nivel de precio al cual se cierra una posición. Depende de:

• Precio de entrada
• Apalancamiento utilizado
• Cantidad de garantía
• Umbral de margen de mantenimiento

Fórmula (simplificada para posiciones largas):
Precio de Liquidación = Precio de Entrada × (1 - (1 / Apalancamiento))

Ejemplo:
Para una posición larga apalancada 10x abierta a $30,000 BTC, la liquidación ocurre cerca de $27,000 (un movimiento del 10%).

Un mayor apalancamiento reduce el margen de liquidación, haciendo que las posiciones sean más sensibles a los cambios de precio.

Contratos Inteligentes y Motores de Liquidación

A diferencia de los intercambios centralizados que dependen de sistemas internos, los Perp DEXs utilizan lógica de liquidación basada en contratos inteligentes para mantener la transparencia y aplicar parámetros de riesgo automáticamente.

Componentes Clave:

1. Monitoreo del Margen:
   Los contratos inteligentes rastrean el valor en tiempo real de cada posición usando fuentes de precios de oráculos.

2. Condiciones de Activación:
   Cuando el margen < umbral de mantenimiento, la liquidación se activa automáticamente.

3. Ejecución:
   El contrato cierra la posición, vende la garantía y la redistribuye a las contrapartes o fondos de seguros.

4. Liquidación Posterior a la Liquidación:

   • Las contrapartes rentables reciben ganancias.
   • El fondo de seguros absorbe pequeños déficits.
   • La garantía restante (si la hay) se devuelve al comerciante.

Integración de Oráculos

La precisión de los precios es crítica. Los DEXs dependen de oráculos descentralizados como Chainlink, Pyth o Chronicle para prevenir liquidaciones manipulativas.

Ver:

• Cómo los Oráculos Mantienen los Precios Justos en Perp DEXs

Tipos de Modelos de Liquidación en Perp DEXs

Cada enfoque equilibra justicia del mercado, eficiencia de capital y seguridad del sistema. Las plataformas como Hyperliquid y Reya enfatizan la velocidad, mientras que GMX y Level se enfocan en la estabilidad del pool de liquidez.

Ver: Cómo Elegir el Perp DEX Correcto

Liquidación Parcial vs. Completa

Para prevenir la pérdida innecesaria de garantía, muchos DEXs ahora emplean liquidación parcial.

• Liquidación Parcial:
  Solo se cierra parte de la posición para restaurar la salud del margen. Esto reduce la pérdida total y evita el cierre completo.

• Liquidación Completa:
  Se cierra toda la posición, y la garantía se utiliza para cubrir el déficit.

Por ejemplo, Drift Protocol y Avantis utilizan modelos adaptativos de liquidación parcial que ajustan automáticamente el tamaño del cierre basado en el nivel de apalancamiento y la volatilidad.
GMX v2 y Level Finance aplican lógica similar a través de mecánicas de pool.

Fondos de Seguros y Mecanismos de Respaldo

Cuando la volatilidad extrema causa pérdidas que exceden la garantía, los DEXs confían en fondos de seguros o proveedores de liquidez de respaldo (BLPs).

• Fondo de Seguros:
  Un pool de capital reservado de las tarifas de negociación para cubrir déficits después de la liquidación.
• Proveedores de Liquidez de Respaldo:
  Entidades que absorben pérdidas residuales a cambio de recompensas o tokens del protocolo.
• Tokens del Protocolo como Último Recurso:
  Algunos DEXs acuñan o asignan tokens de gobernanza (por ejemplo, el GLP de GMX, el token de dYdX) para restaurar la solvencia si todo lo demás falla.

Estos mecanismos previenen liquidaciones en cascada y protegen la credibilidad del sistema.

Causas Comunes de Liquidación

1. Apalancamiento Excesivo:
   Un alto apalancamiento deja un margen mínimo antes de la liquidación.
   A 50x de apalancamiento, un movimiento de precio del 2% puede borrar todo el margen.

2. Alta Volatilidad:
   Cambios de precio repentinos o retrasos en los oráculos pueden desencadenar liquidaciones inesperadas.

3. Descuidar los Costos de Financiamiento:
   El aumento de las tasas de financiamiento puede agotar la garantía más rápido de lo esperado.

4. Gestión Inadecuada del Margen:
   No agregar garantía o reducir la exposición cuando los precios se mueven desfavorablemente.

5. Congestión de la Red:
   Los retrasos en la confirmación de transacciones pueden obstaculizar las recargas oportunas de garantía.

Cómo Evitar la Liquidación

1. Usar Bajo Apalancamiento:
   Comienza con 2x–3x para desarrollar disciplina en la gestión de márgenes.

2. Monitorear el Ratio de Garantía:
   Mantén un margen saludable por encima del nivel de mantenimiento.

3. Entender el Precio de Liquidación:
   Siempre conoce el punto de precio donde ocurre la liquidación.

4. Agregar Garantía Cuando Sea Necesario:
   Depositar más garantía puede reducir el riesgo y retrasar la liquidación.

5. Establecer Órdenes de Stop-Loss (Donde se Soporte):
   Algunos Perp DEXs permiten stop-loss automatizado a través de contratos inteligentes.

6. Rastrear Financiamiento y Volatilidad:
   Evita la sobreexposición durante períodos de alto financiamiento o movimientos de precio extremos.

La Evolución de los Sistemas de Liquidación en 2025

Los DEXs modernos están cambiando de marcos de liquidación estáticos a dinámicos, incorporando:

• Márgenes de mantenimiento ajustados por volatilidad para adaptar umbrales automáticamente.
• Redes de guardianes en la cadena para una ejecución de liquidación justa y rápida.
• Mercados de liquidación basados en intenciones donde los participantes compiten para cerrar posiciones riesgosas a precios óptimos.
• Protección de margen cruzado, donde las ganancias de otras posiciones cubren pérdidas automáticamente.

Estos avances reducen liquidaciones injustas y mejoran la eficiencia del capital, clave para la próxima generación de infraestructura de derivados en la cadena.

Aprende más:

• ¿Qué es un Perpetual DEX? (Guía 2025 para Futuros Perpetuos en la Cadena)
• Perp DEX vs. Spot DEX: ¿Cuál es la Diferencia?
• Cómo Funcionan las Tasas de Financiamiento en Perp DEXs

Preguntas Frecuentes

¿Qué desencadena la liquidación en un Perp DEX?
La liquidación ocurre cuando tu ratio de garantía cae por debajo del margen de mantenimiento, generalmente debido a un movimiento de precio en contra de tu posición.

¿Las liquidaciones ocurren automáticamente?
Sí. Los contratos inteligentes aplican la liquidación sin intermediarios una vez que se incumplen los requisitos de margen.

¿Puedo evitar la liquidación agregando garantía?
Sí. Agregar garantía o reducir el apalancamiento antes de que se alcance el precio de liquidación restaura la salud del margen.

¿Qué sucede con mi garantía después de la liquidación?
El DEX usa la garantía para cubrir pérdidas y tarifas. Cualquier saldo restante se te devuelve automáticamente.

¿Son las liquidaciones iguales en todas las plataformas?
No. Algunas usan liquidación parcial o fondos de seguros para minimizar pérdidas, mientras otras liquidan posiciones por completo.

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