Was sind Stablecoins?

In diesem Artikel erfahren Sie mehr über die wichtigsten US-Dollar-Krypto-'Stablecoins', wie sie stabil bleiben, wofür sie verwendet werden, Möglichkeiten, Zinsen auf sie zu verdienen, und wo man sie bekommt.

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Inhaltsverzeichnis

Was sind Stablecoins?

Stablecoins sind Kryptowährungen, die an „stabile" Vermögenswerte wie den US-Dollar gebunden sind. Zum Beispiel entspricht ein USDT dem Wert eines US-Dollars. Der Hauptunterschied zwischen einem "echten" US-Dollar und einem Stablecoin-US-Dollar besteht darin, dass der Stablecoin in der Krypto-Welt existiert, was bedeutet, dass Stablecoins auf öffentlichen Blockchains wie Ethereum existieren.

Stablecoins entstanden aufgrund der Nachfrage von Händlern, die Gewinne „sichern" wollten, indem sie Werte von volatilen Vermögenswerten in stabile umschichten, ohne mit dem traditionellen Finanzsystem interagieren zu müssen. Dieser Anwendungsfall bleibt sehr beliebt.

In jüngerer Zeit haben Stablecoins als alternative Form von US-Dollars an Bedeutung gewonnen, die aufgrund ihrer Existenz auf öffentlichen Blockchains bestimmte Vorteile gegenüber „echten" US-Dollars haben, die im traditionellen Finanzwesen existieren. Zum Beispiel nutzen immer mehr Unternehmen Stablecoins, um internationale Zahlungen schneller und effizienter abzuwickeln, als dies mit der traditionellen Bankeninfrastruktur möglich wäre. Darüber hinaus halten Menschen in Regionen, in denen der Zugang zu US-Dollars begrenzt ist, zunehmend US-Dollar-Stablecoins als alternative Wertaufbewahrung zu ihren lokalen Währungen.

Arten von Stablecoins

Stablecoins lassen sich in zwei Haupttypen unterteilen: zentralisierte und dezentralisierte.

Zentralisierte Stablecoins verwenden durch Sicherheiten gestützte Reserven, um ihre Bindung an den US-Dollar zu erhalten. Mit anderen Worten, für jeden Dollar, der als Stablecoin ausgegeben wird, gibt es einen entsprechenden Dollar auf einem Bankkonto, um ihn zu stützen – und theoretisch kann jeder seine Stablecoins gegen die zugrunde liegenden US-Dollars einlösen, die sie repräsentieren. Diese Konvertierbarkeit hilft sicherzustellen, dass die Bindung nicht gebrochen wird (d. h. dass ein Stablecoin-Dollar im Wert einem „echten" US-Dollar entspricht).

Historisch gesehen waren zentralisierte Stablecoins erfolgreich darin, ihre Bindung zu halten. Zum Beispiel war der Wert eines USDT (der erste weit verbreitete Stablecoin) fast immer genau ein US-Dollar. Allerdings geht die Stabilität, die von zentralisierten Stablecoins geboten wird, auf Kosten des Vertrauens: Insbesondere muss man darauf vertrauen, dass sie tatsächlich durch die Reserven gedeckt sind, die das ausgebende Unternehmen vorgibt zu haben.

Die zweitbeliebteste Art von Stablecoins sind solche, die überhaupt keine Zentralisierung haben – also dezentralisierte Stablecoins. Dezentrale Stablecoins ersetzen das Vertrauen in eine dritte Partei durch transparente und programmatische Mechanismen, die ohne Erlaubnis zugänglich sind und in den meisten Fällen von Anreizen getrieben werden. Mit anderen Worten, sie ermöglichen es jedem, genau zu sehen, wie der Stablecoin funktioniert und, wenn gewünscht, an dessen Betrieb teilzunehmen. Dies macht dezentrale Stablecoins widerstandsfähiger gegen sowohl interne Korruption als auch Einfluss von externen Quellen wie Regierungen. Allerdings haben sich dezentrale Stablecoins bisher als volatiler erwiesen als ihre zentralisierten Gegenstücke.

Die Herausforderung für dezentrale Stablecoins besteht darin, einen kapital-effizienten Weg zu finden, um Liquidität zu starten (d. h. zu skalieren) und gleichzeitig ihre 1-Dollar-Bindung zu halten. Die erste Generation dezentraler Stablecoins verlässt sich hauptsächlich auf Collateralized Debt Positions (CDPs), um dies zu erreichen. Im CDP-Modell kann jeder freiwillig Krypto-Vermögenswerte sperren, um die Erlaubnis zu erhalten, eine bestimmte Menge neuer Dollar zu erstellen – und die gesperrten Vermögenswerte fungieren als Sicherheiten, die die neuen Dollar (Schulden) stützen. Leider haben sich die meisten CDP-basierten Stablecoins irgendwann von ihrer US-Dollar-Bindung entfernt. Darüber hinaus wurden CDP-basierte Stablecoins wegen ihrer Kapitalineffizienz kritisiert, da sie aufgrund der Volatilität der zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswerte überbesichert sein müssen. Das bedeutet, dass sie Schwierigkeiten hatten, so schnell wie zentralisierte Alternativen zu skalieren.

In späteren Generationen dezentraler Stablecoins wird eine Vielzahl programmatischer Mechanismen (oft in Kombination) verwendet, um die Bindung zu halten. Die Mechanismen umfassen Anleihekäufe, teilweise Besicherung und programmatische Kontraktion und Expansion des Angebots. Leider gibt es viele Beispiele für solche Stablecoins, die spektakulär gescheitert sind, was zu einem vollständigen Verlust der Mittel für die Menschen führte, die sie hielten.

Lassen Sie uns einige spezifische Stablecoins genauer betrachten:

USDT

USDT war der erste Stablecoin, der an Bedeutung gewann. Er wurde 2014 von Tether Limited, einem Unternehmen mit Sitz in Hongkong, geschaffen. USDT wurde im Ethereum-Netzwerk populär, ist aber jetzt auf jedem großen öffentlichen Blockchain-Netzwerk zugänglich, einschließlich Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic und mehr.

Tether hat eine lange Geschichte von Kontroversen rund um die tatsächliche Höhe seiner Reserven. Das Unternehmen behauptete, eins-zu-eins durch Dollar gedeckt zu sein, was sich jedoch als nicht der Fall herausstellte. Dennoch hat Tether im Laufe seiner Geschichte, die eng mit dem gesamten Kryptowährungsbereich verbunden ist, jede Kontroverse überstanden und seine Relevanz und Nützlichkeit beibehalten.

Die Vorteile von USDT sind seine Allgegenwärtigkeit und die Tatsache, dass es aufgrund des Unternehmenssitzes in Hongkong weniger der amerikanischen Aufsichtsbehörde unterliegt. Eine Reihe internationaler Unternehmen, von denen viele nicht einmal auf Krypto basieren, fühlen sich zu dieser dollar-denominierten Währung hingezogen, die eine gewisse Unabhängigkeit von Amerika bewahrt (ähnlich dem Eurodollar). Der größte Nachteil von Tether ist ironischerweise das gleiche. Der Mangel an amerikanischer Aufsicht hat zu der Annahme geführt, dass es weniger seriös oder sicher sein könnte. Dennoch bleibt USDT einer der weltweit beliebtesten Stablecoins.

USDC

USDC ist ein Stablecoin, der von dem in den USA ansässigen Unternehmen Circle geschaffen wurde. USDC hat eine viel kürzere Geschichte als USDT, hat jedoch sehr schnell an Bedeutung gewonnen, indem es einige als schwerwiegende Mängel im bestehenden USDT angeprangert hat.

USDC wird hauptsächlich im Ethereum-Netzwerk verwendet, ist jedoch auch auf anderen großen Netzwerken wie Solana, Binance Smart Chain und Matic verfügbar.

Der größte Vorteil von USDC ist seine strengere Einhaltung und Übereinstimmung mit US-Regulierungsbehörden, was die Inhaber von USDC viel zuversichtlicher macht, dass es tatsächlich 1:1 durch „echte" US-Dollars gedeckt ist. Der Nachteil ist, dass sich viele internationale Inhaber von USDC Sorgen machen, dass die US-Regulierungsbehörden ihre Vermögenswerte beschlagnahmen oder stören könnten, wie sie es oft in Dollar-Märkten tun, die auf traditionellen Wegen existieren. Diese Ängste wurden im November 2020 bestätigt, als die US-Strafverfolgungsbehörden die Sperrung von 100.000 USDC in einem Konto forderten und Circle dem nachkam.

DAI

DAI ist ein dezentraler Stablecoin, der besicherte Schuldenpositionen verwendet. Es gibt keine zentrale Behörde, die DAI erstellt. Stattdessen wird DAI von Einzelpersonen mithilfe der MakerDAO-Plattform „geprägt", einer dezentralen Kreditplattform im Ethereum-Netzwerk. Menschen hinterlegen Sicherheiten auf der MakerDAO-Plattform, wodurch sie die Fähigkeit erhalten, eine bestimmte Menge DAI zu prägen.

Lesen Sie mehr: Was ist dezentrale Finanzierung?

Ursprünglich wurde nur ETH als Sicherheit akzeptiert, aber MakerDAO erweiterte dies um andere Krypto-Vermögenswerte wie WBTC (sogenanntes „verpacktes" Bitcoin, das auf der Ethereum-Blockchain „lebt"). Als DAI im März 2020 einen schweren Einbruch erlebte, nachdem besicherte Krypto-Vermögenswerte plötzliche Preisrückgänge erlitten hatten, bemühte sich MakerDAO, DAI zu sichern, indem es andere Stablecoins als Sicherheiten akzeptierte. Jetzt wird die Mehrheit der umlaufenden DAI von zentralisierten Stablecoins wie USDC gestützt. Dies hat einige dazu veranlasst, DAI zu kritisieren, da es einen Schritt von den Vorgaben der privaten Unternehmen entfernt ist, die diese zentralisierten Stablecoins ausgeben und/oder den Aufsichtsbehörden, die die Macht über sie haben.

UST

TerraUSD (UST) war ein dezentraler Stablecoin, der eine komplexere Methode zur Aufrechterhaltung der Bindung einsetzte. Das System wird ausführlich in diesem Whitepaper beschrieben, aber zusammengefasst war es ein „Zwei-Token-Seigniorage-Modell." Dabei ist zu beachten, dass Marktteilnehmer dazu angeregt wurden, UST je nach Preis entweder zu prägen (erstellen) oder zu verbrennen (vernichten). Der Anreiz wurde durch die Beziehung ermöglicht, die UST mit dem LUNA-Token, dem anderen Token im Zwei-Token-Seigniorage-Modell, aufrechterhielt. Die Beziehung war so gestaltet, dass Marktteilnehmer jederzeit 1 UST gegen 1 Dollar LUNA-Token und umgekehrt tauschen konnten.

Insbesondere wenn UST über seiner 1-Dollar-Bindung gehandelt wurde, bestand der Anreiz darin, mehr davon zu prägen, indem 1 Dollar LUNA verbrannt wurde, um 1 UST zu erhalten (das in diesem Szenario mehr als einen Dollar wert wäre). Das durch diesen Handel erzeugte erweiterte Angebot an UST würde zu einem Rückgang des UST-Preises in Richtung seiner 1-Dollar-Bindung führen.

Umgekehrt, wenn UST unter seiner 1-Dollar-Bindung gehandelt wurde, bestand der Anreiz für Marktteilnehmer darin, es zu verbrennen, um 1 Dollar LUNA zu erhalten. In diesem Szenario würde das reduzierte Angebot an UST zu einem Anstieg seines Preises führen.

Auf dem Höhepunkt waren mehr als $18 Milliarden UST im Umlauf und die Marktkapitalisierung von LUNA überstieg $40 Milliarden. Leider war das Zwei-Token-Seigniorage-Modell von UST/LUNA nicht in der Lage, einen groß angelegten Bankensturm im Mai 2022 zu bewältigen, mit dem Ergebnis, dass der Wert von sowohl UST als auch LUNA auf nahezu null sank, sobald die Bindung erheblich gebrochen war. Lesen Sie mehr darüber in Bitcoin.com News' Feature 'Ein dunkler Tag für Krypto' - Ein tiefgehender Blick auf das zerstörte Terra-Token-Ökosystem und beschädigte Apps.

Zinsen auf Stablecoins verdienen

Ähnlich wie Sie Zinsen auf Geld auf der Bank verdienen, können Sie auch Zinsen verdienen, indem Sie Stablecoins halten oder einzahlen. Während Geld auf der Bank historisch gesehen Zinsen unter der Inflationsrate bietet (was bedeutet, dass Sie stetig Kaufkraft auf Ihre Ersparnisse verlieren), sind Stablecoins dafür bekannt, Zinssätze von 5-100% zu bieten.

Bei festverzinslichen Einlagen gilt die allgemeine Regel: Je höher der angebotene Zinssatz, desto mehr Risiko gehen Sie als Einleger ein. Zum Beispiel bieten Bankeinlagen vernachlässigbare Zinsen, das Risiko dieser Einlagen wird jedoch allgemein als sehr gering angesehen. Hinter den Kulissen generieren Banken Renditen auf Ihre Einlagen, indem sie Ihr Kapital auf stark regulierten Märkten einsetzen (sie sind eingeschränkt, in was sie investieren können). Darüber hinaus sind Bargeldeinlagen in vielen Ländern bis zu einem bestimmten Betrag versichert. Bei Stablecoins werden Renditen aus einer Reihe von Strategien generiert, von denen viele im Vergleich zu denen, die von traditionellen Banken eingesetzt werden, als hochriskant angesehen werden können.

Aus der Perspektive eines Stablecoin-Inhabers gibt es drei Hauptarten, um Zinsen zu verdienen. Diese sind wie folgt:

Legen Sie Ihre Stablecoins in einen Smart Contract ein. Sie können entweder nur Stablecoins oder Stablecoins und gleichzeitig ein anderes Kryptoasset einzahlen. Wenn Sie nur Stablecoins einzahlen, wird die Rendite normalerweise durch das Verleihen Ihrer Stablecoins an andere Marktteilnehmer zu Zinsen generiert. Bei Dual-Asset-Strategien stellen Sie meist Liquidität für ein Handelspaar auf einer dezentralen Börse in einem sogenannten automatisierten Market Making (AMM) zur Verfügung. Zum Beispiel können Sie auf einer dezentralen Börse wie Uniswap Liquidität für das USDC-ETH-Paar bereitstellen und einen Teil der Gebühren verdienen, die von anderen Personen, die diese Vermögenswerte handeln, generiert werden. Sie können Stablecoins und andere Vermögenswerte, die Sie in Ihrer Bitcoin.com Wallet App halten, in solche Verträge einbringen, indem Sie einfach die Website des Protokolls besuchen, Ihre Wallet mit „WalletConnect" verbinden und alle von Ihnen initiierten Transaktionen auf der Website bestätigen. Erfahren Sie mehr über WalletConnect und wie dies funktioniert hier.
Legen Sie Ihre Stablecoins in eine zentralisierte Krypto-"Bank" ein. Mit dieser Methode geben Sie die Verwahrung Ihrer Stablecoins an eine zentralisierte Plattform ab, die sie in Ihrem Namen investiert. Viele zentralisierte Krypto-Börsen bieten diesen Service auch an. In einigen Fällen werden Sie Ihre Stablecoins für festgelegte Laufzeiten sperren, in anderen Fällen gibt es keine Sperrfristen, aber im Allgemeinen müssen Sie Gebühren zahlen, um Ihre Stablecoins von der Plattform abzuheben. Insgesamt sind die Zinsen, die Sie mit dieser Methode verdienen können, aufgrund der Gemeinkosten, die von der zentralisierten dritten Partei, die das System verwaltet, anfallen, niedriger als bei dezentralen Methoden.

Wo kann ich Stablecoins bekommen?

Bei buy.bitcoin.com können Sie USDT und USDC erhalten und je nach Region mit Ihrer Kreditkarte, Zahlungs-App oder per Banküberweisung bezahlen.
In der Bitcoin.com Wallet App können Sie dasselbe tun. Außerdem können Sie sofort alle Kryptowährungen, die Sie halten, gegen USDT, USDC oder andere Stablecoins tauschen. Tippen Sie auf dem Startbildschirm auf Swap und folgen Sie den Anweisungen.

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