Was sind Stablecoins?

In diesem Artikel erfahren Sie mehr über die wichtigsten US-Dollar-Krypto-'Stablecoins', wie sie stabil bleiben, wofür sie verwendet werden, Möglichkeiten, Zinsen auf sie zu verdienen, und wo man sie bekommt.

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Was sind Stablecoins?

Stablecoins sind Kryptowährungen, die an „stabile“ Vermögenswerte wie den US-Dollar gekoppelt sind. Zum Beispiel entspricht ein USDT dem Wert eines US-Dollars. Der Hauptunterschied zwischen einem „echten“ US-Dollar und einem Stablecoin-US-Dollar besteht darin, dass der Stablecoin im Krypto-Bereich existiert, was bedeutet, dass Stablecoins auf öffentlichen Blockchains wie Ethereum existieren.

Stablecoins entstanden aufgrund der Nachfrage von Händlern, die Gewinne „sichern“ wollten, indem sie Werte von volatilen Vermögenswerten in stabile umwandelten, ohne mit dem traditionellen Finanzsystem interagieren zu müssen. Dieser Anwendungsfall ist nach wie vor sehr beliebt.

In jüngerer Zeit haben Stablecoins als alternative Form von US-Dollars, die aufgrund ihres Aufenthalts auf öffentlichen Blockchains bestimmte Vorteile gegenüber „echten“ US-Dollars haben, die auf traditionellen Finanzschienen existieren, an Nutzen gewonnen. Beispielsweise nutzen immer mehr Unternehmen Stablecoins, um internationale Zahlungen schneller und effizienter abzuwickeln, als dies mit herkömmlicher Bankinfrastruktur möglich wäre. Darüber hinaus halten Menschen in Gegenden, in denen der Zugang zu US-Dollars begrenzt ist, zunehmend US-Dollar-Stablecoins als alternative Wertaufbewahrung zu ihren lokalen Währungen.

Arten von Stablecoins

Stablecoins können in zwei Haupttypen unterteilt werden: zentralisierte und dezentralisierte.

Zentralisierte Stablecoins verwenden besicherte Reserven, um ihre Bindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten. Mit anderen Worten, für jeden Dollar, der als Stablecoin ausgegeben wird, gibt es einen entsprechenden Dollar auf einem Bankkonto, um ihn zu stützen – und theoretisch kann jeder seine Stablecoins gegen die zugrunde liegenden US-Dollars einlösen, die sie repräsentieren. Diese Konvertierbarkeit hilft sicherzustellen, dass die Bindung nicht gebrochen wird (d. h. dass ein Stablecoin-Dollar im Wert einem „echten“ US-Dollar entspricht).

Historisch gesehen waren zentralisierte Stablecoins erfolgreich darin, ihre Bindung aufrechtzuerhalten. Zum Beispiel war der Wert von einem USDT (dem ersten weit verbreiteten Stablecoin) immer fast genau ein US-Dollar. Der Nachteil der von zentralisierten Stablecoins gebotenen Stabilität besteht jedoch im erforderlichen Vertrauen: Man muss darauf vertrauen, dass sie tatsächlich durch die Reserven gedeckt sind, die das ausgebende Unternehmen vorgibt zu haben.

Der zweitbeliebteste Typ von Stablecoins sind diejenigen, die überhaupt keine Zentralisierung haben – d. h. dezentralisierte Stablecoins. Dezentrale Stablecoins ersetzen das Vertrauen in einen Dritten durch transparente und programmatische Mechanismen, die zugänglich sind und in den meisten Fällen durch Anreize getrieben werden. Mit anderen Worten, sie ermöglichen es jedem, genau zu sehen, wie der Stablecoin funktioniert und, wenn gewünscht, an dessen Betrieb teilzunehmen. Dies macht dezentralisierte Stablecoins widerstandsfähiger gegen sowohl interne Korruption als auch Einfluss von externen Quellen wie Regierungen. Allerdings haben sich dezentrale Stablecoins bisher als volatiler erwiesen als ihre zentralisierten Pendants.

Die Herausforderung, der sich dezentrale Stablecoins gegenübersehen, besteht darin, einen kapitaleffizienten Weg zu finden, um Liquidität zu starten (d. h. zu skalieren), während gleichzeitig ihre 1-Dollar-Bindung aufrechterhalten wird. Die erste Generation von dezentralisierten Stablecoins verlässt sich hauptsächlich auf Collateralized Debt Positions (CDPs), um dies zu erreichen. Im CDP-Modell kann jeder freiwillig Krypto-Vermögenswerte sperren, um eine bestimmte Menge neuer Dollars zu erstellen – und die gesperrten Vermögenswerte fungieren als Sicherheiten, die die neuen Dollars (Schulden) absichern. Leider haben sich die meisten auf CDP basierenden Stablecoins irgendwann von ihrer US-Dollar-Bindung entfernt. Darüber hinaus wurden CDP-basierte Stablecoins dafür kritisiert, kapitalineffizient zu sein, da sie aufgrund der Volatilität der zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswerte überbesichert sein müssen. Das bedeutet, dass sie Schwierigkeiten hatten, so schnell zu skalieren wie zentralisierte Alternativen.

In späteren Generationen dezentraler Stablecoins wird eine Vielzahl programmatischer Mechanismen (oft in Kombination) verwendet, um die Bindung aufrechtzuerhalten. Diese Mechanismen umfassen Anleihekäufe, teilweise Besicherung und programmatische Verkleinerung und Erweiterung des Angebots. Leider gibt es viele Beispiele für solche Stablecoins, die spektakulär gescheitert sind, was zu einem vollständigen Verlust der Mittel für die Personen führte, die sie hielten.

Schauen wir uns einige spezifische Stablecoins genauer an:

USDT

USDT war der erste Stablecoin, der Berühmtheit erlangte. Er wurde 2014 von Tether Limited, einem in Hongkong ansässigen Unternehmen, erstellt. USDT wurde im Ethereum-Netzwerk populär, ist aber jetzt auf jedem großen öffentlichen Blockchain-Netzwerk zugänglich, einschließlich Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic und mehr.

Tether hat eine lange Geschichte von Kontroversen über die tatsächliche Höhe seiner Reserven. Das Unternehmen behauptete, eins zu eins durch Dollar gedeckt zu sein, was sich jedoch als nicht der Fall herausstellte. Trotzdem hat Tether im Laufe seiner Geschichte, die eng mit dem Krypto-Bereich verknüpft ist, jede Kontroverse überstanden und seine Relevanz und Nützlichkeit beibehalten.

Die Vorteile von USDT sind seine Allgegenwart und die Tatsache, dass es aufgrund des in Hongkong ansässigen Unternehmens weniger der amerikanischen Regulierungsbehörde unterliegt. Eine Reihe internationaler Unternehmen, von denen viele nicht einmal krypto-basiert sind, sind von dieser in Dollar denominierten Währung angezogen, die eine gewisse Unabhängigkeit von Amerika bewahrt (ähnlich wie der Eurodollar). Der größte Nachteil von Tether ist ironischerweise genau das Gleiche. Der Mangel an amerikanischer Regulierungsbehörde hat zu dem Glauben geführt, dass es weniger seriös oder sicher sein könnte. Dennoch bleibt USDT einer der weltweit beliebtesten Stablecoins.

USDC

USDC ist ein Stablecoin, der von dem in den USA ansässigen Unternehmen Circle erstellt wurde. USDC hat eine viel kürzere Geschichte als USDT, hat jedoch sehr schnell an Bedeutung gewonnen, indem es adressierte, was einige als schwerwiegende Mängel bei dem bestehenden USDT sahen.

USDC wird hauptsächlich im Ethereum-Netzwerk verwendet, ist jedoch auch auf anderen großen Netzwerken wie Solana, Binance Smart Chain und Matic verfügbar.

Der größte Vorteil von USDC ist seine strengere Einhaltung und Übereinstimmung mit den US-Regulierungsbehörden, was den Inhabern von USDC viel mehr Vertrauen gibt, dass er tatsächlich 1:1 durch „echte“ US-Dollars gedeckt ist. Der Nachteil ist, dass viele internationale Inhaber von USDC befürchten, dass US-Regulierungsbehörden ihre Vermögenswerte beschlagnahmen oder stören könnten, wie sie es oft in Dollar-Märkten tun, die auf traditionellen Schienen existieren. Diese Ängste wurden bestätigt im November 2020, als die US-Strafverfolgungsbehörden die Sperrung von 100.000 USDC in einem Konto anforderten und Circle dem nachkam.

DAI

DAI ist ein dezentralisierter Stablecoin, der besicherte Schuldenpositionen verwendet. Es gibt keine zentrale Behörde, die DAI erstellt. Stattdessen wird DAI von Einzelpersonen über die MakerDAO-Plattform erstellt oder „geprägt“, eine dezentrale Kreditplattform im Ethereum-Netzwerk. Menschen hinterlegen Sicherheiten auf der MakerDAO-Plattform, was ihnen die Möglichkeit gibt, eine bestimmte Menge DAI zu prägen.

Lesen Sie mehr: Was ist dezentrale Finanzierung?

Ursprünglich wurde nur ETH als Sicherheit akzeptiert, aber MakerDAO erweiterte dies auf andere Krypto-Vermögenswerte wie WBTC (sogenanntes „verpacktes" Bitcoin, das auf der Ethereum-Blockchain „lebt"). Als DAI einen schweren Absturz Mitte März 2020 erlitt, nachdem besicherte Krypto-Vermögenswerte plötzliche Preisstürze erlebten, beeilte sich MakerDAO, DAI zu sichern, indem es andere Stablecoins als Sicherheiten akzeptierte. Jetzt wird die Mehrheit des im Umlauf befindlichen DAI durch zentralisierte Stablecoins wie USDC unterstützt. Dies hat einige dazu veranlasst, DAI zu kritisieren, da es einen Schritt von den Vorgaben der privaten Unternehmen entfernt ist, die diese zentralisierten Stablecoins ausgeben und/oder den Regulierungsbehörden, die Macht über sie ausüben.

UST

TerraUSD (UST) war ein dezentralisierter Stablecoin, der eine komplexere Methode für die Aufrechterhaltung der Bindung einsetzte. Das System wird in diesem Whitepaper im Detail beschrieben, aber zusammengefasst war es ein „Zwei-Token-Seniorage-Modell“. Zunächst ist zu beachten, dass Marktteilnehmer dazu angereizt wurden, UST entweder zu prägen (zu erstellen) oder zu verbrennen (zu zerstören), basierend auf seinem Preis. Der Anreiz wurde durch die Beziehung ermöglicht, die UST zum LUNA-Token unterhielt, dem anderen Token im Zwei-Token-Seniorage-Modell. Die Beziehung war so, dass Marktteilnehmer jederzeit 1 UST gegen 1 Dollar im Wert von LUNA-Token und umgekehrt tauschen konnten.

Insbesondere wenn UST über seiner 1-Dollar-Bindung gehandelt wurde, bestand der Anreiz darin, mehr davon zu prägen, indem man 1 Dollar im Wert von LUNA verbrannte, um 1 UST zu erhalten (welches in diesem Szenario mehr als einen Dollar wert wäre). Das durch diesen Handel geschaffene erweiterte Angebot an UST würde zu einem Preisrückgang von UST in Richtung seiner 1-Dollar-Bindung führen.

Umgekehrt, wenn UST unter seiner 1-Dollar-Bindung gehandelt wurde, bestand der Anreiz für Marktteilnehmer darin, es zu verbrennen, um 1 Dollar im Wert von LUNA zu erhalten. In diesem Szenario würde das reduzierte Angebot an UST zu einem Preisanstieg führen.

Auf seinem Höhepunkt waren mehr als 18 Milliarden Dollar in UST im Umlauf und die Marktkapitalisierung von LUNA überschritt 40 Milliarden Dollar. Leider konnte das UST/LUNA-Zwei-Token-Seniorage-Modell einem groß angelegten Bankansturm im Mai 2022 nicht standhalten, was dazu führte, dass der Wert von sowohl UST als auch LUNA in sehr kurzer Zeit auf praktisch null fiel, sobald die Bindung erheblich gebrochen war. Lesen Sie mehr darüber im Bitcoin.com News-Feature 'Ein dunkler Tag für Krypto' - Ein tiefer Einblick in das zerstörte Terra-Token-Ökosystem und beschädigte Apps.

Zinsen auf Stablecoins verdienen

Ähnlich wie Sie Zinsen auf Geld auf der Bank verdienen, können Sie auch Zinsen durch das Halten oder Einzahlen von Stablecoins verdienen. Während Geld auf der Bank historisch gesehen Zinsen unterhalb der Inflationsrate bietet (was bedeutet, dass Sie stetig an Kaufkraft auf Ihren Ersparnissen verlieren), sind Stablecoins dafür bekannt, Zinssätze von 5-100% anzubieten.

Bei festverzinslichen Einlagen gilt allgemein die Regel, dass je höher die angebotene Zinssatz, desto höher das Risiko, das Sie als Einleger eingehen. Während Bankeinlagen kaum Zinsen bieten, wird das Risiko dieser Einlagen im Allgemeinen als sehr gering angesehen. Hinter den Kulissen generieren Banken Erträge auf Ihre Einlagen, indem sie Ihr Kapital in hochregulierten Märkten einsetzen (sie sind eingeschränkt, in was sie investieren dürfen). Außerdem sind in vielen Ländern Bareinlagen bis zu einem bestimmten Betrag versichert. Bei Stablecoins werden Erträge aus einer Vielzahl von Strategien generiert, von denen viele im Vergleich zu denen traditioneller Banken als hochriskant angesehen werden können.

Aus der Perspektive eines Stablecoin-Inhabers gibt es drei Hauptwege, um Zinsen zu verdienen. Diese sind wie folgt:

1. Legen Sie Ihre Stablecoins in einen Smart Contract ein. Sie können entweder nur Stablecoins oder gleichzeitig einen anderen Kryptoasset einzahlen. Wenn Sie nur Stablecoins einzahlen, wird der Ertrag normalerweise durch das Verleihen Ihrer Stablecoins an andere Marktteilnehmer gegen Zinsen generiert. Was Dual-Asset-Strategien betrifft, stellen Sie meistens Liquidität für ein Handelspaar an einer dezentralen Börse in einem sogenannten Automated Market Making (AMM) bereit. Zum Beispiel können Sie an einer dezentralen Börse wie Uniswap Liquidität für das USDC-ETH-Paar bereitstellen und einen Anteil der von anderen Personen generierten Gebühren verdienen, die diese Vermögenswerte handeln. Sie können Stablecoins und andere Vermögenswerte, die Sie in Ihrer Bitcoin.com Wallet-App halten, einfach durch den Besuch der Website des Protokolls zu solchen Verträgen bereitstellen, indem Sie Ihr Wallet mit „WalletConnect“ verbinden und alle von Ihnen initiierten Transaktionen auf der Website bestätigen. Erfahren Sie hier mehr über WalletConnect und wie dies funktioniert hier.
2. Legen Sie Ihre Stablecoins in eine zentralisierte Krypto-„Bank." Bei dieser Methode übergeben Sie die Verwahrung Ihrer Stablecoins an eine zentralisierte Plattform, die sie in Ihrem Namen investiert. Viele zentralisierte Krypto-Börsen bieten diesen Service ebenfalls an. In einigen Fällen werden Sie Ihre Stablecoins für bestimmte Zeiträume sperren, in anderen Fällen gibt es keine Sperrungen, aber im Allgemeinen müssen Sie Gebühren zahlen, um Ihre Stablecoins von der Plattform abzuheben. Insgesamt sind die Zinsen, die Sie über diese Methode verdienen können, niedriger als über dezentrale Methoden aufgrund der Gemeinkosten, die der zentralisierte Dritte bei der Verwaltung des Systems hat.

Wo kann ich Stablecoins erhalten?

1. Bei buy.bitcoin.com können Sie USDT und USDC erhalten und je nach Region mit Ihrer Kreditkarte, Zahlungs-App oder per Banküberweisung bezahlen.
2. In der Bitcoin.com Wallet-App können Sie dasselbe tun. Außerdem können Sie jede Kryptowährung, die Sie halten, sofort gegen USDT, USDC oder andere Stablecoins tauschen. Tippen Sie auf dem Startbildschirm auf Tauschen und folgen Sie den Anweisungen.