什么是稳定币？

在本文中，您将了解主要的美元加密“稳定币”、它们如何保持稳定、用途、赚取利息的方法以及获取途径。

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什么是稳定币？

稳定币是与“稳定”资产（如美元）挂钩的加密货币。例如，一个USDT的价值等于一美元。一个“真实”美元和一个稳定币美元的关键区别在于，稳定币存在于加密领域，这意味着稳定币存在于像以太坊这样的公共区块链上。

稳定币的出现是由于交易员的需求，他们希望通过将价值从波动资产转移到稳定资产来“锁定”利润，而无需与传统金融系统互动。这种用例仍然非常受欢迎。

最近，稳定币作为一种美元的替代形式找到了一些用途，由于存在于公共区块链上，它们相对于存在于传统金融轨道上的“真实”美元具有某些优势。例如，越来越多的企业使用稳定币来更快速和高效地结算国际支付，这在使用传统银行基础设施时是不可能做到的。此外，在美元获取有限的地方，人们越来越多地持有美元稳定币作为其本地货币的替代价值储存手段。

稳定币的类型

稳定币可以分为两大类：中心化和去中心化。

中心化稳定币使用抵押支持的储备来维持其与美元的挂钩。换句话说，每发行一个稳定币美元，就有一个相应的美元存放在银行账户中作为支持——理论上，任何人都可以将其稳定币兑换为其代表的基础美元。这种可兑换性有助于确保挂钩不被打破（即一个稳定币美元的价值始终等于一个“真实”美元）。

历史上，中心化稳定币在保持其挂钩方面非常成功。例如，一个USDT（第一个广泛使用的稳定币）的价值始终几乎等于一个美元。然而，中心化稳定币提供的稳定性是以信任为代价的：特别是，你必须信任它们实际上是由发行它们的公司声称拥有的储备支持的。

第二种最受欢迎的稳定币是完全去中心化的稳定币。去中心化稳定币以透明且程序化的机制取代对第三方的信任，这些机制是无权限可访问的，并且在大多数情况下由激励驱动。换句话说，它们使任何人都可以看到稳定币的运行方式，并且如果他们愿意，可以参与其运作。这使得去中心化稳定币在抵御内部腐败和外部来源（如政府）的影响方面更加有弹性。然而，到目前为止，去中心化稳定币比它们的中心化同类更不稳定。

去中心化稳定币面临的挑战是找到一种资本高效的方式来引导流动性（即规模），同时维持其1美元的挂钩。第一代去中心化稳定币主要依赖于抵押债务头寸（CDPs）来实现这一目标。在CDP模型中，任何人都可以自愿锁定加密资产，以便被允许创造一定数量的新美元——锁定的资产作为支持新美元（债务）的抵押品。不幸的是，大多数基于CDP的稳定币在某个时候偏离了它们的美元挂钩。此外，基于CDP的稳定币由于需要过度抵押以应对基础加密资产的波动性而被批评为资本效率低下。这意味着它们在扩展速度方面与中心化替代方案相比表现不佳。

在后来的去中心化稳定币中，使用了多种程序化机制（通常是组合使用）来保持挂钩。这些机制包括债券购买、部分抵押以及供应的程序化收缩和扩张。不幸的是，有许多这样的稳定币失败的例子，导致持有者的资金完全损失。

让我们更详细地看看一些特定的稳定币：

USDT

USDT是第一个崭露头角的稳定币。它由总部位于香港的Tether Limited公司于2014年创建。USDT在以太坊网络上变得流行，但现在可以在每个主要的公共区块链网络上访问，包括比特币现金、Tron、Solana、币安智能链、Matic等。

Tether在其储备的实际金额上存在长期争议。该公司声称与美元一对一支持，但事实证明并非如此。然而，在其历史中，与整个加密货币领域交织在一起，Tether成功度过了每一次争议，并保持了相关性和实用性。

USDT的优势在于其普及性，以及由于其背后的公司位于香港，它受美国监管机构的影响较小。许多国际企业，很多甚至不是基于加密货币的，被这种与美国保持某种独立性的美元计价货币所吸引（类似于欧洲美元）。Tether最大的缺点，具有讽刺意味的是，正是这一点。缺乏美国监管机构的参与导致人们认为它可能不太可信或安全。尽管如此，USDT仍然是世界上最受欢迎的稳定币之一。

USDC

USDC是由总部位于美国的公司Circle创建的稳定币。USDC的历史比USDT短得多，但通过解决一些人认为的USDT的严重缺陷，它迅速崭露头角。

USDC主要在以太坊网络上使用，但它也可在其他主要网络上使用，如Solana、币安智能链和Matic。

USDC的最大优势在于其对美国监管机构的严格遵守和合规性，使USDC持有者更有信心它实际上是以“真实”美元1:1支持的。缺点是，许多国际USDC持有者担心美国监管机构可能会查封或干预他们的资产，因为他们经常在存在于传统轨道上的美元市场上这么做。这些担忧在2020年11月得到了证实，当时美国执法机构要求冻结一个账户中的10万美元USDC，Circle照办了。

DAI

DAI是一种使用抵押债务头寸的去中心化稳定币。没有中央机构创建DAI。相反，DAI由个人使用MakerDAO平台创建或“铸造”，这是以太坊网络上的去中心化借贷平台。人们在MakerDAO平台上存入抵押品，使他们能够铸造一定数量的DAI。

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最初，只有ETH被接受作为抵押品，但MakerDAO扩展到包括其他加密资产，如WBTC（所谓的“包装”比特币，即在以太坊区块链上“生活”的比特币）。当DAI在2020年3月中旬经历严重崩盘，因为抵押的加密资产价格突然下跌时，MakerDAO紧急通过接受其他稳定币作为抵押来确保DAI。现在流通中的DAI大多数由中心化稳定币如USDC支持。这导致一些人批评DAI与发行那些中心化稳定币的私营公司和/或维护对它们的监管权力的监管机构的指令相隔了一步。

UST

TerraUSD (UST) 是一种去中心化的稳定币，采用更复杂的方法来维持挂钩。该系统在这份白皮书中有详细描述，但简单来说，它是一个“双代币铸币税模型”。拆解这一点，首先要注意的是，市场参与者被激励根据价格来铸造（创建）或销毁UST。这种激励是通过UST与LUNA代币的关系实现的，LUNA是双代币铸币税模型中的另一个代币。关系是市场参与者总能将1 UST兑换成等值于1美元的LUNA代币，反之亦然。

具体而言，当UST的交易价格高于其1美元挂钩时，激励措施是通过销毁等值于1美元的LUNA来铸造更多UST（在这种情况下，UST的价值将超过1美元）。通过进行此类交易创造的UST供应扩张将导致UST价格下降回其1美元挂钩。

相反，当UST的交易价格低于其1美元挂钩时，市场参与者的激励措施是销毁UST以换取等值于1美元的LUNA。在这种情况下，UST供应减少将导致其价格上升。

在其高峰期，流通中的UST超过180亿美元，LUNA的市值超过400亿美元。不幸的是，UST/LUNA双代币铸币税模型未能在2022年5月应对大规模银行挤兑，结果是UST和LUNA的价值在挂钩显著被打破后在很短的时间内跌至几乎为零。关于这一点的更多信息可以在Bitcoin.com新闻的特写中阅读'加密的黑暗日子' - 深入探讨被摧毁的Terra代币生态系统和受损的应用程序。

在稳定币上赚取利息

类似于您在银行存钱获得利息，您也可以通过持有或存入稳定币来赚取利息。虽然银行中的钱历史上提供的利息低于通胀率（意味着您的储蓄购买力会稳步下降），但稳定币的利率通常在5-100%之间。

当谈到固定收益存款时，一般规则是提供的利率越高，您作为存款人承担的风险就越大。例如，虽然银行存款提供的利息很少，但这些存款的风险通常被认为非常低。在幕后，银行通过在高度监管的市场中部署您的资本来产生收益（他们在投资方面受到限制）。此外，在许多国家，现金存款在某一金额范围内是有保险的。对于稳定币，收益是通过一系列策略产生的，其中许多与传统银行部署的策略相比可以被认为是高风险的。

从稳定币持有者的角度来看，开始赚取利息的主要方式有三种。它们如下：

将您的稳定币存入智能合约。您可以仅存入稳定币，或者同时存入稳定币和其他加密资产。当您仅存入稳定币时，收益通常通过向其他市场参与者借出您的稳定币以获取利息来产生。至于双资产策略，通常您将为去中心化交易所的交易对提供流动性，这被称为自动化做市商（AMM）。例如，在像Uniswap这样的去中心化交易所，您可以为USDC-ETH对提供流动性，并通过其他人交易这些资产而产生的费用中获得分成。您可以通过访问协议的网站，使用“WalletConnect”连接您的钱包，并确认您在网站上发起的任何交易，简单地在您的Bitcoin.com Wallet应用中部署稳定币和其他资产。了解有关WalletConnect及其工作原理的更多信息这里。
将您的稳定币存入中心化的加密“银行”。 使用这种方法，您将稳定币的托管权交给中心化平台，该平台代表您投资它们。许多中心化加密货币交易所也提供此服务。在某些情况下，您将锁定您的稳定币以获得定义的期限，在其他情况下没有锁定，但通常您需要支付费用才能从平台提取稳定币。总体而言，通过这种方法获得的利息低于通过去中心化方法获得的利息，因为中心化第三方管理系统所产生的管理成本。