Khi bạn nghe nói rằng "Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất" hay "Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ nguyên lãi suất", điều đó thực sự có nghĩa là gì? Ai là người quyết định? Ai tham gia cuộc họp?
Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) là ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) là cơ quan trực thuộc Cục Dự trữ Liên bang, chịu trách nhiệm đưa ra các quyết định về lãi suất mà bạn thường thấy trên các phương tiện truyền thông. Hai cơ quan này có mối liên hệ với nhau nhưng không phải là một, và phần lớn các bài giải thích thường chỉ đề cập đến một trong hai mà không đề cập đến cơ quan còn lại.
Bài viết này đề cập đến cả hai khía cạnh: cơ cấu tổ chức của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thành phần Hội đồng Quản trị, vai trò thực tế của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cũng như cách thức hoạt động của toàn bộ hệ thống. Fed là cơ quan chủ chốt trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ – khác biệt với chính sách tài khóa, vốn do Quốc hội kiểm soát.
Cục Dự trữ Liên bang là gì?
Cục Dự trữ Liên bang (thường được gọi tắt là "Fed") là ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ. Được Quốc hội thành lập vào năm 1913 thông qua Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang (sau một loạt các cuộc khủng hoảng ngân hàng vào cuối thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20), Fed chịu trách nhiệm thiết lập chính sách tiền tệ, giám sát các ngân hàng, duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và cung cấp các dịch vụ tài chính cho các ngân hàng và chính phủ liên bang.
Hai mục tiêu cốt lõi của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), do Quốc hội đề ra, thường được gọi là nhiệm vụ kép: tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả. Ổn định giá cả thường được hiểu là mức lạm phát khoảng 2% trong dài hạn. Các mục tiêu này có thể mâu thuẫn với nhau (việc kiềm chế lạm phát cao thường đồng nghĩa với việc làm chậm lại nền kinh tế, điều này có thể dẫn đến mất việc làm) và hầu hết các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đều liên quan đến việc cân nhắc sự đánh đổi này.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là độc lập trong chính phủ. Ban lãnh đạo của cơ quan này do Tổng thống bổ nhiệm và được Thượng viện phê chuẩn, nhưng các quyết định chính sách tiền tệ hàng ngày của cơ quan này được thiết kế để không bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị ngắn hạn. Cấu trúc này cho phép chính sách phản ứng dựa trên dữ liệu kinh tế thay vì theo chu kỳ bầu cử.
Nhưng "Fed" không phải là một tòa nhà hay một ủy ban duy nhất. Đó là một hệ thống gồm ba bộ phận chính.
Cấu trúc của Hệ thống Dự trữ Liên bang
Hệ thống Dự trữ Liên bang bao gồm ba thành phần liên kết với nhau: một hội đồng trung ương tại Washington, mười hai ngân hàng khu vực và một ủy ban được thành lập từ cả hai cơ quan này để hoạch định chính sách.
Hội đồng Quản trị
Có trụ sở tại Washington, DC. Bảy thành viên, mỗi người được Tổng thống bổ nhiệm và Thượng viện phê chuẩn để Nhiệm kỳ 14 năm. Các nhiệm kỳ được sắp xếp xen kẽ sao cho mỗi nhiệm kỳ kết thúc sau hai năm, nhằm cố ý bao quát nhiều nhiệm kỳ chính quyền. Chủ tịch và Phó chủ tịch Hội đồng sẽ giữ chức vụ Thời hạn 4 năm, có thể gia hạn trong các vị trí lãnh đạo đó, mỗi vị trí đều phải được Thượng viện phê chuẩn riêng. Hội đồng này quy định lãi suất chiết khấu, giám sát Hệ thống và cung cấp phần lớn các thành viên có quyền biểu quyết của FOMC.
12 Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực
Có mặt tại các thành phố lớn trên khắp cả nước: Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas và San Francisco. Mỗi nhóm do một chủ tịch, do Hội đồng quản trị khu vực bầu chọn với sự chấp thuận của Hội đồng Thống đốc. Các ngân hàng khu vực thực hiện công tác giám sát tại chỗ, cung cấp dịch vụ thanh toán và đóng góp các nghiên cứu kinh tế làm cơ sở cho các cuộc thảo luận của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC)
Ủy ban thực sự chịu trách nhiệm đưa ra các quyết định về lãi suất, bao gồm các thành viên đến từ cả Hội đồng Quản trị và các ngân hàng khu vực. Phần tiếp theo sẽ trình bày chi tiết về vấn đề này.
Ba thành phần này được thiết kế để có sự chồng chéo có chủ đích. Hội đồng Quản trị bổ nhiệm các thành viên Hội đồng Quản trị đại diện cho lợi ích công cộng tại các ngân hàng khu vực; các ngân hàng khu vực cử các chủ tịch tham gia Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC); FOMC ban hành chính sách mà hệ thống thực thi.
FOMC là gì và cơ quan này quyết định những gì?
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) là cơ quan trực thuộc Cục Dự trữ Liên bang có nhiệm vụ hoạch định chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Ủy ban này được biết đến nhiều nhất qua các quyết định về lãi suất quỹ liên bang — lãi suất chuẩn có ảnh hưởng đến hầu hết các mức lãi suất khác trong nền kinh tế Mỹ.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã 12 thành viên có quyền biểu quyết:
- Tất cả 7 thành viên Hội đồng Quản trị
- Cái Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, người có quyền biểu quyết thường trực (Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York chịu trách nhiệm thực hiện các hoạt động thị trường mở của Cục Dự trữ Liên bang)
- 4 trong số 11 Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực còn lại, luân phiên hàng năm
Bốn ghế luân phiên được bổ nhiệm từ bốn nhóm khu vực, mỗi nhóm có một chủ tịch. Tất cả 12 chủ tịch khu vực đều tham dự các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) và tham gia thảo luận; tuy nhiên, họ không cùng bỏ phiếu trong cùng một năm. Đối với năm 2026, các thành viên có quyền biểu quyết luân phiên là các chủ tịch của các Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland (Beth Hammack), Dallas (Lorie Logan), Philadelphia (Anna Paulson) và Minneapolis (Neel Kashkari).
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tổ chức cuộc họp 8 lần một năm, khoảng sáu tuần một lần. Mỗi cuộc họp đều đưa ra một tuyên bố chính sách bằng văn bản; bốn trong số tám cuộc họp còn bao gồm bản cập nhật Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) - "biểu đồ chấm" cho thấy dự báo của từng thành viên về xu hướng lãi suất. Sau mỗi cuộc họp, chủ tịch sẽ tổ chức một cuộc họp báo.
Tại mỗi cuộc họp, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định mức mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, tốc độ thực hiện các hoạt động liên quan đến bảng cân đối kế toán, cũng như hướng dẫn chính sách tiền tệ trong tương lai được nêu trong tuyên bố chính thức – những nội dung mà thị trường phân tích từng từ một. Khi các tin tức tài chính đề cập đến “quyết định của Fed” hay “việc cắt giảm lãi suất”, điều này hầu như luôn ám chỉ quyết định của FOMC. Tính đến cuối tháng 5 năm 2026, phạm vi mục tiêu hiện ở mức 3,5%–3,75%, sau khi được giữ nguyên tại cuộc họp ngày 29 tháng 4.
Các công cụ chính của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và tác động của các quyết định này đối với bạn
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có một bộ công cụ hạn chế, nhưng mỗi công cụ lại có tác động rộng lớn.
Cái lãi suất quỹ liên bang là công cụ chính. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thiết lập một biên độ mục tiêu, sau đó sử dụng các hoạt động thị trường mở và lãi suất trả cho dự trữ của các ngân hàng để duy trì lãi suất thị trường trong biên độ đó. Những thay đổi này lan tỏa ra các lĩnh vực khác như lãi suất cho vay mua nhà, lãi suất hàng năm (APR) của thẻ tín dụng, lãi suất tiền gửi tiết kiệm, lãi suất cho vay doanh nghiệp và chi phí vay vốn của chính phủ.
Nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt định lượng (QT) là các công cụ liên quan đến bảng cân đối kế toán. Chính sách nới lỏng định lượng (QE) bơm tiền vào hệ thống bằng cách mua trái phiếu; trong khi chính sách thắt chặt định lượng (QT) rút tiền ra khỏi hệ thống bằng cách để các trái phiếu đáo hạn mà không tái đầu tư.
Lãi suất trên dự trữ là mức lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trả cho các ngân hàng đối với số tiền gửi tại Fed. Mức lãi suất này thiết lập một ngưỡng tối thiểu giúp duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức mà Fed mong muốn.
Tỷ lệ chiết khấu là mức lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) áp dụng đối với các khoản vay ngắn hạn trực tiếp mà các ngân hàng nhận được thông qua "cửa sổ chiết khấu". Mặc dù ít được sử dụng nhưng đây là công cụ quan trọng trong bối cảnh thị trường vốn gặp khó khăn.
Hướng dẫn chính sách tiền tệ trong tương lai, Thông điệp của FOMC về hướng đi có thể xảy ra của chính sách tiền tệ thường là công cụ có tác động mạnh mẽ nhất. Thị trường đã phản ánh những thay đổi dự kiến về lãi suất từ rất lâu trước khi chúng thực sự diễn ra, do đó, một câu văn được lựa chọn khéo léo trong tuyên bố của FOMC có thể tác động đến tình hình tài chính trước khi lãi suất thực sự có bất kỳ biến động nào.
Nếu bạn đang vay mua nhà, sử dụng thẻ tín dụng, có tài khoản tiết kiệm hoặc đang đi làm, các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ ảnh hưởng đến bạn – thường là gián tiếp, thông qua các biện pháp mà các ngân hàng và doanh nghiệp thực hiện để ứng phó.
Ai là người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang? Ban lãnh đạo và các vị trí bổ nhiệm
Cập nhật đến ngày 25 tháng 5 năm 2026. Thành phần Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã có sự thay đổi; vui lòng truy cập federalreserve.gov để xem danh sách thành viên mới nhất.
Cái Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang là nhân vật nổi bật nhất tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chủ tịch đứng đầu cả Hội đồng Quản trị và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), chủ trì các cuộc họp báo sau phiên họp, và là gương mặt đại diện cho chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Chủ tịch được Tổng thống bổ nhiệm và Thượng viện phê chuẩn cho một nhiệm kỳ 4 năm có thể gia hạn, tách biệt với chức vụ Thống đốc có thời hạn 14 năm.
Kevin Warsh đang giữ chức Chủ tịch. Ông được Thượng viện phê chuẩn vào ngày 13 tháng 5 năm 2026 và kế nhiệm Jerome Powell khi nhiệm kỳ Chủ tịch của ông Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Trước đó, ông Warsh từng là Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang; nhiệm kỳ thành viên Hội đồng Quản trị của ông hiện kéo dài đến năm 2040.
Ông Powell vẫn tiếp tục giữ chức vụ thành viên Hội đồng Thống đốc. Nhiệm kỳ Thống đốc của ông kéo dài đến tháng 1 năm 2028, và ông đã cho biết ý định tiếp tục tại vị trong Hội đồng Quản trị cho đến khi cuộc điều tra đang diễn ra liên quan đến việc cải tạo trụ sở Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được giải quyết xong. Lần gần nhất một cựu Chủ tịch Fed quay trở lại Hội đồng Quản trị sau khi từ chức là cách đây gần 80 năm.
Bảy thành viên Hội đồng Thống đốc hiện tại là Kevin Warsh (Chủ tịch), Philip Jefferson (Phó Chủ tịch, nhiệm kỳ kết thúc vào năm 2027), Michelle Bowman (Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát, nhiệm kỳ kết thúc vào năm 2029), Michael Barr, Lisa Cook, Christopher Waller và Jerome Powell.
Việc bổ nhiệm: các thành viên Hội đồng Thống đốc được Tổng thống đề cử và Thượng viện phê chuẩn. Các Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực được Hội đồng quản trị khu vực bầu chọn và Hội đồng Thống đốc phê duyệt. Cơ chế bổ nhiệm theo hai hướng — bổ nhiệm chính trị ở cấp cao nhất và bầu chọn tại các ngân hàng khu vực — là một phần trong cách thức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cân bằng giữa trách nhiệm giải trình dân chủ và tính độc lập trong hoạt động.
Kết luận
Lần tới khi bạn đọc thấy một tiêu đề về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, việc phê chuẩn Chủ tịch, hay một báo cáo lạm phát, bạn có thể liên hệ nó với cấu trúc thực tế: một Hội đồng gồm bảy thành viên, mười hai ngân hàng khu vực, và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gồm mười hai thành viên được bổ nhiệm từ cả hai cơ quan này. Fed được thiết kế để độc lập trong các quyết định hàng ngày nhưng vẫn phải chịu trách nhiệm chính trị trong dài hạn. Fed sẽ tiếp tục là chủ đề của các tin tức. Hiểu rõ cơ cấu của Fed là sự khác biệt giữa việc chỉ theo dõi tin tức và việc thực sự hiểu rõ tin tức đó.
