• Home
• Get Started
• What Are Stablecoins

Що таке стейблкоїни?

У цій статті ви дізнаєтеся про основні крипто-стейблкоїни, прив'язані до долара США, як вони залишаються стабільними, для чого їх використовують, способи заробітку відсотків на них та де їх можна отримати.

Використовуйте мультичейн додаток Bitcoin.com Wallet, якому довіряють мільйони, щоб безпечно та легко надсилати, отримувати, купувати, продавати, обмінювати, використовувати та керувати Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ether (ETH) та найпопулярнішими криптовалютами. Додаток підтримує стейблкоїни на Ethereum, Avalanche, Polygon та інших мережах.

Що таке стейблкоїни?

Стейблкоїни — це криптовалюти, прив'язані до "стабільних" активів, таких як долар США. Наприклад, один USDT дорівнює за вартістю одному долару США. Головна відмінність між "справжнім" доларом США та стейблкоїном у тому, що останній існує в криптосвіті, тобто стейблкоїни існують на публічних блокчейнах, таких як Ethereum.

Стейблкоїни з'явилися завдяки попиту з боку трейдерів, які бажали "зафіксувати" прибутки, переводячи вартість з волатильних активів у стабільні, не взаємодіючи з традиційною фінансовою системою. Це використання залишається дуже популярним.

Останнім часом стейблкоїни знайшли застосування як альтернативна форма долара США, яка, завдяки існуванню на публічних блокчейнах, має певні переваги над "справжнім" доларом, що існує в традиційних фінансових системах. Наприклад, дедалі більше компаній використовують стейблкоїни для швидшого та ефективнішого здійснення міжнародних платежів, ніж це можливо за допомогою традиційної банківської інфраструктури. Крім того, в місцях, де доступ до доларів США обмежений, люди все частіше тримають стейблкоїни в доларах США як альтернативний засіб збереження вартості до місцевої валюти.

Типи стейблкоїнів

Стейблкоїни можна поділити на два основних типи: централізовані та децентралізовані.

Централізовані стейблкоїни використовують резерви, підкріплені заставою, щоб підтримувати свою прив'язку до долара США. Іншими словами, на кожен долар, випущений як стейблкоїн, в банківському рахунку має бути відповідний долар для його підкріплення – і теоретично кожен може обміняти свої стейблкоїни на підкріплені ними долари США. Ця конвертованість допомагає забезпечити, щоб прив'язка не була порушена (тобто, щоб один стейблкоїн дорівнював одному "справжньому" долару США).

Історично централізовані стейблкоїни успішно підтримували свою прив'язку. Наприклад, вартість одного USDT (першого широко використовуваного стейблкоїна) завжди була майже точно один долар США. Однак стабільність, яку пропонують централізовані стейблкоїни, має ціну довіри: зокрема, ви повинні довіряти, що вони фактично підкріплені резервами, які компанія, що їх випускає, стверджує, що має.

Другий за популярністю тип стейблкоїнів – це ті, які взагалі не мають централізації, тобто децентралізовані стейблкоїни. Децентралізовані стейблкоїни замінюють довіру до третьої сторони прозорими та програмними механізмами, які є доступними без дозволу і, в більшості випадків, керуються стимулами. Іншими словами, вони дозволяють кожному бачити, як саме працює стейблкоїн, і за бажанням брати участь у його функціонуванні. Це робить децентралізовані стейблкоїни більш стійкими як до внутрішньої корупції, так і до впливу зовнішніх джерел, таких як уряди. Однак до цього часу децентралізовані стейблкоїни виявилися більш волатильними, ніж їх централізовані аналоги.

Виклик, з яким стикаються децентралізовані стейблкоїни, полягає у знаходженні капітально ефективного способу запуску ліквідності (тобто масштабування), одночасно підтримуючи свою прив'язку до одного долара. Перше покоління децентралізованих стейблкоїнів в основному покладається на позиції забезпеченого боргу (CDP) для досягнення цього. У моделі CDP кожен може добровільно заблокувати криптоактиви, щоб отримати можливість створити певну кількість нових доларів - і заблоковані активи виступають як застава, що підкріплює нові долари (борг). На жаль, більшість стейблкоїнів на основі CDP в певний момент відхилилися від своєї прив'язки до долара США. Крім того, стейблкоїни на основі CDP критикувалися за капітальну неефективність через їх потребу в надлишковій забезпеченості через волатильність базових криптоактивів. Це означає, що вони зазнали труднощів з швидким масштабуванням у порівнянні з централізованими альтернативами.

У пізніших поколіннях децентралізованих стейблкоїнів використовується широкий спектр програмних механізмів (часто в комбінації), щоб утримати прив'язку. Механізми включають купівлю облігацій, часткову забезпеченість та програмну конкрецію та розширення постачання. На жаль, є багато прикладів таких стейблкоїнів, які зазнали катастрофічного провалу, що призвело до повної втрати коштів у тих, хто їх тримав.

Давайте розглянемо деякі конкретні стейблкоїни:

USDT

USDT був першим стейблкоїном, що здобув популярність. Він був створений у 2014 році компанією Tether Limited, що базується в Гонконзі. USDT став популярним у мережі Ethereum, але зараз він доступний у кожній основній публічній блокчейн-мережі, включаючи Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic та інші.

Tether має довгу історію суперечок щодо фактичної кількості своїх резервів. Компанія стверджувала, що вона підкріплена доларами один до одного, але виявилося, що це не так. Однак протягом всього свого існування, яке переплітається з криптопростором в цілому, Tether вдалося пережити кожну суперечку і зберегти актуальність та корисність.

Переваги USDT полягають у його універсальності та тому, що, оскільки компанія, що його випускає, базується в Гонконзі, вона менш підлягає американським регуляторним органам. Ряд міжнародних компаній, багато з яких навіть не пов'язані з криптою, приваблює ця доларова валюта, яка зберігає певну незалежність від Америки (як і євродолар). Найбільший недолік Tether, іронічно, полягає в тому ж самому. Відсутність американського регуляторного контролю призвела до переконання, що він може бути менш надійним або безпечним. Незважаючи на це, USDT залишається одним з найпопулярніших стейблкоїнів у світі.

USDC

USDC — це стейблкоїн, створений американською компанією Circle. USDC має набагато коротшу історію, ніж USDT, проте він швидко здобув популярність, вирішуючи те, що деякі вважали серйозними недоліками USDT.

USDC в основному використовується в мережі Ethereum, але він доступний і в інших основних мережах, таких як Solana, Binance Smart Chain і Matic.

Найбільша перевага USDC полягає в його більш строгій дотриманні та відповідності американським регуляторам, що робить власників USDC набагато впевненішими в тому, що він дійсно підкріплений 1:1 "справжніми" доларами США. Недоліком є те, що багато міжнародних власників USDC турбуються, що американські регулятори можуть конфіскувати або втрутитися в їх активи, як це часто буває на ринках долара, що існують на традиційних рейках. Ці побоювання були підтверджені у листопаді 2020 року, коли правоохоронці США вимагали заморозити $100,000 в USDC на рахунку, і Circle виконала цей запит.

DAI

DAI — це децентралізований стейблкоїн, який використовує забезпечені боргові позиції. Немає центральної влади, яка створює DAI. Натомість DAI створюється, або "карбується", окремими особами за допомогою платформи MakerDAO, яка є децентралізованою платформою кредитування в мережі Ethereum. Люди вносять заставу на платформі MakerDAO, що дає їм можливість карбувати певну кількість DAI.

Дізнатися більше: Що таке децентралізовані фінанси?

Спочатку лише ETH приймався як застава, але MakerDAO розширився, включивши інші криптоактиви, такі як WBTC (так званий "загорнутий" біткоїн, який "живе" на блокчейні Ethereum). Коли DAI зазнав серйозного краху в середині березня 2020 року після того, як забезпечені криптоактиви зазнали раптового зниження цін, MakerDAO поспішив убезпечити DAI, приймаючи інші стейблкоїни як заставу. Зараз більшість циркулюючих DAI підкріплені централізованими стейблкоїнами, такими як USDC. Це призвело до критики DAI, як такого, що один крок віддаляється від диктатів приватних компаній, що випускають ці централізовані стейблкоїни, та/або регуляторних органів, що мають владу над ними.

UST

TerraUSD (UST) був децентралізованим стейблкоїном, який використовував більш складний метод збереження прив'язки. Система детально описана в цьому технічному документі, але, коротко кажучи, це була "двотокенова модель сеньйоражу". Розглядаючи це, слід зазначити, що учасники ринку були стимульовані або карбувати (створювати), або спалювати (знищувати) UST на основі його ціни. Стимул був заснований на взаємозв'язку, який UST підтримував з токеном LUNA, який є іншим токеном у двотокеновій моделі сеньйоражу. Взаємозв'язок був таким, що учасники ринку завжди могли обміняти 1 UST на 1 долар вартості токена LUNA і навпаки.

Зокрема, коли UST торгувався вище своєї прив'язки на 1 долар, стимул був карбувати більше, спалюючи 1 долар вартості LUNA в обмін на 1 UST (який, в цьому сценарії, вартував би більше ніж долар). Розширена пропозиція UST, створена людьми, які здійснюють цю угоду, призвела б до зниження ціни UST назад до його прив'язки на 1 долар.

Навпаки, коли UST торгувався нижче своєї прив'язки на 1 долар, стимул полягав у тому, щоб учасники ринку спалювали його в обмін на 1 долар вартості LUNA. У цьому сценарії зменшена пропозиція UST призвела б до зростання його ціни.

На піку в обігу було більше $18 млрд UST, а ринкова капіталізація LUNA перевищувала $40 млрд. На жаль, двотокенова модель сеньйоражу UST/LUNA не змогла впоратися з великомасштабним відтоком у травні 2022 року, в результаті чого вартість як UST, так і LUNA впала до нуля за дуже короткий період часу, коли прив'язка значно порушилася. Читайте більше про це в спеціальному матеріалі Bitcoin.com News 'Темний день для крипти' - Глибокий аналіз знищеної екосистеми токена Terra та пошкоджених додатків.

Заробляння відсотків на стейблкоїнах

Подібно до того, як ви заробляєте відсотки на гроші в банку, ви також можете заробляти відсотки, тримаючи або депонуючи стейблкоїни. Хоча гроші в банку історично забезпечували відсотки менші за рівень інфляції (що означає, що ви поступово втрачатимете купівельну спроможність своїх заощаджень), стейблкоїни відомі тим, що пропонують відсоткові ставки від 5 до 100%.

Що стосується фіксованих доходів, загальне правило полягає в тому, що чим вищий запропонований відсоток, тим більший ризик ви берете на себе як вкладник. Наприклад, хоча банківські вклади пропонують незначні відсотки, ризик на цих вкладах вважається дуже низьким. За лаштунками банки генерують дохід на ваших депозитах, розміщуючи ваш капітал у високорегульованих ринках (вони обмежені в тому, у що можуть інвестувати). Крім того, у багатьох країнах грошові депозити до певної суми застраховані. Що стосується стейблкоїнів, дохід генерується за допомогою різних стратегій, багато з яких можуть вважатися високоризиковими в порівнянні з тими, що використовуються традиційними банками.

З точки зору власника стейблкоїнів, є три основні способи почати заробляти відсотки. Ось вони:

1. Депонуйте ваші стейблкоїни у смарт-контракт. Ви можете депонувати лише стейблкоїни або стейблкоїни і одночасно інший криптоактив. Коли ви депонуєте лише стейблкоїни, дохід зазвичай генерується шляхом надання їх іншим учасникам ринку під відсотки. Що стосується стратегій з подвійними активами, найчастіше ви будете надавати ліквідність парі для торгівлі на децентралізованій біржі в так званому автоматизованому маркет-мейкінгу (AMM). Наприклад, на такій децентралізованій біржі, як Uniswap, ви можете надавати ліквідність парі USDC-ETH і заробляти частку комісій, які генеруються іншими людьми, які торгують цими активами. Ви можете розміщувати стейблкоїни та інші активи, які ви зберігаєте у вашому додатку Bitcoin.com Wallet, на таких контрак