Коли ви чуєте, що «ФРС підвищила ставки» або «ФОМК залишив ставки без змін», що це насправді означає? Хто приймає рішення? Хто бере участь у засіданні?
Федеральна резервна система — це центральний банк Сполучених Штатів. FOMC, або Федеральний комітет з відкритих ринків, — це комітет у складі ФРС, який приймає рішення щодо процентних ставок, про які ви читаєте в новинах. Ці дві структури пов’язані між собою, але не є одним і тим самим, і в більшості пояснювальних матеріалів розглядається лише одна з них.
У цій статті розглядаються такі питання: як побудована Федеральна резервна система, хто входить до складу її Ради, чим насправді займається Комітет з відкритих ринків ФРС (FOMC) та як уся система функціонує в цілому. ФРС є головним суб’єктом грошово-кредитної політики США — на відміну від бюджетної політики, яку контролює Конгрес.
Що таке Федеральна резервна система?
Федеральна резервна система, яку часто називають «Федом», є центральним банком Сполучених Штатів. Створений Конгресом у 1913 році на підставі Закону про Федеральний резерв (після низки банківських панік наприкінці 19-го та на початку 20-го століть), він відповідає за формування монетарної політики, нагляд за банками, підтримання стабільності фінансової системи та надання фінансових послуг банкам і федеральному уряду.
Дві основні цілі ФРС, визначені Конгресом, зазвичай називають подвійний мандат: забезпечення максимальної зайнятості та цінової стабільності. Цінова стабільність зазвичай трактується як інфляція на рівні близько 2 % у довгостроковій перспективі. Ці цілі можуть суперечити одна одній (боротьба з високою інфляцією часто означає уповільнення економіки, що може призвести до скорочення робочих місць), і більшість рішень ФРС передбачає зважування цих компромісів.
Федеральний резерв незалежний у складі уряду. Керівництво цієї установи призначається президентом і затверджується Сенатом, але рішення щодо повсякденної грошово-кредитної політики розробляються таким чином, щоб уникнути впливу короткострокового політичного тиску. Така структура дозволяє формувати політику з урахуванням економічних даних, а не виборчих циклів.
Але «ФРС» — це не одна будівля чи один комітет. Це система, що складається з трьох основних частин.
Структура Федеральної резервної системи
Федеральна резервна система складається з трьох взаємопов’язаних компонентів: центрального правління у Вашингтоні, дванадцяти регіональних банків та комітету, який, спираючись на їхні рішення, визначає політику.
Рада керуючих
З офісом у Вашингтоні, округ Колумбія. Сім членів, кожного з яких призначає Президент і затверджує Сенат для 14-річний термін повноважень. Терміни повноважень рознесені в часі таким чином, що кожні два роки закінчується термін повноважень одного з членів, що спеціально забезпечує їх перекриття протягом кількох каденцій уряду. Голова та заступник голови Ради виконують свої обов’язки 4-річний термін дії з можливістю продовження на цих керівних посадах, кожна з яких вимагає окремого затвердження Сенатом. Рада встановлює дисконтну ставку, здійснює нагляд за Системою та забезпечує більшість членів ФОМК, що мають право голосу.
12 регіональних банків Федеральної резервної системи
Розташовані у великих містах по всій країні: Бостон, Нью-Йорк, Філадельфія, Клівленд, Річмонд, Атланта, Чикаго, Сент-Луїс, Міннеаполіс, Канзас-Сіті, Даллас і Сан-Франциско. Кожним керує президент, обраний регіональною радою директорів за згодою Ради керуючих. Регіональні банки здійснюють нагляд на місцях, надають платіжні послуги та проводять економічні дослідження, результати яких враховуються під час обговорень у ФОМК.
Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC)
Комітет, який фактично приймає рішення щодо процентних ставок, до складу якого входять представники як Правління, так і регіональних банків. У наступному розділі це питання розглядається детально.
Ці три компоненти навмисно перетинаються між собою. Рада призначає директорів, що представляють інтереси суспільства, у регіональних банках; регіональні банки делегують своїх керівників до ФОМК; ФОМК визначає політику, яку потім реалізує система.
Що таке FOMC і які рішення він приймає?
Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) — це комітет у складі Федеральної резервної системи, який визначає монетарну політику США. Він найбільш відомий своїми рішеннями щодо ставка федеральних фондів — базова процентна ставка, яка впливає майже на всі інші ставки в економіці США.
ФОМК 12 членів з правом голосу:
- Усі 7 членів Ради керуючих
- Цей голова Федерального резервного банку Нью-Йорка, який має постійне право голосу (Федеральний резервний банк Нью-Йорка здійснює операції ФРС на відкритому ринку)
- 4 з решти 11 голів регіональних відділень ФРС, щорічно змінюється
Чотири місця, що обіймаються на ротаційній основі, заповнюються представниками чотирьох географічних груп — по одному президенту від кожної групи. Усі 12 регіональних президентів відвідують засідання FOMC та беруть участь в обговоренні; просто не всі вони мають право голосу в одному й тому ж році. У 2026 році голосуючими на ротаційній основі будуть президенти резервних банків Клівленда (Бет Хамак), Далласа (Лорі Логан), Філадельфії (Анна Полсон) та Міннеаполіса (Ніл Кашкарі).
Засідання Комітету з відкритих ринків Федеральної резервної системи (FOMC) 8 разів на рік, приблизно кожні шість тижнів. За результатами кожного засідання ухвалюється письмове програмне заяву; чотири з восьми також містять оновлену Звіт про економічні прогнози (SEP) - «точковий графік», що відображає прогнози окремих членів щодо динаміки ставок. Після кожного засідання голова проводить прес-конференцію.
На кожному засіданні ФОМК визначає цільовий діапазон ставки федеральних фондів, темпи операцій з балансом та прогнозну політику у офіційній заяві, яку ринки ретельно аналізують слово за словом. Коли у фінансових новинах йдеться про «рішення ФРС» або «зниження ставки», це майже завжди означає рішення ФОМК. Станом на кінець травня 2026 року цільовий діапазон становить 3,5%–3,75% після того, як на засіданні 29 квітня було прийнято рішення про збереження ставки без змін.
Основні інструменти ФРС та як її рішення впливають на вас
ФРС має невеликий набір інструментів, але кожен із них має широкий спектр дії.
Цей ставка федеральних фондів є основним інструментом. ФРС встановлює цільовий діапазон, а потім за допомогою операцій на відкритому ринку та виплати відсотків за банківські резерви підтримує ринкову ставку в межах цього діапазону. Ці зміни послідовно позначаються на ставках за іпотечними кредитами, річних відсоткових ставках за кредитними картками, дохідності депозитів, ставках за кредитами для бізнесу та вартості державних запозичень.
Кількісне пом'якшення (QE) та кількісне жорсткування (QT) — це інструменти балансового регулювання. Кількісне пом'якшення (QE) збільшує грошову масу в системі шляхом купівлі облігацій; кількісне жорсткування (QT) зменшує її, дозволяючи облігаціям добігати терміну погашення без їхнього поновлення.
Відсотки на резерви — це ставка, яку ФРС сплачує банкам за кошти, розміщені у ФРС. Вона встановлює мінімальний рівень, що допомагає утримувати ставку федеральних фондів на рівні, бажаному для ФРС.
Ставка дисконту — це ставка, за якою ФРС надає банкам прямі короткострокові кредити через «дисконтне вікно». Використовується відносно рідко, але відіграє важливу роль у умовах дефіциту ліквідності.
Орієнтація на майбутнє, Повідомлення ФОМК щодо ймовірного майбутнього курсу політики часто є найвпливовішим інструментом. Ринки враховують у цінах очікувані зміни ставок задовго до їхнього фактичного впровадження, тому вдало сформульоване речення у заяві ФОМК може вплинути на фінансові умови ще до того, як ставки фактично зміняться.
Якщо у вас є іпотека, кредитна картка, ощадний рахунок або робота, рішення ФРС впливають на вас — зазвичай опосередковано, через те, як на них реагують банки та підприємства.
Хто керує ФРС? Керівництво та призначення
Станом на 25 травня 2026 року. Склад Ради ФРС зазнав змін; актуальний список членів Ради див. на сайті federalreserve.gov.
Цей Голова Федеральної резервної системи є найпомітнішою фігурою у ФРС. Голова очолює як Раду, так і Комітет з відкритих ринків (FOMC), проводить прес-конференції після засідань і є публічним обличчям монетарної політики США. Голову призначає президент, а затверджує Сенат на 4-річний термін, який може бути продовжено; ця посада не пов’язана з основним 14-річним терміном повноважень члена Ради.
Кевін Варш займає посаду голови. Сенат затвердив його кандидатуру 13 травня 2026 року, і він став наступником Джерома Пауелла після того, як 15 травня закінчився термін повноважень останнього на посаді голови. Раніше Варш обіймав посаду члена Ради керуючих Федеральної резервної системи; термін його повноважень у Раді керуючих триватиме до 2040 року.
Пауелл залишається членом Ради в якості губернатора. Його основний термін повноважень на посаді губернатора триває до січня 2028 року, і він зазначив, що має намір залишатися у складі Ради до завершення розслідування, пов’язаного з реконструкцією штаб-квартири Федеральної резервної системи. Востаннє колишній голова ФРС повертався до складу Ради після відставки майже 80 років тому.
Серед семи чинних членів Ради керуючих — Кевін Варш (голова), Філіп Джефферсон (заступник голови, термін повноважень закінчується у 2027 році), Мішель Боуман (заступник голови з питань нагляду, термін повноважень закінчується у 2029 році), Майкл Барр, Ліза Кук, Крістофер Воллер та Джером Пауелл.
Призначення: членів Ради керуючих висуває президент, а затверджує Сенат. Керівників регіональних відділень ФРС обирають їхні регіональні ради та затверджує Рада керуючих. Такий підхід — політичне призначення на вищому рівні та регіональний відбір у регіональних відділеннях — є частиною стратегії ФРС, спрямованої на забезпечення балансу між демократичною підзвітністю та оперативною незалежністю.
Висновок
Наступного разу, коли ви побачите заголовок про зниження ставки ФРС, затвердження голови або звіт про інфляцію, ви зможете зіставити це з фактичною структурою: Рада з семи членів, дванадцять регіональних банків та Комітет з відкритих ринків ФРС (FOMC) у складі дванадцяти членів, до якого входять представники обох структур. ФРС створена таким чином, щоб бути незалежною у своїх повсякденних рішеннях, залишаючись при цьому політично підзвітним у довгостроковій перспективі. Вона й надалі буде потрапляти в новини. Знання того, як вона побудована, — це різниця між тим, щоб просто дивитися ці новини, і тим, щоб їх розуміти.
