• Home
• Get Started
• How Funding Rates Work On Perp Dex

Як працюють ставки фінансування на Perp DEXs

Останнє оновлення

December 11, 2025

Написано автором

Майкл Розенфельд

Переглянуто

Майкл Розенфельд

Ставки фінансування є двигуном, який утримує безстрокові ф'ючерси прив'язаними до спотових ринків. Ця стаття пояснює, як вони обчислюються, чому існують і як провідні Perp DEX, такі як GMX, dYdX, Hyperliquid і Drift автоматизують процес для підтримки ринкової рівноваги.

Відчуйте децентралізовану торгівлю на власному досвіді - завантажте додаток Bitcoin.com Wallet, щоб дослідити Perp DEXs і безпечно керувати своїми позиціями.

Ставка фінансування - це періодичний платіж, що обмінюється між довгими і короткими трейдерами на ринках безстрокових ф'ючерсів для підтримки цін контрактів у відповідності з базовою спотовою ціною. На децентралізованих біржах (Perp DEXs) фінансування автоматично управляється смарт-контрактами для підтримки стабільності цін та балансу ринку.

Огляд - Чому існують ставки фінансування

Безстрокові контракти відрізняються від традиційних ф'ючерсів, оскільки вони не мають дата закінчення терміну. Без розрахунку, ціни можуть безкінечно відхилятися від спотового ринку. Механізм ставки фінансування вирішує цю проблему, вводячи невеликий, періодичний платіж, що стимулює рівновагу.

Якщо ціна безстрокового контракту торгується вище спот, довгі трейдери платять коротким; якщо нижче, короткі платять довгим. Це створює стимулюючу структуру, яка утримує ринок безстрокових контрактів прив'язаним до реальної ціни активу.

До 2025 року оптимізація ставки фінансування стала центральним завданням для провідних Perp DEXs, таких як GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya та Level Finance. Платформи тепер використовують оркли в реальному часі, динамічні інтервали та формули, скориговані на волатильність, для згладжування викривлень.

Читати далі:

• Що таке безстрокова DEX? (Керівництво 2025)
• Як працюють безстрокові ф'ючерси на децентралізованих біржах
• Perp DEX проти Spot DEX: У чому різниця?

Як працюють ставки фінансування

Ставки фінансування функціонують як балансуюча сила між безстроковим контрактом і базовим спотовим ринком.

1. Основний механізм

Кожен безстроковий ринок визначає інтервал фінансування (зазвичай кожні 8 годин). У кожному інтервалі:

• Якщо ціна безстрокового контракту вища за індекс спот, довгі платять коротким.
• Якщо нижча, короткі платять довгим.
• Сума, що виплачується, пропорційна різниці в ціні та розміру позиції трейдера.

Цей платіж не йде на біржу - це peer-to-peer трансфер між трейдерами, автоматично оброблений смарт-контрактами Perp DEX.

Приклад:

• BTC спот = $70,000
• BTC-PERP = $70,350
• Премія = 0,5%
• Фінансування = +0,01% кожні 8 годин

→ Довгі платять 0,01% від вартості своєї позиції коротким.

Механізм стимулює трейдерів відкривати позиції, які відновлюють ціновий баланс. Коли фінансування стає занадто позитивним, трейдери відкривають короткі позиції на безстроковому ринку, знижуючи ціни назад.

2. Як це розраховується

Хоча формули варіюються між платформами, загальний принцип є послідовним:

Ставка фінансування = (Ціна Perp - Ціна індексу) / Ціна індексу × Коригувальний коефіцієнт

• Ціна індексу отримується з децентралізованих орклів, таких як Chainlink або Pyth, що відображають середні значення спотового ринку.
• Коригувальний коефіцієнт масштабує ставку на основі волатильності ринку та дизайну біржі.
• Деякі DEX також включають різниці в процентних ставках для більш точного ціноутворення.

Приклад з dYdX v4:
Фінансування = (Ціна маркера - Ціна орклу) × Множник фінансування × Фактор часу

Візуальне пропозиція: Діаграма, що показує взаємозв'язок між ціною perp, спотовою ціною та виплатами за фінансуванням протягом часу.

Дивіться: Як оркли підтримують справедливі ціни на Perp DEX

3. Роль смарт-контрактів

На Perp DEXs фінансування забезпечується смарт-контрактами, які автоматично:

• Записують відкриті позиції кожного трейдера.
• Розраховують платежі за фінансуванням у кожному інтервалі.
• Віднімають або кредитують баланси на основі напрямку та розміру позиції.
• Відповідно оновлюють нереалізований PnL (прибуток і збиток).

Це забезпечує справедливість та прозорість - кожен платіж можна перевірити на блокчейні, усуваючи приховані комісії або маніпуляції поза ланцюгом.

Платформи, такі як Hyperliquid та Ethereal, виконують ці обчислення на рівні протоколу, тоді як GMX та Level Finance розподіляють потоки фінансування через механізми пулів ліквідності (наприклад, власники токенів GLP виступають контрагентами для трейдерів).

Чому ставки фінансування важливі

1. Стабільність ринку

Без ставок фінансування ціни на безстрокові контракти можуть значно відхилятися від базового ринку, що спотворює всю екосистему похідних. Фінансування забезпечує зближення цін на біржах і запобігає каскадним неправильним цінам.

2. Управління ризиками

Для трейдерів розуміння ставок фінансування є важливим для управління ризиками. Навіть невеликі ставки можуть значно накопичуватися на великих або довгострокових позиціях з важелем.

Приклад:

• Фінансування = 0,01% кожні 8 годин
• 3 інтервали на день × 30 днів = 90 інтервалів

→ 0,9% загалом за місяць, без урахування складних процентів.

За важелем 10x ефективна вартість капіталу = 9%. Управління цими витратами стає критичним компонентом прибутковості.

3. Арбітраж та ефективність ринку

Фінансування створює можливості для арбітражу між спотовими та безстроковими ринками:

• Трейдери можуть відкривати довгі спот і короткі perp, коли фінансування є позитивним.
• Або короткі спот і довгі perp, коли фінансування є негативним.

Ці торги допомагають звужувати спреди та синхронізувати ціни на DEXs та централізованих біржах.

Як фінансування відрізняється на різних платформах

Дизайн ставки фінансування є однією з основних відмінностей між протоколами безстрокових контрактів.

Ці варіації впливають на торговельні витрати, волатильність фінансування та прибутковість. Трейдери часто мігрують між DEXs, щоб скористатися більш сприятливими умовами фінансування.

Дивіться: Як вибрати правильну Perp DEX

Позитивне проти негативного фінансування

Позитивне фінансування

Коли ціна perp вище спота:

• Довгі платять коротким.
• Вказує на бичачі настрої ринку.
• Стійке позитивне фінансування сигналізує про попит на довгі позиції.

Негативне фінансування

Коли ціна perp нижче спота:

• Короткі платять довгим.
• Вказує на ведмежі настрої або перевантажені короткі позиції.

Моніторинг полярності фінансування допомагає трейдерам оцінити упередженість ринку та виявити перевантажені торги. Платформи, такі як Hyperliquid та Reya, навіть візуалізують настрої щодо фінансування безпосередньо у своїх інтерфейсах.

Вплив волатильності на фінансування

Ставки фінансування різко підвищуються під час волатильності. Коли цінові сплески викликають дисбаланси довгих позицій, позитивні ставки фінансування зростають, щоб відрадити подальше перевантаження довгих позицій.

Приклад:

• Під час Bitcoin ралі у березні 2025 року з $60,000 до $80,000, фінансування на великих Perp DEXs досягло 0,2% за інтервал - еквівалентно понад 60% річних.

Чутливі до волатильності дизайни, такі як у Avantis та GMX v2, автоматично масштабують множники фінансування для стабілізації ліквідності та запобігання екстремальним преміям.

Як фінансування впливає на ліквідацію та стратегію

Фінансування впливає як на результати PnL, так і на ризик ліквідації:

• Безперервне позитивне фінансування може поступово зменшувати довгі позиції.
• Негативне фінансування може субсидувати короткі торги, але також спотворювати настрої.

Трейдери використовують стратегії, враховуючи фінансування, для хеджування або отримання прибутку:

• Фінансування-нейтральні хеджі: Довгі спот, короткі perp.
• Гра на волатильність: Використання короткострокових сплесків у полярності фінансування.
• Заробіток з перпами: Заробіток на різницях фінансування, залишаючись дельта-хеджованим.

Читати далі:

• Що таке важель у криптотрейдингу?
• Розуміння ліквідації на Perp DEXs
• Що таке Yield Farming?

Ризики систем на основі фінансування

1. Екстремальні сплески фінансування:
   Раптові зміни в настроях можуть призвести до нестійких ставок фінансування, викликаючи втрати для трейдерів з важелем.
2. Затримка або маніпуляція орклом:
   Якщо дані індексу споту відстають або скомпрометовані, фінансування може бути невірно оцінене.
3. Дефіцити ліквідності:
   У тонких ринках платежі за фінансуванням можуть не компенсувати дисбаланси попиту.
4. Складні структури витрат:
   Нові трейдери часто недооцінюють кумулятивні витрати фінансування за тривалі періоди утримання.

Платформи продовжують вдосконалювати алгоритми, щоб мінімізувати ці ризики через адаптивні параметри та зважені по часу середні значення.

Дізнайтеся більше про Ризики торгівлі на Perpetual DEXs та Фундаментальний, технічний та сентиментальний аналіз у торгівлі.

Майбутнє механізмів ставок фінансування

До 2025 року тренд спрямований на динамічне, безперервне фінансування - оновлюване кожен блок або секунду - замість дискретних інтервалів. Це дозволяє швидше досягати рівноваги та згладжувати ціни.

З'являються інновації, такі як:

• Потоки волатильності в реальному часі: З мереж, таких як Pyth та Chronicle.
• Оптимізовані AI множники фінансування: Алгоритмічно коригують коефіцієнти.
• Синхронізація між ринками: Загальні стандарти фінансування між кількома DEXs.
• Уніфіковані крос-маржинальні клірингові шари: Дозволяють багатоактивні офсети фінансування.

Ці нововведення можуть стандартизувати логіку фінансування між протоколами, роблячи безстрокові DEXs більш передбачуваними та економічно ефективними як для трейдерів, так і для постачальників ліквідності.

Дізнайтеся більше у Що таке крос-чейн інтероперабельність? та Рівні блокчейну пояснені: L0, L1, L2 та L3.

FAQ

Чому існують ставки фінансування?
Вони підтримують ціну безстрокового контракту поблизу спотової ціни, винагороджуючи трейдерів, які займають менш переповнену сторону ринку.

Хто платить і хто отримує фінансування?
Це peer-to-peer: коли фінансування є позитивним, довгі платять коротким; коли негативним, короткі платять довгим.

Як часто здійснюються платежі за фінансуванням?