• Home
• Get Started
• What Are Stablecoins

Čo sú stablecoiny?

V tomto článku sa dozviete o hlavných kryptostablecoinoch viazaných na americký dolár, ako zostávajú stabilné, na čo sa používajú, spôsoby, ako na nich získať úrok, a kde ich získať.

Použite multireťazcovú Bitcoin.com Wallet aplikáciu, ktorú dôverujú milióny užívateľov na bezpečné a jednoduché posielanie, prijímanie, nákup, predaj, obchodovanie, používanie a správu Bitcoinu (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Etheru (ETH) a najpopulárnejších kryptomien. Aplikácia podporuje stablecoiny na Ethereum, Avalanche, Polygon a ďalších sieťach.

Čo sú stablecoiny?

Stablecoiny sú kryptomeny, ktoré sú naviazané na "stabilné" aktíva, ako je americký dolár. Napríklad jeden USDT má hodnotu rovnakú ako jeden americký dolár. Hlavný rozdiel medzi "skutočným" americkým dolárom a stablecoinovým americkým dolárom spočíva v tom, že stablecoin existuje v krypto sfére, čo znamená, že stablecoiny existujú na verejných blockchainoch ako Ethereum.

Stablecoiny sa objavili vďaka dopytu obchodníkov, ktorí si želali "uzamknúť" zisky presunom hodnoty z nestálych aktív na stabilné bez potreby interakcie s tradičným finančným systémom. Tento prípad použitia zostáva veľmi populárny.

V poslednej dobe našli stablecoiny využitie ako alternatívna forma amerických dolárov, ktoré vďaka tomu, že existujú na verejných blockchainoch, majú určité výhody oproti "skutočným" americkým dolárom, ktoré sú súčasťou tradičných finančných systémov. Napríklad rastúci počet firiem používa stablecoiny na rýchlejšie a efektívnejšie vyrovnávanie medzinárodných platieb, než by to bolo možné s využitím tradičnej bankovej infraštruktúry. Okrem toho, na miestach, kde je prístup k americkým dolárom obmedzený, ľudia čoraz častejšie držia stablecoiny naviazané na americké doláre ako alternatívne úložisko hodnoty voči svojim miestnym menám.

Typy stablecoinov

Stablecoiny možno rozdeliť do dvoch hlavných typov: centralizované a decentralizované.

Centralizované stablecoiny používajú kolateralizované rezervy na udržanie svojho naviazaného kurzu na americký dolár. Inými slovami, za každý dolár vydaný ako stablecoin existuje zodpovedajúci dolár v bankovom účte, ktorý ho podporuje – a teoreticky môže ktokoľvek vymeniť svoje stablecoiny za podkladové americké doláre, ktoré zastupujú. Táto konvertibilita pomáha zabezpečiť, že naviazaný kurz nie je prerušený (tj. že jeden stablecoinový dolár zostáva rovný hodnote jedného "skutočného" amerického dolára).

Historicky boli centralizované stablecoiny úspešné v udržaní svojho naviazaného kurzu. Napríklad hodnota jedného USDT (prvý široko používaný stablecoin) bola vždy takmer presne jeden americký dolár. Avšak stabilita ponúkaná centralizovanými stablecoinmi prichádza za cenu dôvery: konkrétne, musíte veriť, že sú skutočne podporované rezervami, ktoré spoločnosť vydávajúca ich tvrdí, že má.

Druhým najpopulárnejším typom stablecoinov sú tie, ktoré nie sú vôbec centralizované – tj. decentralizované stablecoiny. Decentralizované stablecoiny nahradzujú dôveru v tretiu stranu transparentnými a programovateľnými mechanizmami, ktoré sú prístupné bez povolenia a sú vo väčšine prípadov poháňané stimulmi. Inými slovami, umožňujú komukoľvek vidieť presne, ako stablecoin funguje a, ak si to želajú, zúčastniť sa jeho prevádzky. To robí decentralizované stablecoiny odolnejšími voči vnútornému korupcii aj vplyvom z vonkajších zdrojov, ako sú vlády. Avšak decentralizované stablecoiny sa doteraz ukázali byť nestálejšie ako ich centralizovaní súrodenci.

Výzvou, ktorej čelí decentralizované stablecoiny, je nájsť kapitálovo efektívny spôsob, ako bootstrapovať likviditu (tj. škálovať) a zároveň udržať svoj 1-dolárový naviazaný kurz. Prvá generácia decentralizovaných stablecoinov sa spolieha hlavne na Kolateralizované dlhové pozície (CDP) na dosiahnutie tohto cieľa. V modeli CDP môže ktokoľvek dobrovoľne uzamknúť krypto aktíva, aby mohol vytvoriť určitú sumu nových dolárov – a uzamknuté aktíva fungujú ako kolaterál, ktorý podporuje nové doláre (dlh). Bohužiaľ, väčšina CDP-based stablecoinov sa odchýlila od svojho naviazaného kurzu na americký dolár v určitom bode. Okrem toho boli CDP-based stablecoiny kritizované za svoju kapitálovú neefektivitu kvôli potrebe nadkolateralizácie vzhľadom na volatilitu podkladových krypto aktív. To znamená, že sa snažili rýchlo škálovať ako centralizované alternatívy.

V neskorších generáciách decentralizovaných stablecoinov sa na udržanie naviazaného kurzu používa široká škála programových mechanizmov (často v kombinácii). Tieto mechanizmy zahŕňajú nákupy dlhopisov, čiastočnú kolateralizáciu a programovú kontrakciu a expanziu ponuky. Bohužiaľ, existuje mnoho príkladov takýchto stablecoinov, ktoré zlyhali spektakulárne, čo viedlo k úplnej strate prostriedkov pre ľudí, ktorí ich držali.

Pozrime sa bližšie na niektoré konkrétne stablecoiny:

USDT

USDT bol prvým stablecoinom, ktorý získal význam. Bol vytvorený v roku 2014 spoločnosťou Tether Limited, ktorá sídli v Hongkongu. USDT sa stal populárnym na sieti Ethereum, ale teraz je prístupný na každej hlavnej verejnej blockchainovej sieti, vrátane Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic a ďalších.

Tether má dlhú históriu kontroverzií týkajúcich sa skutočnej výšky jeho rezerv. Spoločnosť tvrdila, že je jeden na jedného podporovaná dolármi, ale ukázalo sa, že to tak nebolo. Avšak počas svojej histórie, ktorá je prepojená s kryptopriestorom ako celkom, sa Tetheru podarilo prežiť každú kontroverziu a udržať si relevanciu a užitočnosť.

Výhodami USDT sú jeho rozšírenie a fakt, že vzhľadom na to, že spoločnosť za ním sídli v Hongkongu, je menej podriadená americkej regulačnej autorite. Množstvo medzinárodných firiem, z ktorých mnohé ani nie sú založené na kryptomenách, je priťahovaných touto dolárovou menou, ktorá si udržuje určitú nezávislosť od Ameriky (podobne ako Eurodolár). Najväčšou nevýhodou Tetheru, ironicky, je práve toto. Nedostatok americkej regulačnej autority viedol k presvedčeniu, že môže byť menej dôveryhodný alebo bezpečný. Napriek tomu zostáva USDT jedným z najpopulárnejších stablecoinov na svete.

USDC

USDC je stablecoin vytvorený americkou spoločnosťou Circle. USDC má oveľa kratšiu históriu ako USDT, avšak veľmi rýchlo získal na význame tým, že riešil to, čo niektorí považovali za vážne nedostatky u existujúceho USDT.

USDC sa používa hlavne na sieti Ethereum, no je dostupný aj na iných hlavných sieťach ako Solana, Binance Smart Chain a Matic.

Najväčšou výhodou USDC je jeho prísnejšie dodržiavanie a súlad s americkými regulátormi, čo dáva držiteľom USDC oveľa väčšiu istotu, že je skutočne podporovaný 1:1 "skutočnými" americkými dolármi. Nevýhodou je, že mnoho medzinárodných držiteľov USDC sa obáva, že americkí regulátori môžu zabaviť alebo zasahovať do ich aktív, ako to často robia na dolárových trhoch, ktoré existujú na tradičných systémoch. Tieto obavy sa potvrdili v novembri 2020, keď americké orgány požiadali o zmrazenie 100 000 USD v USDC na účte, a Circle vyhovel.

DAI

DAI je decentralizovaný stablecoin, ktorý používa kolateralizované dlhové pozície. Neexistuje žiadna centrálna autorita, ktorá vytvára DAI. Namiesto toho je DAI vytvárané, alebo "razené," jednotlivcami pomocou platformy MakerDAO, ktorá je decentralizovanou úverovou platformou na sieti Ethereum. Ľudia vkladajú kolaterál na platforme MakerDAO, čo im umožňuje raziť určitú sumu DAI.

Prečítajte si viac: Čo je decentralizované financie?

Pôvodne bol ako kolaterál prijímaný iba ETH, ale MakerDAO sa rozšíril o ďalšie krypto aktíva ako WBTC (tzv. "zabalený" bitcoin, ktorý je Bitcoin, ktorý "žije" na Ethereum blockchaine). Keď DAI utrpel vážny pád v polovici marca 2020 po tom, ako kolateralizované krypto aktíva zažili náhle poklesy cien, MakerDAO rýchlo zabezpečil DAI prijímaním ďalších stablecoinov ako kolaterál. Teraz je väčšina cirkulujúceho DAI podporovaná centralizovanými stablecoinmi ako USDC. To viedlo niektorých k tomu, aby kritizovali DAI ako krok odstránený od diktátov súkromných spoločností, ktoré vydávajú tieto centralizované stablecoiny a/alebo regulačných autorít, ktoré nad nimi udržujú moc.

UST

TerraUSD (UST) bol decentralizovaný stablecoin, ktorý používal zložitejší spôsob udržania naviazaného kurzu. Systém je podrobne opísaný v tomto whitepaperi, ale zhrnuté, bol to "model seignioráže s dvoma tokenmi." Pri rozbaľovaní tohto, prvá vec, ktorú si treba všimnúť, je, že účastníci trhu boli motivovaní buď raziť (vytvoriť) alebo spaľovať (zničit) UST na základe jeho ceny. Motivácia bola umožnená vzťahom, ktorý UST udržiaval s tokenom LUNA, ktorý je druhým tokenom v modeli seignioráže s dvoma tokenmi. Vzťah bol taký, že účastníci trhu mohli vždy vymeniť 1 UST za 1 dolár v hodnote LUNA tokenu a naopak.

Konkrétne, keď sa UST obchodoval nad svojím 1-dolárovým naviazaným kurzom, motivácia bola raziť viac z neho spálením 1 dolára v hodnote LUNA výmenou za 1 UST (ktorý by v tomto scenári mal hodnotu viac ako jeden dolár). Expandovaná ponuka UST vytvorená ľuďmi, ktorí uskutočnili tento obchod, by viedla k poklesu ceny UST späť k jeho 1-dolárovému naviazanému kurzu.

Naopak, keď sa UST obchodoval pod svojím 1-dolárovým naviazaným kurzom, motivácia bola pre účastníkov trhu spaľovať ho výmenou za 1 dolár v hodnote LUNA. V tomto scenári by znížená ponuka UST viedla k zvýšeniu jeho ceny.

Na svojom vrchole bolo v obehu viac ako 18 miliárd dolárov v UST a trhová kapitalizácia LUNA presiahla 40 miliárd dolárov. Bohužiaľ, model seignioráže s dvoma tokenmi UST/LUNA nedokázal zvládnuť veľkú bankovú krízu v máji 2022, čo viedlo k tomu, že hodnota oboch UST a LUNA klesla na prakticky nulu v veľmi krátkom čase po tom, ako sa naviazaný kurz významne zlomil. Prečítajte si viac o tomto v Bitcoin.com News' článku 'Temný deň pre krypto' - Hlboký ponor do zničeného ekosystému Terra Token a poškodených aplikácií.

Zarábanie úrokov na stablecoinoch

Podobne ako zarábate úroky na peniazoch v banke, môžete tiež zarábať úroky držaním alebo ukladaním stablecoinov. Zatiaľ čo peniaze v banke historicky poskytovali úrok nižší ako miera inflácie (čo znamená, že budete postupne strácať kúpnu silu na svojich úsporách), stablecoiny sú známe tým, že ponúkajú úrokové sadzby kdekoľvek od 5-100%.

Pokiaľ ide o vkladanie s pevným príjmom, všeobecné pravidlo je, že čím vyššia je ponúkaná úroková sadzba, tým väčšie riziko ako vkladateľ preberáte. Napríklad, hoci bankové vklady ponúkajú zanedbateľný úrok, riziko spojené s týmito vkladmi je všeobecne považované za veľmi nízke. V zákulisí banky generujú výnos na vašich vkladoch tým, že nasadzujú váš kapitál na vysoko regulovaných trhoch (sú obmedzené v tom, do čoho môžu investovať). Okrem toho, v mnohých krajinách sú hotovostné vklady do určitej sumy poistené. Pokiaľ ide o stablecoiny, výnosy sú generované z rôznych stratégií, z ktorých mnohé môžu byť považované za vysoko rizikové v porovnaní s tými, ktoré používajú tradičné banky.

Z pohľadu držiteľa stablecoinov existujú tri hlavné spôsoby, ako začať zarábať úroky. Sú tieto:

1. Uložte svoje stablecoiny v smart kontrakte. Môžete uložiť buď len stablecoiny, alebo stablecoiny a zároveň iné kryptoaktíva. Keď uložíte iba stablecoiny, výnos sa obvykle generuje požičiavaním vašich stablecoinov iným účastníkom trhu na úrok. Pokiaľ ide o stratégie s dvojitými aktívami, najčastejšie budete poskytovať likviditu obchodnému páru na decentralizovanej burze v tom, čo sa nazýva automatizované tvorenie trhu (AMM). Napríklad na decentralizovanej burze ako Uniswap môžete poskytovať likviditu páru USDC-ETH a zarábať podiel na poplatkoch generovaných inými ľuďmi obchodujúcimi s týmito aktívami. Môžete nasadiť stablecoiny a iné aktíva, ktoré držíte vo svojej Bitcoin.com peňaženke, na takéto kontrakty jednoducho tým, že navštívite webovú stránku protokolu, pripojíte svoju peňaženku pomocou “WalletConnect” a potvrdíte akékoľvek transakcie, ktoré iniciujete na webovej stránke. Viac o WalletConnect a ako to funguje sa dozviete tu.
2. Uložte svoje stablecoiny v centralizovanej krypto "banke." Pri tejto metóde odovzdávate úschovu svojich stablecoinov centralizovanej platforme, ktorá ich investuje vo vašom mene. Mnoho centralizovaných krypto burz poskytuje túto službu. V niektorých prípadoch budete musieť zam