Когда вы слышите, что «ФРС подняла ставки» или «ФОМС оставил ставки без изменений», что это на самом деле означает? Кто принимает решение? Кто участвует в заседании?
Федеральная резервная система — это центральный банк Соединенных Штатов. FOMC, или Федеральный комитет по открытым рынкам, — это комитет в составе ФРС, который принимает решения о процентных ставках, о которых вы читаете в новостях. Эти два понятия связаны между собой, но не тождественны, и в большинстве поясняющих статей рассматривается только одно из них.
В этой статье рассматриваются следующие вопросы: как устроена Федеральная резервная система, кто входит в состав её Совета управляющих, чем на самом деле занимается Комитет по открытым рынкам (FOMC) и как устроена вся система в целом. ФРС является главным игроком в денежно-кредитной политике США — в отличие от бюджетной политики, которую контролирует Конгресс.
Что такое Федеральная резервная система?
Федеральная резервная система, которую часто называют «ФРС», является центральным банком Соединенных Штатов. Созданный Конгрессом в 1913 году в соответствии с Законом о Федеральной резервной системе (после серии банковских паник в конце XIX и начале XX веков), он отвечает за определение денежно-кредитной политики, надзор за банками, поддержание стабильности финансовой системы и предоставление финансовых услуг банкам и федеральному правительству.
Две основные цели ФРС, установленные Конгрессом, обычно называют двойной мандат: обеспечение максимальной занятости и стабильности цен. Стабильность цен обычно трактуется как уровень инфляции около 2 % в долгосрочной перспективе. Эти цели могут противоречить друг другу (борьба с высокой инфляцией зачастую ведет к замедлению экономического роста, что может привести к сокращению рабочих мест), и при принятии большинства решений ФРС приходится учитывать этот компромисс.
ФРС независимый в рамках правительства. Руководство агентства назначается президентом и утверждается Сенатом, однако повседневные решения в области денежно-кредитной политики принимаются таким образом, чтобы не подвергаться краткосрочному политическому давлению. Такая структура позволяет формировать политику с учетом экономических данных, а не в зависимости от избирательных циклов.
Но «ФРС» — это не одно здание и не один комитет. Это система, состоящая из трёх основных частей.
Структура Федеральной резервной системы
Федеральная резервная система состоит из трёх взаимосвязанных компонентов: центрального совета в Вашингтоне, двенадцати региональных банков и комитета, который опирается на оба этих органа при выработке политики.
Совет управляющих
Находится в Вашингтоне, округ Колумбия. Семь членов, каждый из которых назначается президентом и утверждается Сенатом для 14-летние сроки. Сроки полномочий распределены таким образом, что каждый из них истекает раз в два года, что позволяет обеспечить их действие в течение нескольких сроков полномочий администрации. Председатель и заместитель председателя Совета занимают свои должности Срок действия — 4 года с возможностью продления на эти руководящие должности, каждая из которых требует отдельного утверждения Сенатом. Совет устанавливает ставку рефинансирования, осуществляет надзор за деятельностью Системы и предоставляет большинство членов FOMC, имеющих право голоса.
12 региональных банков Федеральной резервной системы
Расположены в крупных городах по всей стране: Бостон, Нью-Йорк, Филадельфия, Кливленд, Ричмонд, Атланта, Чикаго, Сент-Луис, Миннеаполис, Канзас-Сити, Даллас и Сан-Франциско. Каждый из них возглавляет президент, назначаемый региональным советом директоров с одобрения Совета управляющих. Региональные банки осуществляют надзор на местах, предоставляют платежные услуги и готовят экономические аналитические материалы, которые используются при обсуждении вопросов в рамках FOMC.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC)
Комитет, который фактически принимает решения по процентным ставкам и в состав которого входят представители как Совета управляющих, так и региональных банков. В следующем разделе это подробно рассмотрено.
Эти три компонента намеренно пересекаются. Совет директоров назначает директоров, представляющих общественные интересы, в региональных банках; региональные банки выдвигают кандидатов на должность председателей в Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC); FOMC определяет политику, которую реализует система.
Что такое FOMC и какие решения он принимает?
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) — это комитет в составе Федеральной резервной системы, который определяет денежно-кредитную политику США. Он наиболее известен своими решениями по базовая ставка — базовая процентная ставка, которая определяет практически все остальные ставки в экономике США.
Комитет по открытым рынкам ФРС 12 членов с правом голоса:
- Все 7 членов Совета управляющих
- Этот президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, обладающий постоянным правом голоса (ФРС Нью-Йорка осуществляет операции ФРС на открытом рынке)
- 4 из оставшихся 11 президентов региональных отделений ФРС, ежегодно меняющийся
Четыре места, занимаемые поочередно, распределяются между четырьмя географическими группами: по одному президенту от каждой группы. Все 12 региональных президентов присутствуют на заседаниях FOMC и принимают участие в обсуждении; просто не все из них имеют право голоса в одном и том же году. В 2026 году ротационными членами с правом голоса являются президенты резервных банков Кливленда (Бет Хаммак), Далласа (Лори Логан), Филадельфии (Анна Полсон) и Миннеаполиса (Нил Кашкари).
Заседание Комитета по открытым рынкам ФРС 8 раз в годпримерно каждые шесть недель. По итогам каждого заседания принимается письменное программное заявление; четыре из восьми заседаний также включают обновление Краткий обзор экономических прогнозов (SEP) - «точечный график», отражающий прогнозы отдельных членов комитета относительно динамики ставок. После каждого заседания председатель проводит пресс-конференцию.
На каждом заседании FOMC определяет целевой диапазон ставки по федеральным фондам, темпы операций с балансом, а также излагает в официальном заявлении прогнозную ориентацию, которую рынки тщательно анализируют слово за словом. Когда в финансовых новостях говорится о «решении ФРС» или «снижении ставки», почти всегда имеется в виду решение FOMC. По состоянию на конец мая 2026 года целевой диапазон составляет 3,5–3,75%, после того как на заседании 29 апреля ставка была оставлена без изменений.
Основные инструменты ФРС и как принимаемые ею решения влияют на вас
У ФРС не так много инструментов, но каждый из них имеет широкий охват.
Этот базовая ставка является основным инструментом. ФРС устанавливает целевой диапазон, а затем с помощью операций на открытом рынке и изменения процентных ставок по банковским резервам поддерживает рыночную ставку в пределах этого диапазона. Эти изменения оказывают влияние на ставки по ипотечным кредитам, годовые процентные ставки по кредитным картам, доходность сберегательных вкладов, ставки по кредитам для бизнеса, а также стоимость государственных заимствований.
Количественное смягчение (QE) и количественное ужесточение (QT) — это инструменты балансового регулирования. QE пополняет денежную массу в системе за счет покупки облигаций; QT сокращает её, позволяя облигациям погашаться по истечении срока без их замены.
Проценты на резервы — это ставка, которую ФРС выплачивает банкам за средства, размещенные в ФРС. Она устанавливает нижний предел, что помогает поддерживать ставку по федеральным фондам на уровне, желаемом ФРС.
Ставка дисконтирования — это ставка, по которой ФРС предоставляет банкам прямые краткосрочные кредиты через «дисконтное окно». Используется относительно редко, но играет важную роль в условиях дефицита ликвидности.
Ориентиры будущей политики, Коммуникация FOMC относительно вероятного будущего курса политики зачастую является наиболее эффективным инструментом. Рынки учитывают в ценах ожидаемые изменения ставок задолго до их фактического введения, поэтому одно удачно сформулированное предложение в заявлении FOMC может повлиять на финансовые условия ещё до того, как ставки будут фактически изменены.
Если у вас есть ипотека, кредитная карта, сберегательный счет или работа, решения ФРС затрагивают вас — как правило, опосредованно, через действия банков и компаний, которые принимают соответствующие меры.
Кто руководит ФРС? Руководство и кадровые назначения
Данные актуальны на 25 мая 2026 года. Состав Совета управляющих ФРС может измениться; актуальный список членов Совета см. на сайте federalreserve.gov.
Этот Председатель Федеральной резервной системы является наиболее заметной фигурой в ФРС. Председатель возглавляет как Совет управляющих, так и Комитет по открытым рынкам (FOMC), проводит пресс-конференции по итогам заседаний и является лицом денежно-кредитной политики США. Председатель назначается президентом и утверждается Сенатом на четырехлетний срок с правом переизбрания, который не связан со сроком полномочий члена Совета управляющих, составляющим 14 лет.
Кевин Уорш занимает должность председателя. Он был утвержден Сенатом 13 мая 2026 года и сменил Джерома Пауэлла после истечения срока полномочий последнего 15 мая. Ранее Уорш занимал должность члена Совета управляющих Федеральной резервной системы; его нынешний срок полномочий в Совете продлится до 2040 года.
Пауэлл остается в Совете в качестве члена правления. Его основной срок полномочий губернатора истекает в январе 2028 года, и он заявил, что намерен оставаться в Совете до завершения текущего расследования, связанного с реконструкцией штаб-квартиры Федеральной резервной системы. Последний раз бывший председатель ФРС возвращался в Совет после ухода с поста почти 80 лет назад.
В настоящее время в состав Совета управляющих входят семь членов: Кевин Уорш (председатель), Филип Джефферсон (заместитель председателя, срок полномочий истекает в 2027 году), Мишель Боуман (заместитель председателя по надзору, срок полномочий истекает в 2029 году), Майкл Барр, Лиза Кук, Кристофер Уоллер и Джером Пауэлл.
Назначения: члены Совета управляющих назначаются президентом и утверждаются Сенатом. Президенты региональных отделений ФРС избираются их региональными советами и утверждаются Советом управляющих. Такое разделение — политические назначения на высшем уровне и выбор кандидатов на региональном уровне — является частью механизма, с помощью которого ФРС обеспечивает баланс между демократической подотчетностью и операционной независимостью.
Заключение
В следующий раз, когда вы увидите заголовок о снижении ставки ФРС, утверждении председателя или отчете по инфляции, вы сможете соотнести его с реальной структурой: Совет из семи членов, двенадцать региональных банков и Комитет по открытым рынкам (FOMC) из двенадцати членов, составленный из представителей обеих структур. ФРС создана таким образом, чтобы быть независимой в своих повседневных решениях, оставаясь при этом политически подотчетной в долгосрочной перспективе. Она будет по-прежнему попадать в новости. Знание того, как она устроена, — это разница между простым просмотром новостей и их пониманием.
