Ciclul de preț al Bitcoinului, cu o durată de patru ani, este atribuit de obicei evenimentelor de reducere la jumătate a recompensei, dar un cadru macroeconomic concurent, cunoscut sub numele de „Everything Code”, susține că lichiditatea globală și ciclurile datoriei sunt adevăratul motor al comportamentului criptomonedelor și al pieței în ansamblu.
Folosiți tehnologia multichain Aplicația Bitcoin.com Wallet, platformă în care milioane de oameni au încredere pentru a cumpăra, vinde, tranzacționa și gestiona în siguranță bitcoin și cele mai populare criptomonede.
Prezentare generală: Două explicații pentru ciclurile repetitive ale Bitcoinului
De când Crearea Bitcoin-ului În 2009, prețul său a urmat un ritm de aproximativ patru ani: acumulare, expansiune, euforie și corecție. Din punct de vedere istoric, aceste cicluri s-au aliniat îndeaproape cu calendarul de halving, în cadrul căruia recompensa pe bloc pentru mineri este redusă la jumătate la fiecare 210.000 de blocuri (aproximativ la fiecare patru ani).
Cu toate acestea, întrucât Bitcoin s-a maturizat și s-a integrat în sistemul financiar mai larg, ciclurile sale corelându-se din ce în ce mai mult cu lichiditatea globală – expansiunea și contracția masei monetare și a creditului la nivelul economiilor. Acest lucru i-a determinat pe unii analiști, printre care Raoul Pal și Julien Bittel de la Global Macro Investor (GMI), să susțină că ritmul de 4 ani al Bitcoin nu este doar codificat în protocolul său, ci este sincronizat cu valurile globale de lichiditate macroeconomică.
Rezultatul: două perspective prin care putem analiza ciclurile Bitcoin – una nativ pentru criptomonede și unul macro-global - fiecare explicând parțial același model din perspective diferite.
Ipoteza privind reducerea la jumătate a recompensei pentru minerit în rețeaua Bitcoin
Definiție și mecanism
La fiecare 210.000 de blocuri, subvenția pe bloc a Bitcoin se înjumătățește, reducând cantitatea de noi Minerii de BTC primesc pentru verificarea tranzacțiilor.
- Prima reducere la jumătate (2012): recompensa a fost redusă de la 50 la 25 BTC
- A doua reducere la jumătate (2016): 25 → 12,5 BTC
- A treia reducere la jumătate (2020): 12,5 → 6,25 BTC
- A patra reducere la jumătate (2024): 6,25 → 3,125 BTC
Această reducere codificată în mod fix limitează oferta nouă de Bitcoin („fluxul”), în timp ce oferta totală se apropie de un plafon fix de 21 de milioane BTC. Logica este simplă: dacă cererea rămâne constantă sau crește, în timp ce volumul emisiunilor noi scade, prețurile ar trebui să înregistreze o tendință ascendentă.
Lanț cauzal
- Acesta înjumătățire duce la scăderea veniturilor minerilor și a cantității de BTC nou introdus în circulație.
- Cu mai puține monede disponibile pentru vânzare, presiunea marginală de vânzare scade.
- Participanții la piață anticipează șocul de ofertă și fac achiziții în avans.
- O reducere a ofertei după halving, combinată cu optimismul investitorilor, alimentează o tendință ascendentă.
- În cele din urmă, creșterea depășește nivelul dorit, ceea ce duce la o corecție și o consolidare până la următorul halving.
Dovezi empirice
Din punct de vedere istoric, acest model se potrivește bine cu graficul pe termen lung al Bitcoin:
- Reducerea la jumătate din 2012 → creșterea din 2013: prețul a crescut de la aproximativ 12 dolari la aproximativ 1.100 de dolari.
- Reducerea la jumătate din 2016 → creșterea din 2017: prețul a crescut de la aproximativ 650 de dolari la aproape 20.000 de dolari.
- Reducerea la jumătate din 2020 → creșterea din 2021: prețul a crescut brusc de la aproximativ 9.000 de dolari la aproximativ 69.000 de dolari.
Fiecare reducere la jumătate a precedat un eveniment major piață în creștere, atingând de obicei valoarea maximă după 12–18 luni.
Puncte forte
- Verificabil din punct de vedere mecanic – garantat de codul Bitcoin.
- Un program previzibil constituie un punct de referință narativ solid.
- Explică ritmul istoric al Bitcoinului și psihologia investitorilor.
Limitări
- Reducerea absolută a cantității de BTC nou emisă devine din ce în ce mai mică pe măsură ce oferta totală crește; efectul devine mai puțin pronunțat în timp.
- Acest lucru nu explică mișcările sincronizate de pe alte piețe (acțiuni, obligațiuni, mărfuri).
- Este vulnerabil la „consolidarea narativă” – convingerea că prețul trebuie să crească pur și simplu pentru că a crescut și înainte.
Cadrul „Everything Code”
Definiție și mecanism
Codul Totului este un model macroeconomic elaborat de Raoul Pal și Julien Bittel de la Global Macro Investor (GMI). Acesta susține că Creșterea PIB-ului = creșterea populației + creșterea productivității + creșterea datoriei, iar având în vedere că creșterea populației și a productivității încetinește la nivel global, economiile depind acum de creșterea datoriei și generarea de lichidități pentru a susține creșterea economică.
Această dependență face ca prețurile activelor – de la acțiuni până la Bitcoin – să fie ciclice și sensibile la lichiditate. Echipa GMI rezumă lanțul cauzal astfel:
Condiții financiare → Lichiditate → ISM (ciclul economic) → Prețurile activelor
În acest model, ritmul piețelor nu decurge din codul Bitcoin, ci din politica băncilor centrale, din ciclurile de refinanțare a datoriei și din lichiditate fluctuații care se propagă la toate activele de risc.
Lanț cauzal (simplificat)
- Încetinirea creșterii demografice și a productivității obligă guvernele să se bazeze pe o creștere economică susținută de îndatorare.
- Pentru a gestiona povara datoriilor, băncile centrale ajustează lichiditatea (prin intermediul măsurilor de relaxare cantitativă/înăsprire cantitativă, operațiunilor repo și instrumentelor de bilanț).
- Expansiunea lichidității duce la condiții financiare mai favorabile și la o apetență mai mare pentru risc.
- Contracția lichidității duce la înăsprirea condițiilor de creditare, încetinește creșterea economică și determină scăderea prețurilor activelor.
- Bitcoin și alte active de risc reacționează direct la fluxurile de lichiditate – nu doar la evenimentele interne.
Dovezi empirice
- Începând din 2008, creșterile semnificative ale prețului Bitcoin au coincis cu extinderile lichidității la nivel global (de exemplu, în 2013, 2017 și 2020).
- Ciclul din 2021 s-a încheiat mai devreme, deoarece lichiditatea a atins nivelul maxim în martie 2021 și s-a redus pe parcursul anului 2022.
- GMI raportează că corelația dintre Bitcoin și indicii globali de lichiditate depășește 90%, la fel ca în cazul acțiunilor din sectorul tehnologic.
Puncte forte
- Explică sincronizarea dintre diferitele clase de active – Bitcoin, acțiuni, obligațiuni și mărfuri.
- Oferă indicatori macroeconomici cuantificabili (indici de lichiditate, date ISM) pentru a anticipa momentele de cotitură.
- Se potrivește cu abaterile observate față de modelul de înjumătățire, cum ar fi ciclul trunchiat din 2021.
Limitări
- Necesită modele de lichiditate compuse, care variază în funcție de metodologie.
- Cauzalitatea la nivel macro poate fi complexă și greu de identificat.
- Precizia cronologică este mai scăzută decât în cazul unui program fix de reducere la jumătate.
Cum explică fiecare dintre ele ciclul de 4 ani
Ambele modele prevăd, în linii mari, cicluri de mai mulți ani. Diferența constă în de ce atunci când apar. Reducerea la jumătate oferă o ceasul de pe partea de alimentare, în timp ce cartea „The Everything Code” descrie val de lichidități care influențează toate piețele în același timp.
Interacțiune: Cum se suprapun cele două teorii
În practică, ciclurile de reducere la jumătate și de lichiditate vor avea probabil a interacționa. Halving-urile stabilesc un ritm structural pentru emisiunea de Bitcoin, în timp ce lichiditatea determină dacă acel ritm duce la o creștere semnificativă sau la o fază de stagnare.
- Ciclul din 2017: Halving-ul (2016) a coincis cu o expansiune a lichidității la nivel global → o piață în puternică creștere.
- Ciclul 2021: Halving-ul (2020) a început pe fondul unei lichidități record, dar înăsprirea politicii monetare de la sfârșitul anului 2021 a pus capăt prematur creșterii.
- Ciclul 2024: Halving-ul (2024) a început pe fondul unei noi expansiuni a lichidității, după refinanțările datoriilor din 2025, sugerând posibilitatea unei piețe bull mai îndelungate, aliniată la contextul macroeconomic.
Reducerea la jumătate asigură scânteia; lichiditatea asigură combustibilul.
Sfaturi practice pentru investitori
- Folosiți ambele cadre de lucru împreună. Calendarele de halving pot orienta poziționarea pe termen lung, în timp ce indicatorii de lichiditate (condițiile financiare, ISM, M2 la nivel global) ajută la alegerea momentului potrivit pentru intrarea și ieșirea de pe piață.
- Monitorizați datele macroeconomice. Bilanțurile băncilor centrale, emisiunile de titluri de stat și calendarele de scadență ale datoriei indică adesea schimbări majore în ceea ce privește lichiditatea.
- Se preconizează o diminuare a impactului reducerii la jumătate. Pe măsură ce Bitcoin se maturizează, lichiditatea și adoptarea ar putea deveni factorii determinanți ai comportamentului ciclurilor viitoare.
- Recunoașteți reacțiile comportamentale. Participanții la piață care se așteaptă la creșteri determinate de halving pot genera tendințe de cumpărare care se autoîmplinesc – amplificate sau atenuate de evoluțiile lichidității.
Riscuri și limitări
- Reducerea la jumătate a riscurilor: dependența excesivă de modelele din trecut și neglijarea schimbărilor la nivel macroeconomic.
- Riscurile de lichiditate: incertitudinea modelului și eventualele întârzieri ale datelor.
- Șocuri macroeconomice: războaiele, creșterile bruște ale inflației sau schimbările de politică pot anula ambele cadre.
- Încrederea excesivă în narațiune: Presupunerea că un singur cadru teoretic explică pe deplin comportamentul pieței duce la o interpretare eronată a ciclurilor.
Ambele teorii surprind anumite aspecte ale realității – niciuna dintre ele nu oferă o previziune perfectă.
Concluzie
Acesta Ipoteza privind reducerea la jumătate a recompensei Bitcoin și Codul Totului explică același ritm de patru ani din două perspective complementare. Reducerea la jumătate definește ritmul intern al ofertei de Bitcoin – o reducere previzibilă care stă la baza rarității pe termen lung. „The Everything Code” definește regimul global al lichidității – oceanul extern în care se desfășoară ciclul Bitcoin.
Pentru investitori și cercetători, concluzia este clară:
- Acesta înjumătățire este inima structurală a Bitcoin.
- Lichiditate este tensiunea arterială a sistemului financiar mondial.
Atunci când cele două se aliniază, Bitcoin înregistrează cele mai puternice creșteri. Când acestea se diverg, ciclul se poate scurta, se poate aplatiza sau se poate bloca.
În 2026, pe măsură ce lichiditatea va crește din nou în urma unor refinanțări majore ale datoriei, ambele cadre indică condiții macroeconomice favorabile – însă numai timpul va arăta dacă ritmul de patru ani rămâne la fel de precis ca și codul care l-a inspirat.
