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O que são stablecoins?

Neste artigo, você aprenderá sobre as principais criptomoedas 'stablecoins' em dólar americano, como elas permanecem estáveis, para que são usadas, maneiras de ganhar juros sobre elas e onde obtê-las.

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O que são stablecoins?

Stablecoins são criptomoedas vinculadas a ativos "estáveis" como o dólar americano. Por exemplo, um USDT é igual em valor a um dólar americano. A principal diferença entre um dólar americano "real" e um dólar em stablecoin é que a stablecoin existe no reino das criptomoedas, significando que as stablecoins existem em blockchains públicas como a Ethereum.

As stablecoins surgiram devido à demanda de traders que desejavam "travar" lucros transferindo valor de ativos voláteis para ativos estáveis sem ter que interagir com o sistema financeiro tradicional. Esse caso de uso continua muito popular.

Mais recentemente, as stablecoins encontraram utilidade como uma forma alternativa de dólares americanos que, como resultado de existirem em blockchains públicas, têm certas vantagens sobre os dólares "reais" que operam em trilhos financeiros tradicionais. Por exemplo, um número crescente de empresas está usando stablecoins para liquidar pagamentos internacionais de forma mais rápida e eficiente do que seria possível usando a infraestrutura bancária tradicional. Além disso, em locais onde o acesso aos dólares americanos é limitado, as pessoas estão cada vez mais mantendo stablecoins em dólar como uma alternativa de reserva de valor às suas moedas locais.

Tipos de stablecoins

As stablecoins podem ser divididas em dois tipos principais: centralizadas e descentralizadas.

Stablecoins centralizadas usam reservas colateralizadas para manter sua paridade com o dólar americano. Em outras palavras, para cada dólar emitido como stablecoin, há um dólar correspondente em uma conta bancária para sustentá-lo – e, em teoria, qualquer pessoa pode resgatar suas stablecoins pelos dólares americanos subjacentes que representam. Essa convertibilidade ajuda a garantir que a paridade não seja quebrada (ou seja, que um dólar em stablecoin permaneça igual em valor a um dólar americano "real").

Historicamente, as stablecoins centralizadas têm sido bem-sucedidas em manter sua paridade. Por exemplo, o valor de um USDT (a primeira stablecoin amplamente utilizada) sempre foi quase exatamente um dólar americano. No entanto, a estabilidade oferecida pelas stablecoins centralizadas vem ao custo da confiança: especificamente, você deve confiar que elas são de fato apoiadas pelas reservas que a empresa emissora alega possuir.

O segundo tipo mais popular de stablecoins são aquelas sem qualquer centralização – ou seja, stablecoins descentralizadas. Stablecoins descentralizadas substituem a confiança em uma terceira parte por mecanismos transparentes e programáticos que são acessíveis sem permissão e, na maioria dos casos, impulsionados por incentivos. Em outras palavras, elas permitem que qualquer pessoa veja exatamente como a stablecoin opera e, se desejar, participe de sua operação. Isso torna as stablecoins descentralizadas mais resilientes contra corrupção interna e influências externas, como governos. No entanto, as stablecoins descentralizadas até agora se mostraram mais voláteis do que suas contrapartes centralizadas.

O desafio enfrentado pelas stablecoins descentralizadas é encontrar uma maneira eficiente de capital para inicializar a liquidez (ou seja, escalar) enquanto mantêm sua paridade de 1 dólar. A primeira geração de stablecoins descentralizadas depende principalmente de Posições de Dívida Colateralizadas (CDPs) para alcançar isso. No modelo de CDP, qualquer pessoa pode voluntariamente bloquear ativos cripto para ser permitida a criar uma certa quantidade de novos dólares - e os ativos bloqueados atuam como a garantia que sustenta os novos dólares (dívida). Infelizmente, a maioria das stablecoins baseadas em CDP desviou de sua paridade com o dólar americano em algum momento. Além disso, as stablecoins baseadas em CDP foram criticadas por serem ineficientes em termos de capital devido à necessidade de supercolateralização por conta da volatilidade dos ativos cripto subjacentes. Isso significa que elas têm dificuldade em escalar tão rapidamente quanto as alternativas centralizadas.

Em gerações posteriores de stablecoins descentralizadas, uma ampla gama de mecanismos programáticos (frequentemente em combinação) é usada para manter a paridade. Os mecanismos incluem compras de títulos, colateralização parcial e contração e expansão programática da oferta. Infelizmente, existem muitos exemplos de tais stablecoins que falharam espetacularmente, resultando na perda total de fundos para as pessoas que as detinham.

Vamos dar uma olhada mais de perto em algumas stablecoins específicas:

USDT

O USDT foi a primeira stablecoin a ganhar destaque. Foi criado em 2014 pela Tether Limited, uma empresa sediada em Hong Kong. O USDT tornou-se popular na rede Ethereum, mas agora está acessível em todas as principais redes de blockchain públicas, incluindo Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic e mais.

A Tether tem uma longa história de controvérsias em torno da quantidade real de suas reservas. A empresa afirmava ser respaldada um a um por dólares, mas isso não era o caso. No entanto, ao longo de sua história, que está entrelaçada com o espaço das criptomoedas como um todo, a Tether conseguiu superar todas as controvérsias e manter relevância e utilidade.

As vantagens do USDT são sua ubiquidade e o fato de que, já que a empresa por trás dele está sediada em Hong Kong, está menos sujeita à autoridade reguladora americana. Um número de empresas internacionais, muitas das quais não são nem mesmo baseadas em criptomoedas, são atraídas por essa moeda denominada em dólares que mantém certa independência dos Estados Unidos (semelhante ao Eurodólar). A maior desvantagem da Tether, ironicamente, é exatamente isso. A falta de autoridade reguladora americana levou à crença de que ela pode ser menos respeitável ou segura. Independentemente disso, o USDT continua sendo uma das stablecoins mais populares do mundo.

USDC

USDC é uma stablecoin criada pela empresa americana Circle. O USDC tem uma história muito mais curta do que o USDT, mas ascendeu à proeminência muito rapidamente ao abordar o que alguns viram como graves deficiências no incumbente, USDT.

O USDC é usado principalmente na rede Ethereum, entretanto, está disponível em outras grandes redes como Solana, Binance Smart Chain e Matic.

A maior vantagem do USDC é sua adesão mais rigorosa e conformidade com os reguladores dos EUA, tornando os detentores de USDC muito mais confiantes de que ele é, de fato, respaldado 1:1 por dólares americanos "reais". A desvantagem é que muitos detentores internacionais de USDC temem que os reguladores dos EUA possam apreender ou interferir em seus ativos, como frequentemente fazem em mercados de dólar que existem em trilhos tradicionais. Esses medos foram substanciados em novembro de 2020, quando a aplicação da lei dos EUA solicitou que $100.000 em USDC fossem congelados em uma conta, e a Circle atendeu.

DAI

O DAI é uma stablecoin descentralizada que usa posições de dívida colateralizadas. Não há autoridade central que cria DAI. Em vez disso, o DAI é criado, ou "cunhado," por indivíduos usando a plataforma MakerDAO, que é uma plataforma de empréstimos descentralizada na rede Ethereum. As pessoas depositam colateral na plataforma MakerDAO, dando-lhes a capacidade de cunhar uma certa quantidade de DAI.

Leia mais: O que é finanças descentralizadas?

Originalmente, apenas ETH era aceito como colateral, mas o MakerDAO expandiu para incluir outros ativos cripto como WBTC (o chamado "wrapped" bitcoin, que é Bitcoin que 'vive' na blockchain Ethereum). Quando o DAI sofreu uma queda severa em meados de março de 2020, após os ativos cripto colateralizados experimentarem quedas de preço repentinas, o MakerDAO correu para garantir o DAI aceitando outras stablecoins como colateral. Agora a maioria do DAI em circulação é apoiada por stablecoins centralizadas como o USDC. Isso levou alguns a criticarem o DAI por estar um passo removido das ordens das empresas privadas que emitem essas stablecoins centralizadas e/ou das autoridades reguladoras que mantêm poder sobre elas.

UST

TerraUSD (UST) foi uma stablecoin descentralizada que implementou um método mais complexo para manter a paridade. O sistema é descrito em detalhe neste whitepaper, mas, para resumir, era um "modelo de senhoriagem de dois tokens". Desmembrando isso, a primeira coisa a notar é que os participantes do mercado eram incentivados a cunhar (criar) ou queimar (destruir) UST com base em seu preço. O incentivo era habilitado pelo relacionamento que o UST mantinha com o token LUNA, que é o outro token no modelo de senhoriagem de dois tokens. O relacionamento era tal que os participantes do mercado podiam sempre trocar 1 UST por 1 dólar em valor de token LUNA e vice-versa.

Especificamente, quando o UST estava sendo negociado acima de sua paridade de 1 dólar, o incentivo era cunhar mais dele queimando 1 dólar em valor de LUNA em troca de 1 UST (que, nesse cenário, valeria mais de um dólar). O aumento da oferta de UST criado por pessoas fazendo essa troca levaria a uma queda no preço do UST de volta à sua paridade de 1 dólar.

Por outro lado, quando o UST estava sendo negociado abaixo de sua paridade de 1 dólar, o incentivo era para os participantes do mercado queimá-lo em troca de 1 dólar em valor de LUNA. Nesse cenário, a oferta reduzida de UST levaria a um aumento em seu preço.

No seu auge, havia mais de $18 bilhões em UST circulando e o valor de mercado da LUNA excedia $40 bilhões. Infelizmente, o modelo de senhoriagem de dois tokens UST/LUNA não conseguiu gerenciar uma corrida bancária em grande escala em maio de 2022, resultando na queda do valor de ambos UST e LUNA para efetivamente zero em um curto período de tempo uma vez que a paridade foi significativamente quebrada. Leia mais sobre isso na reportagem do Bitcoin.com News 'Um Dia Sombrio para as Criptos' - Uma Análise Profunda do Ecossistema de Tokens Terra Obliterado e Aplicativos Danificados.

Ganhando juros em stablecoins

Semelhante a como você ganha juros no dinheiro no banco, você também pode ganhar juros mantendo ou depositando stablecoins. Enquanto o dinheiro no banco historicamente forneceu juros a menos do que a taxa de inflação (significando que você perderá poder de compra em suas economias), as stablecoins são conhecidas por oferecer taxas de juros que variam de 5-100%.

Quando se trata de depósitos de renda fixa, a regra geral é que quanto maior a taxa de juros oferecida, mais risco você está assumindo como depositante. Por exemplo, enquanto os depósitos bancários oferecem juros insignificantes, o risco nesses depósitos é geralmente considerado muito baixo. Nos bastidores, os bancos geram rendimento em seus depósitos ao alocar seu capital em mercados altamente regulados (eles têm restrições sobre onde podem investir). Além disso, em muitos países, os depósitos em dinheiro até uma quantia especificada são assegurados. Quando se trata de stablecoins, os rendimentos são gerados a partir de uma variedade de estratégias, muitas das quais podem ser consideradas de alto risco em comparação com aquelas implantadas por bancos tradicionais.

Do ponto de vista de um detentor de stablecoins, há três principais maneiras de começar a ganhar juros. São elas:

1. Deposite suas stablecoins em um contrato inteligente. Você pode depositar apenas stablecoins ou stablecoins e simultaneamente outro ativo cripto. Quando você deposita apenas stablecoins, o rendimento é geralmente gerado emprestando suas stablecoins para outros participantes do mercado a juros. Quanto às estratégias de dupla-asset, na maioria das vezes você estará fornecendo liquidez para um par de negociação em uma exchange descentralizada no que é conhecido como formador de mercado automatizado (AMM). Por exemplo, em uma exchange descentralizada como a Uniswap, você pode fornecer liquidez para o par USDC-ETH e ganhar uma parte das taxas geradas por outras pessoas negociando esses ativos. Você pode implantar stablecoins e outros ativos que você possui em seu aplicativo Bitcoin.com Wallet para tais contratos simplesmente visitando o site do protocolo, conectando sua carteira usando "WalletConnect" e confirmando quaisquer transações que você iniciar no site. Saiba mais sobre o WalletConnect e como isso funciona aqui.
2. Deposite suas stablecoins em um "banco" cripto centralizado. Com este método, você entrega a custódia de suas stablecoins para uma plataforma centralizada, que as investe em seu nome. Muitas exchanges cripto centralizadas também fornecem esse serviço. Em alguns casos, você bloqueará suas stablecoins por prazos definidos, em outros casos não há bloqueios, mas em geral, você precisará pagar taxas para retirar suas stablecoins da plataforma. No geral, o juro que você pode ganhar através deste método é menor do que através de métodos descentralizados devido aos custos indiretos incorridos pela terceira parte centralizada que gerencia o sistema.

Onde posso obter stablecoins?

1. No buy.bitcoin.com, você pode obter USDT e USDC e pagar com seu cartão de crédito, aplicativo de pagamento ou por transferência bancária, dependendo da sua região.
2. No aplicativo Bitcoin.com Wallet, você pode fazer o mesmo. Além disso, você pode trocar instantaneamente quaisquer criptomoedas que possuir por USDT, USDC ou outras stablecoins. Na tela inicial, toque em Swap e siga as instruções.