• Home
• Get Started
• What Are Stablecoins

Czym są stablecoiny?

W tym artykule dowiesz się o kluczowych kryptowalutowych 'stablecoinach' w dolarach amerykańskich, jak pozostają stabilne, do czego są używane, jak można na nich zarabiać odsetki i gdzie je zdobyć.

Użyj aplikacji Bitcoin.com Wallet obsługującej wiele łańcuchów, zaufanej przez miliony, aby bezpiecznie i łatwo wysyłać, odbierać, kupować, sprzedawać, handlować, używać i zarządzać Bitcoinem (BTC), Bitcoinem Cash (BCH), Etherem (ETH) oraz najpopularniejszymi kryptowalutami. Aplikacja obsługuje stablecoiny na Ethereum, Avalanche, Polygon i innych sieciach.

Czym są stablecoiny?

Stablecoiny to kryptowaluty powiązane z „stabilnymi” aktywami, takimi jak dolar amerykański. Na przykład jeden USDT ma wartość równą jednemu dolarowi amerykańskiemu. Kluczową różnicą między „prawdziwym” dolarem amerykańskim a stablecoinem dolarowym jest to, że stablecoin istnieje w sferze kryptowalut, co oznacza, że stablecoiny funkcjonują na publicznych blockchainach, takich jak Ethereum.

Stablecoiny pojawiły się dzięki zapotrzebowaniu ze strony traderów, którzy chcieli „zabezpieczyć” zyski, przenosząc wartość z niestabilnych aktywów do stabilnych, bez konieczności interakcji z tradycyjnym systemem finansowym. Ten przypadek użycia pozostaje bardzo popularny.

Ostatnio stablecoiny znalazły zastosowanie jako alternatywna forma dolara amerykańskiego, która dzięki funkcjonowaniu na publicznych blockchainach ma pewne zalety w porównaniu do „prawdziwych” dolarów amerykańskich, które działają na tradycyjnych szynach finansowych. Na przykład coraz więcej firm używa stablecoinów do szybszego i bardziej efektywnego rozliczania międzynarodowych płatności niż byłoby to możliwe przy użyciu tradycyjnej infrastruktury bankowej. Ponadto w miejscach, gdzie dostęp do dolarów amerykańskich jest ograniczony, ludzie coraz częściej trzymają stablecoiny dolarowe jako alternatywny magazyn wartości dla swoich lokalnych walut.

Rodzaje stablecoinów

Stablecoiny można podzielić na dwa główne rodzaje: scentralizowane i zdecentralizowane.

Scentralizowane stablecoiny używają rezerw zabezpieczonych kolateralem, aby utrzymać swoje powiązanie z dolarem amerykańskim. Innymi słowy, na każdy dolar wydany jako stablecoin przypada odpowiadający mu dolar siedzący na koncie bankowym, który go wspiera – i teoretycznie każdy może wymienić swoje stablecoiny na reprezentowane przez nie dolary amerykańskie. Ta wymienialność pomaga zapewnić, że powiązanie nie zostanie zerwane (tj. że jeden dolar w stablecoinie pozostaje równy wartości jednego „prawdziwego” dolara amerykańskiego).

Historycznie, scentralizowane stablecoiny były skuteczne w utrzymaniu swojego powiązania. Na przykład wartość jednego USDT (pierwszego szeroko używanego stablecoina) zawsze była prawie dokładnie równa jednemu dolarowi amerykańskiemu. Jednak stabilność oferowana przez scentralizowane stablecoiny odbywa się kosztem zaufania: konkretnie, należy zaufać, że są one faktycznie wspierane przez rezerwy, które firma emitująca je twierdzi, że posiada.

Drugim najpopularniejszym rodzajem stablecoinów są te, które w ogóle nie są scentralizowane – tj. zdecentralizowane stablecoiny. Zdecentralizowane stablecoiny zastępują zaufanie do trzeciej strony przez przejrzyste i programowe mechanizmy, które są dostępne bez zezwolenia i w większości przypadków napędzane przez zachęty. Innymi słowy, umożliwiają każdemu zobaczenie dokładnie, jak działa stablecoin i, jeśli chcą, uczestniczenie w jego działaniu. Dzięki temu zdecentralizowane stablecoiny są bardziej odporne na wewnętrzną korupcję i wpływy zewnętrzne, takie jak rządy. Jednak do tej pory zdecentralizowane stablecoiny okazały się bardziej niestabilne niż ich scentralizowani bracia.

Wyzwanie przed jakim stoją zdecentralizowane stablecoiny polega na znalezieniu wydajnego kapitałowo sposobu na uruchomienie płynności (tj. skalowanie), jednocześnie utrzymując swoje powiązanie z 1 dolarem. Pierwsza generacja zdecentralizowanych stablecoinów opiera się głównie na Pozycjach Długu Zabezpieczonego (CDP), aby to osiągnąć. W modelu CDP każdy może dobrowolnie zablokować aktywa kryptograficzne, aby móc stworzyć określoną ilość nowych dolarów – a zablokowane aktywa działają jako zabezpieczenie wspierające nowe dolary (dług). Niestety, większość stablecoinów opartych na CDP odchyliła się od swojego powiązania z dolarem amerykańskim w pewnym momencie. Dodatkowo, stablecoiny oparte na CDP były krytykowane za niewydajność kapitałową ze względu na potrzebę nadmiernego zabezpieczenia z powodu niestabilności podstawowych aktywów kryptograficznych. Oznacza to, że miały trudności z szybkim skalowaniem w porównaniu z alternatywami scentralizowanymi.

W późniejszych generacjach zdecentralizowanych stablecoinów, szeroka gama mechanizmów programowych (często w połączeniu) jest używana do utrzymania powiązania. Mechanizmy te obejmują zakupy obligacji, częściowe zabezpieczenie i programowe zmniejszanie i zwiększanie podaży. Niestety, istnieje wiele przykładów takich stablecoinów, które spektakularnie zawiodły, co skutkowało całkowitą utratą środków dla osób je posiadających.

Przyjrzyjmy się bliżej niektórym konkretnym stablecoinom:

USDT

USDT był pierwszym stablecoinem, który zdobył znaczenie. Został stworzony w 2014 roku przez Tether Limited, firmę z siedzibą w Hongkongu. USDT stał się popularny na sieci Ethereum, ale teraz jest dostępny na każdej głównej publicznej sieci blockchain, w tym Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic i innych.

Tether ma długą historię kontrowersji dotyczących rzeczywistej ilości swoich rezerw. Firma twierdziła, że jest zabezpieczona dolarami w stosunku jeden do jednego, ale okazało się, że tak nie jest. Jednak przez całą swoją historię, która jest spleciona z całą przestrzenią kryptowalut, Tether zdołał przetrwać każdą kontrowersję i zachować swoją rolę i użyteczność.

Zaletami USDT są jego wszechobecność oraz fakt, że ponieważ firma za nim stoi ma siedzibę w Hongkongu, jest mniej podległa amerykańskim regulacjom. Wiele międzynarodowych firm, z których wiele nie jest nawet związanych z kryptowalutami, przyciąga ta waluta denominowana w dolarach, która zachowuje pewną niezależność od Ameryki (podobnie jak Eurodolar). Największą wadą Tethera jest ironicznie to samo. Brak amerykańskiej kontroli regulacyjnej doprowadził do przekonania, że może być mniej godny zaufania lub bezpieczny. Niemniej jednak USDT pozostaje jednym z najpopularniejszych stablecoinów na świecie.

USDC

USDC to stablecoin stworzony przez amerykańską firmę Circle. USDC ma znacznie krótszą historię niż USDT, jednak bardzo szybko zdobył popularność dzięki adresowaniu tego, co niektórzy postrzegali jako poważne braki w USDT.

USDC jest głównie używany na sieci Ethereum, jednak jest dostępny na innych głównych sieciach, takich jak Solana, Binance Smart Chain i Matic.

Największą zaletą USDC jest jego ścisłe przestrzeganie i zgodność z amerykańskimi regulacjami, co sprawia, że posiadacze USDC są znacznie bardziej pewni, że faktycznie jest zabezpieczony w stosunku 1:1 przez „prawdziwe” dolary amerykańskie. Wadą jest to, że wielu międzynarodowych posiadaczy USDC obawia się, że amerykańscy regulatorzy mogą zająć lub ingerować w ich aktywa, co często robią na rynkach dolarowych, które istnieją na tradycyjnych torach. Te obawy zostały potwierdzone w listopadzie 2020 roku, kiedy amerykańskie organy ścigania zażądały zamrożenia 100 000 USD w USDC na koncie, a Circle się do tego zastosowało.

DAI

DAI to zdecentralizowany stablecoin, który korzysta z pozycji długu zabezpieczonego. Nie ma centralnego organu, który tworzy DAI. Zamiast tego DAI jest tworzony, lub „wybijany”, przez osoby korzystające z platformy MakerDAO, która jest zdecentralizowaną platformą pożyczkową na sieci Ethereum. Ludzie deponują zabezpieczenia na platformie MakerDAO, co daje im możliwość wybicia określonej ilości DAI.

Przeczytaj więcej: Czym jest zdecentralizowane finanse?

Początkowo akceptowano jako zabezpieczenie tylko ETH, ale MakerDAO rozszerzył się, aby włączyć inne aktywa kryptograficzne, takie jak WBTC (tzw. „opakowany” bitcoin, który „żyje” na blockchainie Ethereum). Kiedy DAI doznał poważnego załamania w połowie marca 2020 roku po tym, jak zabezpieczone aktywa kryptograficzne doświadczyły nagłych spadków cen, MakerDAO pospiesznie zabezpieczał DAI, akceptując inne stablecoiny jako zabezpieczenie. Teraz większość krążącego DAI jest zabezpieczona przez scentralizowane stablecoiny, takie jak USDC. To skłoniło niektórych do krytyki DAI jako jednego kroku od wpływów prywatnych firm wydających te scentralizowane stablecoiny i/lub organów regulacyjnych, które mają nad nimi władzę.

UST

TerraUSD (UST) był zdecentralizowanym stablecoinem, który wdrożył bardziej złożoną metodę utrzymania powiązania. System jest szczegółowo opisany w tej białej księdze, ale podsumowując, był to „model seigniorage z dwoma tokenami”. Rozpakowując to, pierwszą rzeczą do zauważenia jest to, że uczestnicy rynku byli zachęcani do wybijania (tworzenia) lub spalania (niszczenia) UST w oparciu o jego cenę. Zachęta była możliwa dzięki relacji, jaką UST utrzymywał z tokenem LUNA, który jest drugim tokenem w modelu seigniorage z dwoma tokenami. Relacja była taka, że uczestnicy rynku zawsze mogli wymienić 1 UST na 1 dolara wartości tokenu LUNA i odwrotnie.

Konkretnie, gdy UST był notowany powyżej swojego powiązania z 1 dolarem, zachętą było wybicie większej ilości poprzez spalenie 1 dolara wartości LUNA w zamian za 1 UST (który, w tym scenariuszu, byłby wart więcej niż dolar). Zwiększona podaż UST stworzona przez ludzi dokonujących tej transakcji prowadziłaby do spadku ceny UST z powrotem w kierunku powiązania z 1 dolarem.

Odwrotnie, gdy UST był notowany poniżej swojego powiązania z 1 dolarem, zachętą dla uczestników rynku było jego spalenie w zamian za 1 dolara wartości LUNA. W tym scenariuszu zmniejszona podaż UST prowadziłaby do wzrostu jego ceny.

Na swoim szczycie, w obiegu znajdowało się ponad 18 miliardów dolarów w UST, a kapitalizacja rynkowa LUNA przekraczała 40 miliardów dolarów. Niestety, model seigniorage z dwoma tokenami UST/LUNA nie był w stanie zarządzać dużą skalą wycofywania się z rynku w maju 2022 roku, co skutkowało tym, że wartość zarówno UST, jak i LUNA spadła praktycznie do zera w bardzo krótkim czasie po znacznym zerwaniu powiązania. Przeczytaj więcej na ten temat w artykule Bitcoin.com News 'Czarny dzień dla kryptowalut' - Głębokie spojrzenie na zniszczony ekosystem tokenów Terra i uszkodzone aplikacje.

Zarabianie odsetek na stablecoinach

Podobnie jak zarabiasz odsetki na pieniądzach w banku, możesz również zarabiać odsetki, trzymając lub deponując stablecoiny. Podczas gdy pieniądze w banku historycznie zapewniały odsetki na poziomie niższym niż stopa inflacji (co oznacza, że stale tracisz siłę nabywczą swoich oszczędności), stablecoiny są znane z oferowania stóp procentowych w zakresie od 5% do 100%.

Jeśli chodzi o depozyty o stałym dochodzie, ogólną zasadą jest to, że im wyższa oferowana stopa procentowa, tym większe ryzyko, które podejmujesz jako deponent. Na przykład, podczas gdy depozyty bankowe oferują znikome odsetki, ryzyko związane z tymi depozytami jest ogólnie uznawane za bardzo niskie. W tle banki generują zysk z twoich depozytów, lokując twój kapitał na wysoce regulowanych rynkach (są ograniczone w tym, w co mogą inwestować). Dodatkowo, w wielu krajach depozyty gotówkowe do określonej kwoty są ubezpieczone. Jeśli chodzi o stablecoiny, zyski generowane są z różnych strategii, z których wiele można uznać za wysokiego ryzyka w porównaniu do tych stosowanych przez tradycyjne banki.

Z perspektywy posiadacza stablecoinów istnieją trzy główne sposoby na rozpoczęcie zarabiania odsetek. Są to:

1. Zdeponuj swoje stablecoiny w smart kontrakcie. Możesz zdeponować tylko stablecoiny lub jednocześnie stablecoiny i inny zasób kryptograficzny. Kiedy deponujesz tylko stablecoiny, zysk jest zazwyczaj generowany przez pożyczanie twoich stablecoinów innym uczestnikom rynku na procent. Jeśli chodzi o strategie z podwójnymi aktywami, najczęściej będziesz dostarczać płynność do pary handlowej na zdecentralizowanej giełdzie w ramach znanej jako automatyczne tworzenie rynku (AMM). Na przykład na zdecentralizowanej giełdzie takiej jak Uniswap, możesz dostarczać płynność do pary USDC-ETH i zarabiać udział w opłatach generowanych przez innych ludzi handlujących tymi aktywami. Możesz wdrożyć stablecoiny i inne aktywa, które posiadasz w swojej aplikacji portfela Bitcoin.com do takich kontraktów, po prostu odwiedzając stronę internetową protokołu, łącząc swój portfel za pomocą „WalletConnect” i potwierdzając wszelkie transakcje, które inicjujesz na stronie internetowej. Dowiedz się więcej o WalletConnect i jak to działa tutaj.
2. Zdeponuj swoje stablecoiny w scentralizowanym „banku” kryptowalutowym. W tej metodzie przekazujesz opiekę nad swoimi stablecoinami scentralizowanej platformie, która inwestuje je w twoim imieniu. Wiele scentralizowanych giełd kryptowalut również oferuje tę usługę. W niektórych przypadkach będziesz blokować swoje stablecoiny na określone terminy, w innych przypadkach nie ma blokad, ale ogólnie będziesz musiał płacić opłaty za wypłatę swoich stablecoinów z platformy. Ogólnie rzecz biorąc, odsetki, które możesz zarobić w ten sposób, są niższe niż w przypadku metod zdecentralizowanych ze względu na koszty ogólne ponoszone przez scentralizowaną trzecią stronę zarządzającą systemem.