W przeciwieństwie do Bitcoina harmonogram emisji Ethereum nie został ustalony na stałe od samego początku. Podczas gdy w przypadku Bitcoina maksymalna podaż, ustalona na poziomie 21 milionów monet, jest uznawana za cechę charakterystyczną tej kryptowaluty, nie ma górnego limitu całkowitej ilości ETH, która może zostać wyemitowana. Zamiast tego tempo emisji może ulegać zmianom w ramach procesów zarządzania Ethereum. Można zatem stwierdzić, że polityka pieniężna Ethereum leży w rękach społeczności Ethereum.
Skorzystaj z funkcji „multichain” Aplikacja Bitcoin.com Wallet, ciesząca się zaufaniem milionów użytkowników, którzy bezpiecznie i łatwo kupują, sprzedają, wymieniają oraz zarządzają bitcoinami (BTC), etherem (ETH) i najpopularniejszymi kryptowalutami.
Historia polityki pieniężnej Ethereum
Chociaż polityka monetarna Ethereum nie jest ustalona na stałe, możemy mimo to przeanalizować jej historię i sformułować prognozy dotyczące jej przyszłości. W tym celu weźmiemy pod uwagę całkowitą podaż ETH w obiegu w czasie, tempo, w jakim nowe ETH są dodawane do całkowitej podaży, oraz tempo, w jakim istniejące ETH są spalane (niszczone) lub usuwane z całkowitej podaży.
15 września 2022 r., Ethereum płynnie przełączono z „Proof-of-Work” na „Proof-of-Stake”. Był to znaczący punkt zwrotny w polityce monetarnej sieci Ethereum. Ethereum stosowało wcześniej mechanizm konsensusu „Proof-of-Work”. W tym systemie górnicy, którym udało się przedłużyć łańcuch bloków Ethereum poprzez wykorzystanie mocy obliczeniowej do zastosowania algorytmu haszującego, byli wynagradzani w ETH, a nowe bloki były dodawane mniej więcej co 10–15 sekund.
Czytaj więcej: Czym jest wydobywanie bitcoinów metodą Proof-of-Work? Kiedy w 2015 roku uruchomiono sieć Ethereum, nagroda za blok została początkowo ustalona na 5 ETH. Innymi słowy, co 10–15 sekund do całkowitej podaży dodawano 5 ETH. Biorąc pod uwagę, że całkowita podaż ETH w obiegu (tj. „zapasy”) w tamtym momencie była stosunkowo niewielka, a tempo emisji (tj. „przepływ”) wysokie, Ethereum rozpoczęło działalność z niskim wskaźnikiem stosunku zapasów do przepływu. Oznaczało to, że początkowa stopa inflacji wynosiła ponad 20% w skali roku. Jednak wraz ze wzrostem całkowitej podaży (zasobów) każdy dodatkowy przyrost podaży miałby coraz mniejszy wpływ. Innymi słowy, wskaźnik zapasów do przepływu wzrósł. Już po jednym roku stopa inflacji Ethereum spadła do poziomu nieco powyżej 10% (w ujęciu rocznym).
Czytaj więcej: Dowiedz się więcej o początkowej dystrybucji i początkowej podaży Ethereum.
W bloku nr 4 370 000, który miał miejsce w październiku 2017 r., nagroda za blok (przepływ) została zmniejszona do 3 ETH zgodnie z Propozycja ulepszenia sieci Ethereum (EIP) 649. W tym momencie roczna inflacja wynosiła poniżej 10% – i ponownie, wraz ze stopniowym wzrostem podaży (zapasów), względna stopa inflacji nadal będzie się obniżać.
W bloku nr 7 280 000, który miał miejsce w lutym 2019 r., nagroda za blok (przepływ) została ponownie zmniejszona, tym razem do 2 ETH, zgodnie z EIP-1234. Wskaźnik stosunku zasobów do przepływu wzrósł zatem jeszcze bardziej, co odpowiadało wówczas rocznej stopie inflacji na poziomie 4,5%.
Kolejna ważna kwestia, którą należy wziąć pod uwagę w kontekście polityki pieniężnej Ethereum, dotyczy EIP-1559 który w sierpniu 2021 r. wprowadził mechanizm spalania (niszczenia) części ETH znajdujących się już w obiegu. Ilość ETH spalanych zgodnie z EIP-1559 zależy od zapotrzebowania na zasoby sieciowe – wraz ze wzrostem zapotrzebowania spala się więcej ETH. Oznacza to, że podczas okresów intensywnej aktywności transakcyjnej mogą wystąpić sytuacje, w których spala się więcej ETH niż jest tworzone. Innymi słowy, Ethereum może doświadczać okresów deflacji.
Czytaj więcej: Dowiedz się więcej o EIP-1559 i o tym, jak działa.
W końcu Ethereum przeszło z modelu konsensusu typu „Proof-of-Work” na model „Proof-of-Stake”, co wpisuje się w trend zmierzający w kierunku „Ethereum 2.0", co spowodowało spadek emisji ETH o około 90%. Emisja jest na tyle niska, że w połączeniu ze zmianami wprowadzonymi w ramach EIP-1559 możliwe jest, że całkowita podaż Ethereum z czasem ulegnie zmniejszeniu. Można to przedstawić graficznie tutaj.
Przyszłość polityki pieniężnej Ethereum
W miarę dalszego rozwoju sieci Ethereum, zwłaszcza w kontekście pełnego przejścia na Ethereum 2.0 oraz usprawnień w zakresie skalowalności i wydajności, na politykę pieniężną prawdopodobnie będzie wpływać kilka kluczowych czynników.
Istotnym aspektem jest ciągłe opracowywanie i wdrażanie propozycji ulepszeń Ethereum (EIP). Propozycje te, weryfikowane i zatwierdzane w ramach zdecentralizowanego procesu zarządzania, mogą wprowadzić zmiany, które mogłyby jeszcze bardziej ograniczyć emisję ETH, dostosować nagrody za staking lub zmodyfikować mechanizm spalania wprowadzony przez EIP-1559. Aktywny udział społeczności Ethereum w tych decyzjach dotyczących zarządzania gwarantuje, że polityka pieniężna pozostaje elastyczna i dostosowana do potrzeb sieci oraz jej użytkowników.
Ponadto przejście na bardziej zrównoważoną i skalowalną eksploatację sieci w ramach Ethereum 2.0 otwiera nowe możliwości dostosowań polityki gospodarczej. Zmniejszenie emisji ETH w wyniku przejścia na mechanizm Proof of Stake (PoS) już teraz oznacza znaczącą zmianę w kierunku potencjalnie deflacyjnego modelu. Tendencja ta może ulec wzmocnieniu w wyniku zwiększonego wykorzystania sieci i przepustowości transakcji, co doprowadzi do wyższych wskaźników spalania dzięki EIP-1559 i potencjalnie sprawi, że z czasem ETH stanie się jeszcze bardziej rzadkie.
W perspektywie długoterminowej rola Ethereum jako warstwy podstawowej dla zdecentralizowanych finansów (DeFi), tokenów niewymienialnych (NFT) oraz innych aplikacji opartych na technologii blockchain będzie miała również wpływ na jego politykę monetarną. W miarę rozwoju i dojrzewania tych ekosystemów oczekuje się wzrostu popytu na ETH jako środek płatniczy i zabezpieczenie. Może to doprowadzić do dalszych dyskusji w społeczności na temat tego, jak najlepiej zrównoważyć emisję ETH, nagrody i spalanie tokenów, aby wspierać zdrową i prężnie rozwijającą się sieć.
Ponadto postępy w zakresie rozwiązań skalujących warstwy drugiej oraz interoperacyjności międzyłańcuchowej mogą również wpłynąć na model ekonomiczny Ethereum. Przenosząc przetwarzanie transakcji na warstwy drugorzędne lub ułatwiając płynny transfer aktywów między łańcuchami bloków, Ethereum może utrzymać wysoki poziom aktywności sieciowej i użyteczności bez proporcjonalnego zwiększania obciążenia warstwy podstawowej sieci. To z kolei może wpłynąć na dynamikę popytu na ETH, jego wykorzystanie oraz ogólną politykę monetarną.
Podsumowując, przyszłość polityki monetarnej Ethereum będzie prawdopodobnie charakteryzować się wnikliwą analizą kondycji sieci, postępów technologicznych oraz potrzeb szerszego ekosystemu. Dzięki połączeniu zarządzania opartego na społeczności, przyszłościowych propozycji EIP oraz zaangażowania w innowacje, Ethereum dąży do utrzymania solidnego i elastycznego modelu ekonomicznego, który wspiera jego długoterminową wizję i użyteczność.
Czytaj więcej: Jak działa zarządzanie w sieci Ethereum?
