Bitcoin in de bedrijfsfinanciën: hoe bedrijven BTC op de balans opnemen

A Bitcoin-kasbeheer voor bedrijven Dit is het geval wanneer een bedrijf bitcoin (BTC) op zijn balans aanhoudt als reserveactief, naast of in plaats van traditionele beleggingen zoals contanten, geldmarktfondsen en kortlopende staatsobligaties. Het idee klonk nogal ongebruikelijk toen één softwarebedrijf het in augustus 2020 probeerde. In augustus 2026 bezitten beursgenoteerde bedrijven gezamenlijk meer dan 1,26 miljoen BTC, ruim 6% van de 21 miljoen bitcoin die ooit zullen bestaan, en in de eerste helft van 2026 hebben ze netto meer bitcoin toegevoegd dan mijnwerkers hebben geproduceerd.

In deze gids wordt uitgelegd hoe een bitcoin-treasury van een bedrijf in de praktijk werkt, welke boekhoudregels dit mogelijk hebben gemaakt, waarin deze bedrijven verschillen van bitcoin-ETF’s, worden concrete voorbeelden uit alle werelddelen gegeven en worden de reële risico’s belicht die door een moeilijke markt in 2026 aan het licht zijn gekomen.

Beheer je Bitcoin veilig met zelfbewaring Bitcoin.com Wallet-app.

Belangrijkste punten

• Een bitcoin-kaspositie betekent dat een bedrijf BTC als reserveactief op zijn balans aanhoudt, wat qua aard vergelijkbaar is met het aanhouden van contanten, obligaties of goud.
• In augustus 2026 hadden ongeveer 200 beursgenoteerde bedrijven een of andere strategie voor de aankoop van bitcoin ingevoerd; samen bezaten zij meer dan 1,26 miljoen BTC met een waarde van ongeveer 79 miljard dollar.
• Strategy (voorheen MicroStrategy) was in augustus 2020 de eerste die dit model introduceerde en is met 840.447 BTC (per 10 augustus 2026) nog steeds de grootste zakelijke houder.
• Door een wijziging in de boekhoudregels in 2023 (FASB ASU 2023-08) kunnen bedrijven bitcoin tegen reële marktwaarde opnemen, waardoor een belangrijke belemmering voor de acceptatie ervan is weggenomen.
• Het model staat in 2026 onder zware druk: de bitcoin noteert rond de 64.000 dollar, een daling ten opzichte van ruim 126.000 dollar in september 2025, en verschillende kleinere beheerbedrijven hebben hun volledige portefeuille verkocht en zijn uit de markt gestapt.
• Zelfs Strategy is een tweezijdige speler geworden: het bedrijf heeft in 2026 vijf keer bitcoin verkocht om zijn preferente dividenden te kunnen uitkeren, maar bleef over het hele jaar genomen een grote netto-koper.
• Bedrijven financieren aankopen met kasmiddelen uit de bedrijfsvoering, de verkoop van aandelen, converteerbare obligaties en preferente aandelen, die elk verschillende voor- en nadelen voor aandeelhouders met zich meebrengen.

Wat is een bitcoin-bedrijfskas?

Een bitcoin-kasreserve is een deel van de financiële reserves van een bedrijf dat wordt aangehouden in bitcoin in plaats van in contanten of kasmiddelen. De bitcoin staat net als elk ander kasmiddel op de balans en het bedrijf vermeldt de waarde ervan elk kwartaal in de jaarrekening.

Om te begrijpen waarom dit van belang is, kun je het beste beginnen bij wat de treasury-afdeling van een bedrijf doorgaans doet. Elk bedrijf houdt een kapitaalreserve aan om rekeningen te betalen, de salarissen te dekken, onverwachte kosten te financieren en een bescheiden rendement te behalen terwijl het geld wacht om te worden uitgegeven. Traditioneel beleggen treasurers dit geld in bankdeposito’s, geldmarktfondsen en kortlopende staatsobligaties. De prioriteit ligt bij kapitaalbehoud en liquiditeit, geen groei.

Een bitcoin-treasurystrategie verandert die afweging. In plaats van al het niet-gebruikte kapitaal in dollars en dollar-equivalenten aan te houden, wijst het bedrijf een deel daarvan toe aan een activum met een vast aanbod van 21 miljoen munten. De kernthese is dat bitcoin de koopkracht over een periode van meerdere jaren kan behouden of vergroten, op een manier die contant geld – dat door inflatie aan waarde verliest – niet kan.

In de praktijk zijn er twee heel verschillende varianten hiervan:

• Toewijzers bitcoin aanhouden als een minderheidsbelang binnen een conventionele kaspositie. Tesla en Block voldoen aan deze omschrijving. De bitcoin ondersteunt de balans, maar de kernactiviteit is auto’s of betalingen.
• Bitcoin-beheerbedrijven van het verzamelen van bitcoin hun voornaamste bedrijfsdoel maken, gefinancierd door een voortdurende combinatie van aandelenverkopen, vreemd vermogen en operationele kasstroom. Strategy, Metaplanet en Twenty One Capital passen hierin. Voor deze bedrijven is bitcoin per aandeel het product.

Dit onderscheid is van belang omdat de risico’s totaal verschillend zijn. Een belegger met een bitcoinpositie van 2% kan een slecht jaar wel opvangen. Een bedrijf waarvan de volledige waardering afhangt van zijn bitcoinvoorraad kan dat niet.

Hoe werkt een bitcoin-treasurystrategie?

Het invoeren van bitcoin als reserveactief is een beslissing over de toewijzing van kapitaal, en bedrijven die dit goed aanpakken, volgen een herkenbare volgorde.

1. Het beleid vaststellen

De raad van bestuur keurt een beleggingsbeleid goed waarin wordt vastgelegd welk deel van de balans naar bitcoin gaat, wie bevoegd is om te kopen of te verkopen, en wat aanleiding geeft tot een herziening. De toewijzingen variëren van minder dan 1% van de reserves bij voorzichtige beleggers tot in feite 100% bij gespecialiseerde treasury-bedrijven. Beursgenoteerde ondernemingen maken het beleid doorgaans bekend aan aandeelhouders, aangezien het het risicoprofiel van het aandeel beïnvloedt.

2. De aankopen financieren

Hier komen de bitcoinstrategieën van bedrijven op creatieve manieren tot uiting, en hier komt het grootste deel van de nieuwe terminologie vandaan. De belangrijkste financieringskanalen zijn:

• Operationele kasstroom - De eenvoudigste manier. Het bedrijf koopt bitcoin met winst, waardoor schulden en verwatering van het aandelenkapitaal worden vermeden. Block besteedt op deze manier een vast deel van de maandelijkse brutowinst op zijn bitcoinproducten aan de aankoop van BTC.
• Aandelenemissies tegen marktwaarde (ATM) - Het bedrijf brengt geleidelijk nieuwe aandelen op de open markt en gebruikt de opbrengst om bitcoin te kopen. Op deze manier haalde Strategy eind juli 2026 in één week tijd ongeveer 290,6 miljoen dollar op, en medio augustus nog eens 334 miljoen dollar.
• Converteerbare obligaties - Schuld die later in aandelen kan worden omgezet. Hierdoor kan een bedrijf tegen lage kosten geld lenen op basis van de vraag van beleggers naar zijn aandelen en dat geld in bitcoin investeren.
• Preferente aandelen - Aandelen die een vast dividend uitkeren. De strategie is in 2025 en 2026 sterk gericht op de uitgifte van preferente aandelen, waarmee kapitaal wordt aangetrokken zonder dat dit onmiddellijk tot verwatering leidt voor houders van gewone aandelen, maar waardoor wel een terugkerende betalingsverplichting ontstaat.
• Door Bitcoin gedekte obligaties - Een nieuwere aanpak. Metaplanet lanceerde in augustus 2026 een programma met vaste rente, genaamd „BitBonds”, om kapitaal aan te trekken zonder bitcoin te verkopen of nieuwe aandelen uit te geven, hoewel de obligaties ongedekt zijn en niet door de eigen beleggingen worden gedekt.

3. Tenuitvoerlegging en bewaring

Bedrijven kopen via institutionele handelsdesks om te voorkomen dat ze de markt beïnvloeden, waarbij ze gebruikmaken van eenmalige aankopen of dollar-cost averaging (door aankopen over een langere periode te spreiden om prijsschommelingen op te vangen). De bitcoin wordt vervolgens in bewaring gegeven: hetzij bij een gereguleerde externe bewaarder met een verzekering en gecontroleerde interne controles, hetzij eigen bewaring door gebruik te maken van cold storage met meerdere handtekeningen, wat betekent dat de privésleutels worden offline bewaard en niemand kan in zijn eentje geld overmaken. De keuze voor een bewaarinstelling is een risicobeslissing die op bestuursniveau wordt genomen, aangezien bitcoin-transacties onomkeerbaar zijn.

4. Rapporteren en meten

Beursgenoteerde bedrijven maken hun posities bekend in kwartaalverslagen, en veel bedrijven publiceren inmiddels vaker updates. De sector heeft gaandeweg zijn eigen scorekaart ontwikkeld. Het ‘BTC-rendement’ meet de groei van de bitcoinpositie per aandeel, de belangrijkste graadmeter om te bepalen of nieuwe aankopen daadwerkelijk ten goede komen aan bestaande aandeelhouders, in plaats van alleen maar het bedrijf te vergroten. Metaplanet rapporteerde bijvoorbeeld een BTC-rendement van 9,6% voor de eerste helft van 2026.

Sommige bedrijven gaan nog een stap verder en publiceren een ‘proof of reserves’, cryptografisch bewijs dat de bitcoins die ze zeggen te bezitten daadwerkelijk op de blockchain staan. Block lanceerde in april 2026 een ‘proof of reserves’-dashboard dat zowel de bedrijfsmiddelen als de bezittingen van klanten omvat. Dit soort transparantie voorkomt ook valse alarmen: toen on-chain-trackers in augustus 2026 zagen dat Metaplanet 5.014 BTC verplaatste, kon het bedrijf naar zijn gepubliceerde adressen verwijzen en bevestigen dat de overdracht een routinematige bewaaroperatie was en geen verkoop.

De wijziging in de boekhoudkundige verwerking die de weg vrijmaakte

Jarenlang werden bedrijven volgens de Amerikaanse boekhoudregels actief bestraft voor het aanhouden van bitcoin. Bitcoin werd behandeld als een immaterieel actief met een onbepaalde gebruiksduur volgens een ‘kostprijs minus bijzondere waardevermindering’-model: als de prijs daalde, moest het bedrijf de waarde afschrijven, en als de prijs zich later herstelde, kon het deze pas weer opwaarderen zodra het de bitcoin verkocht. Winsten waren onzichtbaar. Verliezen waren permanent. CFO’s hadden er een hekel aan.

Dat veranderde toen de Raad voor financiële verslaggevingsnormen heeft in december 2023 ASU 2023-08 gepubliceerd. De nieuwe standaard schrijft voor dat bedrijven bitcoin in elke verslagperiode tegen reële marktwaarde moeten waarderen, waarbij winsten en verliezen in het nettoresultaat worden verwerkt. De standaard is verplicht voor boekjaren die na 15 december 2024 aanvangen, waarbij vervroegde toepassing is toegestaan.

Boekhouding op basis van reële waarde heeft voor- en nadelen, en 2026 heeft de nadelen op levendige wijze aangetoond. Tesla heeft sinds januari 2025 geen enkele munt gekocht of verkocht, maar boekte in het eerste kwartaal van 2026 toch een reële-waardeverlies na belastingen van 173 miljoen dollar en in het tweede kwartaal nog eens 112 miljoen dollar, simpelweg omdat de prijs in beide periodes daalde. De boekwaarde van de digitale activa daalde van 786 miljoen dollar in maart naar 674 miljoen dollar eind juni. De regel geeft aandeelhouders een waarheidsgetrouw beeld, en tot dat waarheidsgetrouwe beeld behoren ook kwartaalcijfers die er slecht uitzien.

Er is één bijzonderheid die het vermelden waard is: de meetdatum is de laatste dag van de verslagperiode, niet de dag waarop de resultaten worden bekendgemaakt. Bitcoin daalde eind juni 2026 onder de 58.000 dollar en was tegen de tijd dat Tesla zijn resultaten bekendmaakte weer gestegen tot ongeveer 65.800 dollar, maar het laagste punt is wat in de boekhouding is opgenomen.

Bitcoin-beheerbedrijven versus spot-bitcoin-ETF’s

Aangezien spot bitcoin-ETF’s Sinds de lancering in de VS in januari 2024 hebben beleggers de mogelijkheid om tegen lage kosten rechtstreeks in bitcoin te beleggen via een effectenrekening. Dat roept een voor de hand liggende vraag op: waarom zou iemand in plaats daarvan een bitcoin-eigen aandeel kopen? Het antwoord komt neer op hefboomwerking, premie en wat je nu eigenlijk koopt.

Het kernbegrip hier is mNAV (multiple van de nettovermogenswaarde): de ondernemingswaarde van het bedrijf gedeeld door de marktwaarde van zijn bitcoin. Wanneer een eigen aandeel tegen een mNAV van 2 wordt verhandeld, betalen beleggers een aandelenkoers van $2 voor elke $1 aan bitcoin die het bedrijf in bezit heeft. Die premies ontstaan wanneer beleggers ervan overtuigd zijn dat het management de bitcoin per aandeel kan blijven laten groeien. In 2024 en een groot deel van 2025 zorgen grote premies ervoor dat treasury-bedrijven dure aandelen kunnen verkopen en goedkope bitcoin kunnen kopen, een echt vliegwieleffect.

In 2026 is dat vliegwiel afgeremd. Nu ETF’s een bijna één-op-één-blootstelling bieden, worden veel aandelen van treasury-bedrijven nu verhandeld tegen of net boven de waarde van hun bitcoin, en is de gezamenlijke marktwaarde van de aandelen in de sector met ongeveer 62 miljard dollar gedaald ten opzichte van het hoogtepunt. Halverwege augustus 2026 was de eigen mNAV van Strategy gedaald tot ongeveer 1,0 keer, een daling ten opzichte van een 52-weeks hoogste punt van meer dan 1,4 keer. Een bedrijf dat onder een mNAV van 1 noteert, kan geen aandelen uitgeven om bitcoin te kopen zonder bestaande aandeelhouders te benadelen, wat de hele strategie tot stilstand brengt. Definities verschillen ook tussen gegevensleveranciers, en Strategy heeft op 23 juli 2026 zijn eigen gepubliceerde mNAV-methodologie gewijzigd, waardoor cijfers uit verschillende bronnen en van verschillende data niet altijd vergelijkbaar zijn.

De stand van zaken rond de acceptatie van bitcoin door bedrijven in augustus 2026

De belangrijkste cijfers zijn hoger dan ooit, ook al is het marktklimaat verslechterd:

• Ongeveer 200 beursgenoteerde bedrijven hebben een of andere vorm van model voor de aankoop van bitcoin ingevoerd.
• De gezamenlijke bedrijfsposities bedragen meer dan 1,26 miljoen BTC, met een waarde van ongeveer 79 miljard dollar medio augustus 2026, wat neerkomt op meer dan 6% van de totale voorraad van 21 miljoen bitcoin.
• Het tweede kwartaal van 2026 was het kwartaal met de grootste hoeveelheid aankopen door bedrijven ooit, met bijna 110.000 BTC.
• In de eerste helft van 2026 hebben beursgenoteerde bedrijven netto 166.984 BTC verworven, terwijl miners ongeveer 81.153 BTC produceerden, wat betekent dat bedrijven meer dan het dubbele van het nieuwe aanbod hebben geabsorbeerd.

Die dynamiek in het aanbod is een van de meest ingrijpende factoren op de huidige bitcoinmarkt. Wanneer bedrijven consequent meer bitcoin kopen dan er wordt gecreëerd, neemt het beschikbare aanbod af, wat in het verleden van groot belang is gebleken voor de prijsontwikkeling op de lange termijn. Het betekent ook dat de treasury-afdelingen van bedrijven niet langer een bijzaak zijn; ze vormen een van de grootste structurele bronnen van vraag.

Tegelijkertijd was de prijsontwikkeling meedogenloos. Bitcoin bereikte in september 2025 een piek van meer dan 126.000 dollar, sloot het jaar af op bijna 88.000 dollar, daalde tegen eind maart 2026 tot ongeveer 68.000 dollar, daalde eind juni onder de 58.000 dollar en noteerde medio augustus 2026 rond de 64.000 dollar. Veel bedrijven die in 2025 agressief hebben ingekocht, hebben nu bitcoin in bezit tegen gemiddelde aankoopkosten die ruim boven de marktprijs liggen.

Voor een live, voortdurend bijgewerkt klassement van wie welke positie inneemt, zie de Top 100-tracker op treasury.bitcoin.com, die ongeveer om de zes uur wordt bijgewerkt. De onderstaande cijfers zijn momentopnames van medio augustus 2026.

Voorbeelden van Bitcoin-kasbeheer bij bedrijven wereldwijd

De acceptatie van bitcoin door bedrijven begon als een Amerikaans fenomeen, maar tegen 2026 strekt deze zich uit over alle bewoonde continenten. Zo ziet de kaart eruit, met alle cijfers over de bezitcijfers per datum.

Verenigde Staten

Strategie is het referentiescenario. Het bedrijf, dat toen nog MicroStrategy heette, kocht in augustus 2020 21.454 BTC voor 250 miljoen dollar en is sindsdien niet meer gestopt. Per 10 augustus 2026 bezit het 840.447 BTC, verworven voor ongeveer 63,4 miljard dollar, wat neerkomt op gemiddelde aankoopkosten van ongeveer 75.400 dollar per munt, volgens eigen aankoopgeschiedenis.

Het jaar 2026 stond in het teken van tweezijdig kapitaalbeheer. Het bedrijf kocht in de loop van het jaar ongeveer 175.000 BTC en verkocht vervolgens tussen eind juni en half augustus vijf keer bitcoin, in totaal zo'n 6.900 munten. De opbrengst werd gebruikt om dividenden op preferente aandelen te financieren, een dollarreserve op te bouwen die opliep tot 4,8 miljard dollar, en eigen effecten terug te kopen. Elk van die verkopen werd uitgevoerd onder de gemiddelde aankoopprijs, wat leidde tot meer dan 100 miljoen dollar aan gerealiseerde verliezen, en het bedrijf rapporteerde voor het tweede kwartaal een boekverlies van 8,2 miljard dollar op zijn posities. Het management heeft deze aanpak vastgelegd in een ‘Digital Credit Capital Framework’, dat de verkoop van maximaal 5 miljard dollar aan bitcoin voor deze doeleinden toestaat. CEO Phong Le beschreef de pauze in augustus 2026 als tijdelijk, waarbij hij opmerkte dat het bedrijf over het hele jaar gezien nog steeds een netto-inkoper was met een verhouding van ongeveer 25:1 en verwachtte de aankopen vóór het einde van het jaar te hervatten.

Tesla maakte in februari 2021 bekend dat het voor 1,5 miljard dollar aan 43.200 BTC had gekocht, verkocht ongeveer 75% daarvan rond het dieptepunt van de markt in 2022, en heeft sinds januari 2025 11.509 BTC ongewijzigd aangehouden, zowel tijdens de rally van 2025 als tijdens de terugval van 2026.

Blok, het betaalbedrijf achter Square en Cash App, had op 31 maart 2026 8.883 BTC in zijn bedrijfskas en publiceert elk kwartaal een bewijs van reserves, zodat iedereen de munten op de blockchain kan controleren. Het koopt ook maandelijks bitcoin aan met een vast deel van de winst uit zijn bitcoinproducten.

Mijnwerkers bitcoin aanhouden als bijproduct van hun bedrijfsactiviteiten. MARA Holdings had in juli 2026 36.303 BTC in bezit, hoewel het in maart 2026 15.133 BTC verkocht voor 1,1 miljard dollar, waaruit blijkt dat de voorraden van mijnbouwbedrijven meebewegen met de operationele behoeften. Ook CleanSpark en Riot Platforms houden geminde munten aan.

Twenty One Capital, gesteund door Tether en SoftBank, ging via een SPAC-fusie naar de beurs als een speciaal opgericht vehikel voor het opbouwen van een bitcoin-positie en bezat in juli 2026 43.514 BTC.

Canada

Hut 8, een bedrijf dat zich bezighoudt met mining en digitale infrastructuur, heeft al geruime tijd een deel van de door haar geminde bitcoins in bezit gehouden en beschikte medio 2026 over ongeveer 10.000 BTC. In Canada zijn ook verschillende kleinere beursgenoteerde ondernemingen gevestigd die speciaal zijn opgericht om bitcoins aan te houden, zoals Bitcoin Treasury Corp op de TSX Venture-beurs.

Europa

• Bitcoin Group SE (Duitsland) had in mei 2026 12.387 BTC in bezit, een van de oudste en grootste bedrijfsvoorraden in Europa.
• The Smarter Web Company (VK), een webdesignbedrijf dat zich heeft toegelegd op treasury, had in mei 2026 2.440 BTC in bezit.
• Capital B (Frankrijk), voorheen The Blockchain Group, beschikte in mei 2026 over 2.201 BTC en was daarmee het toonaangevende bitcoin-beheerbedrijf van continentaal Europa.
• H100 Group (Zweden) in 2026 de grens van 1.000 BTC overschreden, en Noorwegen’s Seetee, de crypto-tak van industriereus Aker, had 1.170 BTC in bezit.

Azië

Metaplanet (Japan) is het meest opzienbarende verhaal in de sector. Het bedrijf, dat nog in 2024 als hotelexploitant in moeilijkheden verkeerde, schakelde over op een bitcoin-treasury-model en groeide van 1.762 BTC eind 2024 naar 43.000 BTC halverwege 2026, waarmee het de grootste zakelijke houder buiten de VS werd. De bedrijf heeft zich ten doel gesteld om tegen eind 2026 100.000 BTC te bezitten en tegen eind 2027 210.000 BTC, oftewel 1% van het totale aanbod, hoewel het aankooptempo in de loop van 2026 sterk is afgenomen en de kortetermijndoelstelling nu buiten bereik lijkt.

Het is een woelige rit geweest. Met gemiddelde aankoopkosten van ongeveer 96.000 dollar per munt vertoonde de positie in augustus 2026 een verlies van zo’n 1,4 miljard dollar, en daalde het nettovermogen met 25,7% ten opzichte van het einde van het boekjaar 2025. De bedrijfsactiviteiten groeiden ondertussen wel: de omzet in de eerste helft van 2026 steeg met 134% op jaarbasis tot 4,94 miljard yen, terwijl de bedrijfswinst met 136% toenam. Institutionele beleggers zijn het aandeel blijven kopen als een surrogaat voor bitcoin; in juni 2026 werden de klanten van een dochteronderneming van Fidelity Investments bekendgemaakt als de grootste aandeelhoudersgroep, en in augustus breidde BlackRock zijn positie uit.

Elders in Azië: gamingbedrijf Nexon (Japan) heeft nog steeds de 1.717 BTC in bezit die het in april 2021 voor 100 miljoen dollar heeft gekocht; Boyaa Interactive (Hongkong) had in mei 2026 3.670 BTC in bezit; BitFuFu (Singapore) had 1.794 BTC in bezit; en Thailand’s Brooker Group had 1.150 BTC in bezit. Een waarschuwend voorbeeld: Meitu (Hongkong), dat begin 2021 op deze strategieën was overgestapt, verkocht eind 2024 zijn volledige positie in bitcoin en ether om dividenden te financieren, waarmee het aantoonde dat deze strategieën kunnen worden teruggedraaid.

Afrika

Africa Bitcoin Corporation, voorheen Altvest Capital en genoteerd aan de Johannesburg Stock Exchange, heeft in 2025 een naamswijziging doorgevoerd en is daarmee het eerste beursgenoteerde Afrikaanse bedrijf geworden dat bitcoin als primaire kasreserve heeft aangenomen, met plannen om tot 210 miljoen dollar op te halen voor aankopen en om ook in Namibië, Botswana en Kenia een beursnotering te verkrijgen.

Latijns-Amerika

Braziliaanse fintech Méliuz werd na een aandeelhoudersstemming in mei 2025 de eerste officiële bitcoin-beheermaatschappij in de regio en bezat in 2026 ongeveer 605 BTC. MercadoLibre, het grootste e-commerceplatform van Latijns-Amerika, heeft sinds 2021 een bescheiden positie ingenomen en rapporteerde in mei 2026 een bezit van 570 BTC – een afrondingsfout vergeleken met zijn marktkapitalisatie van meer dan 80 miljard dollar, maar een opmerkelijk signaal van het grootste technologiebedrijf in de regio.

Risico’s en afwegingen: wat 2026 ons heeft geleerd

Elke betrouwbare gids moet rekening houden met de stresstest van 2026, omdat de eerste echte koersdaling van de sector als volwassen beleggingscategorie het kaf van het koren heeft gescheiden: duurzame strategieën zijn nu duidelijk te onderscheiden van kwetsbare strategieën.

De volatiliteit heeft nu invloed op de winst-en-verliesrekening. Bij boekhouding op basis van reële waarde wordt elke prijsschommeling in de gerapporteerde winst verwerkt. Strategy rapporteerde voor het tweede kwartaal van 2026 een boekverlies van 8,2 miljard dollar, en Metaplanet maakte bekend dat zijn portefeuille eind juni een boekverlies van ongeveer 1,5 miljard dollar vertoonde. Tesla boekte in opeenvolgende kwartalen verliezen, ondanks dat het nooit een munt heeft verkocht.

De premie kan verdwijnen. Treasury-bedrijven bloeiden toen hun aandelen ruim boven de waarde van hun bitcoin werden verhandeld. Nu spot-ETF’s een blootstelling bijna tegen pari bieden, zijn die premies sterk gedaald, en bedrijven die tegen een korting ten opzichte van hun bezit worden verhandeld, verliezen hun belangrijkste instrument voor waardeverhogende groei.

Schulden en dividenden dwingen tot verkoop. Bitcoin levert geen rente op, maar converteerbare obligaties en preferente aandelen vereisen tijdige contante betalingen. Uit de vijf bitcoinverkopen van Strategy tussen juni en augustus 2026 – bedoeld om preferente dividenden en de terugkoop van effecten te financieren – bleek hoe een met hefboomwerking opgebouwde kaspositie kan leiden tot verkopen tegen ongunstige prijzen. Analisten bij JPMorgan merkten op dat dit een tweezijdig risico in de markt introduceert, aangezien de grootste koper nu ook een verkoper kan zijn, hoewel anderen aanvoerden dat de balans van Strategy aanhoudende gedwongen verkopen onwaarschijnlijk maakt.

Kleinere spelers trekken zich terug. Genius Group verkocht begin 2026 zijn laatste 84 BTC om schulden af te lossen. Sequans Communications liquideerde zijn voorraad tegen mei 2026 om converteerbare obligaties af te lossen. Bitdeer bracht zijn bezit tegen maart 2026 terug tot slechts 31 BTC, terwijl het bedrijf zich ging richten op AI-infrastructuur. De les is duidelijk: bedrijven die bitcoin kochten met geleend geld of zonder duurzame cashflow hadden moeite om de terugval te doorstaan.

Concentratie- en bewaarnemingsrisico. De veiligheid van een treasury hangt volledig af van het sleutelbeheer. Onomkeerbare transacties, tegenpartijrisico bij valutatransacties en bedreigingen door insiders vereisen allemaal controlemaatregelen die de meeste bedrijven tot nu toe nog nooit nodig hebben gehad.

Wat je hierna kunt bekijken:

• Of Strategy vóór eind 2026 weer gaat inkopen, zoals het management heeft aangegeven, en of beleggers met een hoge aankoopprijs, zoals Metaplanet, hun koersdoelen vasthouden ondanks de aanhoudende koersdaling
• Of de mNAV-premies bij een herstel weer terugkeren, waardoor het vliegwiel van de aandelenuitgifte weer op gang komt, of dat ETF’s die vraag blijvend opvangen
• Opname in de index: MSCI heeft overleg gepleegd over een methodologie om niet-operationele ondernemingen te identificeren, waardoor bedrijven als Strategy en Metaplanet uit de Global Investable Market-indexen zouden kunnen worden verwijderd, wat gevolgen zou hebben voor de vraag naar hun aandelen vanuit passieve fondsen
• Veranderingen in de regelgeving, zoals de door Japan geplande herclassificatie van digitale activa in het kader van de Wet op financiële instrumenten en effecten, die zou kunnen leiden tot een verlaging van de belasting op vermogenswinst uit cryptovaluta en het gebruik ervan door Japanse bedrijven zou kunnen stimuleren

Mag een klein of particulier bedrijf bitcoin in zijn kas aanhouden?

Ja, en dit is het aspect van dit onderwerp waarover het minst wordt gesproken. Er is niets aan een bitcoin-portefeuille dat vereist dat deze openbaar wordt verhandeld. Particuliere bedrijven, variërend van familiebedrijven tot start-ups, houden bitcoin aan, en een van de grootste bekende particuliere houders is SpaceX, dat volgens een in maart 2026 gepubliceerde on-chain-analyse 8.285 BTC in bezit had.

Voor een kleiner bedrijf is de checklist korter, maar de principes zijn hetzelfde:

• Stel de toewijzing af op een niveau dat haalbaar is. Geld dat de komende 12 maanden nodig is voor salarisbetalingen of belastingen, hoort niet thuis in een volatiel beleggingsinstrument.
• Neem een weloverwogen beslissing over de voogdij. Een gereguleerde bewaarder ruilt gebruiksgemak in voor tegenpartijrisico; zelfbewaring met een hardware-wallet of een multi-signature-opstelling ruilt verantwoordelijkheid in voor controle. Beide kunnen de juiste keuze zijn; standaard voor één van beide kiezen is dat niet.
• Overleg eerst met een accountant. De verwerking tegen reële waarde volgens ASU 2023-08 geldt ook voor particuliere ondernemingen, en elke verkoop vormt in de meeste rechtsgebieden een belastbare gebeurtenis. Bedrijfsdocumenten over sec.gov laten zien hoe beursgenoteerde ondernemingen omgaan met de informatieverschaffing, wat zelfs voor particuliere bedrijven een nuttig voorbeeld is.
• Een beleid vastleggen. Zelfs een beleid van slechts één pagina waarin staat wie wanneer geld mag overmaken, voorkomt de meest voorkomende rampen.

Woordenlijst: de terminologie rond bitcoin in het bedrijfsleven

De huidige stand van zaken bij de bitcoin-reserves van bedrijven

Een bitcoin-bedrijfskas haalt een deel van de reserves van een bedrijf weg uit contanten en zet dit om in een digitaal activum met een vast aanbod, in de verwachting dat schaarste op de lange termijn sterker is dan inflatie. Zes jaar na de eerste aankoop van Strategy is het idee uitgegroeid van een ketterij tot een categorie op zich: ongeveer 200 beursgenoteerde bedrijven, meer dan 1,26 miljoen BTC en ruim 6% van het totale aanbod per augustus 2026, ook al heeft een moeilijk marktjaar zwakkere gebruikers uit de markt gedreven, zelfs de grootste houder ertoe aangezet af en toe te verkopen, en aangetoond dat de strategie geen gratis lunch is.