Wat zijn stablecoins?

Een stablecoin is een cryptovaluta die is ontworpen om een stabiele waarde te behouden door een externe referentievaluta te volgen, meestal een fiatvaluta zoals de Amerikaanse dollar. Terwijl de koers van Bitcoin en de meeste cryptovaluta’s op één dag met dubbele cijfers kan schommelen, is een stablecoin zo ontworpen dat hij dicht bij een vaste streefwaarde blijft, meestal 1 dollar.

Door die ene ontwerpkeuze zijn stablecoins uitgegroeid tot een van de meest gebruikte onderdelen van de crypto-economie. Halverwege 2026 was de totale waarde van de stablecoins in omloop gestegen tot boven de 300 miljard dollar, en bereikte deze aan het begin van het jaar recordhoogtes van meer dan 310 miljard dollar.

Zelfs op die schaal blijft de markt opmerkelijk geconcentreerd: Tether (USDT) en USD Coin (USDC) zijn samen goed voor ongeveer 80–85% ervan. Hun uitgevers zijn uitgegroeid tot belangrijke particuliere houders van kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, het activum dat de meesten van hen als dekking gebruiken. Tether alleen al geeft aan meer Amerikaanse staatsobligaties te bezitten dan Zuid-Korea.

De onderstaande grafiek brengt die stijging vanuit een ander perspectief in beeld en laat niet alleen zien hoe het totale aanbod is gegroeid, maar ook hoe dit is verdeeld over de blockchains waarop de stablecoins daadwerkelijk draaien.

Belangrijkste punten

• Stablecoins zijn crypto-activa die zijn ontworpen om een stabiele waarde te behouden door een externe referentie-activa te volgen, meestal een fiatvaluta zoals de Amerikaanse dollar.
• De meeste stablecoins worden gebruikt als cryptovaluta-eigen contant geld: ze worden via blockchains verhandeld, maar zijn bedoeld om zich meer als dollars te gedragen dan als volatiele activa zoals Bitcoin.
• De koppeling van een stablecoin hangt af van het ontwerp ervan, waaronder reserves, onderpand, terugkooprechten, prikkels voor arbitrage en het vertrouwen van de markt.
• De belangrijkste soorten stablecoins zijn door fiatgeld gedekte, door cryptovaluta gedekte, algoritmische, door grondstoffen gedekte en hybride of rentedragende varianten.
• Door Fiat gesteunde stablecoins zoals USDT en USDC domineren de markt, maar hun betrouwbaarheid hangt af van de kwaliteit van de reserves, de transparantie en de mogelijkheid tot inwisseling.
• Stablecoins worden op grote schaal gebruikt voor handel, DeFi, betalingen, geldovermakingen, afwikkeling, kasbeheer en on-chain-handel.
• Stabiel betekent niet zonder risico: het loskoppelen van de koppeling, zwakke reserves, faillissement van de uitgever, fouten in smart contracts, bridgerisico’s en veranderende regelgeving kunnen allemaal gevolgen hebben voor de houders.
• De regelgeving voor stablecoins wordt aangescherpt, waarbij regelgevingskaders zoals de MiCA van de EU en de Amerikaanse GENIUS Act de nadruk leggen op reserves, terugkooprechten, informatieverschaffing en de verantwoordingsplicht van emittenten.

Wat is een stablecoin?

Een stablecoin is een crypto-actief dat is ontworpen om de waarde te volgen van iets dat stabieler is dan crypto zelf, meestal een nationale valuta zoals de dollar of de euro. De meeste stablecoins zijn tokens die worden uitgegeven op bestaande blockchains, zoals Ethereum, Solana of Tron, in plaats van munten met een eigen, speciaal daarvoor bestemd netwerk.

Het kenmerkende element is de koppeling: een streefwaarde die het token moet handhaven. Een stablecoin in dollars wordt verhandeld tegen een koers dicht bij $ 1, een stablecoin in euro’s tegen een koers dicht bij € 1. Stabiliteit is niet vanzelfsprekend. Het hangt af van het ontwerp achter het token, de activa die het token dekken, de rechten die houders hebben om het token in te wisselen, en het vertrouwen van de markt dat de koppeling standhoudt.

Het verschil is het duidelijkst te zien als je de twee naast elkaar legt. In de onderstaande grafiek wordt de volatiliteit van Bitcoin afgezet tegen de koers van USDC: de volatiliteitsindex van Bitcoin schommelt voortdurend tussen ongeveer 8 en 28, terwijl de stablecoin nauwelijks boven de $1 uitkomt. Die vlakke blauwe lijn is precies waar het bij dit product om draait.

Kortom:

• Stablecoins zijn crypto-activa. Ze bevinden zich op blockchains en worden net als andere tokens verhandeld.
• De meeste zijn gekoppeld aan fiatvaluta’s, hoewel sommige indexen grondstoffen zoals goud of andere referentie-indexen volgen.
• Stabiliteit is een doel, geen garantie. Het is te danken aan reserves, onderpand, aflossingsmechanismen, marktprikkels en vertrouwen, in combinaties die per opzet verschillen.

Waarom zijn stablecoins in het leven geroepen?

Stablecoins boden een oplossing voor een praktisch probleem. Crypto-gebruikers wilden een asset die in de blockchain was geïntegreerd, die net zo snel en vrij verhandeld kon worden als crypto, maar die zijn waarde behield zoals een dollar. Vroege handelaren hadden twee opties: volatiele activa aanhouden, of terugverkopen aan een banksysteem dat traag is, in het weekend gesloten is en vaak geen koppeling heeft met cryptobeurzen. Een aan de dollar gekoppeld token dat op de blockchain draaide, maakte een einde aan die wrijving.

Die laatste regel wordt vanuit een economie met een stabiele munteenheid gemakkelijk onderschat. Voor iemand die een munteenheid bezit die snel in waarde daalt, is een stablecoin in dollars een manier om koopkracht te behouden waarvoor geen Amerikaanse bankrekening nodig is. De onderstaande grafiek toont de koers van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de Argentijnse peso: de peso is in slechts enkele jaren tijd gestegen van ongeveer 100 naar bijna 1.500 per dollar. Voor een spaarder die dat meemaakt, is een on-chain dollar een financiële bescherming.

Een korte geschiedenis van stablecoins

De categorie heeft zich in verschillende duidelijke fasen ontwikkeld, waarbij in elke fase het toepassingsgebied van stablecoins werd uitgebreid.

De rode draad is simpel: stablecoins zijn ontstaan als instrument voor de handel in cryptovaluta en hebben zich ontwikkeld tot een afwikkelingsinfrastructuur voor beurzen, DeFi, betalingen en grensoverschrijdende overboekingen.

Hoe werken stablecoins?

De meeste stablecoins volgen hetzelfde basisproces, ongeacht hun dekking. Wanneer iemand dollars bij een uitgever stort (of cryptovaluta als onderpand in een protocol vastzet), worden er nieuwe tokens gecreëerd, oftewel „geslagen”. 

Die tokens worden vrij verhandeld. Wanneer een houder ze niet langer wil, kan hij ze op de markt verkopen of, afhankelijk van de stablecoin, inwisselen voor de onderliggende waarde, waarna de tokens uit de circulatie worden gehaald, oftewel ‘verbrand’.

Om de koers in de buurt van het streefdoel te houden, is het nodig dat een aantal instrumenten samenwerken:

Arbitrage is de stille motor. Als een stablecoin die aan de dollar is gekoppeld wordt verhandeld tegen $0,98, kopen handelaren die deze kunnen inwisselen voor $1 de tokens met korting en wisselen ze deze in, waarbij ze het verschil in hun zak steken en de prijs weer omhoog duwen. Als de koers op $1,02 staat, worden er nieuwe tokens geslagen en op de markt gebracht om aan de vraag te voldoen, waardoor de prijs daalt. De geloofwaardigheid van de inwisseling is wat dit systeem laat werken; daarom zijn de dekking en de inwisselrechten net zo belangrijk als de koppeling zelf.

Hoe blijven stablecoins stabiel?

Het mechanisme waarmee de peg wordt gehandhaafd, hangt af van het type stablecoin.

Een peg is een doelstelling die het ontwerp beoogt te handhaven, niet een belofte die altijd wordt nagekomen. De kracht van een stablecoin hangt af van de kwaliteit van de onderliggende waarde, de betrouwbaarheid waarmee houders hun stablecoin kunnen inwisselen, en de vraag of de markt vertrouwen heeft in beide aspecten.

Soorten stablecoins

Stablecoins kun je het beste begrijpen aan de hand van hun opzet, aangezien die bepalend is voor het risico. Vijf modellen omvatten vrijwel alles wat er op de markt te vinden is.

Door Fiat gesteunde stablecoins

Het meest voorkomende type. Voor elk uitgegeven token houdt de uitgever ongeveer één eenheid fiatvaluta of een met contant geld gelijkwaardig activum, zoals kortlopende staatsobligaties, in reserve. USDT en USDC zijn de belangrijkste voorbeelden, en hun greep op de markt is opmerkelijk duurzaam gebleken. De onderstaande grafiek geeft een uitsplitsing van de totale marktkapitalisatie van stablecoins naar het aandeel van elk token sinds 2018: in elke cyclus hebben USDT (blauwgroen) en USDC (blauw) samen het overgrote deel in handen gehad, terwijl een lange staart van kleinere tokens de rest onderling verdeelt.

De omvang hiervan is inmiddels geen crypto-curiositeit meer. In het rapport van Tether over het derde kwartaal van 2025, gecertificeerd door accountantskantoor BDO, werd de blootstelling aan Amerikaanse staatsobligaties geschat op 135 miljard dollar. CEO Paolo Ardoino merkte hierover op: „Hiermee positioneert ons bedrijf zich als de 17e grootste houder van Amerikaanse staatsschuld." Uitgevers van stablecoins zijn stilletjes uitgegroeid tot een belangrijke bron van vraag naar Amerikaanse staatsobligaties, een feit dat de aandacht heeft getrokken van beleidsmakers aan beide kanten van het debat over regelgeving.

• Kracht: gemakkelijk te begrijpen, grote liquiditeit, een strakke koppeling aan de wisselkoers wanneer de reserves solide zijn.
• Belangrijkste risico: Het model hangt ervan af of de emittent daadwerkelijk beschikt over wat hij beweert te bezitten en aan zijn terugbetalingsverplichtingen voldoet. De kwaliteit van de reserves en de transparantie zijn daarbij de belangrijkste vraagstukken.

Door cryptovaluta gedekte stablecoins

Deze worden gedekt door andere crypto-activa die zijn vastgezet in een slim contract. Aangezien cryptovaluta als onderpand onderhevig is aan sterke schommelingen, zijn deze systemen doorgaans overgedekt: een protocol kan bijvoorbeeld $150 of meer aan cryptovaluta vereisen om $100 aan stablecoin uit te geven, waardoor de waarde van de dekking kan dalen zonder dat de koppeling wordt verbroken. DAI, de al lang bestaande gedecentraliseerde stablecoin van MakerDAO, maakte deze aanpak populair en werd in 2024–2025 door het opvolgende project, Sky, omgedoopt tot USDS.

• Kracht: het onderpand is op de blockchain verifieerbaar en het model kan functioneren zonder centrale uitgever.
• Belangrijkste risico: Als de waarde van het onderpand sterk daalt, worden posities geliquideerd en kan ernstige marktspanning de koppeling onder druk zetten.

Algoritmische stablecoins

Deze proberen een koppeling aan de dollar te handhaven met weinig of geen harde onderpand, waarbij ze gebruikmaken van code en prikkels om het aanbod uit te breiden of te verkleinen. Het bekendste voorbeeld, TerraUSD, steunde op een gekoppeld token dat houders konden uitgeven en vernietigen om prijsbewegingen op te vangen. De belofte kwam neer op stabiliteit die werd gecreëerd door marktmechanismen in plaats van door reserves – een financiële perpetuum mobile – en toen het vertrouwen in mei 2022 wegviel, draaide het mechanisme in omgekeerde richting en stortten de twee activa samen in een neerwaartse spiraal naar nul.

Wat de Terra-aflevering zo opvallend maakt, is dat het gevaar al van tevoren in kaart was gebracht. In r/CryptoCurrency’s Megathread over Luna/UST, in berichten die vóór de ineenstorting waren geplaatst, hadden commentatoren de exacte faalpatronen al doorgerekend die zich later ook daadwerkelijk hebben voorgedaan. Zoals iemand op de subreddit het verwoordde, was Terra „geen Ponzi-schema, maar wel degelijk riskant“: men merkte op dat het arbitragemechanisme opzettelijk aan een snelheidsbeperking was onderworpen en dat een drastische herwaardering van de dekking ertoe zou kunnen leiden dat de UST niet langer gedekt zou zijn. Dit is volgens hen dezelfde kwetsbaarheid voor een bankrun die elke gedecentraliseerde stablecoin (inclusief DAI) deelt.

Een andere reactiegever was nog directer en vergeleek het ontwerp met het aan iemand geven van je spaargeld, zodat die het allemaal kan inzetten op één draai aan de roulette: als het niet lukt, ben je alles kwijt; als het wel lukt, wordt diegene rijk, terwijl jij hooguit je inzet terugkrijgt.

• Kracht: in theorie kapitaalefficiënt, aangezien ze weinig of geen reserves nodig hebben.
• Belangrijkste risico: Reflexieve prikkels kunnen onder druk catastrofaal mislukken, een patroon dat vaak een „doodsspiraal“ wordt genoemd. De MiCA van de EU De regels sluiten algoritmische handelsmodellen zonder reserves in feite uit van de gereguleerde markt.

Door grondstoffen gedekte stablecoins

In plaats van een valuta zijn deze gekoppeld aan een fysiek activum, meestal goud, waarbij elk token een aanspraak vertegenwoordigt op een hoeveelheid die in bewaring wordt gehouden. Voorbeelden hiervan zijn PAX Gold en Tether Gold.

• Kracht: on-chain blootstelling aan een actief uit de echte wereld.
• Belangrijkste risico: Houders vertrouwen erop dat de bewaarder de grondstof daadwerkelijk in bezit heeft en aan de terugkoopverplichting voldoet.

Hybride en vruchtdragende ontwerpen

Nieuwere stablecoins combineren verschillende elementen: ze brengen reserves, onderpand en actieve strategieën samen, waarbij het rendement van de onderliggende activa soms wordt doorgegeven aan de houders. Deze modellen zijn flexibel maar moeilijker te beoordelen, en ze bevinden zich in een veranderende regelgevende positie: volgens de Amerikaanse GENIUS Act mogen erkende uitgevers van betalingsstablecoins geen rente of rendement aan houders uitkeren, waardoor rendementsgenererende structuren in een aparte categorie terechtkomen, los van gereguleerde betalingsstablecoins.

Voorbeelden van stablecoins

Deze tokens illustreren de hierboven genoemde ontwerpmodellen. Elk heeft zijn eigen dynamiek die een aparte uitleg verdient, dus het gaat hier om de categorie, niet om het merk.

Bij de beoordeling van elk van deze tokens zijn de vragen altijd dezelfde: wat vormt de dekking van het token, wie heeft er zeggenschap over, hoe verloopt de inwisseling en welk risico neemt de houder op zich?

Waarvoor worden stablecoins gebruikt?

Stablecoins gedragen zich minder als speculatieve beleggingen en meer als cryptospecifieke contanten en afwikkelingseenheden, waardoor ze voor een breed scala aan activiteiten van nut zijn.

Handelen is de manier waarop de meeste mensen voor het eerst in aanraking komen met stablecoins: in plaats van tussen twee transacties door geld naar een bank over te maken, zetten ze hun vermogen in een dollar-token en wachten ze af.

Dat gedrag kwam duidelijk naar voren toen de markt de piek van 2021 naderde. In één Discussie op r/CryptoCurrency uit september 2021, legden handelaren de tactiek uitvoerig uit: zet een restant van elke munt om in rentedragende stablecoins en wacht tot je tijdens de volgende cryptowinter weer kunt instappen. Zoals iemand op de subreddit het samenvatte: de meeste mensen beschouwen stablecoins als een „wachtkamer“, een manier om de volatiliteit af te wachten zonder over te stappen op fiatgeld.

Stablecoins in DeFi

Stablecoins zijn een hoeksteen van de gedecentraliseerde financiering geworden, omdat ze protocollen een stabiele eenheid bieden waarop ze kunnen voortbouwen. Ze dienen als onderpand voor leningen, als het activum dat leners ontvangen, en als basis voor liquiditeitspools en handelsparen. Een protocol kan rente, prijzen en risico’s in dollars uitdrukken zonder een volatiel activum aan te houden.

DeFi brengt naast de stablecoin zelf nog extra risico’s met zich mee. Het geld wordt ondergebracht in slimme contracten die fouten kunnen bevatten of misbruikt kunnen worden; leningen op basis van volatiel onderpand kunnen tot liquidatie leiden; en elk protocol kan falen als gevolg van een slecht ontwerp of een aanval op het bestuurssysteem. De rendementen die worden geadverteerd op stablecoin-stortingen gaan gepaard met deze risico’s en vallen buiten de bescherming van de gereguleerde financiële sector.

Stablecoins voor betalingen, geldovermakingen en afwikkeling

Op het gebied van betalingen hebben stablecoins buiten de handel de snelste groei doorgemaakt. Omdat ze via blockchains worden afgewikkeld, vinden ze 24 uur per dag plaats, over de grenzen heen, zonder dat er hoeft te worden gewacht op bankopeningstijden of clearingnetwerken. De aantrekkingskracht is het grootst wanneer gebruikers snelle overboekingen willen die in dollars worden geprijsd en via crypto-specifieke kanalen worden afgewikkeld.

De feitelijke activiteit bevestigt dit beeld. De onderstaande grafiek geeft een overzicht van de maandelijkse on-chain-transacties voor USDT en USDC: het gecombineerde volume is gestegen van tientallen miljoenen tot pieken van meer dan 400 miljoen, waarbij het aandeel van USDC in het totaal in de loop van deze periode gestaag is toegenomen.

Het duidelijkste signaal over de richting waarin dit zich ontwikkelt, kwam van de mensen die het systeem opzetten. Tijdens het World Economic Forum begin 2026 stelde Jeremy Allaire, CEO van Circle, dat machine-to-machine-betalingen de traditionele betalingskanalen belachelijk zullen doen lijken:

"AI-agenten zullen continu economische activiteiten uitvoeren, met een zeer hoge snelheid en vaak in bedragen van fracties van een cent. Je Visa-kaart tevoorschijn halen of een bankoverschrijving in gang zetten is volkomen absurd. Er is naar mijn mening op dit moment geen ander alternatief dan stablecoins om dat te doen.” | Jeremy Allaire, CEO van Circle (uitgever van USDC), World Economic Forum, januari 2026

Die grens is weliswaar vroeg, maar wel reëel: kaartnetwerken rekenen een vast bedrag van ongeveer 30 cent per transactie, waardoor een betaling van minder dan een cent tussen twee softwareprogramma’s economisch gezien onzinnig is, en er is een golf van infrastructuur voor „agentic payment“ ontstaan om die leemte op te vullen. Veelvoorkomende toepassingen van betalingen zijn tegenwoordig onder meer:

• Grensoverschrijdende overschrijvingen en geldovermakingen, waar traditionele spoorwegen traag en duur zijn.
• Afwikkeling tussen beurzen en handelsbedrijven, grote bedragen snel overmaken.
• Betalingen door handelaren en on-chain-handel.
• Loonbetalingen en betalingen aan opdrachtnemers, met name voor internationaal werk of freelanceopdrachten.

Deze trend is zichtbaar in de reguliere financiële sector: grote kaartnetwerken, waaronder Visa en Mastercard, hebben de afwikkeling in stablecoins in hun infrastructuur geïntegreerd, en betalingsverwerkers verwerken inmiddels miljarden aan stablecoin-volumes.

Reserves, audits en transparantie van stablecoins

Voor een door fiatgeld gedekte stablecoin is de reserve van cruciaal belang. Een token is slechts zo geloofwaardig als de onderliggende activa, het bewijs dat die activa bestaan en de mogelijkheid voor de houder om het token in te wisselen. Er zijn een paar begrippen die je goed uit elkaar moet houden.

Bij de grootste emittenten met fiatgeld als dekking bestaat het grootste deel van die reserve uit kortlopende Amerikaanse schatkistcertificaten; daarom is het rendement op die certificaten van enorm belang voor de bedrijfsvoering. De onderstaande grafiek toont de rente op 3-maands schatkistpapier: deze steeg van bijna nul begin 2022 tot boven de 5% in de periode 2023–2024, om vervolgens tegen 2026 af te nemen naar 3,5%. Dat is het rendement dat emittenten op hun dekking behalen, en dat houders volgens de nieuwe regels zelf niet mogen ontvangen.

Een verklaring en een volledige controle zijn niet hetzelfde. Een verklaring is een momentopname; een volledige controle is breder van opzet. En het aantonen van reserves alleen is onvolledig zonder het aantonen van verplichtingen, aangezien het weinig zin heeft te weten wat een emittent in bezit heeft zonder te weten wat hij verschuldigd is.

Waarom is dit zo belangrijk? Omdat centrale banken dit scenario al eens eerder hebben meegemaakt. De Bank voor Internationale Betalingen heeft de huidige stablecoins vergeleken met de particuliere bankbiljetten uit het tijdperk van het „vrije bankwezen” in het 19e-eeuwse Amerika, toen bankbiljetten van verschillende banken met uiteenlopende kortingen in omloop waren en een dollar niet altijd een dollar waard was. De BIS stelt dat stablecoins juist om deze reden de „eenheid van het geld“ kunnen ondermijnen, en Agustín Carstens, de voormalige algemeen directeur van de BIS, heeft gewaarschuwd dat het „uiterst moeilijk“ is om de stabiliteit van een stablecoin „op onwrikbare wijze“ te waarborgen. Onberispelijke, transparante en verifieerbare reserves zijn wat een geloofwaardige digitale dollar onderscheidt van een 21e-eeuws vals bankbiljet.

Risico's van stablecoins

Stabiel betekent niet dat er geen risico’s aan verbonden zijn. Een stablecoin is een financieel instrument met verschillende kwetsbare punten, en de risico’s hangen af van de manier waarop het is ontworpen.

Voordat je een stablecoin in bezit neemt of gebruikt, is het de moeite waard om het volgende te controleren: wat dient als onderpand, wie geeft de stablecoin uit, of deze kan worden ingewisseld, of de reserves transparant zijn, op welke blockchain de stablecoin draait, of de koers eerder is losgekoppeld, welke regels van toepassing zijn en welke risico’s er verbonden zijn aan smart contracts of bridges.

Wat gebeurt er als een stablecoin zijn koppeling aan de valuta verliest?

Er is sprake van een ‘depeg’ wanneer een stablecoin duidelijk boven of onder zijn streefwaarde wordt verhandeld. Kleine, kortstondige afwijkingen komen vaak voor tijdens periodes van marktspanning of tijdelijke liquiditeitstekorten, en tokens met een solide onderbouwing herstellen zich doorgaans weer. Ernstige depegs volgen een herkenbaar patroon:

Het vertrouwen daalt → het token wordt onder de koppeling verhandeld → houders haasten zich om te verkopen of in te wisselen → de reserves en liquiditeit worden op de proef gesteld → de koppeling herstelt zich of breekt verder af.

Twee voorvallen illustreren beide uitkomsten. De koppeling van TerraUSD brak in mei 2022 volledig af, omdat het algoritmische ontwerp geen harde reserves bevatte om de uitstroomgolf op te vangen. Daarentegen daalde de USDC in maart 2023 kortstondig tot ongeveer 0,87 dollar toen bleek dat een deel van de reserves van Circle bij de faillietgaande Silicon Valley Bank stond; zodra werd bevestigd dat de middelen toegankelijk waren, keerde de waarde van het token binnen enkele dagen terug naar 1 dollar. Het verschil kwam neer op de vraag of er een echte, inwisselbare dekking achter het token stond – de moderne tegenhanger van een geldmarktfonds dat „de buck breekt“.

Het wankelen van de USDC is het waard om even bij stil te staan, omdat het een bankprobleem was, en geen cryptoprobleem. Bankfaillissementen komen in de VS zelden voor, maar ze zijn niet uitgestorven. Zoals de onderstaande grafiek laat zien, concentreren ze zich rond crises zoals de spaar- en kredietcrisis van begin jaren negentig en de nasleep van 2008–2010. Wanneer het contante geld van een stablecoin toevallig bij een van de faillietgaande banken staat, krijgt het token de klap te verduren, hoe degelijk het ontwerp ook is.

Hoe een stablecoin zich in een crisis gedraagt, hangt vrijwel volledig af van het ontwerp ervan:

Regelgeving inzake stablecoins

De regelgeving rond stablecoins is in korte tijd van discussiefase naar handhavingsfase overgegaan. De drijfveer hierachter werd duidelijk verwoord door Jerome Powell, voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, tijdens zijn getuigenis voor het Congres in 2023:

"Wij beschouwen stablecoins voor betalingen inderdaad als een vorm van geld, en in alle geavanceerde economieën is de centrale bank de ultieme bron van geloofwaardigheid van geld." | Jerome Powell, voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve

In de belangrijkste rechtsgebieden komen de regels neer op een aantal gemeenschappelijke aandachtspunten: wie mag tokens uitgeven, wat vormt de dekking voor de tokens, kunnen houders deze tegen nominale waarde inwisselen, wat moet er worden bekendgemaakt, en hoe gaan uitgevende instellingen om met de naleving van wetgeving inzake financiële criminaliteit, consumentenbescherming en systeemrisico’s? De twee belangrijkste regelgevingskaders zijn de MiCA van de EU en de Amerikaanse GENIUS-wet.

In de Europese Unie, MiCA biedt één enkel kader, waarbij stablecoins worden onderverdeeld in e-geldtokens, die de waarde van één fiatvaluta volgen, en aan activa gekoppelde tokens, die zijn gekoppeld aan een mandje of andere activa. Uitgevers van e-geldtokens moeten over een vergunning beschikken, volledige liquide reserves aanhouden en houders op elk moment de mogelijkheid bieden om hun tokens tegen pari in te wisselen. Het praktische effect is al zichtbaar: tokens die aan de regels voldoen, zoals USDC en zijn tegenhanger in euro’s, EURC, hebben een vergunning verkregen, terwijl USDT, dat hier geen vergunning voor heeft aangevraagd, door grote beurzen voor particuliere gebruikers in de Europese Economische Ruimte van de handelslijst is gehaald.

In de Verenigde Staten, De GENIUS Act heeft een federaal kader gecreëerd voor „betalingsstablecoins“, waarbij volledige één-op-één-reserves in contanten en kortlopende staatsobligaties, maandelijkse openbaarmaking van reserves, terugkooprechten en naleving van antiwitwas- en sanctieregels worden vereist. Uitgevers mogen geen rente of rendement aan houders uitkeren. Aangezien de gedetailleerde regelgeving nog in ontwikkeling is en het definitieve kader naar verwachting eind 2026 of begin 2027 van kracht wordt, kunnen de specifieke vereisten nog veranderen.

Andere rechtsgebieden, waaronder het Verenigd Koninkrijk, Hongkong en Singapore, werken aan vergelijkbare regelingen die op dezelfde kernprincipes zijn gebaseerd: uitgifte onder vergunning, volledige dekking, terugkooprechten en informatieplicht. Wat ze allemaal gemeen hebben, is dat de kwaliteit van de reserves, de terugkoopmogelijkheid en de verantwoordingsplicht van de emittent even serieus worden genomen als de koppeling aan de wisselkoers.

Stablecoins versus Bitcoin, fiatgeld en CBDC’s

Stablecoins worden vaak verward met andere vormen van digitaal geld. Het verschil zit hem vooral in wie ze uitgeeft en waarvoor ze bedoeld zijn.

Een stablecoin is een crypto-actief dat is ontworpen om te functioneren als digitaal contant geld of een betaalmiddel, in plaats van als een speculatieve belegging. Een digitale valuta van de centrale bank heeft een vergelijkbare functie, maar wordt ondersteund door de staat en beschikt over het gezag van de staat, terwijl een stablecoin het krediet en het toezicht van een particuliere uitgever kent.

Het helpt ook om de omvang ervan in het juiste perspectief te plaatsen. Ondanks alle aandacht die stablecoins trekken, vormt de gehele markt slechts een fractie van de traditionele Amerikaanse geldhoeveelheid. De In de onderstaande grafiek wordt M2 weergegeven, dat eind 2025 boven de 22 biljoen dollar uitkwam, tegenover een vlakke referentielijn van 300 miljard dollar vlakbij de as. Digitale dollars nemen snel toe, maar maken nog steeds slechts een klein deel van het totaal uit.

Hoe je stablecoins kunt kopen, bewaren en versturen

Stablecoins zijn instrumenten aan toonder. Als je ze verkeerd verstuurt, is er geen klantenservice die de transactie ongedaan kan maken; het geld is dan gewoon weg. Stablecoins zijn verkrijgbaar via beurzen, wallets, betaalapps en DeFi-protocollen, maar vier gedragsregels helpen je de duurste fouten te voorkomen.

1. Controleer het netwerk nogmaals: Dezelfde stablecoin bestaat vaak op meerdere blockchains; alleen al de USDC is te vinden op Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum en andere. Als je USDC via Solana naar een Ethereum-adres stuurt, kan het geld voorgoed verloren gaan. Zorg ervoor dat het verzendende en ontvangende netwerk elke keer exact overeenkomen.
2. Controleer het contractadres: Oplichters maken valse tokens met de naam "USDT" of "USDC" en deze in wallets plaatsen om gebruikers naar kwaadaardige contracten te lokken. Maak uitsluitend gebruik van officiële tokencontractadressen, die zijn bevestigd via de website van de uitgever of een betrouwbare tracker.
3. Beschouw een stablecoin niet als een spaarrekening: Gereguleerde, door fiatgeld gedekte stablecoins mogen in de VS en de EU geen rendement uitkeren en vallen niet onder een depositogarantie. Als u uw vermogen hierin belegt, bent u net zo onderhevig aan koopkrachtverlies door inflatie als bij contant geld, maar dan zonder de bescherming van de FDIC die een bankrekening wel biedt.
4. Houd rekening met de regelgevende context: De regels verschillen per regio, en ze zijn streng. Particuliere gebruikers in de Europese Economische Ruimte hebben ondervonden dat tokens die niet aan de MiCA-voorschriften voldoen, zoals USDT, door grote beurzen van de lijst zijn gehaald; door werkkapitaal aan te houden in goedgekeurde tokens zoals USDC of EURC voorkomt men een plotselinge liquiditeitsblokkade.

Afsluitende gedachten

Stablecoins zijn uitgegroeid tot een van de belangrijkste onderdelen van de crypto-infrastructuur, omdat ze op blockchain gebaseerde overboekingen combineren met een stabielere rekeneenheid. Ze worden gebruikt voor handel, betalingen, geldovermakingen, DeFi, afwikkeling en on-chain-handel, maar hun bruikbaarheid hangt af van de degelijkheid van het ontwerp achter de koppeling aan een vaste waarde.

De belangrijkste vragen zijn altijd dezelfde: wat dient als dekking voor de stablecoin, wie geeft deze uit of houdt er toezicht op, hoe verloopt de inwisseling, hoe transparant zijn de reserves, en welke risico’s spelen er op het vlak van de blockchain, de uitgever, het protocol of het rechtsgebied? Een stablecoin kan erop gericht zijn om op 1 dollar te blijven staan, maar dat betekent niet dat hij risicovrij is.

De veiligste aanpak is om stablecoins te beschouwen als financiële instrumenten, en niet als gegarandeerde digitale dollars. Zorg dat je begrijpt wat de dekking is, stem netwerken zorgvuldig op elkaar af, vermijd zwakke of ondoorzichtige ontwerpen, en onthoud dat stabiliteit voortkomt uit een combinatie van reserves, inwisselbaarheid, vertrouwen en regelgeving.