Cosa sono le stablecoin?

In questo articolo, imparerai a conoscere le principali criptovalute 'stablecoin' in dollari USA, come rimangono stabili, a cosa servono, i modi per guadagnare interessi su di esse e dove ottenerle.

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Cosa sono le stablecoin?

Le stablecoin sono criptovalute ancorate ad asset "stabili" come il dollaro USA. Ad esempio, un USDT ha lo stesso valore di un dollaro USA. La differenza principale tra un dollaro USA "reale" e un stablecoin in dollari è che quest'ultimo vive nel mondo delle criptovalute, il che significa che le stablecoin esistono su blockchain pubbliche come Ethereum.

Le stablecoin sono emerse grazie alla domanda dei trader che desideravano "bloccare" i profitti spostando il valore da asset volatili a quelli stabili senza dover interagire con il sistema finanziario tradizionale. Questo caso d'uso rimane molto popolare.

Più recentemente, le stablecoin hanno trovato utilità come forma alternativa di dollari USA che, grazie al fatto di vivere su blockchain pubbliche, hanno certi vantaggi rispetto ai dollari "reali" che operano su binari finanziari tradizionali. Ad esempio, un numero crescente di aziende sta utilizzando le stablecoin per regolare i pagamenti internazionali in modo più rapido ed efficiente rispetto a quanto sarebbe possibile utilizzando le infrastrutture bancarie tradizionali. Inoltre, in luoghi dove l'accesso ai dollari USA è limitato, le persone stanno sempre più conservando stablecoin in dollari USA come deposito di valore alternativo alle loro valute locali.

Tipi di stablecoin

Le stablecoin possono essere divise in due tipi principali: centralizzate e decentralizzate.

Le stablecoin centralizzate utilizzano riserve garantite da collaterale per mantenere il loro ancoraggio al dollaro USA. In altre parole, per ogni dollaro emesso come stablecoin, c'è un corrispondente dollaro in un conto bancario a supportarlo – e in teoria, chiunque può riscattare le proprie stablecoin per i dollari USA sottostanti che rappresentano. Questa convertibilità aiuta a garantire che l'ancoraggio non venga rotto (cioè che un dollaro stablecoin rimanga uguale in valore a un "vero" dollaro USA).

Storicamente, le stablecoin centralizzate sono riuscite a mantenere il loro ancoraggio. Ad esempio, il valore di un USDT (la prima stablecoin ampiamente utilizzata) è sempre stato quasi esattamente un dollaro USA. Tuttavia, la stabilità offerta dalle stablecoin centralizzate ha un costo in termini di fiducia: specificamente, devi fidarti che siano effettivamente supportate dalle riserve che la società emittente afferma di avere.

Il secondo tipo più popolare di stablecoin sono quelle senza centralizzazione – cioè le stablecoin decentralizzate. Le stablecoin decentralizzate sostituiscono la fiducia in una terza parte con meccanismi trasparenti e programmatici accessibili senza permesso e, nella maggior parte dei casi, guidati da incentivi. In altre parole, rendono possibile a chiunque vedere esattamente come funziona la stablecoin e, se lo desiderano, partecipare al suo funzionamento. Questo rende le stablecoin decentralizzate più resistenti sia alla corruzione interna che all'influenza da fonti esterne come i governi. Tuttavia, le stablecoin decentralizzate si sono finora dimostrate più volatili rispetto alle loro controparti centralizzate.

La sfida affrontata dalle stablecoin decentralizzate è trovare un modo efficiente in termini di capitale per avviare la liquidità (cioè scalare) mantenendo al contempo il loro ancoraggio di 1 dollaro. La prima generazione di stablecoin decentralizzate si affida principalmente alle Posizioni di Debito Garantite (CDP) per raggiungere questo obiettivo. Nel modello CDP, chiunque può volontariamente bloccare asset cripto per essere autorizzato a creare una certa quantità di nuovi dollari - e gli asset bloccati fungono da collaterale che sostiene i nuovi dollari (debito). Sfortunatamente, la maggior parte delle stablecoin basate su CDP si è discostata dal loro ancoraggio al dollaro USA in un momento o nell'altro. Inoltre, le stablecoin basate su CDP sono state criticate per essere inefficienti in termini di capitale a causa della loro necessità di sovracollateralizzare a causa della volatilità degli asset cripto sottostanti. Ciò significa che hanno faticato a scalare rapidamente quanto le alternative centralizzate.

Nelle generazioni successive di stablecoin decentralizzate, viene utilizzata un'ampia gamma di meccanismi programmatici (spesso in combinazione) per mantenere l'ancoraggio. I meccanismi includono l'acquisto di obbligazioni, la collateralizzazione parziale e la contrazione ed espansione programmatica dell'offerta. Sfortunatamente, ci sono molti esempi di tali stablecoin che hanno fallito in modo spettacolare, risultando in una perdita totale di fondi per le persone che le detenevano.

Diamo un'occhiata più da vicino ad alcune stablecoin specifiche:

USDT

USDT è stata la prima stablecoin a raggiungere la notorietà. È stata creata nel 2014 da Tether Limited, una società con sede a Hong Kong. USDT è diventata popolare sulla rete Ethereum, ma ora è accessibile su tutte le principali reti blockchain pubbliche, tra cui Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic e altre.

Tether ha una lunga storia di controversie riguardanti l'effettiva entità delle sue riserve. La società affermava di essere supportata uno a uno dai dollari, ma si è scoperto che non era così. Tuttavia, nel corso della sua storia, che è intrecciata con lo spazio cripto nel suo complesso, Tether è riuscita a superare ogni controversia e a mantenere rilevanza e utilità.

I vantaggi di USDT sono la sua ubiquità e il fatto che, poiché la società dietro di essa ha sede a Hong Kong, è meno soggetta all'autorità regolatrice americana. Un certo numero di aziende internazionali, molte delle quali non sono nemmeno basate su cripto, sono attratte da questa valuta denominata in dollari che mantiene una certa indipendenza dall'America (un po' come l'Eurodollaro). Il maggior svantaggio di Tether, ironicamente, è proprio questo stesso aspetto. La mancanza dell'autorità regolatrice americana ha portato alla convinzione che possa essere meno rispettabile o sicura. Indipendentemente da ciò, USDT rimane una delle stablecoin più popolari al mondo.

USDC

USDC è una stablecoin creata dalla società statunitense Circle. USDC ha una storia molto più breve rispetto a USDT, tuttavia è rapidamente salita alla ribalta affrontando quelli che alcuni hanno visto come gravi carenze nell'incumbent, USDT.

USDC è principalmente utilizzata sulla rete Ethereum, tuttavia è disponibile su altre reti principali come Solana, Binance Smart Chain e Matic.

Il maggior vantaggio di USDC è la sua adesione più rigorosa e la conformità con i regolatori statunitensi, rendendo i possessori di USDC molto più fiduciosi che sia effettivamente supportata 1:1 da "veri" dollari USA. Lo svantaggio è che molti detentori internazionali di USDC temono che i regolatori statunitensi possano sequestrare o interferire nei loro asset, come spesso accade nei mercati in dollari che esistono sui binari tradizionali. Queste paure sono state confermate nel novembre 2020 quando le forze dell'ordine statunitensi hanno richiesto che $100.000 in USDC fossero congelati in un conto, e Circle ha rispettato.

DAI

DAI è una stablecoin decentralizzata che utilizza posizioni di debito garantite. Non esiste un'autorità centrale che crea DAI. Invece, DAI è creata, o 'coniata', da individui che utilizzano la piattaforma MakerDAO, che è una piattaforma di prestito decentralizzata sulla rete Ethereum. Le persone depositano collaterale sulla piattaforma MakerDAO, ottenendo la possibilità di coniare una certa quantità di DAI.

Leggi di più: Cos'è la finanza decentralizzata?

Originariamente, solo ETH era accettato come collaterale, ma MakerDAO si è espansa per includere altri asset cripto come WBTC (il cosiddetto bitcoin "wrappato", che è Bitcoin che 'vive' sulla blockchain di Ethereum). Quando DAI ha subito un grave crollo a metà marzo 2020 dopo che gli asset cripto collateralizzati hanno subito improvvisi cali di prezzo, MakerDAO si è affrettato a garantire DAI accettando altre stablecoin come collaterale. Ora la maggior parte dei DAI in circolazione è supportata da stablecoin centralizzate come USDC. Questo ha portato alcuni a criticare DAI come un passo rimosso dai dettami delle società private che emettono quelle stablecoin centralizzate e/o dalle autorità regolatrici che mantengono il potere su di esse.

UST

TerraUSD (UST) era una stablecoin decentralizzata che utilizzava un metodo più complesso per mantenere l'ancoraggio. Il sistema è descritto in dettaglio in questo whitepaper, ma per riassumere, era un "modello di signoraggio a due token." Scomponendo ciò, la prima cosa da notare è che i partecipanti al mercato erano incentivati a coniare (creare) o bruciare (distruggere) UST in base al suo prezzo. L'incentivo era abilitato dalla relazione che UST manteneva con il token LUNA, che è l'altro token nel modello di signoraggio a due token. La relazione era tale che i partecipanti al mercato potevano sempre scambiare 1 UST per 1 dollaro di token LUNA e viceversa.

In particolare, quando UST veniva scambiato sopra il suo ancoraggio di 1 dollaro, l'incentivo era di coniarne di più bruciando 1 dollaro di LUNA in cambio di 1 UST (che, in questo scenario, varrebbe più di un dollaro). L'espansione dell'offerta di UST creata dalle persone che effettuano questo scambio porterebbe a una diminuzione del prezzo di UST verso il suo ancoraggio di 1 dollaro.

Al contrario, quando UST veniva scambiato al di sotto del suo ancoraggio di 1 dollaro, l'incentivo per i partecipanti al mercato era di bruciarlo in cambio di 1 dollaro di LUNA. In questo scenario, la riduzione dell'offerta di UST porterebbe a un aumento del suo prezzo.

Al suo apice, c'erano più di 18 miliardi di dollari in UST in circolazione e la capitalizzazione di mercato di LUNA superava i 40 miliardi di dollari. Sfortunatamente, il modello di signoraggio a due token UST/LUNA non è stato in grado di gestire una corsa su larga scala alla banca nel maggio 2022, con il risultato che il valore di entrambi UST e LUNA è sceso praticamente a zero in un periodo di tempo molto breve una volta che l'ancoraggio si è rotto in modo significativo. Leggi di più su questo nella notizia di Bitcoin.com 'Un Giorno Oscuro per le Cripto' - Un'Analisi Approfondita dell'Ecosistema Terra Distrutto e delle App Danneggiate.

Guadagnare interessi sulle stablecoin

Simile a come si guadagna interesse sul denaro in banca, puoi anche guadagnare interesse detenendo o depositando stablecoin. Mentre il denaro in banca ha storicamente fornito interessi inferiori al tasso di inflazione (il che significa che perderai gradualmente potere d'acquisto sui tuoi risparmi), le stablecoin sono note per offrire tassi di interesse che vanno dal 5 al 100%.

Quando si tratta di depositi a reddito fisso, la regola generale è che più alto è il tasso di interesse offerto, maggiore è il rischio che si assume come depositante. Ad esempio, mentre i depositi bancari offrono interessi trascurabili, il rischio su quei depositi è generalmente considerato molto basso. Dietro le quinte, le banche generano rendimento sui tuoi depositi impiegando il tuo capitale in mercati altamente regolamentati (sono limitate a ciò in cui possono investire). Inoltre, in molti paesi, i depositi in contanti fino a un importo specificato sono assicurati. Quando si tratta di stablecoin, i rendimenti sono generati da una gamma di strategie, molte delle quali possono essere considerate ad alto rischio rispetto a quelle impiegate dalle banche tradizionali.

Dal punto di vista di un detentore di stablecoin, ci sono tre modi principali per iniziare a guadagnare interessi. Questi sono i seguenti:

1. Deposita le tue stablecoin in un smart contract. Puoi depositare solo stablecoin, o stablecoin e contemporaneamente un altro asset cripto. Quando depositi solo stablecoin, il rendimento viene tipicamente generato prestando le tue stablecoin ad altri partecipanti al mercato a interesse. Per quanto riguarda le strategie a doppio asset, spesso fornirai liquidità a una coppia di trading su un exchange decentralizzato in quello che è noto come market making automatizzato (AMM). Ad esempio, su un exchange decentralizzato come Uniswap, puoi fornire liquidità alla coppia USDC-ETH e guadagnare una quota delle commissioni generate da altre persone che scambiano quegli asset. Puoi impiegare stablecoin e altri asset che possiedi nella tua Bitcoin.com Wallet app per tali contratti semplicemente visitando il sito web del protocollo, connettendo il tuo wallet usando "WalletConnect," e confermando qualsiasi transazione che avvii sul sito web. Scopri di più su WalletConnect e come funziona qui.
2. Deposita le tue stablecoin in una "banca" cripto centralizzata. Con questo metodo, consegni la custodia delle tue stablecoin a una piattaforma centralizzata, che le investe per tuo conto. Molti exchange cripto centralizzati offrono anche questo servizio. In alcuni casi bloccherai le tue stablecoin per termini definiti, in altri casi non ci sono blocchi ma in generale dovrai pagare commissioni per ritirare le tue stablecoin dalla piattaforma. Nel complesso, l'interesse che puoi guadagnare tramite questo metodo è inferiore rispetto ai metodi decentralizzati a causa dei costi generali sostenuti dalla terza parte centralizzata che gestisce il sistema.

Dove posso ottenere stablecoin?

1. Su buy.bitcoin.com, puoi ottenere USDT e USDC e pagare con la tua carta di credito, app di pagamento o tramite bonifico bancario a seconda della tua regione.
2. Nell'app Bitcoin.com Wallet, puoi fare lo stesso. Inoltre, puoi scambiare istantaneamente qualsiasi criptovaluta che possiedi per USDT, USDC o altre stablecoin. Dalla schermata principale, tocca su Swap e segui le istruzioni.