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Cosa sono le stablecoin?
Indice
Cosa sono le stablecoin?
Le stablecoin sono criptovalute ancorate ad asset "stabili" come il dollaro statunitense. Ad esempio, un USDT ha lo stesso valore di un dollaro statunitense. La differenza chiave tra un dollaro "reale" e un dollaro stablecoin è che la stablecoin esiste nel mondo delle criptovalute, sui blockchain pubblici come Ethereum.
Le stablecoin sono emerse grazie alla domanda dei trader che volevano "bloccare" i profitti spostando il valore da asset volatili a quelli stabili senza dover interagire con il sistema finanziario tradizionale. Questo caso d'uso rimane molto popolare.
Più recentemente, le stablecoin hanno trovato utilità come forma alternativa di dollari USA che, vivendo su blockchain pubblici, hanno alcuni vantaggi rispetto ai dollari "reali" che vivono su binari finanziari tradizionali. Ad esempio, un numero crescente di aziende utilizza le stablecoin per regolare i pagamenti internazionali in modo più rapido ed efficiente rispetto a quanto sarebbe possibile usando l'infrastruttura bancaria tradizionale. Inoltre, in luoghi dove l'accesso ai dollari USA è limitato, le persone stanno sempre più tenendo le stablecoin in dollari USA come alternativa di riserva di valore alle loro valute locali.
Tipi di stablecoin
Le stablecoin possono essere suddivise in due tipi principali: centralizzate e decentralizzate.
Le stablecoin centralizzate utilizzano riserve garantite da collateral per mantenere il loro ancoraggio al dollaro USA. In altre parole, per ogni dollaro emesso come stablecoin, c'è un dollaro corrispondente in un conto bancario a sostenerlo – e in teoria, chiunque può riscattare le loro stablecoin per i dollari USA sottostanti che rappresentano. Questa convertibilità aiuta a garantire che l'ancoraggio non venga spezzato (cioè che un dollaro stablecoin rimanga uguale in valore a un dollaro "reale" statunitense).
Storicamente, le stablecoin centralizzate hanno avuto successo nel mantenere il loro ancoraggio. Ad esempio, il valore di un USDT (la prima stablecoin ampiamente utilizzata) è sempre stato quasi esattamente un dollaro statunitense. Tuttavia, la stabilità offerta dalle stablecoin centralizzate ha un costo in termini di fiducia: specificamente, bisogna fidarsi che siano effettivamente garantite dalle riserve che l'azienda emittente afferma di avere.
Il secondo tipo più popolare di stablecoin sono quelle senza alcuna centralizzazione – cioè le stablecoin decentralizzate. Le stablecoin decentralizzate sostituiscono la fiducia in una terza parte con meccanismi trasparenti e programmatici che sono accessibili senza permesso e, nella maggior parte dei casi, guidati da incentivi. In altre parole, rendono possibile per chiunque vedere esattamente come opera la stablecoin e, se lo desidera, partecipare alla sua operazione. Questo rende le stablecoin decentralizzate più resilienti sia contro la corruzione interna che contro l'influenza di fonti esterne come i governi. Tuttavia, le stablecoin decentralizzate si sono finora dimostrate più volatili rispetto alle loro controparti centralizzate.
La sfida affrontata dalle stablecoin decentralizzate è trovare un modo efficiente in termini di capitale per avviare la liquidità (cioè scalare) mantenendo al contempo il loro ancoraggio di 1 dollaro. La prima generazione di stablecoin decentralizzate si affida principalmente a Posizioni di Debito Collateralizzate (CDP) per ottenere questo. Nel modello CDP, chiunque può volontariamente bloccare asset cripto per poter creare una certa quantità di nuovi dollari – e gli asset bloccati agiscono come il collateral che sostiene i nuovi dollari (debito). Sfortunatamente, la maggior parte delle stablecoin basate su CDP si sono discostate dal loro ancoraggio al dollaro USA in un momento o nell'altro. Inoltre, le stablecoin basate su CDP sono state criticate per essere inefficienti in termini di capitale a causa della necessità di sovra-collateralizzare a causa della volatilità degli asset cripto sottostanti. Questo significa che hanno faticato a scalare rapidamente come le alternative centralizzate.
Nelle generazioni successive di stablecoin decentralizzate, viene utilizzata una vasta gamma di meccanismi programmatici (spesso in combinazione) per mantenere l'ancoraggio. I meccanismi includono acquisti di obbligazioni, collateralizzazione parziale e contrazione ed espansione programmatica dell'offerta. Sfortunatamente, ci sono molti esempi di tali stablecoin che hanno fallito in modo spettacolare, causando una perdita totale di fondi per le persone che le tenevano.
Diamo un'occhiata più da vicino ad alcune stablecoin specifiche:
USDT
USDT è stata la prima stablecoin a guadagnare notorietà. È stata creata nel 2014 da Tether Limited, una società con sede a Hong Kong. USDT è diventata popolare sulla rete Ethereum, ma ora è accessibile su ogni principale rete blockchain pubblica, inclusi Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic e altre.
Tether ha una lunga storia di controversie riguardo alla reale quantità delle sue riserve. L'azienda affermava di essere garantita uno a uno dai dollari, ma si è scoperto che non era così. Tuttavia, nel corso della sua storia, che è intrecciata con lo spazio cripto nel suo insieme, Tether è riuscita a superare ogni controversia e a mantenere rilevanza e utilità.
I vantaggi di USDT sono la sua ubiquità e il fatto che, essendo l'azienda dietro di essa con sede a Hong Kong, è meno soggetta all'autorità regolatoria americana. Un certo numero di aziende internazionali, molte delle quali non basate su cripto, sono attratte da questa valuta denominata in dollari che mantiene una certa indipendenza dall'America (molto simile all'Eurodollaro). Il maggiore svantaggio di Tether, ironicamente, è proprio questo. La mancanza di autorità regolatoria americana ha portato alla convinzione che possa essere meno affidabile o sicura. Indipendentemente da ciò, USDT rimane una delle stablecoin più popolari al mondo.
USDC
USDC è una stablecoin creata dalla società statunitense Circle. USDC ha una storia molto più breve rispetto a USDT, tuttavia è rapidamente salita alla ribalta affrontando quelli che alcuni consideravano gravi lacune nell'incumbent, USDT.
USDC è principalmente utilizzata sulla rete Ethereum, tuttavia è disponibile su altre principali reti come Solana, Binance Smart Chain e Matic.
Il maggiore vantaggio di USDC è la sua maggiore aderenza e conformità con i regolatori statunitensi, rendendo i detentori di USDC molto più fiduciosi che sia effettivamente garantita 1:1 da dollari "reali" statunitensi. Lo svantaggio è che molti detentori internazionali di USDC temono che i regolatori statunitensi possano sequestrare o interferire nei loro asset, come spesso fanno nei mercati del dollaro che esistono su binari tradizionali. Queste paure sono state confermate nel novembre 2020 quando le forze dell'ordine statunitensi hanno richiesto il congelamento di $100.000 di USDC in un conto, e Circle ha conformato.
DAI
DAI è una stablecoin decentralizzata che utilizza posizioni di debito collateralizzate. Non c'è alcuna autorità centrale che crea DAI. Invece, DAI è creata, o 'coniata', da individui che utilizzano la piattaforma MakerDAO, che è una piattaforma di prestito decentralizzata sulla rete Ethereum. Le persone depositano collateral sulla piattaforma MakerDAO, ottenendo la possibilità di coniare una certa quantità di DAI.
Leggi di più: Cos'è la finanza decentralizzata?
Inizialmente, solo ETH era accettato come collateral, ma MakerDAO si è espansa per includere altri asset cripto come WBTC (il cosiddetto bitcoin "avvolto", che è Bitcoin che 'vive' sulla blockchain di Ethereum). Quando DAI ha subito un grave crollo a metà marzo del 2020 dopo che gli asset cripto collateralizzati hanno subito improvvisi cali di prezzo, MakerDAO si è affrettata a garantire DAI accettando altre stablecoin come collateral. Ora la maggior parte dei DAI in circolazione è garantita da stablecoin centralizzate come USDC. Questo ha portato alcuni a criticare DAI come un passo rimosso dai dettami delle aziende private che emettono quelle stablecoin centralizzate e/o dalle autorità regolatorie che mantengono il potere su di esse.
UST
TerraUSD (UST) era una stablecoin decentralizzata che utilizzava un metodo più complesso per mantenere l'ancoraggio. Il sistema è descritto in dettaglio in questo whitepaper, ma per riassumere, era un "modello di signoraggio a due token". Scomponendo, la prima cosa da notare è che i partecipanti al mercato erano incentivati a coniare (creare) o bruciare (distruggere) UST basandosi sul suo prezzo. L'incentivo era abilitato dalla relazione che UST manteneva con il token LUNA, che è l'altro token nel modello di signoraggio a due token. La relazione era tale che i partecipanti al mercato potevano sempre scambiare 1 UST per 1 dollaro di token LUNA e viceversa.
In particolare, quando UST veniva scambiato sopra il suo ancoraggio di 1 dollaro, l'incentivo era di coniarne di più bruciando 1 dollaro di LUNA in cambio di 1 UST (che, in questo scenario, avrebbe avuto un valore superiore a un dollaro). L'offerta espansa di UST creata da persone che effettuavano questo scambio avrebbe portato a un calo del prezzo di UST verso il suo ancoraggio di 1 dollaro.
Al contrario, quando UST veniva scambiato al di sotto del suo ancoraggio di 1 dollaro, l'incentivo era per i partecipanti al mercato di bruciarlo in cambio di 1 dollaro di LUNA. In questo scenario, l'offerta ridotta di UST avrebbe portato a un aumento del suo prezzo.
Nel suo massimo, c'erano più di $18 miliardi in UST in circolazione e la capitalizzazione di mercato di LUNA superava i $40 miliardi. Sfortunatamente, il modello di signoraggio a due token UST/LUNA non è stato in grado di gestire una corsa su larga scala alle banche nel maggio 2022, con il risultato che il valore di entrambi UST e LUNA è sceso a praticamente zero in un periodo di tempo molto breve una volta che l'ancoraggio si era spezzato significativamente. Leggi di più su questo nella funzione di Bitcoin.com News 'Un giorno oscuro per le criptovalute' - Un'immersione profonda nell'ecosistema dei token Terra distrutto e nelle app danneggiate.
Guadagnare interessi sulle stablecoin
Simile a come si guadagna interesse sul denaro in banca, si può anche guadagnare interesse detenendo o depositando stablecoin. Mentre il denaro in banca ha storicamente offerto interessi inferiori al tasso di inflazione (significando che perderai costantemente potere d'acquisto sui tuoi risparmi), le stablecoin sono note per offrire tassi di interesse che vanno dal 5% al 100%.
Quando si tratta di depositi a reddito fisso, la regola generale è che più alto è il tasso di interesse offerto, maggiore è il rischio che si assume come depositante. Ad esempio, mentre i depositi bancari offrono interessi trascurabili, il rischio su tali depositi è generalmente considerato molto basso. Dietro le quinte, le banche generano rendimenti sui tuoi depositi impiegando il tuo capitale in mercati altamente regolamentati (sono limitate su ciò che possono investire). Inoltre, in molti paesi, i depositi in contanti fino a un importo specificato sono assicurati. Quando si tratta di stablecoin, i rendimenti sono generati da una gamma di strategie, molte delle quali possono essere considerate ad alto rischio rispetto a quelle impiegate dalle banche tradizionali.
Dal punto di vista di un detentore di stablecoin, ci sono tre modi principali per iniziare a guadagnare interessi. Questi sono i seguenti:
- Deposita le tue stablecoin in un smart contract. Puoi depositare solo stablecoin, o stablecoin e contemporaneamente un altro asset cripto. Quando depositi solo stablecoin, il rendimento viene tipicamente generato prestando le tue stablecoin ad altri partecipanti al mercato con interesse. Per quanto riguarda le strategie a doppio asset, il più delle volte fornirai liquidità a una coppia di trading su un exchange decentralizzato in quello che è noto come market making automatizzato (AMM). Ad esempio, su un exchange decentralizzato come Uniswap, puoi fornire liquidità alla coppia USDC-ETH e guadagnare una quota delle commissioni generate da altre persone che scambiano questi asset. Puoi impiegare stablecoin e altri asset che possiedi nella tua app Bitcoin.com Wallet in tali contratti semplicemente visitando il sito web del protocollo, collegando il tuo wallet utilizzando "WalletConnect", e confermando qualsiasi transazione che inizi sul sito web. Scopri di più su WalletConnect e come funziona qui.
- Deposita le tue stablecoin in una "banca" cripto centralizzata. Con questo metodo, cedi la custodia delle tue stablecoin a una piattaforma centralizzata, che le investe per tuo conto. Molti exchange cripto centralizzati offrono anche questo servizio. In alcuni casi bloccherai le tue stablecoin per termini definiti, in altri casi non ci sono blocchi ma in generale dovrai pagare commissioni per ritirare le tue stablecoin dalla piattaforma. Nel complesso, l'interesse che puoi guadagnare tramite questo metodo è inferiore ai metodi decentralizzati a causa dei costi generali sostenuti dalla terza parte centralizzata che gestisce il sistema.
Dove posso ottenere stablecoin?
- Su buy.bitcoin.com, puoi ottenere USDT e USDC e pagare con la tua carta di credito, app di pagamento o tramite bonifico bancario a seconda della tua regione.
- Nell'app Bitcoin.com Wallet, puoi fare lo stesso. Inoltre, puoi scambiare istantaneamente qualsiasi criptovaluta che possiedi per USDT, USDC o altre stablecoin. Dalla schermata principale, tocca su Scambia e segui le istruzioni.
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