Quando si sente dire che «la Fed ha alzato i tassi» o che «il FOMC ha lasciato i tassi invariati», cosa significa in realtà? Chi decide? Chi c'è in sala?
La Federal Reserve è la banca centrale degli Stati Uniti. Il FOMC, ovvero il Federal Open Market Committee, è l'organismo all'interno della Fed che prende le decisioni sui tassi di interesse di cui si legge nei notiziari. I due sono collegati ma non sono la stessa cosa, e la maggior parte degli articoli divulgativi tratta l'uno senza menzionare l'altro.
Questo articolo illustra sia la struttura della Federal Reserve, sia chi ne fa parte, sia il ruolo effettivo del FOMC, sia come si articola l'intero sistema. La Fed è l'attore principale della politica monetaria statunitense, distinta dalla politica fiscale, che è di competenza del Congresso.
Cos'è la Federal Reserve?
La Federal Reserve, spesso chiamata "la Fed", è la banca centrale degli Stati Uniti. Istituita dal Congresso nel 1913 con il Federal Reserve Act (a seguito di una serie di crisi bancarie tra la fine del XIX e l'inizio del XX secolo), è responsabile della definizione della politica monetaria, della vigilanza sulle banche, del mantenimento della stabilità del sistema finanziario e della fornitura di servizi finanziari alle banche e al governo federale.
I due obiettivi principali della Fed, stabiliti dal Congresso, sono solitamente definiti doppio mandato: piena occupazione e stabilità dei prezzi. La stabilità dei prezzi viene generalmente interpretata come un tasso di inflazione intorno al 2% nel lungo periodo. Questi obiettivi possono entrare in conflitto tra loro (combattere l'inflazione elevata spesso comporta un rallentamento dell'economia, che può causare la perdita di posti di lavoro) e la maggior parte delle decisioni della Fed comporta una valutazione di questo compromesso.
La Fed sta indipendente all'interno del governo. I suoi vertici sono nominati dal Presidente e confermati dal Senato, ma le decisioni quotidiane in materia di politica monetaria sono concepite in modo da essere al riparo dalle pressioni politiche a breve termine. Questa struttura consente alla politica monetaria di rispondere ai dati economici piuttosto che ai cicli elettorali.
Ma la "Fed" non è un singolo edificio né un singolo comitato. È un sistema composto da tre parti principali.
La struttura del Sistema della Riserva Federale
Il Sistema della Riserva Federale è costituito da tre componenti interconnesse: un consiglio centrale con sede a Washington, dodici banche regionali e un comitato che attinge da entrambe per definire la politica monetaria.
Il Consiglio dei governatori
Con sede a Washington, DC. Sette membri, ciascuno nominato dal Presidente e confermato dal Senato per Mandati di 14 anni. I mandati sono scaglionati in modo che uno scada ogni due anni, coprendo così deliberatamente più mandati amministrativi. Il presidente e il vicepresidente del Consiglio restano in carica Contratti quadriennali rinnovabili in tali ruoli dirigenziali, ciascuno dei quali richiede una conferma separata da parte del Senato. Il Consiglio stabilisce il tasso di sconto, supervisiona il Sistema e fornisce la maggior parte dei membri con diritto di voto del FOMC.
Le 12 banche regionali della Federal Reserve
Con sedi nelle principali città del Paese: Boston, New York, Filadelfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e San Francisco. Ciascuna è guidata da un presidente, scelto dal proprio consiglio di amministrazione regionale con l'approvazione del Consiglio dei governatori. Le banche regionali svolgono attività di vigilanza sul territorio, forniscono servizi di pagamento e contribuiscono con studi economici che alimentano le discussioni del FOMC.
Il Comitato federale per il mercato aperto (FOMC)
Il comitato che decide effettivamente i tassi di interesse, composto da membri provenienti sia dal Consiglio che dalle banche regionali. La sezione seguente ne tratta in dettaglio.
Questi tre elementi si intrecciano in modo intenzionale. Il Consiglio nomina gli amministratori di interesse pubblico presso le banche regionali; le banche regionali designano i presidenti del FOMC; il FOMC definisce la politica monetaria che il sistema attua.
Che cos'è il FOMC e quali decisioni prende?
Il Comitato federale per il mercato aperto (FOMC) è l'organo della Federal Reserve incaricato di definire la politica monetaria degli Stati Uniti. È noto soprattutto per le sue decisioni in materia di tasso di riferimento federale — il tasso di interesse di riferimento che influenza quasi tutti gli altri tassi nell'economia statunitense.
Il FOMC ha 12 membri con diritto di voto:
- Tutto 7 membri del Consiglio dei governatori
- Il presidente della Federal Reserve di New York, che dispone di un diritto di voto permanente (la Fed di New York gestisce le operazioni di mercato aperto della Fed)
- 4 degli 11 presidenti delle banche federali regionali rimasti, a rotazione annuale
I quattro seggi a rotazione sono assegnati a quattro raggruppamenti geografici, con un presidente per ciascun gruppo. Tutti i 12 presidenti regionali partecipano alle riunioni del FOMC e alla discussione; semplicemente, non votano tutti nello stesso anno. Per il 2026, i votanti a rotazione sono i presidenti delle Banche della Riserva di Cleveland (Beth Hammack), Dallas (Lorie Logan), Filadelfia (Anna Paulson) e Minneapolis (Neel Kashkari).
Il FOMC si riunisce 8 volte all'anno, all'incirca ogni sei settimane. Ogni riunione sfocia in una dichiarazione programmatica scritta; quattro delle otto includono anche un aggiornamento Sintesi delle proiezioni economiche (SEP) - il «grafico a punti» che illustra le previsioni dei singoli membri sull'andamento dei tassi. Dopo ogni riunione, il presidente tiene una conferenza stampa.
Ad ogni riunione, il FOMC stabilisce l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali, il ritmo delle eventuali operazioni sul bilancio e le indicazioni prospettiche contenute nel comunicato ufficiale, che i mercati analizzano parola per parola. Quando le notizie finanziarie parlano di «una decisione della Fed» o di «un taglio dei tassi», quasi sempre si riferiscono a una decisione del FOMC. A fine maggio 2026, l'intervallo obiettivo si attesta al 3,5%-3,75%, a seguito di una decisione di mantenere invariato il tasso nella riunione del 29 aprile.
Gli strumenti principali della Fed e come le sue decisioni influiscono sulla tua vita
La Fed dispone di una gamma limitata di strumenti, ma ciascuno di essi ha un ampio raggio d'azione.
Il tasso di riferimento federale è lo strumento principale. La Fed stabilisce un intervallo obiettivo, quindi ricorre alle operazioni di mercato aperto e ai tassi di remunerazione delle riserve bancarie per mantenere il tasso di mercato all'interno di tale intervallo. Le variazioni si ripercuotono sui tassi dei mutui, sui tassi annui effettivi globali (TAEG) delle carte di credito, sui rendimenti dei conti di risparmio, sui tassi dei prestiti alle imprese e sul costo del debito pubblico.
Allentamento quantitativo (QE) e inasprimento quantitativo (QT) sono gli strumenti di bilancio. Il QE immette liquidità nel sistema acquistando titoli obbligazionari; il QT la ritira lasciando scadere i titoli senza sostituirli.
Interessi sulle riserve è il tasso che la Fed paga alle banche per i fondi depositati presso di essa. Esso stabilisce un limite minimo che contribuisce a mantenere il tasso sui fondi federali al livello desiderato dalla Fed.
Il tasso di sconto è il tasso che la Fed applica alle banche per i prestiti diretti a breve termine erogati tramite lo "sportello di sconto". È utilizzato relativamente di rado, ma riveste un ruolo importante in condizioni di tensione sui mercati di finanziamento.
orientamenti futuri, La comunicazione del FOMC sulle probabili decisioni future in materia di politica monetaria è spesso lo strumento di maggiore impatto. I mercati scontano le variazioni dei tassi previste con largo anticipo rispetto al loro effettivo verificarsi, pertanto una frase ben scelta in un comunicato del FOMC può influenzare le condizioni finanziarie prima ancora che i tassi subiscano effettivamente una variazione.
Se hai un mutuo, una carta di credito, un conto di risparmio o un lavoro, le decisioni della Fed ti riguardano – di solito in modo indiretto, attraverso le reazioni delle banche e delle imprese.
Chi dirige la Fed? Leadership e nomine
Aggiornato al 25 maggio 2026. La composizione del Consiglio della Fed è soggetta a modifiche; consultare il sito federalreserve.gov per l'elenco aggiornato.
Il Presidente della Federal Reserve è la figura di spicco della Fed. Il presidente guida sia il Consiglio dei governatori che il FOMC, tiene le conferenze stampa al termine delle riunioni ed è il volto pubblico della politica monetaria statunitense. Il presidente viene nominato dal Presidente degli Stati Uniti e confermato dal Senato per un mandato di quattro anni rinnovabile, distinto dalla carica di governatore, che ha una durata di 14 anni.
Kevin Warsh ricopre la carica di presidente. È stato confermato dal Senato il 13 maggio 2026 ed è subentrato a Jerome Powell al termine del mandato di quest'ultimo, scaduto il 15 maggio. In precedenza, Warsh ha ricoperto la carica di governatore della Federal Reserve; il suo mandato nel Consiglio di amministrazione è ora valido fino al 2040.
Powell rimane nel Consiglio in qualità di governatore. Il suo mandato come governatore scade nel gennaio 2028, e ha dichiarato di voler rimanere nel Consiglio fino alla conclusione di un'indagine in corso relativa alla ristrutturazione della sede della Federal Reserve. L'ultima volta che un ex presidente della Fed è tornato a far parte del Consiglio dopo aver lasciato l'incarico risale a quasi 80 anni fa.
I sette membri attuali del Consiglio sono Kevin Warsh (presidente), Philip Jefferson (vicepresidente, mandato in scadenza nel 2027), Michelle Bowman (vicepresidente per la vigilanza, mandato in scadenza nel 2029), Michael Barr, Lisa Cook, Christopher Waller e Jerome Powell.
Nomine: i governatori sono designati dal Presidente e confermati dal Senato. I presidenti delle banche regionali della Fed sono scelti dai rispettivi consigli regionali e approvati dal Consiglio dei governatori. Questa duplice modalità – nomina politica ai vertici e selezione a livello regionale per le banche regionali – fa parte del modo in cui la Fed concilia la responsabilità democratica con l'indipendenza operativa.
Conclusione
La prossima volta che leggerete un titolo su un taglio dei tassi da parte della Fed, sulla nomina di un presidente o su un rapporto sull'inflazione, potrete ricollegarlo alla struttura effettiva: un Consiglio composto da sette membri, dodici banche regionali e un FOMC di dodici membri che attinge da entrambi. La Fed è concepita per essere indipendente nelle sue decisioni quotidiane, pur rimanendo politicamente responsabile nel lungo periodo. Continuerà a fare notizia. Sapere come è strutturata fa la differenza tra guardare quelle notizie e comprenderle.
