Apa itu stablecoin?

Dalam artikel ini, Anda akan mempelajari tentang kunci 'stablecoin' kripto dalam dolar AS, bagaimana mereka tetap stabil, untuk apa mereka digunakan, cara mendapatkan bunga dari mereka, dan di mana mendapatkannya.

Gunakan aplikasi Wallet Bitcoin.com multichain, dipercaya oleh jutaan orang untuk mengirim, menerima, membeli, menjual, berdagang, menggunakan, dan mengelola Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ether (ETH), dan mata uang kripto paling populer lainnya dengan aman dan mudah. Aplikasi ini mendukung stablecoin di Ethereum, Avalanche, Polygon, dan jaringan lainnya.

Apa itu Stablecoin?

Stablecoin adalah cryptocurrency yang dipatok pada aset "stabil" seperti dolar AS. Misalnya, satu USDT setara dengan satu dolar AS. Perbedaan utama antara dolar AS "nyata" dan stablecoin dolar AS adalah bahwa stablecoin berada di ranah kripto, artinya stablecoin ada di blockchain publik seperti Ethereum.

Stablecoin muncul berkat permintaan dari pedagang yang ingin "mengunci" keuntungan dengan mengalihkan nilai dari aset yang bergejolak ke aset yang stabil tanpa harus berinteraksi dengan sistem keuangan tradisional. Kasus penggunaan ini tetap sangat populer.

Baru-baru ini, stablecoin telah menemukan kegunaan sebagai bentuk alternatif dari dolar AS yang, karena berada di blockchain publik, memiliki keuntungan tertentu dibandingkan dengan dolar AS "nyata" yang ada di jalur keuangan tradisional. Misalnya, semakin banyak bisnis yang menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan pembayaran internasional lebih cepat dan efisien daripada yang mungkin dilakukan dengan menggunakan infrastruktur perbankan tradisional. Selain itu, di tempat-tempat di mana akses ke dolar AS terbatas, orang-orang semakin banyak memegang stablecoin dolar AS sebagai alternatif penyimpanan nilai terhadap mata uang lokal mereka.

Jenis-jenis Stablecoin

Stablecoin dapat dibagi menjadi dua jenis utama: terpusat dan terdesentralisasi.

Stablecoin terpusat menggunakan cadangan yang didukung oleh jaminan untuk mempertahankan patokannya terhadap dolar AS. Dengan kata lain, untuk setiap dolar yang diterbitkan sebagai stablecoin, ada dolar yang sesuai duduk di rekening bank untuk mendukungnya - dan secara teori, siapa pun dapat menukarkan stablecoin mereka untuk dolar AS yang mereka wakili. Konvertibilitas ini membantu memastikan bahwa patokan tidak rusak (yaitu bahwa satu dolar stablecoin tetap sama nilainya dengan satu dolar AS "nyata").

Secara historis, stablecoin terpusat telah berhasil mempertahankan patokannya. Misalnya, nilai satu USDT (stablecoin pertama yang banyak digunakan) selalu hampir persis satu dolar AS. Namun, stabilitas yang ditawarkan oleh stablecoin terpusat datang dengan biaya kepercayaan: khususnya, Anda harus percaya bahwa mereka benar-benar didukung oleh cadangan yang perusahaan penerbitnya klaim miliki.

Jenis stablecoin kedua yang paling populer adalah yang sama sekali tidak terpusat – yaitu, stablecoin terdesentralisasi. Stablecoin terdesentralisasi menggantikan kepercayaan pada pihak ketiga dengan mekanisme transparan dan programatik yang dapat diakses tanpa izin dan, dalam banyak kasus, didorong oleh insentif. Dengan kata lain, mereka memungkinkan siapa pun untuk melihat dengan tepat bagaimana stablecoin beroperasi dan, jika mereka mau, untuk berpartisipasi dalam operasinya. Hal ini membuat stablecoin terdesentralisasi lebih tahan terhadap korupsi internal dan pengaruh dari sumber eksternal seperti pemerintah. Namun, stablecoin terdesentralisasi sejauh ini terbukti lebih bergejolak dibandingkan saudara terpusat mereka.

Tantangan yang dihadapi oleh stablecoin terdesentralisasi adalah menemukan cara yang efisien dalam modal untuk memulai likuiditas (yaitu skala) sambil pada saat yang sama mempertahankan patokan 1 dolar mereka. Generasi pertama stablecoin terdesentralisasi sebagian besar mengandalkan Posisi Hutang yang Dijamin (CDP) untuk mencapai ini. Dalam model CDP, siapa pun dapat secara sukarela mengunci aset kripto untuk diizinkan membuat sejumlah dolar baru - dan aset yang dikunci bertindak sebagai jaminan yang mendukung dolar baru (hutang). Sayangnya, sebagian besar stablecoin berbasis CDP telah menyimpang dari patokan dolar AS mereka pada satu titik atau lainnya. Selain itu, stablecoin berbasis CDP telah dikritik karena tidak efisien dalam modal karena kebutuhan mereka untuk melakukan over-collateralize mengingat volatilitas aset kripto yang mendasarinya. Ini berarti mereka kesulitan untuk berkembang secepat alternatif terpusat.

Dalam generasi berikutnya dari stablecoin terdesentralisasi, berbagai mekanisme programatik (sering kali dalam kombinasi) digunakan untuk mempertahankan patokan. Mekanisme ini termasuk pembelian obligasi, sebagian jaminan, dan kontraksi serta ekspansi pasokan secara programatik. Sayangnya, ada banyak contoh stablecoin semacam itu yang gagal secara spektakuler, mengakibatkan kerugian total dana bagi orang-orang yang memegangnya.

Mari kita lihat lebih dekat beberapa stablecoin spesifik:

USDT

USDT adalah stablecoin pertama yang naik ke tingkat kepopuleran. Ini dibuat pada tahun 2014 oleh Tether Limited, sebuah perusahaan yang berbasis di Hong Kong. USDT menjadi populer di jaringan Ethereum, tetapi sekarang dapat diakses di setiap jaringan blockchain publik utama, termasuk Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic, dan lainnya.

Tether memiliki sejarah panjang kontroversi seputar jumlah cadangannya yang sebenarnya. Perusahaan mengklaim didukung satu-ke-satu oleh dolar, tetapi ternyata tidak demikian. Namun, sepanjang sejarahnya, yang terkait erat dengan ruang kripto secara keseluruhan, Tether berhasil melewati setiap kontroversi dan mempertahankan relevansi serta utilitas.

Keuntungan USDT adalah ketersediaannya yang luas dan fakta bahwa, karena perusahaan di belakangnya berbasis di Hong Kong, ia kurang tunduk pada otoritas regulasi Amerika. Sejumlah bisnis internasional, banyak di antaranya bahkan tidak berbasis kripto, tertarik pada mata uang yang dinominasikan dalam dolar ini yang mempertahankan beberapa independensi dari Amerika (mirip dengan Eurodollar). Kekurangan terbesar Tether, ironisnya, adalah hal yang sama. Kurangnya otoritas regulasi Amerika telah menyebabkan keyakinan bahwa itu mungkin kurang terhormat atau aman. Meski begitu, USDT tetap menjadi salah satu stablecoin paling populer di dunia.

USDC

USDC adalah stablecoin yang dibuat oleh perusahaan berbasis AS, Circle. USDC memiliki sejarah yang jauh lebih singkat daripada USDT, namun dengan cepat naik ke tingkat kepopuleran dengan mengatasi apa yang dianggap sebagian orang sebagai kekurangan serius pada pendahulunya, USDT.

USDC terutama digunakan di jaringan Ethereum, tetapi tersedia di jaringan besar lainnya seperti Solana, Binance Smart Chain, dan Matic.

Keuntungan terbesar USDC adalah kepatuhannya yang lebih ketat terhadap dan kepatuhan dengan regulator AS, membuat pemegang USDC jauh lebih percaya diri bahwa itu, pada kenyataannya, didukung 1:1 oleh dolar AS "nyata". Kekurangannya adalah banyak pemegang internasional USDC khawatir bahwa regulator AS mungkin menyita atau mengganggu aset mereka, seperti yang sering mereka lakukan di pasar dolar yang ada pada jalur tradisional. Ketakutan ini terbukti pada November 2020 ketika penegak hukum AS meminta $100,000 dalam bentuk USDC dibekukan dalam sebuah akun, dan Circle mematuhinya.

DAI

DAI adalah stablecoin terdesentralisasi yang menggunakan posisi hutang yang dijamin. Tidak ada otoritas pusat yang menciptakan DAI. Sebaliknya, DAI dibuat, atau 'dicetak,' oleh individu menggunakan platform MakerDAO, yang merupakan platform pinjaman terdesentralisasi di jaringan Ethereum. Orang-orang menyetor jaminan di platform MakerDAO, memberi mereka kemampuan untuk mencetak sejumlah DAI.

Baca lebih lanjut: Apa itu keuangan terdesentralisasi?

Awalnya, hanya ETH yang diterima sebagai jaminan, tetapi MakerDAO memperluas untuk mencakup aset kripto lainnya seperti WBTC (yang disebut "wrapped" bitcoin, yaitu Bitcoin yang 'hidup' di blockchain Ethereum). Ketika DAI mengalami kehancuran parah pada pertengahan Maret 2020 setelah aset kripto yang dijaminkan mengalami penurunan harga yang tiba-tiba, MakerDAO bergegas untuk mengamankan DAI dengan menerima stablecoin lain sebagai jaminan. Sekarang mayoritas DAI yang beredar didukung oleh stablecoin terpusat seperti USDC. Hal ini telah membuat beberapa orang mengkritik DAI sebagai satu langkah yang dihapus dari diktat perusahaan swasta yang menerbitkan stablecoin terpusat tersebut dan/atau otoritas regulasi yang mempertahankan kekuasaan atas mereka.

UST

TerraUSD (UST) adalah stablecoin terdesentralisasi yang menggunakan metode lebih kompleks untuk mempertahankan patokan. Sistem ini dijelaskan secara rinci dalam makalah putih ini, tetapi untuk merangkum, itu adalah "model seigniorage dua token." Memperjelasnya, hal pertama yang perlu diperhatikan adalah bahwa pelaku pasar diberi insentif untuk mencetak (membuat) atau membakar (menghancurkan) UST berdasarkan harganya. Insentif ini diaktifkan oleh hubungan yang UST pertahankan dengan token LUNA, yang merupakan token lainnya dalam model seigniorage dua token. Hubungan ini sedemikian rupa sehingga pelaku pasar selalu dapat menukar 1 UST dengan 1 dolar dari token LUNA dan sebaliknya.

Secara khusus, ketika UST diperdagangkan di atas patokan 1 dolarnya, insentifnya adalah untuk mencetak lebih banyak dengan membakar 1 dolar dari LUNA sebagai imbalan untuk 1 UST (yang, dalam skenario ini akan bernilai lebih dari satu dolar). Pasokan UST yang diperluas yang dibuat oleh orang-orang yang melakukan perdagangan ini akan mengarah pada penurunan harga UST kembali ke patokan 1 dolarnya.

Sebaliknya, ketika UST diperdagangkan di bawah patokan 1 dolarnya, insentifnya adalah bagi pelaku pasar untuk membakarnya sebagai imbalan untuk 1 dolar dari LUNA. Dalam skenario ini, pasokan UST yang berkurang akan mengarah pada kenaikan harganya.

Pada puncaknya, ada lebih dari $18 miliar UST yang beredar dan kapitalisasi pasar LUNA melebihi $40 miliar. Sayangnya, model seigniorage dua token UST/LUNA tidak mampu mengelola penarikan besar-besaran pada Mei 2022, dengan hasil bahwa nilai UST dan LUNA turun menjadi hampir nol dalam waktu sangat singkat setelah patokan rusak secara signifikan. Baca lebih lanjut tentang ini dalam fitur Bitcoin.com News 'Hari Gelap untuk Kripto' - Penyelaman Mendalam ke Ekosistem Token Terra yang Dihancurkan dan Aplikasi yang Rusak.

Menghasilkan bunga dari stablecoin

Mirip dengan bagaimana Anda mendapatkan bunga dari uang di bank, Anda juga bisa mendapatkan bunga dengan memegang atau menyetor stablecoin. Sementara uang di bank secara historis memberikan bunga pada tingkat yang lebih rendah dari tingkat inflasi (yang berarti Anda akan terus kehilangan daya beli pada tabungan Anda), stablecoin dikenal menawarkan tingkat bunga mulai dari 5-100%.

Ketika datang ke deposito pendapatan tetap, aturan umum adalah bahwa semakin tinggi tingkat bunga yang ditawarkan, semakin besar risiko yang Anda ambil sebagai deposan. Misalnya, sementara deposito bank menawarkan bunga yang dapat diabaikan, risiko pada deposito tersebut umumnya dianggap sangat rendah. Di balik layar, bank menghasilkan hasil dari deposito Anda dengan mengerahkan modal Anda di pasar yang sangat diatur (mereka dibatasi tentang apa yang mereka bisa investasikan). Selain itu, di banyak negara, deposito tunai hingga jumlah tertentu diasuransikan. Ketika datang ke stablecoin, hasilnya dihasilkan dari berbagai strategi, banyak di antaranya dapat dianggap berisiko tinggi dibandingkan dengan yang diterapkan oleh bank tradisional.

Dari perspektif pemegang stablecoin, ada tiga cara utama untuk mulai mendapatkan bunga. Ini adalah sebagai berikut:

1. Setorkan stablecoin Anda dalam kontrak pintar. Anda dapat menyetor stablecoin saja, atau stablecoin dan secara bersamaan aset kripto lainnya. Saat Anda menyetor stablecoin saja, hasilnya biasanya dihasilkan dengan meminjamkan stablecoin Anda kepada pelaku pasar lainnya dengan bunga. Adapun strategi dual-aset, paling sering Anda akan menyediakan likuiditas untuk pasangan perdagangan di bursa terdesentralisasi dalam apa yang dikenal sebagai pembuat pasar otomatis (AMM). Misalnya, di bursa terdesentralisasi seperti Uniswap, Anda dapat menyediakan likuiditas untuk pasangan USDC-ETH dan mendapatkan bagian dari biaya yang dihasilkan oleh orang lain yang memperdagangkan aset tersebut. Anda dapat menerapkan stablecoin dan aset lain yang Anda pegang di aplikasi Dompet Bitcoin.com ke kontrak semacam itu hanya dengan mengunjungi situs web protokol, menghubungkan dompet Anda menggunakan "WalletConnect," dan mengonfirmasi transaksi apa pun yang Anda mulai di situs web. Pelajari lebih lanjut tentang WalletConnect dan bagaimana ini bekerja di sini.
2. Setorkan stablecoin Anda di "bank" kripto terpusat. Dengan metode ini, Anda menyerahkan hak kustodi atas stablecoin Anda kepada platform terpusat, yang menginvestasikannya atas nama Anda. Banyak bursa kripto terpusat juga menyediakan layanan ini. Dalam beberapa kasus Anda akan mengunci stablecoin Anda untuk jangka waktu tertentu, dalam kasus lain tidak ada penguncian tetapi secara umum Anda perlu membayar biaya untuk menarik stablecoin Anda dari platform. Secara keseluruhan, bunga yang bisa Anda peroleh melalui metode ini lebih rendah daripada melalui metode terdesentralisasi karena biaya overhead yang dikeluarkan oleh pihak ketiga terpusat yang mengelola sistem.

Di mana saya bisa mendapatkan stablecoin?

1. Di buy.bitcoin.com, Anda bisa mendapatkan USDT dan USDC dan membayar dengan kartu kredit, aplikasi pembayaran, atau melalui transfer bank tergantung pada wilayah Anda.
2. Di aplikasi Dompet Bitcoin.com, Anda bisa melakukan hal yang sama. Selain itu, Anda dapat langsung menukar cryptocurrency apa pun yang Anda miliki untuk USDT, USDC, atau stablecoin lainnya. Dari layar beranda, ketuk Tukar dan ikuti instruksinya.