Gunakan aplikasi dompet Bitcoin.com Multichain, yang dipercaya oleh jutaan orang untuk membeli, menjual, memperdagangkan, dan mengelola Bitcoin serta mata uang kripto terpopuler dengan aman.
Kemungkinan sensor bersifat spektral. Beberapa stablecoin memberikan kewenangan kepada penerbit untuk membekukan atau memasukkan alamat ke dalam daftar hitam. Stablecoin lainnya membatasi kewenangan tersebut melalui arsitektur, desain agunan, atau tidak adanya penerbit sentral. Pertanyaan utamanya bukan hanya apakah sebuah stablecoin dapat disensor, melainkan di mana letak kendali tersebut, siapa yang memegangnya, dan melalui proses apa.
Apa Arti Kata "Censorable"?
“Censorability” berarti seseorang yang memiliki wewenang dapat mencegah suatu stablecoin agar tidak dapat ditransfer, ditebus, atau diakses. Kewenangan tersebut dapat berada di tangan penerbit token, sebuah kontrak pintar admin, pihak pengelola, bursa, atau bank yang mengendalikan penukaran mata uang fiat. Jenis-jenis kontrol utama:
- Beku: mencegah alamat tertentu mengirim atau menerima token. Kontrak USDC dilengkapi dengan fitur ini.
- Daftar Hitam: memasukkan alamat ke dalam daftar hitam sehingga alamat tersebut tidak dapat berinteraksi dengan token. Dalam praktiknya, pembekuan dan pemasukan ke daftar hitam menghasilkan hasil yang serupa: dana tetap terlihat di blockchain tetapi tidak dapat dipindahkan.
- Raih: penyitaan yang lebih luas, biasanya melalui putusan pengadilan atau kerja sama antarpenyandang hak asuh. Seringkali bergantung pada proses hukum di luar rantai blok.
- Penolakan penebusan: penerbit menolak untuk melakukan konversi token ke fiat, terlepas dari apakah aset tersebut dapat ditransfer di dalam rantai blok atau tidak.
Di Mana Saja Sensor Bisa Terjadi?
Sensor terhadap stablecoin tidak hanya terbatas pada token itu sendiri. Sensor tersebut berlaku di empat lapisan:
- Lapisan token / kontrak pintar. Jika kontrak tersebut memiliki logika daftar hitam, fungsi penangguhan, atau kunci admin, seseorang dapat memblokir transfer atau mengubah cara kerja token tersebut. USDC adalah contoh yang paling jelas: materi dari Circle secara eksplisit menjelaskan fungsi pembekuan dan pemblokiran.
- Lapisan platform. Bursa, pengelola, dan dompet Penyedia layanan dapat membekukan akun atau memblokir setoran meskipun aset dasarnya tetap dapat ditransfer. Sebagian besar pengguna berinteraksi melalui saluran kustodian, sehingga risiko ini nyata bahkan untuk token yang secara teknis tidak dapat disensor.
- Lapisan infrastruktur. Front-end, penyedia RPC yang dihosting, dan gerbang API dapat menolak akses bagi pengguna biasa tanpa mengubah token dasar.
- Lapisan fiat dan penebusan. Untuk stablecoin yang didukung mata uang fiat, melarang pencetakan, pembakaran, atau konversi merupakan alat kepatuhan yang ampuh, bahkan tanpa adanya tindakan apa pun di dalam rantai blok.
Sebuah stablecoin dapat bersifat "tidak dapat disensor" pada satu lapisan dan sepenuhnya dikendalikan pada lapisan lainnya.
Mengapa Banyak Stablecoin yang Secara Desain Dapat Disensor?
Sebagian besar stablecoin tidak dapat disensor secara kebetulan. Stablecoin tersebut beroperasi di lingkungan yang diatur dan diharapkan dapat menanggapi sanksi, perintah hukum, penipuan, serta pendanaan terorisme. Pengendalian tersebut merupakan bagian dari model produk yang terdokumentasi.
Circle menyatakan bahwa pihaknya mungkin akan memblokir alamat USDC tertentu dan membekukan dana yang terkait sehubungan dengan aktivitas ilegal atau pelanggaran ketentuan; hal ini merupakan bagian dari pengungkapan risiko resminya.
Tether juga telah mengambil sikap terbuka yang serupa: mereka telah memblokir lebih dari 7.000 dompet, membekukan lebih dari $4,2 miliar dalam bentuk USDT yang terkait dengan kegiatan ilegal, serta membantu lebih dari 275 lembaga penegak hukum di 59 yurisdiksi.
Laporan FATF bulan Maret 2026 memperkuat hal ini, dengan menyoroti peran stablecoin yang semakin besar dalam keuangan ilegal serta menyebutkan bahwa pengendalian terkait pembekuan aset merupakan bagian dari lingkungan kepatuhan yang diharapkan.
Singkatnya: kemungkinan disensor sering kali merupakan fitur kepatuhan, bukan kelemahan desain.
Pertimbangan
Alasan di balik penggunaan alat sensor: Mereka mendukung kepatuhan terhadap sanksi, penanggulangan penipuan, pemulihan pasca-peretasan, dan pemulihan aset berdasarkan perintah pengadilan. Banyak lembaga yang diawasi menganggap pengendalian ini sebagai hal yang diperlukan untuk integrasi keuangan ke dalam sistem utama.
Argumen yang menentang: Kebijakan sensor menimbulkan risiko pihak lawan (pengguna bergantung pada kebijaksanaan penerbit), risiko kebijakan (perubahan aturan dapat memengaruhi kemudahan penggunaan), dan risiko operasional (dompet atau jalur penukaran dapat diblokir tanpa peringatan).
Bagi tim treasury dan operator fintech: Stablecoin bukan sekadar pengganti dolar. Stablecoin merupakan gabungan dari berbagai asumsi terkait tata kelola, hukum, dan teknis.
USDC vs. USDT: Model Pengendalian Eksplisit
Keduanya USDC dan USDT merupakan contoh yang bermanfaat karena secara terbuka menunjukkan bahwa stablecoin arus utama dilengkapi dengan mekanisme pengendalian administratif.
- USDC: Dokumen-dokumen Circle menjelaskan adanya fungsi pembekuan yang dapat memblokir alamat-alamat tertentu agar tidak dapat mengirim atau menerima USDC, dan secara tegas menyatakan haknya untuk melakukan hal tersebut apabila Circle menetapkan bahwa suatu alamat terkait dengan tindakan ilegal.
- USDT: Tether secara rutin mengumumkan kerja sama penegakan hukum, termasuk pemblokiran dompet dalam skala besar sehubungan dengan penyelidikan keuangan ilegal dan permintaan dari pihak penegak hukum.
Intinya adalah bahwa model pengendalian mereka bersifat eksplisit dan didokumentasikan dengan baik.
Di mana Posisi fUSD dalam Spektrum Ini?
fUSD secara terbuka diposisikan di ujung spektrum yang berlawanan. Menurut informasi yang tersedia untuk umum, fUSD adalah stablecoin swasta dan terdesentralisasi di Blockchain Zano.
Mata uang ini mempertahankan nilai tukarnya melalui desain dengan jaminan berlebih dan mekanisme berbasis pasar, bukan melalui kontrol terpusat dari penerbitnya. Materi-materi Freedom Dollar menggambarkannya sebagai "swasta" dan "terdesentralisasi."
Alasan yang lebih kuat untuk mendukung fUSD adalah bahwa mata uang ini dirancang untuk mengurangi risiko-risiko spesifik yang timbul akibat kebijaksanaan penerbit terpusat, saldo yang terlihat di rantai blok, dan kewenangan sepihak untuk memasukkan ke dalam daftar hitam.
Meskipun demikian, memang ada trade-off yang nyata. Stablecoin yang meminimalkan kendali penerbit memiliki profil risiko yang berbeda: desain agunan, struktur pasar, kematangan ekosistem, dan kesesuaian dengan kebijakan institusional—semuanya memerlukan evaluasi tersendiri.
USDC vs. USDT vs. fUSD: Perbandingan Model Pengendalian
| Column 1 | USDC | USDT | fUSD |
|---|---|---|---|
| Model pengendalian | Diterbitkan dan dikelola secara terpusat oleh penerbit korporasi | Diterbitkan dan dikelola secara terpusat oleh Tether Limited | Protokol terdesentralisasi yang beroperasi di atas blockchain pribadi Zano dengan penerbitan algoritmik yang didukung oleh cadangan yang dijamin secara berlebih |
| Blokir / masukkan ke daftar hitam | Ya, tercatat secara resmi | Ya, dilaksanakan secara terbuka | Materi-materi yang tersedia untuk umum menekankan ketahanan terhadap sensor |
| Privasi | Rendah | Rendah | Tinggi / berfokus pada privasi |
| Transparansi buku besar | Sepenuhnya transparan | Sepenuhnya transparan | Secara default bersifat pribadi |
| Penebusan | Penerbit terpusat | Penerbit terpusat | Mekanisme berbasis pasar |
| Pertimbangan utama | Kesesuaian kepatuhan yang kuat, kontrol yang lebih besar bagi penerbit | Likuiditas yang luas, kontrol yang lebih besar bagi penerbit | Pengurangan kontrol terpusat, serta berbagai trade-off antara pasar dan ekosistem |
Bagaimana Cara Mengevaluasi Kemungkinan Sensor pada Stablecoin?
Anggaplah ini sebagai daftar periksa uji tuntas:
- Apakah penerbit dapat membekukan atau memasukkan alamat ke dalam daftar hitam?
- Apakah kontrak pintar tersebut dapat diperbarui? Siapa yang mengendalikan kunci admin?
- Apakah proses pencetakan atau penghancuran dapat diblokir?
- Apakah penukaran dapat ditolak meskipun token tersebut berpindah di dalam rantai blok?
- Apakah penerbit menerbitkan kebijakan kepatuhan dan laporan transparansi?
- Proses hukum apa saja yang berlaku sebelum atau sesudah tindakan penegakan hukum?
- Seberapa besar ketergantungan pengguna terhadap penyedia layanan kustodian, bursa, atau antarmuka yang dihosting?
- Apakah saldo dan aliran transaksi terlihat di dalam rantai blok, atau apakah privasi terjamin di lapisan dasar?
Pertanyaan-pertanyaan ini jauh lebih penting daripada label pemasaran seperti "teratur," "terdesentralisasi," atau "sesuai peraturan."
Panduan Praktis
Bagi para pelaku usaha fintech: Pemilihan stablecoin merupakan gabungan antara pertimbangan pembayaran, pertimbangan risiko penyedia layanan, dan pertimbangan proses hukum. Periksa kewenangan pembekuan, akses penebusan, paparan sanksi, dan risiko konsentrasi operasional sebelum menjadikan stablecoin sebagai infrastruktur treasury inti.
Bagi para pembuat kebijakan dan regulator: Standar yang paling berguna adalah kejelasan, proporsionalitas, dan proses. Jika terdapat kewenangan pengendalian, siapa yang dapat melaksanakannya, berdasarkan kewenangan apa, dengan pemberitahuan seperti apa, dan dengan tingkat transparansi yang bagaimana?
Bagi pengguna dan operator non-penyimpan: Sebuah stablecoin mungkin tampak mirip dolar di permukaan, namun pada dasarnya berperilaku sangat berbeda, tergantung pada model penyimpanan, hak penerbit, dan arsitektur privasi.
Kesimpulan
Banyak stablecoin yang dapat dibatasi, tetapi tidak semuanya dengan cara yang sama atau dalam tingkat yang sama.
Perbedaan yang sesungguhnya terletak pada arsitektur pengendalian yang berbeda-beda: ada yang dibangun berdasarkan alat kepatuhan yang dikelola oleh penerbit, sementara yang lain dirancang untuk mengurangi ruang gerak diskresioner dalam pengendalian.
Tempat penyimpanan materi publik fUSD di kubu yang terakhir, sehingga menjadikannya contoh yang berguna tentang bagaimana desain stablecoin dapat berkembang secara signifikan di sepanjang spektrum tersebut, tanpa berpura-pura bahwa kompromi-kompromi tersebut lenyap.
