מבוא לנגזרי קריפטו – ניתוח השוק: מי מוביל במרוץ?

נגזרי קריפטו הפכו לעמוד התווך של שוקי הנכסים הדיגיטליים המודרניים, ומניעים את הנזילות וניהול הסיכונים הן עבור משקיעים פרטיים והן עבור גופים מוסדיים. בשנת 2024, היקפי המסחר בנגזרים האפילו על השווקים הספוט, כאשר הסוואפים התמידיים לבדם הגיעו ל-58.5 טריליון דולר בבורסות מרכזיות גדולות ובפלטפורמות מבוזרות, ורשמו צמיחה של 138% לעומת השנה הקודמת. כעת, כאשר המוסדות מניעים מעל 80% מהפעילות בבורסות המרכזיות (CEX) והאימוץ בתחום ה-DeFi מואץ, הנגזרים מבססים את תפקידם כמנוע הצמיחה העיקרי של מימון הקריפטו.

ניתוח שוק נגזרי הקריפטו

נקודות עיקריות

נגזרי קריפטו התגלו כמנוע השקט המניע את הצמיחה המהירה וההתפתחות של שוקי הקריפטו. מכשירים פיננסיים אלה, המקושרים לנכסים דיגיטליים מרכזיים כמוביטקוין,אתריום, וכן שלל מטבעות אלטרנטיביים, מהווים את עמוד התווך של אסטרטגיות המסחר המוסדיות והקמעונאיות ברחבי העולם.

נגזרי קריפטו הם לא רק כלי ספקולטיביים, אלא מאפשרים לסוחרים לגדר סיכונים, לנהל חשיפה ולשחרר נזילות מבלי להחזיק בנכס הבסיסי. מקרנות גידור ענקיות ועד לסוחרים קמעונאיים פרטיים, השימוש בנגזרים כגון חוזים עתידיים, אופציות וסוואפים תמידיים הפך למרכיב מרכזי בהשתתפות בשוק. מסחר בנגזרים מהווה כיום את עיקר הנפח היומי בשוקי הקריפטו, ומאפיל על המסחר הספוט הן בהיקפו והן בהשפעתו.

הבנתו של ענף דינמי זה היא חיונית לא רק עבור סוחרים מנוסים, גופים פיננסיים מוסדיים וקובעי מדיניות.

צמיחת השוק

הבום של החוזים הנצחיים: היקף מסחר של 58.5 טריליון דולר ב-10 הבורסות המרכזיות (CEX) המובילות בשנת 2024, עלייה של 79.6% ברבעון הרביעי לעומת הרבעון השלישי.

נגזרים מבוזרים: היקף מסחר של 1.5 טריליון דולר בשנת 2024, צמיחה של 138.1% לעומת השנה הקודמת.

בורסות מרכזיות (CEX) לעומת חוזים נצחיים מבוזרים (DEX): השוואה מפורטת בין שוקי החוזים הנצחיים ב-CEX וב-DEX חושפת את היתרונות והחסרונות העיקריים בכל הקשור לנזילות, סליפג', עמלות, חוויית המשתמש ויכולת שילוב. נכון לעכשיו, הבורסות המרכזיות (CEX) מובילות בתחום הנזילות הגבוהה, הפרטיות המשופרת והמסחר עם זמן השהיה נמוך יותר עבור גופים המנהלים פוזיציות גדולות בנכסים בולטים כגוןBTC ו-ETH.

שיא עולמי: מספר החוזים הנסחרים בבורסה הגיע ל-20.09 מיליארד חוזים בספטמבר 2024, השיא הגבוה ביותר אי פעם.

דומיננטיות הפלטפורמות: Binance מובילה עם נתח שוק של 38%. Bitget עלתה למקום השלישי, עם 92 מיליארד דולר באפריל 2025 ונתח שוק שגדל מ-4.6% ל-7.2% מתחילת השנה.

אימוץ מוסדי: פרוטוקולי DeFi ו-DAO (למשל, גידור קופת המזומנים באמצעות ניירות ערך ללא מועד פקיעה) משלבים באופן פעיל נגזרים. מטבעות יציבים (stablecoins) והעניין הגובר מצד המגזר הפיננסי המסורתי (TradFi) תורמים לגישור בין עולם הקריפטו לעולם הפיננסי הגלובלי. בפועל, לא לקוחות הקמעונאיים אלא הלקוחות המוסדיים הם אלה המהווים למעלה מ-80% מנפחי המסחר הספוט בבורסות המרכזיות (CEX).

תחזית: עם התבגרותו של השוק, שיפור היעילות ההונית והשימוש בהם מעבר למטרות ספקולטיביות, נגזרי הקריפטו הופכים לעמוד תווך מרכזי בתהליך ההתלכדות המתמשך בין עולם הפיננסים הדיגיטלי למסורתי.

מדוע נגזרי קריפטו חשובים כיום: יעילות הון, נזילות, גילוי מחירים

בעולם הפיננסי המסורתי, נגזרים הם מכשירים פיננסיים שערך שלהם תלוי בתנודות מחירו של נכס בסיס, כגון מניות, סחורות, שיעורי ריבית או מטבעות. בעולם המטבעות הקריפטוגרפיים, נגזרים משקפים את המושג הזה, אך הם צמודים לנכסים דיגיטליים כגוןביטקוין,אתריום, וכן שלל מטבעות אלטרנטיביים.

מכשירים אלה הפכו למרכיבים בסיסיים במערכת האקולוגית הרחבה של הנכסים הדיגיטליים. נגזרי קריפטו ממלאים תפקיד מכריע באפשרות לניהול סיכונים, בשיפור הנזילות בשוק ובקידום ספקולציות מחירים. הם תורמים גם להקצאת הון יעילה ומסייעים לשחקנים מוסדיים לגדר את החשיפה שלהם. העלייה בפופולריות של הנגזרים החלה באמת בשנת 2016 עם השקת הסוואפים התמידיים על ידי BitMEX. מאז, השוק צמח באופן דרמטי.

על פי נתוני Coingeckoמצב שוק החוזים הנצחיים בקריפטו לשנת 2024, עשרת הבורסות המרכזיות הגדולות ביותר למסחר בחוזים נצחיים דיווחו על היקף מסחר של 21.2 טריליון דולר ברבעון הרביעי של 2024, עלייה של 79.6% לעומת 11.8 טריליון דולר ברבעון השלישי של 2024. 2024 הייתה השנה הפעילה ביותר אי פעם במסחר בחוזים נצחיים, עם פעילות בהיקף של 58.5 טריליון דולר ב-10 הבורסות המובילות, כאשר נגזרי ביטקוין היוו מעל 55% מהיקף המסחר הכולל בנגזרי קריפטו.

גם הבורסות המבוזרות לניירות ערך ללא מועד פקיעה רשמו צמיחה משמעותית, עם היקף מסחר של 492.8 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2024, עלייה של 55.9% לעומת הנתון של הרבעון השלישי, שעמד על 316.2 מיליארד דולר. בסך הכל, 10 הבורסות המבוזרות המובילות רשמו נפח מסחר של 1.5 טריליון דולר בשנת 2024, קפיצה של 138.1% לעומת הנתון של 647.6 מיליארד דולר בשנת 2023.

בקרב הבורסות המרכזיות, Binance ממשיכה לשלוט עם נתח שוק של 38%. עם זאת, Bitget התבלטה כמתחרה חזקה יותר בשנת 2025, וזינקה למקום השלישי ב-דירוג נתחי השוק. בסוף אפריל 2025, Bitget רשמה היקף מסחר של 92 מיליארד דולר, כאשר נתח השוק שלה עלה מ-4.6% בתחילת השנה ל-7.2%.

ברמה העולמית, היקף ה-נגזרים הנסחרים בבורסה הגיע ל-20.09 מיליארד חוזים בספטמבר 2024, הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה אי פעם. צמיחה מדהימה זו משקפת עניין מוסדי גובר, בשלות השוק, קבלה רחבה יותר של מטבעות קריפטוגרפיים במערכת הפיננסית המסורתית, ואמון מוגבר במטבעות יציבים (stablecoins), המשמשים לעתים קרובות כנכסי הצעת מחיר בנגזרים על הבלוקצ'יין.

העניין המוסדי בנגזרים, ובמיוחד ב-DeFi, גבר באופן ניכר עם תחילת השימוש בנגזרים על ידי ארגונים אוטונומיים מבוזרים (DAOs) לצורך ניהול קופתם. לדוגמה, חלק מה-DAOs משתמשים בחוזי עתיד תמידיים כדי לגדר את עצמם מפני תנודתיות בשוק, ובכך להבטיח את יציבות קופתם.

עם התבגרותו של שוק הנכסים הדיגיטליים, השימוש בנגזרים התרחב מעבר לספקולציה גרידא. כיום, הם משמשים לגידור פרוטוקולי DeFi, לניהול קופת DAO, לאסטרטגיות מסחר אלגוריתמיות, וככלי גידור יעילים מבחינת הון.

אחד מסוגי הנגזרים הפופולריים ביותר הוא חוזי עתידיים. חוזי עתידיים על מטבעות קריפטוגרפיים הם הסכמים סטנדרטיים לרכישה או למכירה של נכס דיגיטלי במחיר שנקבע מראש בתאריך עתידי מוגדר. חוזים אלה מאפשרים לסוחרים לספקולציות על תנודות מחירי הנכסים מבלי להחזיק באסימון הבסיסי. בניגוד לשוקי הספוט, חוזי העתידיים מאפשרים חשיפה ממונפת, הימורים על כיוון השוק וגידור תיקים.

סוגי סילוק: סילוק פיזי לעומת סילוק במזומן

סילוק פיזי: כרוך במסירה בפועל של נכס הקריפטו עם תום תקופת החוזה. נפוץ פחות בשל המורכבות התפעולית.

סילוק במזומן: כרוך בתשלום הרווח או ההפסד במטבעות פיאט או במטבעות יציבים. זהו המודל השולט ברוב הפלטפורמות המרכזיות.

הבורסות הגדולות

CME Group: בורסת הנגזרים הגדולה ביותר בארה"ב הכפופה לרגולציה, המציעה חוזים עתידיים על ביטקוין ואת'ר לגופים מוסדיים.

Binance, OKX, Bitget: בורסות מובילות בעולם המציעות מינוף גבוה, נזילות ונגישות הן לסוחרים פרטיים והן לסוחרים מוסדיים.

שילוב בין היעילות של בורסות מרכזיות (CEX) לבין הנגישות של בורסות מבוזרות (DEX)

בורסות מרכזיות (CEX) ובורסות מבוזרות (DEX) מעצבות זה זמן רב את ענף הקריפטו. בורסות מרכזיות כמו Binance, OKX, Bybit ו-Bitget מציעות מהירות ללא תחרות, נזילות גבוהה וכלים מסחריים ברמה מקצועית, אך זאת במחיר של שליטה משמרתית על הארנקים. DEXs, לעומת זאת, מגלמים את האתוס של ביזור, ומאפשרים מסחר בין עמיתים ללא מתווכים. עם זאת, האתגרים כוללים נזילות מקוטעת, מהירויות ביצוע איטיות יותר, ממשקים מורכבים ותמיכה מוגבלת למשתמשים מתחילים.

הפער בין הנוחות של בורסות מרכזיות (CEX) לבין האוטונומיה של בורסות מבוזרות (DEX) הולך ומצטמצם במהירות, הודות לדור חדש של פתרונות היברידיים ושילובים בין-פלטפורמות, שמטרתם לשלב את היתרונות של שני העולמות.

מבט על הפתרונות ההיברידיים שמציעות בורסות המרכזיות (CEX) מגלה השקעה נרחבת בארנקי Web3 ידידותיים למשתמש, הכוללים ממשקים אינטואיטיביים, תמיכה מובנית במסחר וניהול נכסים חלק על הבלוקצ'יין. לדוגמה, ארנקים המקושרים לבורסות המרכזיות מציעים כיום טיפול בנכסים רב-שרשרתיים, עדכוני מחירים בזמן אמת, אפשרויות המרה למטבעות פיאט ומאגרי החלפות, מה שהופך את הניווט ב-Web3 לחוויה חלקה.

מספר בורסות מובילות השיקו ארנקי Web3 מקיפים המרחיבים את פעילותן לתחום ה-DeFi, כגון Trust Wallet, שבבעלות Binance, המציעה שירותי סטייקינג מובנים, גלישה ב-DApps והחלפת אסימונים ישירה, כולם משולבים במערכת האקולוגית של Binance כדי לאפשר העברת נכסים חלקה בין בורסות מרכזיות (CEX) לבורסות מבוזרות (DEX). בורסות אחרות, כגון OKX ו-Bybit, מציעות גם הן ארנקי Web3 דומים הכוללים תמיכה ברשתות מרובות, זירות מסחר ב-NFT ושירותי תשואה בתחום ה-DeFi.

ארנק ה-Web3 של Bitget בולט בתמיכתו ביותר מ-90 רשתות בלוקצ'יין ומציג את עצמו כשער Web3 מקיף, הכולל גישה ל-DeFi, גילוי DApp והחלפות בין-רשתות, המחובר בצורה חלקה לפלטפורמת המסחר של Bitget.

בהמשך להצלחתו של ארנק Bitget, Bitget Onchain מסמן קפיצת מדרגה אסטרטגית בתחום נגזרי הקריפטו, בכך שהוא משלב את האמינות של בורסות מרכזיות (CEX) עם הנגישות של בורסות מבוזרות (DEX). תכונה זו, המוטמעת ישירות באפליקציית Bitget, מאפשרת למשתמשים לסחור בנכסים על הבלוקצ'יין באמצעותUSDT או USDC מחשבונות הספוט שלהם. הדבר מפשט את תהליך המסחר בבלוקצ'יין, שלעתים קרובות הוא מורכב, תוך שמירה על רמת אבטחה הדומה לזו של בורסות מרכזיות (CEX), דבר החשוב במיוחד עבור משתמשים קמעונאיים חדשים הנכנסים לשוק ומגלים את השווקים המבוזרים. התמיכה הראשונית בבלוקצ'יין כוללתסולנה,BNB Smart Chain (BSC) ו-Base, עם גישה בזמן אמת ליותר מ-30 אסימונים על הבלוקצ'יין.

אחד המאפיינים הבולטים של Bitget Onchain הוא שילוב של סינון חכם המונע על ידי בינה מלאכותית, שמטרתו לסנן ולהעריך אסימונים חדשים בזמן אמת. הדבר מצמצם את החשיפה לנכסים מסוכנים ומשפר את תהליך קבלת ההחלטות ההשקעתיות, דבר חיוני בסביבות הבלוקצ'יין התנודתיות. מהלך זה משלים את יוזמת הבינה המלאכותית הרחבה יותר של Bitget, הכוללת בוטים למסחר, כלים לניהול סיכונים וניתוח חיזוי.

מערכת אקולוגית מאוחדת זו, שבה ריכוזיות וביזור מתקיימות זו לצד זו, המוכרת בכינוי CeDeFi, מעניקה למערכות אקולוגיות הנתמכות בבורסות מרכזיות (CEX) יתרון תחרותי בתחומי תובנות שוק, כלי מחקר, הדרכת משתמשים וניהול סיכונים.

עומק השוק

בעוד ש-Binance ו-OKX נותרו פלטפורמות נגזרי הקריפטו הגדולות ביותר מבחינת היקף המסחר, והן פונות הן למשתמשים פרטיים והן למשתמשים מוסדיים, Bitget יצרה לעצמה נישה ייחודית המתמקדת בנגישות, במסחר בהעתקה ובחדשנות המותאמת לסוחרים פרטיים.

Bitget תומכת בגדלי חוזים החל מ-0.001BTC או 1USDT, עם מינוף של עד פי 125 עבור חוזים נצחיים נבחרים. הבורסה צברה נתח שוק במהירות הודות לתכונות אינטואיטיביות כמו מסחר בהעתקה בלחיצה אחת, המאפשרת למשתמשים פחות מנוסים לחקות את האסטרטגיות של הסוחרים המצליחים ביותר.

נכון לרבעון הרביעי של שנת 2024,Bitget נפח המסחר בחוזים עתידיים הגיע ל-16 מיליארד דולר, מה שמעיד על עלייה במעורבות המשתמשים ובפעילות בשוק. על פי הדו"ח של CoinGecko, "מצב הנזילות בקריפטו בבורסות מרכזיות (CEX) 2025", Binance מובילה את הדרך ב-BTC עומק, ואחריהן Bitget ו-OKX. הנזילות ברוב הבורסות מציגה מגמה של עלייה מתמדת, המעידה על נזילות טובה בכל רמות העומק. 32% מנזילות זו נמצאת ב-Binance, התומכת בעומק ספר הזמנות של כ-8 מיליון דולר בכל אחד מצדי הקנייה והמכירה. אחריה נמצאת Bitget עם 4.6 מיליון דולר ו-OKX עם 3.7 מיליון דולר.

Binance מספקת שירותים לגופים מוסדיים גדולים באמצעות מאגרי הנזילות העמוקים שלה, מציעה מגוון רחב יותר של סוגי חוזים, כולל חוזים עתידיים עם בטחונות במטבעות קריפטוגרפיים, ושומרת על היקף פוזיציות פתוחות גבוה בכל רחבי הפלטפורמה שלהBTC ו-ETH שווקים בלתי פוסקים.

OKX מציעה מינוף נמוך מעט יותר (עד פי 100), אך מתהדרת בכלים מסחריים מתקדמים, המושכים סוחרים כמותיים ומפתחים. כמו כן, היא שילבה חשבונות מאוחדים למסחר במרווחים ובחוזים עתידיים, מה שמאפשר לסוחרים ניצול הון יעיל יותר בכל המוצרים. עבורETH, Bitget עקפה את Binance כבורסה הנזילה ביותר בטווח של +/- 15 דולר (טווח של 1%), ואחריה OKX. עם זאת, הנזילות בטווח זה בריאה למדי בכל הבורסות שנבדקו, כאשר 6 בורסות מציגות נזילות של מיליון דולר ומעלה. Bitget מובילה גם ב-XRP,SOL.

נתונים אלה מצביעים על מגמה ברורה: Binance ו-OKX שולטות בתחום העומק והאטרקטיביות עבור לקוחות מוסדיים, בעוד ש-Bitget מצליחה בזכות חדשנות בתחום חוויית המשתמש ודינמיקת המסחר החברתי. נכון לעכשיו, Bitget עובדת עם למעלה מ-1,000 לקוחות מוסדיים, בעוד ש-Bybit משרתת כ-1,500 לקוחות מוסדיים.

מאז ינואר, Bitget שיפרה משמעותית את ההיצע שלה ללקוחות מוסדיים, בין היתר באמצעות שדרוג תוכנית ההלוואות שלה, הגדלת התמריצים לנזילות והכנת חשבונות מרג'ין מאוחדים לקראת הרבעון השלישי, במטרה למקסם את יעילות ההון. התוצאות מראות כי 80% מחברות הקוונטיות המובילות בתחום הקריפטו סוחרות כעת ב-Bitget, כאשר לקוחות מוסדיים אחראים ל-80% מנפח המסחר הספוט, נתון זהה לזה של Coinbase.

נכסי המוסדות המנוהלים (AuM) הוכפלו, כאשר נתח השוק של Bitget בנפח המסחר בחוזים עתידיים הוכפל ל-50% תוך 6 חודשים בלבד, והיא שואפת להגיע ליותר מ-70% עד סוף השנה. הנזילות בבורסות המרכזיות (CEX) עבור חמשת נכסי הקריפטו המובילים היא בדרך כלל טובה, כאשר Binance מציעה את הנזילות הגבוהה ביותר עבורBTC, בעוד ש-Bitget היא הפלטפורמה הנזילה ביותר עבור מטבעות אלטרנטיביים בטווח מחירים של 0.3%–0.5%.

פרופיל משתמש

מגנים מוסדיים: מנהלי נכסים ומחלקות האוצר של חברות נוהגים להשתמש בחוזים עתידיים כדי לקבע את ערכי המטבעות הקריפטוגרפיים לאורך תקופת התכנון. עם פוזיציות מסחר הנעות בין 5 מיליון דולר ל-500 מיליון דולר לכל פוזיציה, אסטרטגיה זו מיושמת בשוק הספוט הגדולBTC אוETH להחזיק בנכסים כדי להגן על ערך התיק מפני ירידות בשוק. לדוגמה, קרן גידור עם פוזיציה בביטקוין בשווי 200 מיליון דולר עשויה לבצע מכירה בחסר של חוזים עתידיים על BTC ב-CME בשווי של 50 מיליון עד 150 מיליון דולר כדי להפחית את החשיפה לסיכון.

ספקולנטים: סוחרים קמעונאיים או מקצועיים הפותחים פוזיציות לונג או שורט במטרה להרוויח מתנודתיות, עם היקף מסחר טיפוסי של 1,000–500,000 דולר לכל פוזיציה. סוחר סווינג עשוי לפתוח פוזיציה בסך 50,000 דולרBTC חוזה תמידי במינוף של פי 10 עם בטחונות בסך 5,000 דולר בתקופה של אופטימיות בשוק, במטרה להשיג רווחים חריגים.

חברות מסחר: חברות מסחר בתדירות גבוהה או מחלקות ארביטראז' משתמשות בחוזים עתידיים כדי להפיק רווח מחוסר היעילות בשוק, עם הון שנע בין 500,000 דולר ל-100 מיליון דולר ויותר. לדוגמה, חברה עשויה לקנות במקבילBTC לסחור בחוזים עתידיים על ביטקוין (BTC) בשוק הספוט ובשוק הקצר כאשר מחירי החוזים העתידיים גבוהים מדי, ובכך להרוויח מהפער בין המחירים.

סוואפים תמידיים – משחק הנפח

מה מייחד אותם

חוזי סוואפ תמידיים (Perpetual Swaps) הם חוזי עתיד ללא תאריך תפוגה. הם שומרים על שוויון מחירים עם שוקי הספוט באמצעות מנגנון שיעור המימון: כאשר מחיר החוזה התמידי עולה על מחיר הספוט, בעלי הפוזיציות הארוכות משלמים לבעלי הפוזיציות הקצרות, ולהפך. מבנה זה מאפשר לסוחרים להחזיק בפוזיציות ללא הגבלת זמן, מבלי להחליף חוזים.

הובלה בהיקפי המסחר

הנגזרים התמידיים שולטים במסחר בנגזרי קריפטו, ומהווים למעלה מ-70% מהיקף המסחר הכולל. המינוף הגבוה והפשטות שלהם מושכים סוחרים מתחילים ומקצועיים כאחד.
היקף הפוזיציות הפתוחות (OI) – הערך הכולל של חוזי הנגזרים הפעילים שטרם נסגרו – מהווה מדד חיוני לעומק השוק ולמחויבות הסוחרים, כאשר בסוף מאי הגיע ה-OI לשיאים חדשים של מעל 80 מיליארד דולר. Binance נותרת המובילה הברורה הן בהיקף המסחר והן ב-OI, אם כי הפער בינה לבין Bybit ו-Bitget הולך ומצטמצם.

השוואה בין חוזים נצחיים ב-CEX לעומת DEX – מה עדיף?

תרחישי שימוש

מסחר במניות קטנות בשוק הקמעונאי

קלות השימוש, העמלות ואפשרויות ההפקדה במטבעות פיאט מעצבות את חוויית המסחר הקמעונאי. עבור משתמשים הסוחרים בסכומים של 1,000–10,000 דולר, ממשק משתמש נקי, עמלות נמוכות ותהליך הצטרפות קל הם חיוניים. Bitget מציעה תהליך KYC פשוט, הפקדות מינימום נמוכות ותכונות מרווח אינטואיטיביות כמו מצבי בידוד/צולב. עמלות Maker-Taker מתחילות ב-0.02%–0.06%, וניתן להפחיתן לכ-0.015% באמצעות הנחות אסימון BGB או החזרים עבור הזמנות פסיביות. באופן דומה, Binance ו-Bybit מציעות מדרגות עמלות תחרותיות (למשל, Binance עם 0.02% ליוצר ו-0.04% למקבל עבור VIP 0, ועמלות נמוכות יותר בנפחים גבוהים יותר), אך לעיתים דורשות אימות זהות קפדני יותר ועשויות להיות מורכבות יותר עבור משתמשים חדשים.

לעומת זאת, בורסות DEX כמו GMX ו-Hyperliquid מאפשרות גישה מיידית דרך הארנק, תוך הימנעות מוחלטת מתהליך KYC. הדבר מהווה יתרון עבור סוחרים המגיעים מעולם הקריפטו או כאלה המתמקדים בפרטיות. עם זאת, עסקה בסך 10,000 דולר ב-GMX עשויה לגרור עמלות של כ-35–70 דולר, בהתאם לשימוש בבריכה ולתנודתיות, לעומת כ-6 דולר או פחות בבורסות מרכזיות (CEX). L1 המותאם אישית של Hyperliquid מציע סליקה מהירה, אך ההגדרה הראשונית (גישור ארנקים, תצורות RPC) נותרת מכשול. גם שילוב מטבעות פיאט קל יותר ב-CEX: Bitget, Binance ו-Bybit מציעים אפשרויות ישירות באמצעות כרטיס, בנק ו-P2P, בעוד ש-DEX מחייבים את המשתמשים לרכוש תחילה מטבעות קריפטוגרפיים ולבצע גישור.

מסקנה: בורסות מרכזיות (CEX) (כגון Bitget, Binance ו-Bybit) מתאימות יותר לסוחרים פרטיים המעדיפים עמלות נמוכות, שילוב מטבעות פיאט ונוחות. בורסות מבוזרות (DEX) מציעות אנונימיות ואחסון עצמי, אך כרוכות במורכבות תפעולית עבור משתמשים שאינם בקיאים בתחום הקריפטו.

מסחר מוסדי/בהיקפים גדולים

יעילות העמלות, מהירות הביצוע וניצול ההון הם גורמים מכריעים. מוסדות הסוחרים בסכומים של מיליון דולר ומעלה מתמקדים בספרדים צרים, בנזילות בלוקים ובאופטימיזציה של המרווח. Binance נותרת המובילה בענף מבחינת עומק ספר ההזמנות והתשתית המוסדית, ומציעה את עמלות ה-taker הנמוכות ביותר (עד 0.01%) וכן גישה ישירה ל-API ולחשבונות משנה. Bitget ו-Bybit מצמצמות את הפער, עם תוכניות VIP שמורידות את העמלות ל-0.015% או פחות ומציעות מערכות מרג'ין מאוחדות למסחר עם בטוחות חוצות נכסים.

Bitget, בפרט, תומכת בעסקאות בהיקפים גדולים בזכות שוקי החוזים העתידיים העמוקים שלה, מנוע הפירוק בזמן אמת ודרגות סיכון הפוזיציות — המפחיתים את הסיכוי לפירוקים בשרשרת. Binance משלימה זאת באמצעות פורטלים למסחר בבלוקים ומדדי סיכון איתנים, בעוד שחשבון המסחר המאוחד (UTA) של Bybit מציע יעילות הון דומה במסחר ספוט, מסחר במרווח ונגזרים.

בגזרת ה-DEX, Hyperliquid בולטת במיוחד, עם מחזור יומי של כ-3–4 מיליארד דולר ומודל DEX המבוסס על ספר הזמנות, המדמה את הפונקציונליות של בורסות מרכזיות (CEX). עם זאת, אין דרגות VIP או הנחות בעמלות; עסקה של 10 מיליון דולר ב-0.05% תניב עמלות בסך 5,000 דולר, ללא תלות בגודל או בנאמנות. GMX משתמשת במודל AMM עם סליפג' גבוה יותר ועומק נמוך יותר, מה שהופך אותה לפחות מתאימה לתזרימים מוסדיים.

בהירות משפטית היא גם גורם מרכזי. בורסות מרכזיות (CEX) מספקות בדרך כלל תחומי שיפוט מורשים, כלים לציות לתקנות ופעילות מבוקרת, בעוד שבורסות מבוזרות (DEX) אינן דורשות אישור, אך חושפות את המוסדות לסיכונים הקשורים לחוזים חכמים ולרגולציה.

מסקנה: עבור משתמשים מוסדיים או בעלי נפח מסחר גבוה, בורסות מרכזיות (CEX) – ובמיוחד Binance בשל היקף המסחר, Bitget בשל הגמישות בעמלות ו-Bybit בשל אחידות המערכת – נותרות הפלטפורמה המועדפת. בורסות מבוזרות (DEX) כמו Hyperliquid צוברות תאוצה בתחום המסחר המוסדי ב-DeFi, אך נותרות משניות בשל שיקולי תאימות ועלות.

מסחר ילידי DeFi/משולב

יכולת שילוב, שליטה ותשואה מגדירות את האסטרטגיה הבסיסית של ה-DeFi, אך לשקיפות יש מחיר. בורסות DEX תמידיות על הבלוקצ'יין כמו GMX ו-Hyperliquid מושכות סוחרים עם תכונות שמאפשרות להם לשלב פוזיציות בין פרוטוקולי DeFi. אלה כוללות אסימוני LP המניבים תשואה (למשל, GLP או HLP), תמריצי ממשל, ויכולת פעולה הדדית של חוזים חכמים. הניתנות להרכבה מאפשרת אסטרטגיות כגון שימוש במניות LP כבטוחה בפרוטוקולי הלוואות, איזון מחדש אוטומטי, וצבירת תשואות תיק.

עם זאת, אירועים מסחריים שהתרחשו לאחרונה חשפו חסרון משמעותי של שקיפות מלאה: "ציד פוזיציות". מכיוון שעסקאות, חיסולים והוראות מותנות נראים ברשת הבלוקצ'יין, בוטים מתוחכמים וסוחרים עוינים יכולים להקדים את השוק או לבצע עסקאות מנוגדות לפוזיציות גדולות.

באפריל 2025, דווח כי מספר פוזיציות בעלות מינוף גבוה ב-Hyperliquid וב-Aevo "נפגעו", כאשר ספי הפירוק שלהן נוטרו באמצעות מאגרי הזמנות ציבוריים, ופוזיציות מנוגדות נפתחו באופן אסטרטגי במטרה לאלץ את סגירתן או להפיק רווח מהיציאה הכפויה שלהן. פרקטיקות אלו, אף שאינן תמיד בלתי חוקיות, מעלות חששות בנוגע להגינות ומדגישות את היעדר הפרטיות בביצוע העסקאות ברשת.

לעומת זאת, בורסות מרכזיות (CEX) כמו Bitget, Binance ו-Bybit מציעות ספרי הזמנות לא שקופים וסביבות ביצוע מוגנות. ניתן לפצל הזמנות גדולות, לנתב אותן דרך "בריכות חשוכות" (dark pools) או לבצע אותן באמצעות דלפקי OTC כדי למזער את החלקות (slippage) ואת תופעת ה"פרונט-ראנינג" (front-running). Bitget מספקת גם אוטומציה לניהול סיכונים (כגון הזמנות Smart TP/SL והגנה רב-שכבתית על המרווח) ומנגנוני פירוק פנימיים המפחיתים את תופעת הניצול לרעה ברשת.

פלטפורמת Onchain של Bitget מפחיתה חלק מהסיכונים הכרוכים ב-DeFi תוך שמירה על הנגישות: אף שהיא מנצלת רישומי אסימונים ברשתות שונות כמוסולנה ו-BNB ברשת ה-Chain, הביצוע מנוהל באופן מרכזי. הדבר מונע תופעות של "פריצה קדימה" (front-running), תוך שמירה על מסחר מהיר וגישה לנכסי DeFi — פשרה בין ההגנה שמציעות בורסות מרכזיות (CEX) לבין החשיפה של DeFi.

מסקנה: אף שבורסות DEX מספקות גמישות ותשואה למשתמשים מתקדמים, השקיפות המלאה שלהן עלולה לחשוף את הסוחרים להתנהגויות נצלניות כגון "sniping" בעת חיסול. למי שמחפש ביצוע עסקאות בטוח יותר עם חשיפה דומה ל-DeFi, Bitget Onchain או בורסות CEX מסורתיות מציעות פרטיות מסחרית חזקה יותר ומנגנוני הגנה טובים יותר.

ביטקוין ומוצרי נגזרים: עיגון ליבת השוק

ביטקוין ממשיך להוות את אבן היסוד של שוק נגזרי הקריפטו, ומהווה באופן עקבי את עיקר החשיפה הפתוחה והיקף המסחר בפלטפורמות החוזים העתידיים והאופציות. כנכס הדיגיטלי הראשון והנפוץ ביותר, ה-BTC משמש כמדד המרכזי למדידת סנטימנט המשקיעים וככלי גידור חיוני עבור משתתפים בשוק, הן מוסדיים והן קמעונאיים.

חוזים עתידיים וחוזי החלף תמידיים עלביטקוין לספק לסוחרים דרכים גמישות לספקולציה על תנודות מחירים, לנהל את הסיכון בתיק ההשקעות ולבצע ארביטראז' של בסיס או של שיעורי מימון. במקביל, אופציות על ביטקוין מאפשרות יישום אסטרטגיות מורכבות כגון אופציות "קאל" מכוסות, אופציות "פוט" מגנות ו"סטראדל". מכשירים אלה הפכו חיוניים בתקופות של אי-ודאות מקרו-כלכלית, ומאפשרים למשתתפי השוק לבטא נטייה לכיוון מסוים או להגן על אחזקות ארוכות טווח לנוכח התנודתיות.

כמוביטקוין הנגזרים ממשיכים להגיע לפדיון,Bitcoin.comהמשימה של החברה להעניק למשתמשים ידע וכלים מציבה אותה כגורם מפתח בקידום השימוש האחראי בנגזרים. מאמציה תומכים בהרחבת הנגישות הפיננסית ומסייעים לגשר על הפער בין משתמשים חדשים לבין מוצרים פיננסיים מורכבים, שבעבר היו נחלתם הבלעדית של אנשי מקצוע בלבד.

מסחר באופציות – גמישות פיננסית

אופציות מעניקות למחזיקי האופציות את הזכות, אך לא את החובה, לקנות (אופציית רכש) או למכור (אופציית מכר) נכס במחיר מימוש ספציפי לפני תום תוקפן. הן מאפשרות לסוחרים לספקול על תנודתיות, לגדר תיקי השקעות או לבנות אסטרטגיות מורכבות להשגת יחס סיכון-תשואה א-סימטרי.

ב-Deribit, בורסת האופציות על מטבעות קריפטוגרפיים הגדולה ביותר, נטיית התנודתיות נוטה להפגין דפוס הפוך לזה של שוקי המניות המסורתיים, כגון מדד S&P 500 (SPX). באופציות על SPX, התנודתיות המשתמעת גבוהה בדרך כלל באופציות מכירה (הגנה מפני ירידות) מאשר באופציות רכש, דבר המשקף גידור מוסדי כנגד קריסות בשוק, המכונה "נטייה שלילית".

לעומת זאת, בשוק הקריפטו נצפה לעתים קרובות הטייה חיובית, במיוחד בתקופות של שוק שורי, שבהן אופציות קול "מחוץ לכסף" מציגות תנודתיות משתמעת גבוהה יותר מאשר אופציות פוט. זאת בשל הביקוש מצד משקיעים קמעונאיים לחשיפה ספקולטיבית לעליות, והפוטנציאל לתנועות פרבוליות, במיוחד בנכסים כמוBTC ו-ETH.

אופציות על מטבעות קריפטוגרפיים מסולקות במטבע הבסיס (למשל,BTC אוETH), מה שמוסיף רובד של מורכבות שאינו קיים ברוב האפשרויות של הפיננסים המסורתיים (TradFi), אשר נסלקות במזומן או פוקעות ללא ערך. השוק הפועל 24 שעות ביממה, 7 ימים בשבוע, מחייב גם ניהול סיכונים רציף, ללא פערים בין לילה, אך גם ללא הפסקות פעילות.

מקרי שימוש

מוסדות פיננסיים מסורתיים: בשוקי ה-SPX, משקיעים מוסדיים מיישמים אסטרטגיות גידור מובנות, כגון אופציות מכר מגנות או אסטרטגיות קולר, כדי לנהל את הסיכון בתיקי השקעות גדולים. גם יצרני שוק, קרנות פנסיה ומנהלי נכסים גדולים מסתמכים על נזילות גבוהה ומודלים תמחוריים מבוססים, כאשר היקף המסחר היומי הממוצע עולה על 1.5 טריליון דולר.

סוחרי מטבעות קריפטוגרפיים: בתחום הקריפטו, המסחר בתנודתיות הוא הדומיננטי. משקיעים מנוסים משתמשים באסטרטגיות כמו "סטראדל", "סטראנגל" או "פרפר" כדי לנצל הזדמנויות הקשורות לכיוון התנועה ולתנודתיות, במיוחד באופציות על ביטקוין ואתריום, עם מחזורי מסחר יומיים המתקרבים לערך נומינלי של 2–5 מיליארד דולר. בשל התנודתיות המרומזת הגבוהה של הקריפטו ותנודות המחירים המהירות, מכירת פרמיה (למשל, באמצעות אופציות "קאל" מכוסות או אופציות "פוט" המובטחות במזומן) היא לרוב רווחית יותר, אך מסוכנת יותר מאשר בשוק הפיננסי המסורתי (TradFi).

אסטרטגיות מוסדיות

גידור מפני תנודתיות: הגנה מפני תנודות חדות במחירים.
יצירת הכנסה: באמצעות מכירת אופציות קול/פוט.
מוצרים מובנים: מיועדים לניהול סיכונים ותשואות מותאמים אישית.

נגישות וחדשנות בתחום הקמעונאות

משקיעים פרטיים יכולים כעת ליהנות מתשואה מובנית באמצעות אופציות המרוכזות ב"כספות" פשוטות, מה שמנגיש כלים מתקדמים לקהל הרחב. "כספות" האופציות הקריפטוגרפיות הן מוצרים פיננסיים מובנים המייעלים אסטרטגיות מסחר באופציות כדי לייצר תשואה, לרוב מבלי לדרוש מהמשתמשים לנהל את העסקאות באופן פעיל או להבין את המכניזם המורכב של האופציות.

משתמשים פרטיים מפקידים נכסים, בדרך כללETH,BTC, או מטבעות יציבים, לחוזה חכם של "כספת". נכסים אלה משמשים כבטוחה לאסטרטגיות האופציות של הכספת. כל כספת מפעילה אסטרטגיית אופציות מוגדרת מראש במחזור שבועי או דו-שבועי, כאשר האסטרטגיות הנפוצות כוללות אופציות "קאל" מכוסות (covered calls) ואופציות "פוט" המובטחות במזומן (cash-secured puts). הפרמיות מהאופציות שנמכרו נגבות ומופצות באופן יחסי למשתתפי הכספת. זהו הבסיס לתשואה של הכספת.

אופציות מסוג Vault מגשרות על הפער בין אסטרטגיות אופציות מורכבות לבין משתמשי DeFi מן השורה. באמצעות הפשטת תהליכי הביצוע, מודלי הסיכון והלוגיסטיקה הכרוכה בחידוש הפוזיציות, הן הופכות את הגישה לתשואות לנגישה יותר בשוק שנוטה בדרך כלל להעדיף סוחרים מנוסים. עבור רבים, הן מהוות את הצעד הראשון לקראת השתתפות במסחר באופציות, מבלי שיידרשו לנהל את מועדי הפקיעה או את תחזיות התנודתיות

משתתפי השוק ומקרי שימוש

סוחרים קמעונאיים: מחפשים חשיפה, מינוף ותשואות מובנות.
מוסדות: השתמשו בנגזרים לצורך יישום אסטרטגיות יעילות מבחינה הון ולצורך גידור.
עושי שוק: מבטיחים נזילות ומנצלים חוסר יעילות בארביטראז'.
DAOs: ניהול קופות באמצעות אופציות וחוזים עתידיים לשם קיימות ארוכת טווח. דוגמה בולטת לכך היא MakerDAO, הפרוטוקול העומד מאחורי המטבע היציב DAI, המשתמש באסטרטגיות אופציות כדי לגדר ולמטב את הרזרבה המגבה את המטבע היציב שלו.

ל-MakerDAO יש קופת מזומנים מגוונת, הכוללת USDC,ETH, וכן נכסים בעולם האמיתי (RWA) כבטוחות ל-DAI. כדי להגן מפני תנודתיות כלפי מטה ולשמור על יציבות הצמדת ה-DAI, MakerDAO מקצה חלק מעתודות ה-ETH והמטבעות היציבים שלה לאופציות מכר ול"קולרים" מגנים. בנוסף לגידור, Maker משתמשת באופציות גם כדי לייצר תשואה שאינה מדללת, מה שמאפשר לה לשפר את התשואה על הון פנוי תוך שמירה על יעילות ההון.

שימושים עיקריים

גידור: הגנה על תיקי נכסים. נגזרי קריפטו מאפשרים לסוחרים מוסדיים לגדר חשיפות ביעילות מבלי לקשור סכומי הון גדולים. שיטה בולטת בתחום זה היא אסטרטגיית "דלתא-נייטרל", שבה הסוחר שואף לקזז את הסיכון הכיווני, ובכך לבודד ביעילות את התנודתיות או את הזדמנויות הבסיס.

מבנים ניטרליים ביחס לדלתא זוכים לפופולריות רבה במיוחד בתקופות של תנודתיות נמוכה או אי-ודאות בשוק, כאשר הימורים על כיוון השוק כרוכים בסיכון, אך רווחים המבוססים על תנודתיות נחשבים לאטרקטיביים. אסטרטגיות אלו נמצאות בשימוש נרחב בקרב קרנות גידור ניטרליות ביחס לשוק, מחלקות מסחר פנימיות המתמחות במטבעות קריפטוגרפיים וספקי נזילות, המבקשים לייצב את התשואות ולנהל את הסיכון בתיקי השקעות גדולים.

ספקולציה: ביצוע עסקאות כיווניות או ניצול תחזיות מחירים לטווח קצר.

ארביטראז': ניצול חוסר היעילות בין שוקי הספוט לשוקי הנגזרים.

ההשפעה על יעילות השוק

נגזרים משפרים את הנזילות, תורמים לקביעת מחירים ומסייעים ליצירת שווקים מתפקדים בצורה חלקה יותר. באמצעות נגזרים, המשתתפים בשוק יכולים לסחור בתחזיותיהם לגבי התנודתיות, כיוון הנכסים והמתאם בשוק, תוך ניצול יעיל של ההון.

דוגמה בולטת לאופן שבו נגזרי קריפטו תורמים ליעילות השוק נצפתה במהלך משבר הבנקים האזורי בארה"ב במרץ 2023. כאשר הפאניקה גרמה לבהלה על מוסדות כמו "סיליקון ואלי בנק" ו"סיגנצ'ר בנק", הביטקוין זינק בתחילה על רקע מגמה כללית של הימנעות מסיכון וספקולציות גוברות כי הוא עשוי לשמש כגידור מפני חוסר היציבות הבנקאית.BTC היקף הפוזיציות הפתוחות בחוזים העתידיים זינק, מה שמאפשר לסוחרים להביע עמדות שווריות ודוביות בזמן אמת.

יש לציין כי בעוד ש-BTC מחירי הספוט זינקו לזמן קצר, אך הנזילות הגבוהה בשוקי החוזים העתידיים אפשרה התאמת מחירים מהירה עם שינוי הציפיות לגבי הורדת הריבית. הדבר סייע לייצב את קביעת המחירים ולצמצם את הפער בין שוקי הספוט לשוקי החוזים העתידיים. השימוש בחוזים עתידיים על BTC איפשר למשתתפים מוסדיים ופרטיים לגדר את החשיפה שלהם או לנצל תנודות לטווח קצר מבלי להציף את שוק הספוט בנזילות.

המסגרת הרגולטורית

בעוד שה-CFTC האמריקאי מפקח על מסחר בנגזרים, במיוחד עבור שחקנים מוסדיים, פלטפורמות מבוזרות פועלות באזורים אפורים מבחינה רגולטורית. תחומי שיפוט כמו סינגפור והאיחוד האירופי קובעים מסגרות שמטרתן לעודד חדשנות תוך הבטחת הגנה על הצרכן.

תקנת "שווקי נכסי קריפטו" (MiCA) של האיחוד האירופי, שתיושם בשנת 2025, נועדה ליצור אחידות בפיקוח על נכסי הקריפטו ברחבי האיחוד. בעוד ש-MiCA מתמקדת בעיקר במטבעות יציבים (stablecoins) ובאסימונים המתייחסים לנכסים, גישתה כלפי נגזרים שמרנית יותר.

על פי החקיקה הנוכחית של האיחוד האירופי, נגזרי קריפטו מוסדרים ברובם במסגרת המסגרות הפיננסיות הקיימות, כגון הדירקטיבה בנושא שווקים בניירות ערך (MiFID). משמעות הדבר היא שספקים המציעים חוזים עתידיים או אופציות על נכסים דיגיטליים חייבים להיות מורשים כחברות השקעה ולעמוד בדרישות מחמירות בנושאי הגנת המשקיעים, התנהלות וניהול סיכונים.

ה-MiCA מביא לבהירות רבה יותר באמצעות קביעת תנאי רישוי אחידים בכל מדינות האיחוד, אך מותיר מרחב פעולה לרשויות הלאומיות להטיל הגבלות נוספות על מוצרים ממונפים, ובפרט על אלה המשווקים ללקוחות קמעונאיים.

לעומת זאת, הרשות המוניטרית של סינגפור (MAS) בחרה בגישה גמישה יותר, אך סלקטיבית ביותר. ה-MAS דורשת כי נגזרים על אסימוני תשלום, כגוןBTC ו-ETH, שנסחרים אך ורק בבורסות מאושרות, תוך מתן דגש על השתתפות מוסדית. הגישה של משקיעים פרטיים למוצרים אלה נמצאת תחת פיקוח הדוק.

מסגרת ה-MAS שמה דגש על גילוי סיכונים, הפרדת נכסי לקוחות ונהלי איסור הלבנת הון, בהתאם לאסטרטגיה הרחבה שלה למשוך פעילות מוסדרת בתחום הנכסים הדיגיטליים תוך צמצום הנזק לצרכנים. בניגוד לאיחוד האירופי, סינגפור נוקטת גישה זהירה יותר בכל הנוגע לחשיפת משקיעים קמעונאיים לנגזרים, תוך שהיא מצביעה על סיכוני תנודתיות ומינוף.

במרוץ הרגולטורי, בורסות מובילות כמו Binance, Bitget, Bybit ו-OKX נמצאות בחזית: ל-Binance יש רישיונות במספר אזורים, כולל רישיון VFA מסוג 3 במלטה, רישום כספק שירותי נכסים וירטואליים (VASP) בפולין ובליטא, ואישור רגולטורי בדובאי ובמרכזים מתפתחים אחרים בתחום הקריפטו.

Bitget קיבלה אישור רגולטורי במדינות מרכזיות כגון ליטא והאיים הסיישל, והישגים נוספים בתחום הציות לתקנות מאפשרים לה להציע שירותי נגזרים לסוחרים באירופה ובאזור אסיה-פסיפיק.

Bybit קיבלה לאחרונה רישיון MiCAR מרשות השווקים הפיננסיים האוסטרית (FMA), המאפשר לה להציע שירותי נכסי קריפטו מפוקחים בכל 29 מדינות האיחוד האירופי. ציון דרך זה מחזק באופן משמעותי את אמינותה בתחום הנגזרים באירופה.

OKX קיבלה רישיון VASP בדובאי ורישיונות בתחום הקריפטו בתחומי שיפוט כגון איי בהאמה, ומציעה שירותים ברמה מוסדית במרכזים מתפתחים ומוסדרים בתחום הקריפטו.
בארצות הברית, נציבות הסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) ממשיכה להפעיל את סמכותה על נגזרי מטבעות קריפטוגרפיים, ובפרט על אלה הכרוכים ב-BTC ו-ETH.

בנובמבר 2023 התרחשה פעולת אכיפה היסטורית, כאשר Binance הסכימה להסדר בסך 4.3 מיליארד דולר עם ה-CFTC וסוכנויות פדרליות אחרות. המקרה הדגיש את התעקשותן הגוברת של הרשויות הרגולטוריות כי פלטפורמות זרות יצייתו לתקנות האמריקאיות בעת מתן שירות למשתמשים אמריקאים.

סיכום

נגזרי קריפטו שינו את האופן שבו המשתתפים מתקשרים עם עולם הנכסים הדיגיטליים. החל מגידור בסיסי וכלה באסטרטגיות מסחר מתוחכמות, נגזרים מהווים כיום עמוד תווך מרכזי בכלכלת הקריפטו. ככל שהשווקים מתפתחים והבהירות הרגולטורית מתרחבת, חוזים עתידיים, חוזים תמידיים ואופציות יהפכו לחלק בלתי נפרד מניהול תיקי השקעות, אספקת נזילות וחדשנות פיננסית, כאשר שלב הצמיחה הבא צפוי לכלול שילוב הדוק יותר בין הפיננסים המרכזיים (CeFi) לבין הפיננסים המבוזרים (DeFi).

בהסתכלות קדימה, נראה כי ההתפתחות הבאה בתחום נגזרי הקריפטו תושפע בעיקר מבינה מלאכותית (AI) ומיכולת פעולה הדדית. פלטפורמות מסחר המונעות על ידי בינה מלאכותית צצות כעת כדי להפוך את בחירת האסטרטגיות, ניהול הסיכונים ואופטימיזציית התיקים לאוטומטיים, ובכך להעניק למשתמשים מוסדיים ופרטיים כאחד יתרון בשווקים שהולכים ונעשים מורכבים יותר ויותר. במקביל, סליקת נגזרים בין-שרשרתית, המופעלת על ידי פרוטוקולי יכולת פעולה הדדית כגון Layerzero או Axelar, עשויה לפרק את המחסומים הקיימים כיום, ולאפשר למרווחים ולבטוחות לזרום בצורה חלקה בין מערכות אקולוגיות שונות.

עם התחזקותם של נכסי העולם האמיתי (RWA) המונפקים כמטבעות דיגיטליים, צפוי לראות יותר נגזרים היברידיים המשלבים נכסים על הבלוקצ'יין עם מכשירים פיננסיים מסורתיים, מה שיקדם את שוק נגזרי הקריפטו עמוק יותר אל תוך הזרם המרכזי של עולם הפיננסים ויגדיר את העידן הבא של התשתית הפיננסית הדיגיטלית.

הורד את הדוח המלא:מבוא לנגזרי קריפטו – ניתוח השוק: מי מוביל במרוץ?