• Home
• Get Started
• What Are Stablecoins

מהם מטבעות יציבים?

עודכן לאחרונה

December 11, 2025

נכתב על ידי

מייקל רוזנפלד

נבדק על ידי

מייקל רוזנפלד

במאמר זה תלמדו על מטבעות הקריפטו היציבים המרכזיים בדולר האמריקאי, כיצד הם נשארים יציבים, למה הם משמשים, דרכים להרוויח מהם ריבית ואיפה להשיג אותם.

השתמש באפליקציית Bitcoin.com Wallet מרובת השרשראות, הנאמנה על ידי מיליונים לשלוח, לקבל, לקנות, למכור, לסחור, להשתמש ולנהל בביטחון ובקלות ביטקוין (BTC), ביטקוין קאש (BCH), אתריום (ETH) והמטבעות הקריפטוגרפיים הפופולריים ביותר. האפליקציה תומכת במטבעות יציבים על רשתות אתריום, Avalanche, Polygon ורשתות אחרות.

מה הם סטייבלקוינס?

סטייבלקוינס הם מטבעות קריפטוגרפיים שמוצמדים לנכסים "יציבים" כמו הדולר האמריקאי. לדוגמה, USDT אחד שווה בערכו לדולר אמריקאי אחד. ההבדל העיקרי בין דולר "אמיתי" לדולר סטייבלקוין הוא שהסטייבלקוין קיים בעולם הקריפטו, כלומר סטייבלקוינס קיימים בבלוקצ'יינים ציבוריים כמו את'ריום.

סטייבלקוינס הופיעו בזכות הביקוש מצד סוחרים שרצו "לנעול" רווחים על ידי העברת ערך מנכסים תנודתיים לנכסים יציבים מבלי להידרש לאינטראקציה עם המערכת הפיננסית המסורתית. מקרה השימוש הזה נשאר פופולרי מאוד.

לאחרונה, סטייבלקוינס מצאו שימוש כצורת דולר אמריקאי חלופית, שלמעשה, בזכות היותם על בלוקצ'יינים ציבוריים, יש להם יתרונות מסוימים על פני דולרים "אמיתיים" שנמצאים במערכות הפיננסיות המסורתיות. לדוגמה, מספר הולך וגדל של עסקים משתמשים בסטייבלקוינס כדי ליישב תשלומים בינלאומיים בצורה מהירה ויעילה יותר ממה שהיה אפשרי להשתמש בתשתית הבנקאית המסורתית. בנוסף, במקומות בהם הגישה לדולרים אמריקאים מוגבלת, אנשים מחזיקים יותר ויותר בסטייבלקוינס על בסיס דולר אמריקאי כאלטרנטיבה לאחסון ערך למטבעות המקומיים שלהם.

סוגי סטייבלקוינס

ניתן לחלק את הסטייבלקוינס לשני סוגים עיקריים: מרכזיים ומבוזרים.

סטייבלקוינס מרכזיים משתמשים ברזרבות מגובות ביטחונות כדי לשמור על הצמדה שלהם לדולר האמריקאי. במילים אחרות, עבור כל דולר שמונפק כסטייבלקוין, יש דולר מקביל שיושב בחשבון בנק כדי לגבות אותו – ובתיאוריה, כל אחד יכול לפדות את הסטייבלקוינס שלו עבור הדולרים האמריקאים שהם מייצגים. המרתיות זו מסייעת להבטיח שהצמדה לא נשברת (כלומר, שדולר סטייבלקוין אחד נשאר שווה בערכו לדולר אמריקאי "אמיתי").

היסטורית, סטייבלקוינס מרכזיים הצליחו לשמור על הצמדה שלהם. לדוגמה, הערך של USDT אחד (הסטייבלקוין הראשון שהשתמשו בו באופן נרחב) תמיד היה כמעט בדיוק דולר אמריקאי אחד. עם זאת, היציבות שמציעים סטייבלקוינס מרכזיים מגיעה על חשבון האמון: ספציפית, עליך לסמוך שהם אכן מגובים על ידי הרזרבות שהחברה המנפיקה אותם טוענת שיש להן.

הסוג השני הפופולרי ביותר של סטייבלקוינס הם אלה ללא מרכזיות כלל – כלומר, סטייבלקוינס מבוזרים. סטייבלקוינס מבוזרים מחליפים את האמון בצד שלישי במנגנונים שקופים ותוכנתיים שנגישים ללא הרשאות ובמקרים רבים מונעים על ידי תמריצים. במילים אחרות, הם מאפשרים לכל אחד לראות בדיוק איך הסטייבלקוין פועל ואם הם רוצים, להשתתף בפעולה שלו. זה הופך את הסטייבלקוינס המבוזרים לעמידים יותר נגד שחיתות פנימית והשפעה ממקורות חיצוניים כמו ממשלות. עם זאת, עד כה הסטייבלקוינס המבוזרים הוכחו כתנודתיים יותר מאחיהם המרכזיים.

האתגר שעומדים בפני הסטייבלקוינס המבוזרים הוא למצוא דרך יעילה מבחינת הון להעלות נזילות (כלומר להתרחב) ובו בזמן לשמור על הצמדה של דולר אחד. הדור הראשון של סטייבלקוינס מבוזרים מסתמך בעיקר על עמדות חוב מגובות (CDPs) כדי להשיג זאת. במודל CDP, כל אחד יכול לנעול נכסי קריפטו כדי לקבל רשות ליצור כמות מסוימת של דולרים חדשים - והנכסים הנעולים פועלים כבטחונות שמגבים את הדולרים החדשים (חוב). למרבה הצער, רוב הסטייבלקוינס המבוססים על CDP סטו מהצמדה שלהם לדולר אמריקאי בנקודה כלשהי או אחרת. בנוסף, סטייבלקוינס מבוססי CDP נמתחו ביקורת על היותם בלתי יעילים מבחינת הון בשל הצורך שלהם להעמיד בטחונות יתר על תנודתיות הנכסים הקריפטוגרפיים הבסיסיים. משמעות הדבר היא שהם נאבקו להתרחב במהירות כמו האלטרנטיבות המרכזיות.

בדורות מאוחרים יותר של סטייבלקוינס מבוזרים, נעשה שימוש במערך רחב של מנגנונים תוכנתיים (לעיתים בשילוב) כדי לשמור על הצמדה. המנגנונים כוללים רכישת אג"ח, חלקית של בטחונות, והתכווצות והתרחבות תוכנתית של ההיצע. למרבה הצער, ישנן דוגמאות רבות של סטייבלקוינס כאלה שנכשלו באופן דרמטי, מה שהוביל להפסד מוחלט של הכספים לאנשים שנותרו מחזיקים בהם.

בואו נבחן מקרוב כמה סטייבלקוינס ספציפיים:

USDT

USDT היה הסטייבלקוין הראשון שעלה לתודעה. הוא נוצר בשנת 2014 על ידי Tether Limited, חברה המבוססת בהונג קונג. USDT הפך לפופולרי ברשת את'ריום, אך הוא זמין כיום בכל רשת בלוקצ'יין ציבורית מרכזית, כולל Bitcoin Cash, טרון, סולנה, Binance Smart Chain, מטיק ועוד.

לטת'ר יש היסטוריה ארוכה של מחלוקות סביב הכמות האמיתית של הרזרבות שלה. החברה טענה לגיבוי של אחד לאחד על ידי דולרים, אך התברר שזה לא המקרה. עם זאת, לאורך ההיסטוריה שלה, שהיא משולבת עם מרחב הקריפטו כולו, לטת'ר הצליחה לשרוד כל מחלוקת ולשמור על הרלוונטיות והשימושיות שלה.

היתרונות של USDT הם הנפוצות שלה והעובדה שמכיוון שהחברה שמאחוריה מבוססת בהונג קונג, היא פחות כפופה לרגולציה אמריקאית. מספר עסקים בינלאומיים, רבים מהם שאינם מבוססי קריפטו, נמשכים למטבע המיועד לדולרים שמחזיק במידה מסוימת של עצמאות מאמריקה (בדומה ליורודולר). החיסרון הגדול ביותר של טת'ר, באופן אירוני, הוא אותו הדבר בדיוק. היעדר הרגולציה האמריקאית הוביל לאמונה שהיא עשויה להיות פחות אמינה או בטוחה. למרות זאת, USDT נשאר אחד הסטייבלקוינס הפופולריים ביותר בעולם.

USDC

USDC הוא סטייבלקוין שנוצר על ידי החברה האמריקאית Circle. ל-USDC יש היסטוריה קצרה הרבה יותר מאשר ל-USDT, אך הוא עלה לתודעה במהירות על ידי התמודדות עם מה שראו רבים כחוסרים חמורים אצל ה-USDT.

USDC משמש בעיקר ברשת את'ריום, אך הוא זמין גם ברשתות מרכזיות אחרות כמו סולנה, Binance Smart Chain ומטיק.

היתרון הגדול ביותר של USDC הוא היותו כפוף יותר לתקנות אמריקאיות, מה שמאפשר למחזיקים ב-USDC להיות בטוחים יותר שהוא אכן מגובה 1:1 על ידי דולרים אמריקאים "אמיתיים". החיסרון הוא שרבים ממחזיקים בינלאומיים של USDC חוששים שהרגולטורים האמריקאיים עשויים להחרים או להתערב בנכסיהם, כמו שהם עושים לעיתים בשווקי דולרים הקיימים על מסלולים מסורתיים. החששות הללו אושרו בנובמבר 2020 כאשר רשויות החוק האמריקאיות ביקשו להקפיא 100,000 דולר ב-USDC בחשבון, ו-Circle נענתה לבקשה.

DAI

DAI הוא סטייבלקוין מבוזר שמשתמש בעמדות חוב מגובות. אין סמכות מרכזית שיוצרת DAI. במקום זאת, DAI נוצר, או 'נוטבע', על ידי אנשים המשתמשים בפלטפורמת MakerDAO, שהיא פלטפורמת הלוואות מבוזרת ברשת את'ריום. אנשים מפקידים בטחונות בפלטפורמת MakerDAO, מה שמעניק להם את היכולת להטביע כמות מסוימת של DAI.

קראו עוד: מהו מימון מבוזר?

במקור, רק ETH התקבל כבטחון, אך MakerDAO הרחיבה לכלול נכסי קריפטו אחרים כמו WBTC (מה שנקרא ביטקוין "עטוף", שהוא ביטקוין ש'נמצא' בבלוקצ'יין את'ריום). כאשר DAI ספג קריסה חמורה באמצע מרץ 2020 לאחר שנכסי הקריפטו המגובים חוו ירידות מחירים פתאומיות, MakerDAO מיהרה להבטיח את DAI על ידי קבלת סטייבלקוינס אחרים כבטחונות. כעת רוב ה-DAI במחזור מגובה על ידי סטייבלקוינס מרכזיים כמו USDC. הדבר הוביל לכמה ביקורות ש-DAI הוא צעד אחד מהוראות של החברות הפרטיות שמנפיקות את הסטייבלקוינס המרכזיים האלה ו/או הרגולטורים שמחזיקים כוח עליהן.

UST

TerraUSD (UST) היה סטייבלקוין מבוזר שהפעיל שיטה מורכבת יותר לשמירה על הצמדה. המערכת מתוארת בפירוט במסמך הלבן הזה, אך לסיכום, זה היה "מודל סניוריג' של שני טוקנים." כדי לפרק את הדבר הזה, הדבר הראשון שיש לציין הוא שמשתתפי השוק היו מתוגמלים כדי להטביע (ליצור) או לשרוף (להשמיד) UST בהתבסס על מחירו. התמריץ התאפשר על ידי הקשר ש-UST שמר עם טוקן LUNA, שהוא הטוקן השני במודל הסניוריג' של שני הטוקנים. הקשר היה כזה שמשתתפי השוק יכלו תמיד להחליף 1 UST עבור דולר אחד של טוקן LUNA ולהיפך.

באופן ספציפי, כאשר UST נסחר מעל הצמדה של דולר אחד, התמריץ היה להטביע יותר ממנו על ידי שריפת דולר אחד של LUNA בתמורה ל-1 UST (שבתרחיש זה יהיה שווה יותר מדולר אחד). ההתרחבות של היצע ה-UST שנוצרה על ידי אנשים שעושים את העסקה הזאת תוביל לירידה במחיר ה-UST חזרה לעבר הצמדה של דולר אחד.

לעומת זאת, כאשר UST נסחר מתחת לצמדה של דולר אחד, התמריץ היה למשתתפי השוק לשרוף אותו בתמורה לדולר אחד של LUNA. בתרחיש זה, ההפחתה של היצע ה-UST תוביל לעלייה במחירו.

בגבהו, היו יותר מ-18 מיליארד דולר ב-UST במחזור וההון השוק של LUNA עלה על 40 מיליארד דולר. למרבה הצער, מודל הסניוריג' של שני טוקנים של UST/LUNA לא הצליח להתמודד עם ריצה גדולה על הבנק במאי 2022, כתוצאה מכך שהערך של שני ה-UST וה-LUNA ירד למעשה לאפס בפרק זמן קצר מאוד לאחר שהצמדה נשברה בצורה משמעותית. קראו עוד על כך בכתבת החדשות של Bitcoin.com: 'יום אפל לקריפטו' - מבט מעמיק על מערכת הטוקנים המושמדת של טרה ואפליקציות שנפגעו.

להרוויח ריבית על סטייבלקוינס

בדומה לאיך שאתם מרוויחים ריבית על כסף בבנק, אתם יכולים גם להרוויח ריבית על ידי החזקה או הפקדה של סטייבלקוינס. בעוד שכסף בבנק היסטורית סיפק ריבית בפחות ממדד האינפלציה (מה שאומר שתאבדו כוח קנייה על החסכונות שלכם), ידועים הסטייבלקוינס כמציעים שיעורי ריבית של בין 5% ל-100%.

כשמדובר בהפקדות קבועות, הכלל הכללי הוא שככל שהריבית המוצעת גבוהה יותר, כך הסיכון שאתם לוקחים על עצמכם כמפקידים גדול יותר. לדוגמה, בעוד שהפקדות בנקאיות מציעות ריבית זניחה, הסיכון על ההפקדות האלה נחשב בדרך כלל כנמוך מאוד. מאחורי הקלעים, בנקים מייצרים תשואה על ההפקדות שלכם על ידי פריסת ההון שלכם בשווקים שמפוקחים מאוד (הם מוגבלים במה שהם יכולים להשקיע בו). בנוסף, במדינות רבות, הפקדות מזומן עד לסכום מסוים מבוטחות. כשמדובר בסטייבלקוינס, התשואות נוצרות ממגוון אסטרטגיות, רבות מהן יכולות להיחשב בסיכון גבוה בהשוואה לאלה שמופעלות על ידי בנקים מסורתיים.

מנקודת המבט של מחזיק סטייבלקוין, ישנן שלוש דרכים עיקריות להתחיל להרוויח ריבית. אלה הן כדלקמן:

1. הפקידו את הסטייבלקוינס שלכם בחוזה חכם. אתם יכולים להפקיד או רק סטייבלקוינס, או גם סטייבלקוינס וגם נכס קריפטו אחר בו זמנית. כשאתם מפקידים רק סטייבלקוינס, התשואה נוצרת בדרך כלל מהלוואת הסטייבלקוינס שלכם למשתתפי שוק אחרים בריבית. באשר לאסטרטגיות של שני נכסים, בדרך כלל תספקו נזילות לזוג מסחר בבורסה מבוזרת במה שנקרא יצירת שוק אוטומטית (AMM). לדוגמה, בבורסה מבוזרת כמו Uniswap, אתם יכולים לספק נזילות לזוג USDC-ETH ולהרוויח חלק מהעמלות שנוצרות על ידי אנשים אחרים הסוחרים בנכסים האלה. אתם יכולים לפרוס את הסטייבלקוינס ונכסים אחרים שאתם מחזיקים באפליקציית ארנק הביטקוין שלכם לחוזים כאלה על ידי ביקור באתר הפרוטוקול, חיבור הארנק שלכם באמצעות "WalletConnect," ואימות כל העסקאות שתיזמו באתר. למדו עוד על WalletConnect וכיצד זה עובד כאן.
2. הפקידו את הסטייבלקוינס שלכם ב"בנק" קריפטו מרכזי. בשיטה זו, אתם מוסרים את האחראיות על הסטייבלקוינס שלכם לפלטפורמה מרכזית, שמשקיעה אותם עבורכם. רבות מהבורסות הקריפטוגרפיות המרכזיות גם מספקות את השירות הזה. במקרים מסוימים תנעולו את הסטייבלקוינס שלכם לתקופות מוגדרות, במקרים אחרים אין נעילות אבל בדרך כלל תצטרכו לשלם עמלות כדי למשוך את הסטייבלקוינס שלכם מהפלטפורמה. באופן כללי, הריבית שתוכלו להרוויח באמצעות שיטה זו נמוכה מזו באמצעות שיטות מבוזרות בשל העלויות העודפות שנגרמות על ידי הצד השלישי המרכזי שמנהל את המערכת.

איפה אני יכול להשיג סטייבלקוינס?

1. בbuy.bitcoin.com, תוכלו להשיג USDT ו-USDC ולשלם בכרטיס אשראי, אפליקציית תשלום או בהעברה בנקאית בהתאם לאזור שלכם.
2. באפליקציית ארנק הביטקוין, תוכלו לעשות את אותו הדבר. בנוסף, תוכלו להחליף מיידית כל מטבעות קריפטוגרפיים שאתם מחזיקים עבור USDT, USDC או סטייבלקוינס אחרים. מהמסך הראשי, הקישו על Swap ועקבו אחר ההוראות.