מהם מטבעות יציבים?

במאמר זה תלמדו על מטבעות הקריפטו היציבים המרכזיים בדולר האמריקאי, כיצד הם נשארים יציבים, למה הם משמשים, דרכים להרוויח מהם ריבית ואיפה להשיג אותם.

השתמש באפליקציית Bitcoin.com Wallet מרובת השרשראות, הנאמנה על ידי מיליונים לשלוח, לקבל, לקנות, למכור, לסחור, להשתמש ולנהל בביטחון ובקלות ביטקוין (BTC), ביטקוין קאש (BCH), אתריום (ETH) והמטבעות הקריפטוגרפיים הפופולריים ביותר. האפליקציה תומכת במטבעות יציבים על רשתות אתריום, Avalanche, Polygon ורשתות אחרות.

תוכן עניינים

מהן סטייבלקוינס?

סטייבלקוינס הן מטבעות קריפטוגרפיים הקשורים לנכסים "יציבים" כמו הדולר האמריקאי. לדוגמה, אחד USDT שווה בערכו לדולר אמריקאי אחד. ההבדל המרכזי בין דולר אמריקאי "אמיתי" לסטייבלקוין דולר הוא שהסטייבלקוין קיים בתחום הקריפטו, כלומר הסטייבלקוינס קיימים על בלוקצ'יינים ציבוריים כמו אתריום.

סטייבלקוינס הופיעו בעקבות ביקוש מסוחרים שרצו "לנעול" רווחים על ידי העברת ערך מנכסים תנודתיים לנכסים יציבים מבלי להידרש למערכת הפיננסית המסורתית. מקרה שימוש זה נשאר פופולרי מאוד.

לאחרונה, סטייבלקוינס מצאו שימוש כצורת דולר אמריקאי חלופית שיש לה יתרונות מסוימים על פני דולרים "אמיתיים" החיה במסילות הפיננסיות המסורתיות. לדוגמה, מספר הולך וגדל של עסקים משתמשים בסטייבלקוינס כדי ליישב תשלומים בינלאומיים במהירות ויעילות רבה יותר מאשר באמצעות תשתית הבנקאות המסורתית. בנוסף, במקומות שבהם הגישה לדולרים אמריקאיים מוגבלת, אנשים מחזיקים יותר ויותר בסטייבלקוינס דולר אמריקאי כחלופת ערך למטבעות המקומיים שלהם.

סוגי סטייבלקוינס

סטייבלקוינס ניתן לחלק לשני סוגים עיקריים: מרכזיים ומבוזרים.

סטייבלקוינס מרכזיים משתמשים ברזרבות מגובות בביטחונות כדי לשמור על הקשר שלהם לדולר האמריקאי. במילים אחרות, עבור כל דולר שמונפק כסטייבלקוין, יש דולר מתאים שיושב בחשבון בנק כדי לגבות אותו – ובתיאוריה, כל אחד יכול לפדות את הסטייבלקוינס עבור הדולרים האמריקאיים שהם מייצגים. יכולת ההמרה הזו עוזרת להבטיח שהקשר לא ייפרץ (כלומר שדולר סטייבלקוין אחד יישאר שווה ערך לדולר אמריקאי "אמיתי" אחד).

באופן היסטורי, סטייבלקוינס מרכזיים הצליחו לשמור על הקשר שלהם. לדוגמה, הערך של אחד USDT (הסטייבלקוין הראשון שנעשה בו שימוש נרחב) היה תמיד כמעט בדיוק דולר אמריקאי אחד. עם זאת, היציבות המוצעת על ידי סטייבלקוינס מרכזיים באה במחיר של אמון: ספציפית, יש להאמין שהם אכן מגובים ברזרבות שהחברה המנפיקה אותם טוענת שיש להן.

הסוג השני הכי פופולרי של סטייבלקוינס הם אלה שאין להם כל מרכזיות – כלומר, סטייבלקוינס מבוזרים. סטייבלקוינס מבוזרים מחליפים את האמון בצד שלישי במנגנונים שקופים ותוכנתיים שמאפשרים גישה ללא רשות, ובמרבית המקרים, מונעים על ידי תמריצים. במילים אחרות, הם מאפשרים לכל אחד לראות בדיוק כיצד הסטייבלקוין פועל ואם הוא רוצה, להשתתף בפעולתו. זה עושה את הסטייבלקוינס המבוזרים יותר עמידים כנגד שחיתות פנימית והשפעה ממקורות חיצוניים כמו ממשלות. עם זאת, סטייבלקוינס מבוזרים הוכיחו עד כה כי הם יותר תנודתיים מאשר אחיהם המרכזיים.

האתגר שלפני סטייבלקוינס מבוזרים הוא למצוא דרך יעילה להניע נזילות (כלומר, להתרחב) תוך שמירה על הקשר של דולר אחד. הדור הראשון של סטייבלקוינס מבוזרים מסתמך בעיקר על עמדות חוב מגובות בביטחונות (CDPs) כדי להשיג זאת. במודל CDP, כל אחד יכול לנעול נכסי קריפטו כדי להיות מורשה ליצור סכום מסוים של דולרים חדשים - והנכסים הנעולים משמשים כערבות שמגבה את הדולרים החדשים (חוב). למרבה הצער, רוב הסטייבלקוינס המבוססים על CDP סטו מהקשר שלהם לדולר האמריקאי בשלב כלשהו. בנוסף, סטייבלקוינס מבוססי CDP ספגו ביקורת על כך שהם אינם יעילים מבחינת הון בשל הצורך שלהם להחזקת יתר בגלל התנודתיות של נכסי הקריפטו הבסיסיים. משמעות הדבר היא שהם נאבקו להתרחב במהירות כמו החלופות המרכזיות.

בדורות מאוחרים יותר של סטייבלקוינס מבוזרים, נעשה שימוש במגוון רחב של מנגנונים תוכנתיים (לעיתים בשילוב) כדי לשמור על הקשר. המנגנונים כוללים רכישות אגרות חוב, חלקי ערבון, והתכווצות והתרחבות תוכנתית של ההיצע. למרבה הצער, ישנם דוגמאות רבות של סטייבלקוינס שכשלו באופן מרהיב, וכתוצאה מכך נגרם אובדן מוחלט של כספים עבור האנשים שנשארו להחזיק בהם.

בואו נבחן כמה סטייבלקוינס ספציפיים:

USDT

USDT היה הסטייבלקוין הראשון שעלה לגדולה. הוא נוצר בשנת 2014 על ידי חברת Tether Limited, חברה המבוססת בהונג קונג. USDT הפך לפופולרי ברשת אתריום, אך כעת הוא נגיש בכל רשת בלוקצ'יין ציבורית מרכזית, כולל ביטקוין קאש, טרון, סולאנה, בייננס סמארט צ'יין, מאטיק, ועוד.

טת'ר יש היסטוריה ארוכה של מחלוקות סביב כמות הרזרבות שלה למעשה. החברה טענה שהיא מגובה אחד לאחד על ידי דולרים, אך זה לא היה נכון. עם זאת, במהלך ההיסטוריה שלה, שהיא משולבת בעולם הקריפטו כולו, טת'ר הצליחה לעבור כל מחלוקת ולשמור על רלוונטיות ושימושיות.

היתרונות של USDT הם נפוצותו והעובדה שמכיוון שהחברה שמאחוריו מבוססת בהונג קונג, היא כפופה פחות לסמכות הרגולטורית האמריקאית. מספר עסקים בינלאומיים, שרבים מהם אינם מבוססים על קריפטו, נמשכים למטבע המבוטא בדולר זה השומר על אי תלות מסוימת מאמריקה (בדומה ל-יורודולר). החיסרון הגדול ביותר של טת'ר, באופן אירוני, הוא אותו דבר עצמו. היעדר סמכות רגולטורית אמריקאית הוביל לאמונה שהוא עשוי להיות פחות אמין או בטוח. עם זאת, USDT נשאר אחד הסטייבלקוינס הפופולריים ביותר בעולם.

USDC

USDC הוא סטייבלקוין שנוצר על ידי החברה האמריקאית Circle. ל-USDC יש היסטוריה קצרה יותר מ-USDT, אך הוא עלה לגדולה מהר מאוד על ידי התייחסות למה שנראה כחסרונות חמורים של הקודם, USDT.

USDC משמש בעיקר ברשת אתריום, אך הוא זמין ברשתות מרכזיות אחרות כמו סולאנה, בייננס סמארט צ'יין, ומאטיק.

היתרון הגדול ביותר של USDC הוא עמידתו הקפדנית יותר ושמירה על רגולציה אמריקאית, מה שגורם לבעלי USDC להיות בטוחים יותר שהוא מגובה אכן ביחס של 1:1 על ידי דולרים אמריקאיים "אמיתיים". החיסרון הוא שרבים מהבעלים הבינלאומיים של USDC חוששים שרגולטורים אמריקאים עלולים להחרים או להתערב בנכסיהם, כפי שהם עושים לעיתים קרובות בשוקי דולרים הקיימים במסילות המסורתיות. החששות הללו אומתו בנובמבר 2020 כאשר רשויות החוק האמריקאיות ביקשו להקפיא 100,000 דולר ב-USDC בחשבון, ו-Circle נענתה לבקשה.

DAI

DAI הוא סטייבלקוין מבוזר המשתמש בעמדות חוב מגובות בביטחונות. אין רשות מרכזית שיוצרת DAI. במקום זאת, DAI נוצר, או 'נטבע', על ידי אנשים המשתמשים בפלטפורמת MakerDAO, שהיא פלטפורמת הלוואות מבוזרת על רשת אתריום. אנשים מפקידים ביטחונות בפלטפורמת MakerDAO, ומקבלים את היכולת לייצר כמות מסוימת של DAI.

קרא עוד: מה הוא מימון מבוזר?

במקור, התקבל כערבון רק ETH, אך MakerDAO הורחב לכלול נכסי קריפטו אחרים כמו WBTC (מה שנקרא ביטקוין "עטוף," שהוא ביטקוין ש'חיה' על בלוקצ'יין אתריום). כאשר DAI סבל מקריסה חמורה באמצע מרץ 2020 לאחר שנכסי הקריפטו המגובים חוו ירידות מחירים פתאומיות, MakerDAO מיהרה להבטיח את DAI על ידי קבלת סטייבלקוינס אחרים כערבון. כעת רוב ה-DAI במחזור מגובה על ידי סטייבלקוינס מרכזיים כמו USDC. זה הוביל לחלק מהמבקרים לטעון ש-DAI הוא צעד אחד מהכתבות של החברות הפרטיות שמנפיקות את הסטייבלקוינס המרכזיים הללו ו/או הרשויות הרגולטוריות שמחזיקות כוח עליהם.

UST

TerraUSD (UST) היה סטייבלקוין מבוזר שפרס שיטה מורכבת יותר לשמירה על הקשר. המערכת מתוארת בפירוט ב-whitepaper זה, אך לסיכום, זה היה מודל "תמורה של שני מטבעות." נפרק את זה, הדבר הראשון שצריך לציין הוא שמשתתפי השוק קיבלו תמריצים ליצור או להשמיד UST בהתבסס על מחירו. התמריץ התאפשר על ידי הקשר ש-UST שמר עם מטבע LUNA, שהוא המטבע השני במודל התמורה של שני המטבעות. הקשר היה כזה שמשתתפי השוק יכלו תמיד להחליף 1 UST עבור 1 דולר בשווי מטבע LUNA ולהיפך.

באופן ספציפי, כאשר UST נסחר מעל הקשר של דולר אחד, התמריץ היה ליצור עוד ממנו על ידי השמדת 1 דולר בשווי מטבע LUNA בתמורה ל-1 UST (שבמצב זה היה שווה יותר מדולר). ההיצע המורחב של UST שנוצר על ידי אנשים שביצעו מסחר זה היה מוביל לירידה במחיר ה-UST חזרה לקשר של דולר אחד.

לעומת זאת, כאשר UST נסחר מתחת לקשר של דולר אחד, התמריץ היה למשתתפי השוק להשמיד אותו בתמורה ל-1 דולר בשווי מטבע LUNA. במצב זה, ההיצע המופחת של UST היה מוביל לעליית המחיר שלו.

בשיאו, היה יותר מ-18 מיליארד דולר ב-UST במחזור ושווי השוק של LUNA עלה על 40 מיליארד דולר. למרבה הצער, מודל התמורה של שני המטבעות UST/LUNA לא הצליח להתמודד עם ריצה בקנה מידה גדול על הבנק במאי 2022, והתוצאה הייתה שהערך של שניהם UST ו-LUNA ירד לאפס למעשה בזמן קצר מאוד ברגע שהקשר נשבר באופן משמעותי. קרא עוד על כך בתכונת החדשות של Bitcoin.com 'יום אפל לקריפטו' - עיון מעמיק במערכת האקולוגית של Terra Token שנהרסה ובאפליקציות שנפגעו.

הרווחת ריבית על סטייבלקוינס

בדומה לאופן שבו אתה מרוויח ריבית על כסף בבנק, אתה יכול גם להרוויח ריבית על ידי החזקה או הפקדה של סטייבלקוינס. בעוד שכסף בבנק סיפק היסטורית ריבית פחות משיעור האינפלציה (מה שאומר שתאבד כוח קנייה על החסכונות שלך באופן יציב), ידוע כי סטייבלקוינס מציעים שיעורי ריבית בטווח של 5-100%.

במונחים של הפקדות הכנסה קבועה, הכלל הכללי הוא שככל ששיעור הריבית המוצע גבוה יותר, כך הסיכון שאתה לוקח עליו כמפקיד גבוה יותר. לדוגמה, בעוד שהפקדות בנקאיות מציעות ריבית זניחה, הסיכון על הפקדות אלה נחשב בדרך כלל לנמוך מאוד. מאחורי הקלעים, בנקים מייצרים תשואה על הפקדותיך על ידי הקצאת ההון שלך בשווקים מוסדרים ביותר (הם מוגבלים לגבי מה שהם יכולים להשקיע בו). בנוסף, במדינות רבות, הפקדות מזומן עד לסכום מסוים מבוטחות. כשמדובר בסטייבלקוינס, תשואות נוצרות ממגוון אסטרטגיות, שרבות מהן יכולות להיחשב כסיכון גבוה בהשוואה לאלה שמבוצעות על ידי בנקים מסורתיים.

מנקודת המבט של מחזיק סטייבלקוין, ישנן שלוש דרכים עיקריות להתחיל להרוויח ריבית. אלה הן כדלקמן:

הפקד את הסטייבלקוינס שלך בחוזה חכם. אתה יכול להפקיד רק סטייבלקוינס, או סטייבלקוינס ו- במקביל נכס קריפטו אחר. כאשר אתה מפקיד רק סטייבלקוינס, התשואה בדרך כלל נוצרת על ידי הלוואת הסטייבלקוינס שלך למשתתפי שוק אחרים בריבית. לגבי אסטרטגיות דו-נכסים, לרוב תספק נזילות לזוג מסחר בבורסה מבוזרת במה שמכונה ייצור שוק אוטומטי (AMM). לדוגמה, בבורסה מבוזרת כמו Uniswap, אתה יכול לספק נזילות לזוג USDC-ETH ולהרוויח חלק מהעמלות שנוצרות על ידי אנשים אחרים הסוחרים בנכסים אלה. אתה יכול לפרוס סטייבלקוינס ונכסים אחרים שאתה מחזיק באפליקציית Bitcoin.com Wallet שלך לחוזים כאלה פשוט על ידי ביקור באתר הפרוטוקול, חיבור הארנק שלך באמצעות "WalletConnect," ואישור כל עסקה שאתה מבצע באתר. למד עוד על WalletConnect וכיצד זה עובד כאן.
הפקד את הסטייבלקוינס שלך ב"בנק" קריפטו מרכזי. בשיטה זו, אתה מוותר על השליטה של הסטייבלקוינס שלך לפלטפורמה מרכזית, שמשקיעה אותם עבורך. רבות מהבורסות הקריפטו המרכזיות גם מספקות שירות זה. במקרים מסוימים תינעל את הסטייבלקוינס שלך לתקופות מוגדרות, במקרים אחרים אין נעילות אך בדרך כלל תצטרך לשלם עמלות כדי למשוך את הסטייבלקוינס שלך מהפלטפורמה. בסך הכל, הריבית שתוכל להרוויח באמצעות שיטה זו נמוכה יותר מאשר באמצעות שיטות מבוזרות בשל עלות התקורה שמושקעת על ידי הצד השלישי המרכזי המנהל את המערכת.

היכן ניתן להשיג סטייבלקוינס?

ב-buy.bitcoin.com, אתה יכול לקבל USDT ו-USDC ולשלם בכרטיס אשראי, אפליקציית תשלום, או באמצעות העברה בנקאית בהתאם לאזור שלך.
באפליקציית Bitcoin.com Wallet, אתה יכול לעשות את אותו הדבר. גם, אתה יכול לסחור באופן מיידי בכל מטבעות הקריפטו שאתה מחזיק ב-USDT, USDC, או סטייבלקוינס אחרים. מהמסך הראשי, הקש על Swap ופעל לפי ההוראות.