Contrairement au Bitcoin, le calendrier d'approvisionnement d'Ethereum n'était pas gravé dans le marbre dès l'origine. Alors que pour le Bitcoin, l'approvisionnement maximal, fixé à 21 millions de pièces, est consacré comme une caractéristique définissante de la cryptomonnaie, il n'y a pas de limite supérieure à la quantité totale d'ETH qui peut être émise. Au lieu de cela, le taux d'émission est sujet à des changements au fil des processus de gouvernance d'Ethereum. Ainsi, on peut dire que la politique monétaire d'Ethereum est entre les mains de la communauté Ethereum.
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L'Histoire de la Politique Monétaire d'Ethereum
Bien que la politique monétaire d'Ethereum ne soit pas gravée dans le marbre, nous pouvons néanmoins examiner son histoire et faire des prédictions sur son avenir. Pour ce faire, nous considérerons l'offre totale en circulation d'ETH au fil du temps, le taux auquel de nouveaux ETH sont ajoutés à l'offre totale, et le taux auquel les ETH existants sont brûlés (détruits) ou retirés de l'offre totale.
Le 15 septembre 2022, Ethereum a réussi la transition du ‘Proof-of-Work’ au ‘Proof-of-Stake.’ Cela a marqué un tournant majeur dans la politique monétaire d'Ethereum. Ethereum utilisait auparavant un mécanisme de consensus 'Proof-of-Work'. Dans ce système, les mineurs qui réussissaient à prolonger la blockchain Ethereum en appliquant de la puissance de calcul à l'algorithme de hachage étaient récompensés en ETH, et de nouveaux blocs étaient ajoutés approximativement toutes les 10-15 secondes.
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Lorsque le réseau Ethereum a été lancé en 2015, la récompense de bloc était initialement fixée à 5 ETH. En d'autres termes, 5 ETH étaient ajoutés à l'offre totale toutes les 10-15 secondes. Considérant que l'offre totale en circulation d'ETH (c'est-à-dire le "stock") à ce moment-là était relativement petite, et que le taux d'émission (c'est-à-dire le "flux") était élevé, Ethereum a commencé avec un faible ratio stock-flux. Cela signifiait que le taux d'inflation initial dépassait 20% sur une base annuelle. Cependant, à mesure que l'offre totale (stock) s'élargissait, toute offre supplémentaire aurait un impact décroissant. En d'autres termes, le ratio stock-flux augmentait. Après seulement un an, le taux d'inflation d'Ethereum avait été réduit à un chiffre bas à deux chiffres (sur une base annuelle).
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Au bloc 4,370,000, qui était en octobre 2017, la récompense de bloc (flux) a été réduite à 3 ETH conformément à la Proposition d'Amélioration d'Ethereum (EIP) 649. À ce moment-là, l'inflation annuelle était inférieure à 10% - et encore une fois, à mesure que l'offre (stock) s'élargissait progressivement, le taux d'inflation relatif continuerait à s'ajuster à la baisse.
Au bloc 7,280,000, qui était en février 2019, la récompense de bloc (flux) a été réduite une fois de plus, cette fois à 2 ETH conformément à EIP-1234. Le ratio stock-flux a donc encore augmenté, correspondant à un taux d'inflation annuel de 4,5% à l'époque.
Un autre point important à considérer à propos de la politique monétaire d'Ethereum concerne EIP-1559 qui, à partir d'août 2021, a introduit un mécanisme de brûlage (destruction) d'une partie de l'ETH déjà en circulation. Le volume d'ETH brûlé conformément à EIP-1559 dépend de la demande d'utilisation des ressources du réseau, avec plus d'ETH brûlés à mesure que la demande augmente. Cela signifie que, lors de périodes d'activité transactionnelle intense, il est possible qu'il y ait des périodes où plus d'ETH est brûlé que créé. En d'autres termes, Ethereum peut connaître des périodes de déflation.
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Enfin, Ethereum est passé d'un modèle de consensus Proof-of-Work à Proof-of-Stake conformément à la transition vers "Ethereum 2.0," réduisant l'émission d'ETH d'environ 90%. L'émission est suffisamment faible pour qu'en conjonction avec les changements apportés par EIP-1559, il soit possible que l'offre totale d'Ethereum se contracte au fil du temps. Cela peut être visualisé ici.
L'Avenir de la Politique Monétaire d'Ethereum
À mesure qu'Ethereum continue d'évoluer, en particulier avec sa transition complète vers Ethereum 2.0 et les améliorations en matière d'évolutivité et d'efficacité, la politique monétaire est susceptible d'être influencée par plusieurs facteurs clés.
Un aspect significatif est le développement et la mise en œuvre continus des Propositions d'Amélioration d'Ethereum (EIPs). Ces propositions, qui sont examinées et approuvées par un processus de gouvernance décentralisé, ont le potentiel d'introduire des changements qui pourraient réduire davantage l'émission d'ETH, ajuster les récompenses de staking, ou modifier le mécanisme de brûlage introduit par EIP-1559. La participation active de la communauté Ethereum dans ces décisions de gouvernance garantit que la politique monétaire reste flexible et réactive aux besoins du réseau et de ses utilisateurs.
De plus, le passage à des opérations de réseau plus durables et évolutives sous Ethereum 2.0 ouvre de nouvelles possibilités pour des ajustements de politique économique. La réduction de l'émission d'ETH suite à la transition vers la Proof of Stake (PoS) a déjà marqué un changement significatif vers un modèle potentiellement déflationniste. Cette tendance pourrait être accentuée par une utilisation accrue du réseau et un débit transactionnel plus élevé, conduisant à des taux de brûlage plus élevés grâce à EIP-1559 et potentiellement rendant l'ETH encore plus rare au fil du temps.
À l'avenir, le rôle d'Ethereum en tant que couche fondamentale pour la finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFTs), et d'autres applications basées sur la blockchain influencera également sa politique monétaire. À mesure que ces écosystèmes grandissent et mûrissent, la demande d'ETH comme moyen de paiement et collatéral devrait augmenter. Cela pourrait mener à d'autres discussions au sein de la communauté sur la meilleure façon de concilier émission d'ETH, récompenses, et brûlures pour soutenir un réseau sain et florissant.
En outre, les avancées dans les solutions de mise à l'échelle de couche-2 et l'interopérabilité inter-chaînes peuvent également influencer le modèle économique d'Ethereum. En déchargeant le traitement des transactions vers des couches secondaires ou en facilitant les transferts d'actifs entre blockchains, Ethereum peut maintenir des niveaux élevés d'activité et d'utilité du réseau sans augmenter proportionnellement la charge sur la couche centrale du réseau. Cela, à son tour, pourrait affecter la dynamique de la demande d'ETH, de l'utilisation et de la politique monétaire globale.
En conclusion, l'avenir de la politique monétaire d'Ethereum sera probablement caractérisé par une prise en compte soigneuse de la santé du réseau, des avancées technologiques, et des besoins de l'écosystème plus large. Grâce à une combinaison de gouvernance communautaire, d'EIPs tournées vers l'avenir, et d'un engagement envers l'innovation, Ethereum vise à maintenir un modèle économique robuste et adaptable qui soutient sa vision et son utilité à long terme.
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