Quelle est la politique monétaire d'Ethereum ?

Contrairement au Bitcoin, le calendrier d'approvisionnement d'Ethereum n'était pas gravé dans le marbre dès l'origine. Alors que pour le Bitcoin, l'approvisionnement maximal, fixé à 21 millions de pièces, est consacré comme une caractéristique définissante de la cryptomonnaie, il n'y a pas de limite supérieure à la quantité totale d'ETH qui peut être émise. Au lieu de cela, le taux d'émission est sujet à des changements au fil des processus de gouvernance d'Ethereum. Ainsi, on peut dire que la politique monétaire d'Ethereum est entre les mains de la communauté Ethereum.

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L'Histoire de la Politique Monétaire d'Ethereum

Bien que la politique monétaire d'Ethereum ne soit pas gravée dans le marbre, nous pouvons néanmoins examiner son histoire et faire des prédictions sur son avenir. Pour ce faire, nous considérerons l'offre totale en circulation d'ETH au fil du temps, le taux auquel de nouveaux ETH sont ajoutés à l'offre totale, et le taux auquel les ETH existants sont brûlés (détruits) ou retirés de l'offre totale.

Le 15 septembre 2022, Ethereum a réussi à passer du ‘Proof-of-Work’ au ‘Proof-of-Stake’. Cela a marqué un tournant majeur dans la politique monétaire d'Ethereum. Ethereum utilisait auparavant un mécanisme de consensus 'Proof-of-Work'. Dans ce système, les mineurs qui réussissaient à étendre la blockchain Ethereum en appliquant de la puissance informatique à l'algorithme de hachage étaient récompensés en ETH, et de nouveaux blocs étaient ajoutés environ toutes les 10 à 15 secondes.

Lire la suite : Qu'est-ce que le minage de Bitcoin par Proof-of-Work?

Lorsque le réseau Ethereum a été lancé en 2015, la récompense de bloc était initialement fixée à 5 ETH. En d'autres termes, 5 ETH étaient ajoutés à l'offre totale toutes les 10 à 15 secondes. Étant donné que l'offre totale en circulation d'ETH (c'est-à-dire le "stock") à ce moment-là était relativement petite, et que le taux d'émission (c'est-à-dire le "flux") était élevé, Ethereum a débuté avec un faible ratio stock/flux. Cela signifiait que le taux d'inflation initial était supérieur à 20% sur une base annuelle. Cependant, à mesure que l'offre totale (stock) s'étendait, toute offre supplémentaire aurait un impact diminuant. En d'autres termes, le ratio stock/flux augmentait. Après seulement un an, le taux d'inflation d'Ethereum avait été réduit à moins de 15% (sur une base annuelle).

Lire la suite : En savoir plus sur la distribution initiale d'Ethereum et son offre précoce.

Au bloc 4,370,000, en octobre 2017, la récompense de bloc (flux) a été réduite à 3 ETH conformément à Ethereum Improvement Proposal (EIP) 649. À ce moment-là, l'inflation annuelle était inférieure à 10% - et encore une fois, à mesure que l'offre (stock) s'étendait progressivement, le taux d'inflation relatif continuerait de s'ajuster à la baisse.

Au bloc 7,280,000, en février 2019, la récompense de bloc (flux) a été réduite une nouvelle fois, cette fois à 2 ETH conformément à EIP-1234. Le ratio stock/flux a ainsi encore augmenté, correspondant à un taux d'inflation annuel de 4,5% à l'époque.

Un autre point important à considérer concernant la politique monétaire d'Ethereum est lié à EIP-1559 qui, à partir d'août 2021, a introduit un mécanisme de brûlage (destruction) d'une partie des ETH déjà en circulation. Le volume d'ETH brûlé conformément à EIP-1559 dépend de la demande d'utilisation des ressources du réseau, avec plus d'ETH brûlés à mesure que la demande augmente. Cela signifie que, lors de périodes d'activité transactionnelle intense, il est possible qu'il y ait des périodes où plus d'ETH sont brûlés que créés. En d'autres termes, Ethereum peut connaître des périodes de déflation.

Lire la suite : Obtenez plus de détails sur EIP-1559 et son fonctionnement.

Enfin, Ethereum est passé d'un modèle de consensus Proof-of-Work à Proof-of-Stake dans le cadre de la transition vers "Ethereum 2.0," réduisant l'émission d'ETH d'environ 90%. L'émission est suffisamment faible pour qu'en conjonction avec les changements introduits par EIP-1559, il soit possible que l'offre totale d'Ethereum se contracte au fil du temps. Cela peut être visualisé ici.

L'Avenir de la Politique Monétaire d'Ethereum

Alors qu'Ethereum continue d'évoluer, en particulier avec sa transition complète vers Ethereum 2.0 et les améliorations en matière de scalabilité et d'efficacité, la politique monétaire est susceptible d'être influencée par plusieurs facteurs clés.

Un aspect significatif est le développement et la mise en œuvre continus des Ethereum Improvement Proposals (EIPs). Ces propositions, qui sont examinées et approuvées par un processus de gouvernance décentralisé, ont le potentiel d'introduire des changements qui pourraient réduire davantage l'émission d'ETH, ajuster les récompenses de staking, ou modifier le mécanisme de brûlage introduit par EIP-1559. La participation active de la communauté Ethereum dans ces décisions de gouvernance assure que la politique monétaire reste flexible et réactive aux besoins du réseau et de ses utilisateurs.

De plus, le passage à des opérations réseau plus durables et évolutives sous Ethereum 2.0 ouvre de nouvelles possibilités pour des ajustements de politique économique. La réduction de l'émission d'ETH suite à la transition vers le Proof of Stake (PoS) a déjà marqué un changement significatif vers un modèle potentiellement déflationniste. Cette tendance pourrait être accentuée par une utilisation accrue du réseau et un débit transactionnel plus élevé, entraînant des taux de brûlage plus élevés via EIP-1559 et potentiellement rendant l'ETH encore plus rare au fil du temps.

À l'avenir, le rôle d'Ethereum en tant que couche fondamentale pour la finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFTs), et d'autres applications basées sur la blockchain impactera également sa politique monétaire. À mesure que ces écosystèmes grandissent et mûrissent, la demande d'ETH en tant que moyen de paiement et collatéral devrait augmenter. Cela pourrait conduire à de nouvelles discussions au sein de la communauté sur la meilleure façon d'équilibrer l'émission, les récompenses, et les brûlures d'ETH pour soutenir un réseau sain et prospère.

En outre, les avancées dans les solutions de scalabilité de couche 2 et l'interopérabilité inter-chaînes pourraient également influencer le modèle économique d'Ethereum. En déchargeant le traitement des transactions vers des couches secondaires ou en facilitant les transferts d'actifs transparents entre blockchains, Ethereum peut maintenir des niveaux élevés d'activité et d'utilité du réseau sans augmenter proportionnellement la charge sur la couche principale du réseau. Cela pourrait, à son tour, affecter la dynamique de la demande d'ETH, son utilisation et la politique monétaire globale.

En conclusion, l'avenir de la politique monétaire d'Ethereum sera probablement caractérisé par une attention prudente à la santé du réseau, aux avancées technologiques, et aux besoins de l'écosystème plus large. Par une combinaison de gouvernance communautaire, d'EIPs tournés vers l'avenir, et d'un engagement envers l'innovation, Ethereum vise à maintenir un modèle économique robuste et adaptable qui soutient sa vision et son utilité à long terme.

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