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Qu'est-ce qu'un DEX ?

Une bourse décentralisée (DEX) est un type de bourse spécialisé dans les transactions peer-to-peer de cryptomonnaies et d'actifs numériques. Contrairement aux bourses centralisées (CEX), les DEX ne nécessitent pas de tiers de confiance, ou intermédiaire, pour faciliter l'échange de crypto-actifs.

Un principe fondamental de la crypto est la désintermédiation de la finance, car cela augmente la liberté économique des individus partout dans le monde, peu importe qui ils sont. Les DEX sont un composant essentiel de la finance décentralisée (DeFi). On peut dire que sans DEX de haute qualité et liquides, la DeFi n'aurait pas connu la croissance incroyable qu'elle a eue.

Lire plus -> Qu'est-ce que la DeFi ?

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Les DEXs ont explosé en popularité sur Ethereum, mais ont depuis migré vers chaque blockchain dotée de fonctionnalités de contrats intelligents à usage général. Les DEXs sont importants pour l'écosystème d'une blockchain, car ils constituent la première application décentralisée (dApp) avec laquelle vous interagissez généralement en arrivant sur une nouvelle chaîne. C'est ainsi que vous échangez des crypto-actifs. En plus de faciliter l'échange entre différents crypto-actifs, de nombreux DEXs offrent également des moyens de gagner des crypto-actifs sans trader.

En savoir plus : Qu'est-ce qu'une dApp ?

Comment fonctionnent les DEXs ?

Les DEXs ont existé sous une forme ou une autre dès 2012 à 2014, selon comment vous qualifiez un DEX. Quel DEX a été le premier peut être sujet à débat, cependant il semble clair qu'un DEX en particulier a changé le paysage à jamais : Uniswap. Uniswap a introduit le premier teneur de marché automatisé décentralisé (AMM) fonctionnel. Avant les AMMs, les DEXs avaient des problèmes de liquidité. Les AMMs ont facilité et rendu plus attrayant l'ajout de liquidité.

En savoir plus : Qu'est-ce que la liquidité ?

Avant qu'Uniswap n'arrive avec un AMM fonctionnel, le trading sur un DEX était lent, et les crypto-actifs sur l'échange se négociaient souvent à un prix supérieur au même crypto-actif sur un CEX. Cela s'explique par le fait qu'avant les AMMs, les DEXs essayaient de mimer la façon dont les échanges centralisés facilitaient les transactions. Le problème est que les méthodes utilisées par les CEXs nécessitent de nombreuses calculs avec une faible latence. Traduire les mêmes méthodes vers les DEXs signifiait qu'ils étaient beaucoup plus lents, et nécessitaient encore une certaine centralisation. Pour aggraver les choses, la mauvaise expérience des premiers DEXs effrayait les gens de fournir leurs fonds pour être échangés, ce qui empêchait ces DEXs de prendre de l'ampleur et de rassembler la liquidité nécessaire.

Les AMMs ont résolu ce problème en incitant à la création de pools de liquidité, et en permettant à ces pools d'être négociés algorithmiquement. L'incitation prend la forme d'un partage des frais. Plus précisément, les personnes qui ajoutent de la liquidité à un DEX reçoivent une part des frais générés lorsque d'autres participants échangent. Quant à l'algorithme de trading, il implique une formule qui équilibre les soldes restants des deux actifs dans une paire de trading. La chose importante à retenir est que deux actifs ne sont pas appariés activement en temps réel, mais plutôt qu'un programme détermine le prix en fonction de la quantité restante des deux actifs.

Quels sont les avantages des DEXs ?

La décentralisation apporte avec elle de nombreux avantages par rapport à leurs homologues centralisés. Tout d'abord, les nouveaux crypto-actifs apparaissent presque toujours considérablement plus tôt sur les DEXs que sur les CEXs. Cela s'explique par le fait que les CEXs doivent ajouter manuellement les crypto-actifs à leur système. Ajouter de nouveaux projets implique généralement des couches de conformité, de tests, et d'autorisation par des couches de gestion. Avec un DEX, tout nouveau jeton peut être automatiquement ajouté à l'échange sans demander à personne.

Les DEXs ne nécessitent pas de mesures de Connaissance du Client (KYC) ou de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). L'échange lui-même n'existe dans aucune juridiction particulière, donc il n'y a pas de cadre réglementaire qui s'y applique. Cela a plusieurs implications. Premièrement, les DEXs préservent la confidentialité. Vous pouvez utiliser les DEXs de manière anonyme sans avoir à divulguer des informations sur vous-même, y compris des informations financières telles que vos soldes de compte. De plus, vous pouvez commencer à trader immédiatement sur un DEX. Il n'y a pas de long processus de vérification à passer avant de pouvoir trader.

Les DEXs peuvent bénéficier à tout le monde, mais ils ont le plus d'utilité dans le monde en développement, où un manque d'infrastructure financière robuste a empêché les entreprises financières traditionnelles d'accepter de nombreux clients. La Banque mondiale estime qu'un milliard de personnes n'ont pas de preuve d'identité officielle. Ces personnes seraient incapables de passer les mesures KYC AML les plus souples, mais avec accès à Internet, elles pourraient trader sur un DEX. Découvrez comment les échanges décentralisés peuvent autonomiser ces individus sur DEX Directory.

Enfin, vous n'avez pas besoin de trader pour gagner de l'argent sur un DEX. Il existe plusieurs façons de gagner, par exemple, tout le monde peut fournir de la liquidité sur un DEX et gagner une partie des frais. De plus, de nombreux DEXs intègrent des récompenses bonus. Celles-ci sont généralement payées en jeton de gouvernance du DEX.

Quels sont les inconvénients des DEXs ?

De loin, la plus grande barrière à l'utilisation des DEXs est la difficulté de l'interface utilisateur/expérience utilisateur (UI/UX). Il est déroutant et difficile de mettre des crypto-actifs dans un portefeuille, puis de naviguer dans les interfaces utilisateur de la plupart des DEXs. Il y a beaucoup d'apprentissage préalable à faire avant de pouvoir exécuter un seul trade. Cela peut être compliqué par le fait que les transactions échouent souvent pour diverses raisons, et le support n'est parfois pas particulièrement utile.

Parce que n'importe qui peut ajouter un crypto-actif à un DEX, les arnaques sont omniprésentes. Tout projet légitime donnera naissance à des dizaines de projets d'arnaque avec le même nom ou des noms légèrement différents pour essayer de vous tromper et vous faire échanger vos crypto-actifs. De plus, comme aucun de ces projets n'a besoin d'être vérifié au préalable, des projets qui semblent légitimes peuvent s'avérer être des arnaques qui prennent votre argent. Pour participer à cet espace non réglementé et sauvage, il est nécessaire de faire des recherches avant de trader une nouvelle pièce. Vous pouvez lire des livres blancs, rejoindre des groupes Telegram et Discord, rechercher sur Twitter, ou lire des blogs et articles sur Medium.

Chaque action que vous entreprenez sur un DEX nécessite l'utilisation de gaz, ce qui peut être coûteux. Sur Ethereum, la blockchain de loin la plus populaire, simplement échanger sur un DEX peut coûter plus de 100 dollars (selon l'état de la congestion au moment de l'échange). D'autres chaînes ont des frais plus bas, mais beaucoup moins d'activité aussi. Un autre inconvénient est que les AMMs, en particulier là où la liquidité est limitée, souffrent encore de glissement. Plus vous souhaitez échanger, plus il est probable que le prix s'éloigne de ce que vous souhaitez payer. Enfin, puisque l'activité des DEXs est entièrement on-chain, elle est publique, des programmes (bots) peuvent surveiller ce que les gens essaient d'échanger, et préempter leurs ordres. Cela signifie que vous finirez par payer plus pour votre échange que vous ne l'auriez autrement.

Enfin, fournir de la liquidité dans un pool de liquidité comporte un certain risque par rapport aux échanges centralisés. Cela est en grande partie dû au fait qu'ajouter ou retirer de la liquidité d'un pool de liquidité coûte une certaine quantité de gaz, prend plus de temps à s'exécuter, et les outils disponibles pour gérer activement les pools de liquidité, même pour des actions modestes comme retirer de la liquidité, nécessitent plus d'expertise technique que les échanges centralisés. Pour les investisseurs moins sophistiqués, il est probablement plus rentable de simplement conserver vos crypto-actifs, plutôt que de les placer dans un pool de liquidité.