• Home
• Get Started
• What Is Dydx

dYdX چیست؟ (راهنمای ۲۰۲۵ برای اکوسیستم معاملاتی زنجیره اپلیکیشن Cosmos)

آخرین به‌روزرسانی

March 3, 2026

نوشته شده توسط

مایکل روزنفلد

بررسی شده توسط

مایکل روزنفلد

dYdX یک پروتکل معاملاتی غیرمتمرکز است که بر روی یک اپ‌چین مخصوص کازموس ساخته شده است و یک دفتر سفارشات حافظه‌ای اجرا شده توسط اعتبارسنج‌ها را با قراردادهای دائمی تسویه‌شده با USDC، بازارهای نقدی در حال رشد و مشتقات بدون نیاز به مجوز ترکیب می‌کند - همه اینها توسط توکن DYDX اداره و ایمن می‌شوند.

برای مدیریت دارایی‌های پشتیبانی‌شده هنگام تعامل با dYdX، می‌توانید از کیف پول Bitcoin.com برای کنترل امن و خودنگهداری ارزهای دیجیتال خود استفاده کنید.

dYdX یک پروتکل معاملاتی غیرمتمرکز است که بر روی زنجیره اپلیکیشن خود مبتنی بر Cosmos فعالیت می‌کند و معاملات آتی دائمی با عملکرد بالا، بازارهای نقدی، بازارهای پیش‌بینی و مشتقات بدون نیاز به مجوز با تسویه حساب در زنجیره، کتاب‌های سفارش اداره‌شده توسط اعتبارسنج‌ها و توکن لایه ۱ مبتنی بر سهام‌گذاری و حکمرانی (DYDX) را ارائه می‌دهد.

dYdX چیست؟ (راهنمای ۲۰۲۵ برای اکوسیستم معاملاتی زنجیره اپلیکیشن Cosmos)

dYdX یک پروتکل معاملاتی غیرمتمرکز است که بر روی زنجیره اپلیکیشن Cosmos خود ساخته شده و به طور خاص برای مشتقات کریپتو با عملکرد بالا، معاملات نقدی و بازارهای بدون نیاز به مجوز طراحی شده است. این پروتکل ترکیبی از یک کتاب سفارش در حافظه اداره‌شده توسط اعتبارسنج‌ها، پرپچوال‌های مبتنی بر USDC، تسویه حساب در زنجیره و یک مدل حکمرانی و امنیت اثبات سهام است که با توکن DYDX قدرت می‌گیرد.

در سال ۲۰۲۵، dYdX دیگر تنها یک صرافی معاملات آتی دائمی نیست. این پروتکل به یک لایه معاملاتی تخصصی تبدیل شده با دسته‌بندی‌های محصول در حال گسترش - از جمله بازارهای نقدی، بازارهای پیش‌بینی، و پرپچوال‌های بدون نیاز به مجوز - که همگی با حفظ شفافیت و تضمین‌های خودحفاظتی امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) انجام می‌شوند.

چرا dYdX در سال ۲۰۲۵ اهمیت دارد

dYdX یکی از مهم‌ترین تحولات در DeFi را پشت سر گذاشته است. در ابتدا به عنوان یک سیستم قرارداد هوشمند بر روی اتریوم راه‌اندازی شد و سپس به یک لایه ۲ StarkEx منتقل شد، و در نهایت در اواخر ۲۰۲۳ به زنجیره مستقل خود منتقل شد. این انتقال کنترل کامل پروتکل بر:

• عملکرد و تاخیر
• اقتصاد کارمزد و تقسیم درآمد
• انگیزه‌های اعتبارسنج‌ها و کاهش MEV
• ساختار بازار و قوانین فهرست‌گذاری
• پارامترهای ریسک و طراحی اوراکل

این طراحی مجدد به dYdX امکان می‌دهد تا بیشتر شبیه به یک صرافی متمرکز با عملکرد بالا کار کند - اما با تسویه حساب در زنجیره، وضعیت شفاف، و نگهداری کاربران.

و در سال ۲۰۲۴–۲۰۲۵، پروتکل فراتر از ریشه‌های خود گسترش یافت:

• معاملات نقدی به طور مستقیم بر روی زنجیره اپلیکیشن مستقر می‌شوند.
• بازارهای پیش‌بینی و بازارهای غیرکریپتو از طریق ارتقاء‌های جدید فعال هستند.
• لیست‌های پرپچوال بدون نیاز به مجوز به هر کسی اجازه می‌دهند تا بازارهای جدیدی را با استفاده از نقدینگی پروتکل راه‌اندازی کند.
• یک محصول فقط نقدی برای ایالات متحده به دلیل وضوح مقرراتی برای اواخر ۲۰۲۵ برنامه‌ریزی شده است.

dYdX دیگر فقط یک DEX معاملات آتی دائمی نیست - بلکه یک پشته کامل DeFi با مشتقات در هسته خود است.

dYdX چگونه کار می‌کند: بررسی معماری

زنجیره اپلیکیشن تخصصی ساخته شده برای معامله

زنجیره dYdX با استفاده از:

• Cosmos SDK – چارچوب بلاکچین ماژولار
• CometBFT (Tendermint) – موتور اجماع با سرعت بالا و مبتنی بر نهایی‌سازی
• Proof-of-Stake – اعتبارسنج‌ها شبکه را با استفاده از DYDX به اشتراک گذاشته شده امن می‌کنند

این به dYdX کنترل کامل بر چگونگی پردازش معاملات، توزیع کارمزدها، تولید بلوک‌ها و اجرای ارتقاء‌ها می‌دهد.

کتاب سفارش در حافظه اداره‌شده توسط اعتبارسنج‌ها (CLOB)

برخلاف AMM-های مبتنی بر DEXs، dYdX از یک کتاب سفارش محدود مرکزی استفاده می‌کند، اما به صورت غیرمتمرکز در میان اعتبارسنج‌ها:

• هر اعتبارسنج یک کتاب سفارش در حافظه را اجرا می‌کند که در آن سفارشات ذخیره و تطابق داده می‌شوند.
• سفارش‌ها به صورت همتا به همتا بین اعتبارسنج‌ها پخش می‌شوند.
• تنها پر کردن‌های اجرا شده در زنجیره نوشته می‌شوند.
• موجودی حساب‌ها، سود و زیان، پرداخت‌های تامین مالی و بررسی‌های ریسک به طور کامل در زنجیره هستند.

این رویکرد ترکیبی به dYdX اجازه می‌دهد تا:

• سرعت و دقت سفارش شبیه به CEX
• نهایی‌سازی در زنجیره برای هر رویداد تسویه
• وضعیت شفاف و قابل حسابرسی برای همه کاربران

این سیستم تجربه معاملاتی نزدیک به Binance، OKX، یا Bybit را ارائه می‌دهد - اما بدون ریسک نگهداری.

USDC از طریق Noble و CCTP Circle

از آنجا که dYdX یک زنجیره لایه ۱ است، نمی‌تواند به سادگی "USDC را نگه دارد" مگر اینکه در لایه پایه ادغام شود. این با استفاده از:

• صدور بومی USDC از طریق Noble
• پل غیر نگهداری از طریق CCTP Circle

این به معامله‌گران می‌دهد:

• سپرده‌گذاری/برداشت سریع
• صفر توکن بسته‌بندی‌شده مواجهه
• استیبل‌کوین قابل اعتماد، قابل تعویض، شفاف برای حاشیه و تسویه

معامله در dYdX: محصولات و ویژگی‌ها

1. معاملات آتی دائمی (محصول اصلی)

معاملات آتی دائمی همچنان پر استفاده‌ترین دسته محصول dYdX هستند. این معاملات ارائه می‌دهند:

• پرپچوال‌های مبتنی بر USDC در BTC، ETH، SOL، AVAX، DOGE، XRP و صدها مورد دیگر
• اهرم به طور معمول در ارقام دو رقمی کم تا متوسط، بسته به سطح بازار
• نرخ‌های تامین مالی تعیین‌شده توسط پارامترهای پروتکل
• کشف قیمت مبتنی بر CLOB
• انواع سفارشات پیشرفته شامل محرک‌ها، پر کردن جزئی و سفارشات مشروط
• مکانیک‌های شفاف تسویه

از آنجا که اجرا بر اساس کتاب سفارش است، اسپردها به طور کلی تنگ‌تر از پرپچوال‌های AMM هستند و نقدینگی به سرعت با مشارکت بازارسازان عمیق می‌شود.

2. معاملات نقدی (در حال راه‌اندازی در ۲۰۲۵)

معاملات نقدی به دو دلیل مستقر می‌شوند:

• تجربه معاملاتی یکپارچه در زنجیره اپلیکیشن dYdX
• توانایی پشتیبانی از عملیات فقط نقدی ایالات متحده به دلیل الزامات مقرراتی

همان کتاب سفارش اعتبارسنج و پشته ایندکسر از بازارهای نقدی پشتیبانی می‌کند، که امکان می‌دهد:

• نقدینگی عمیق کتاب سفارش
• معاملات با فرکانس بالا در زنجیره
• رابط کاربری آشنا برای کاربران پرپچوال و نقدی

نقدی جایگزین پرپچوال‌ها نمی‌شود - بلکه آنها را تکمیل می‌کند و یک فضای معاملاتی کامل ایجاد می‌کند.

3. بازارهای پیش‌بینی و بازارهای غیرکریپتو

ارتقاء‌های اخیر پروتکل (شامل دسته‌بندی "نامحدود") امکان می‌دهد:

• بازارهای مبتنی بر رویداد (مثلاً انتخابات، ورزش، نتایج کلان)
• پرپچوال‌ها پیگیری دارایی‌های غیرکریپتو
• بازارهای داده‌محور با توانایی اوراکل‌های قابل تنظیم

این بازارها مانند گزینه‌های باینری عمل نمی‌کنند - بلکه به عنوان قراردادهای دائمی مرتبط با یک ارزش شاخص (مثلاً احتمال یک نتیجه) نمایش داده می‌شوند.

این باعث می‌شود منطق تجاری در سراسر همه بازارها سازگار بماند در حالی که به طور چشمگیری دامنه پروتکل را گسترش می‌دهد.

4. لیست‌های پرپچوال بدون نیاز به مجوز (۲۰۲۵)

یکی از افزونه‌های قدرتمند:

• هر کسی اکنون می‌تواند یک بازار پرپچوال جدید ایجاد کند.
• بازارهای جدید از یک استخر اصلی به نام MegaVault نقدینگی می‌کشند.
• حکمرانی نیازی به تایید هر فهرست ندارد.
• فهرست‌گذاری فقط به داده‌های اوراکل موجود و پارامترهای ریسک محدود می‌شود.

این باعث می‌شود dYdX یک موتور مشتقات بدون نیاز به مجوز شود - یکی از بزرگ‌ترین نقاط اصطکاک در توسعه DEX را از بین می‌برد.

توکن DYDX: حکمرانی، سهام‌گذاری، پاداش‌ها و امنیت

توکن DYDX از یک توکن ساده حکمرانی به یک دارایی کامل لایه ۱ پس از مهاجرت زنجیره‌ای ارتقا یافته است.

سه نقش اصلی آن در ۲۰۲۵ عبارتند از:

1. سهام‌گذاری و امنیت اعتبارسنج

دارندگان سهام DYDX را به اعتبارسنج‌ها برای امنیت شبکه واگذار می‌کنند:

• اعتبارسنج‌ها زنجیره و کتاب سفارش در حافظه را اجرا می‌کنند
• واگذاران و اعتبارسنج‌ها پاداش می‌گیرند
• رفتار نادرست می‌تواند باعث کاهش شود

این حجم معاملات را به امنیت زنجیره از طریق جریان‌های پاداش متصل می‌کند.

2. کارمزدهای پروتکل و توزیع پاداش

برخلاف بسیاری از توکن‌ها با منبع واقعی سود، DYDX توزیع می‌کند:

• کارمزدهای معاملاتی (به USDC)
• کارمزدهای گاز
• مشوق‌های برنامه‌ریزی‌شده توسط حکمرانی

کارمزدها از طریق ماژول توزیع زنجیره توزیع می‌شوند، نه خارج از زنجیره یا از طریق خزانه‌های نگهداری.

3. حکمرانی بر پارامترهای زنجیره

دارندگان DYDX در مورد:

• الزامات حاشیه
• پارامترهای فرمول تامین مالی
• جریمه‌های تسویه
• فهرست‌های بازار (برای بازارهای حکمرانی‌شده)
• برنامه‌های پاداش اعتبارسنج‌ها
• هزینه‌های خزانه و کمک‌ها
• سیاست اوراکل و MEV

این یک اکوسیستم معاملاتی را ایجاد می‌کند که توسط معامله‌گران، اعتبارسنج‌ها و ذینفعان اداره می‌شود - نه یک شرکت واحد.

به‌روزرسانی ۲۰۲۵: بسته شدن پل اتریوم

در میانه سال ۲۰۲۵:

• پل مهاجرت ethDYDX → DYDX مبتنی بر اتریوم به طور رسمی بسته شد.
• اعتبارسنج‌ها دیگر پیام‌های مهاجرت از اتریوم را قبول نمی‌کنند.
• مقدار قابل توجهی ethDYDX در اتریوم باقی مانده است.
• عرضه در گردش DYDX بومی در زنجیره اپلیکیشن اکنون به طور معناداری کمتر از مقدار اصلی ۱ میلیارد است.

موتور ریسک: اوراکل‌ها، حاشیه و تسویه‌ها

اوراکل مجموعه اعتبارسنج

dYdX از یک اوراکل توزیع‌شده اعتبارسنج، نه فقط فیدهای خارجی استفاده می‌کند:

• اعتبارسنج‌ها منابع متعدد را تجمیع می‌کنند
• یک قیمت اجماع ("قیمت منصفانه") تولید می‌شود
• آن قیمت تعیین می‌کند:
  • بررسی‌های حاشیه
  • محرک‌های تسویه
  • محاسبات قیمت نشانه

این به زنجیره کنترل دقیق‌تری بر یکپارچگی قیمت نسبت به سیستم‌های اوراکل کاملاً خارجی می‌دهد.

تسویه‌ها

تسویه‌ها زمانی رخ می‌دهند که ارزش حساب کمتر از حاشیه نگهداری شود:

• جریمه حداکثر پیش‌فرض حدود ۱.۵٪ از ارزش حساب است
• جریمه به صندوق بیمه کمک می‌کند
• موجودی‌ها و پرداخت‌های صندوق به طور کامل در زنجیره هستند
• حکمرانی می‌تواند این پارامترها را بازار به بازار تنظیم کند

این سیستم به گونه‌ای طراحی شده که قابل پیش‌بینی، شفاف و مقاوم در برابر تغییرات ناگهانی قوانین باشد.

امنیت، حسابرسی‌ها، MEV، و شفافیت

منبع باز، قابل حسابرسی و تأییدپذیر

• کد dYdX منبع باز و توسط شرکت‌های ثالث حسابرسی شده است
• هر کسی می‌تواند یک نود کامل یا نود ناظر اجرا کند
• عملکرد اعتبارسنج‌ها به صورت عمومی قابل مشاهده است
• همه رویدادهای تسویه، مقادیر شاخص، تسویه‌ها و موجودی‌ها در زنجیره قابل تأیید هستند

ملاحظات MEV

از آنجا که اعتبارسنج‌ها یک کتاب سفارش خارج از زنجیره را اجرا می‌کنند، ریسک‌های MEV با AMMها متفاوت است:

• امکان تغییر ترتیب سفارش‌ها
• بازی‌های زمانی در اطراف رویدادهای تکمیل
• جلوزنی در سطح اعتبارسنج

این از طریق موارد زیر کاهش می‌یابد:

• سیاست‌های حکمرانی
• الزامات تلماتری
• نظارت بر رفتار
• کاهش برای فعالیت مخرب

dYdX این تجارت‌افزاری‌ها را می‌پذیرد و آنها را از طریق پیشنهادات حکمرانی بهبود می‌بخشد.

آیا dYdX فقط یک DEX پرپچوال است؟

خیر. دیگر نیست.

در سال ۲۰۲۵، dYdX به بهترین شکل به عنوان:

یک لایه معاملاتی غیرمتمرکز با عملکرد بالا بهینه‌سازی شده برای معاملات آتی دائمی، بازارهای نقدی، بازارهای رویداد و مشتقات بدون نیاز به مجوز توصیف می‌شود.

پرپچوال‌ها همیشه محصول امضایی خواهند بود - اما پروتکل از آن برچسب فراتر رفته است.

dYdX اکنون یک:

• زنجیره اپلیکیشن
• موتور مشتقات
• صرافی نقدی
• چارچوب بازار پیش‌بینی قدرت‌گرفته از اوراکل
• پلتفرم فهرست‌گذاری بدون نیاز به مجوز
• اکوسیستم سهام‌گذاری و حکمرانی

این معماری چندسطحی است که dYdX را به عنوان یکی از پیشرفته‌ترین سیستم‌های معاملاتی در DeFi قرار می‌دهد.

نقاط قوت dYdX

• عملکرد سطح CEX با تسویه در زنجیره
• خودحفاظتی واقعی - بدون ریسک نگهداری
• حسابداری بومی USDC
• تسویه‌های شفاف با قوانین روشن
• ایجاد بازار بدون نیاز به مجوز
• مجموعه محصول در حال رشد (نقدی + بازارهای پیش‌بینی)
• پاداش‌های سهام‌گذاری پشتوانه‌شده توسط کارمزدهای واقعی معاملاتی
• مجموعه اعتبارسنج غیرمتمرکز
• حکمرانی منبع باز

محدودیت‌ها و ریسک‌ها

• ریسک‌های MEV به دلیل طراحی کتاب سفارش در حافظه
• تمرکز اعتبارسنج‌ها اگر واگذاری خیلی سنگین شود
• عدم قطعیت‌های مقرراتی، به ویژه برای معاملات آتی دائمی
• وابستگی به اوراکل - قیمت‌ها باید دقیق و مقاوم در برابر دست‌کاری باشند
• پیامدهای بسته شدن پل بر اعتماد کاربران
• رقابت از Hyperliquid، GMX v2، و پرپچوال‌های جدید مبتنی بر زنجیره اپلیکیشن

نتیجه‌گیری: نقش dYdX در DeFi در ۲۰۲۵

dYdX به روشن‌ترین نمایش تبدیل شده است که DeFi می‌تواند عملکرد معاملاتی متمرکز را بدون قربانی کردن شفافیت یا خودحفاظتی تطابق دهد. معماری آن - ترکیبی از اجرای اعتبارسنج اداره‌شده، حاکمیت زنجیره اپلیکیشن، طراحی نخست USDC، و بازارهای بدون نیاز به مجوز - معیار جدیدی برای زیرساخت معاملاتی غیرمتمرکز تعیین می‌کند.

در حالی که معاملات آتی دائمی همیشه ستون فقرات آن خواهند بود، گسترش dYdX به بازارهای نقدی، بازارهای پیش‌بینی، و فهرست‌های بدون نیاز به مجوز نشان می‌دهد که چیزی بزرگ‌تر ساخته می‌شود: یک اکوسیستم معاملاتی جهانی و در زنجیره، قادر به قدرت‌بخ