• Home
• Get Started
• What Are Stablecoins

استیبل‌کوین‌ها چیستند؟

در این مقاله، شما با رمزارزهای 'استیبل کوین' کلیدی دلار آمریکا آشنا خواهید شد، چگونگی حفظ ثبات آنها، کاربردهای آنها، روش‌های کسب سود از آنها و محل تهیه آنها را خواهید آموخت.

از اپلیکیشن کیف پول بیت‌کوین‌دات‌کام چند زنجیره‌ای استفاده کنید، که توسط میلیون‌ها نفر برای ارسال، دریافت، خرید، فروش، تجارت، استفاده و مدیریت بیت‌کوین (BTC)، بیت‌کوین کش (BCH)، اتر (ETH) و محبوب‌ترین ارزهای دیجیتال به صورت ایمن و آسان مورد اعتماد است. این اپلیکیشن از استیبل‌کوین‌ها در اتریوم، آوالانچ، پالیگان و سایر شبکه‌ها پشتیبانی می‌کند.

استیبل‌کوین‌ها چیستند؟

استیبل‌کوین‌ها، ارزهای دیجیتالی هستند که به دارایی‌های "پایدار" مانند دلار آمریکا متصل شده‌اند. به عنوان مثال، یک USDT معادل یک دلار آمریکا است. تفاوت کلیدی بین یک دلار آمریکا "واقعی" و یک استیبل‌کوین دلار آمریکا این است که استیبل‌کوین در دنیای ارزهای دیجیتال زندگی می‌کند، به این معنا که استیبل‌کوین‌ها در بلاکچین‌های عمومی مانند اتریوم وجود دارند.

استیبل‌کوین‌ها به دلیل تقاضا از سوی معامله‌گرانی که مایل بودند با جابجایی ارزش از دارایی‌های پرنوسان به دارایی‌های پایدار بدون نیاز به تعامل با سیستم مالی سنتی سود خود را "قفل کنند"، پدید آمدند. این مورد استفاده همچنان بسیار محبوب باقی مانده است.

در سال‌های اخیر، استیبل‌کوین‌ها به عنوان شکلی جایگزین از دلار آمریکا که به سبب وجود در بلاکچین‌های عمومی، از مزایایی نسبت به دلارهای "واقعی" که بر روی خطوط مالی سنتی قرار دارند، برخوردارند، استفاده شده‌اند. به عنوان مثال، تعداد فزاینده‌ای از کسب‌وکارها از استیبل‌کوین‌ها برای تسویه پرداخت‌های بین‌المللی سریع‌تر و کارآمدتر از آنچه با استفاده از زیرساخت‌های بانکی سنتی ممکن است، استفاده می‌کنند. بعلاوه، در مکان‌هایی که دسترسی به دلار آمریکا محدود است، مردم به طور فزاینده‌ای استیبل‌کوین‌های دلاری را به عنوان ذخیره ارزش جایگزین برای ارزهای محلی خود نگه می‌دارند.

انواع استیبل‌کوین‌ها

استیبل‌کوین‌ها را می‌توان به دو نوع اصلی تقسیم کرد: متمرکز و غیرمتمرکز.

استیبل‌کوین‌های متمرکز از ذخایر پشتیبانی‌شده توسط وثیقه برای حفظ پیوند خود با دلار آمریکا استفاده می‌کنند. به عبارت دیگر، برای هر دلاری که به عنوان استیبل‌کوین صادر می‌شود، یک دلار معادل در حساب بانکی وجود دارد که از آن پشتیبانی می‌کند - و به طور نظری، هر کسی می‌تواند استیبل‌کوین‌های خود را برای دلارهای آمریکا زیرساختی که نمایندگی می‌کنند، بازخرید کند. این قابلیت تبدیل کمک می‌کند تا اطمینان حاصل شود که پیوند شکسته نشده است (به عبارت دیگر، یک دلار استیبل‌کوین همچنان معادل یک دلار "واقعی" آمریکا باقی می‌ماند).

به طور تاریخی، استیبل‌کوین‌های متمرکز در حفظ پیوند خود موفق بوده‌اند. به عنوان مثال، ارزش یک USDT (اولین استیبل‌کوین مورد استفاده گسترده) همیشه تقریباً دقیقاً یک دلار آمریکا بوده است. با این حال، پایداری ارائه شده توسط استیبل‌کوین‌های متمرکز به هزینه اعتماد می‌آید: به طور خاص، شما باید به این اعتماد کنید که واقعاً با ذخایری که شرکت صادرکننده آن‌ها ادعا می‌کند، پشتیبانی می‌شوند.

نوع دوم محبوب‌ترین از استیبل‌کوین‌ها آن‌هایی هستند که هیچ تمرکزی ندارند - یعنی استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز. استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز اعتماد به یک شخص ثالث را با مکانیزم‌های شفاف و برنامه‌ریزی‌شده که به طور غیرمجاز قابل دسترسی هستند و در بیشتر موارد توسط مشوق‌ها هدایت می‌شوند، جایگزین می‌کنند. به عبارت دیگر، آن‌ها امکان می‌دهند هر کسی به دقت ببیند که چگونه استیبل‌کوین عمل می‌کند و در صورت تمایل، در عملکرد آن شرکت کند. این امر استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز را در برابر فساد داخلی و تأثیرات منابع خارجی مانند دولت‌ها مقاوم‌تر می‌کند. با این حال، استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز تا کنون ثابت کرده‌اند که نوسان بیشتری نسبت به همتایان متمرکز خود دارند.

چالش پیش روی استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز یافتن راهی با کارایی سرمایه برای راه‌اندازی نقدینگی (یعنی مقیاس‌پذیری) در عین حفظ پیوند 1 دلاری است. نسل اول استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز عمدتاً بر موقعیت‌های بدهی وثیقه‌ای (CDPs) تکیه می‌کنند تا به این هدف برسند. در مدل CDP، هر کسی می‌تواند داوطلبانه دارایی‌های کریپتو را قفل کند تا اجازه ایجاد مقدار معینی دلار جدید را داشته باشد - و دارایی‌های قفل شده به عنوان وثیقه‌ای عمل می‌کنند که از دلارهای جدید (بدهی) پشتیبانی می‌کند. متأسفانه، اکثر استیبل‌کوین‌های مبتنی بر CDP در یک نقطه یا دیگری از پیوند دلار آمریکا خود منحرف شده‌اند. علاوه بر این، استیبل‌کوین‌های مبتنی بر CDP به دلیل نیاز به بیش‌وثیقه‌گذاری به علت نوسانات دارایی‌های کریپتو زیرساختی خود به دلیل ناکارآمدی سرمایه مورد انتقاد قرار گرفته‌اند. این بدان معنی است که آن‌ها در مقیاس‌پذیری به سرعت جایگزین‌های متمرکز، مشکل داشته‌اند.

در نسل‌های بعدی استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز، طیف گسترده‌ای از مکانیزم‌های برنامه‌ریزی‌شده (اغلب به صورت ترکیبی) برای حفظ پیوند استفاده می‌شود. این مکانیزم‌ها شامل خرید اوراق قرضه، وثیقه‌گذاری جزئی و انقباض و گسترش برنامه‌ریزی‌شده عرضه می‌شود. متأسفانه، مثال‌های زیادی از چنین استیبل‌کوین‌هایی وجود دارد که به طرز فاجعه‌باری شکست خورده‌اند و منجر به از دست رفتن کامل وجوه برای افرادی که آن‌ها را نگه می‌داشتند، شده است.

بیایید نگاهی دقیق‌تر به برخی از استیبل‌کوین‌های خاص بیندازیم:

USDT

USDT اولین استیبل‌کوین بود که به شهرت رسید. در سال 2014 توسط شرکت Tether Limited، شرکتی مستقر در هنگ کنگ، ایجاد شد. USDT در شبکه اتریوم محبوب شد ولی اکنون در هر شبکه بلاکچین عمومی اصلی، از جمله بیت‌کوین کش، ترون، سولانا، بایننس اسمارت چین، ماتیک و بیشتر، قابل دسترسی است.

تتر تاریخچه طولانی از جنجال‌های پیرامون مقدار واقعی ذخایر خود دارد. شرکت ادعا کرده بود که به طور یک به یک با دلار پشتیبانی می‌شود، اما اینطور نبود. با این حال، در طول تاریخ خود که با فضای ارز دیجیتال به طور کلی در هم تنیده شده است، تتر توانسته است از هر جنجالی عبور کند و ارتباط و کارایی خود را حفظ کند.

مزایای USDT فراگیری و این است که چون شرکت پشت آن در هنگ کنگ مستقر است، کمتر تحت نظارت مقرراتی آمریکا قرار دارد. تعدادی از کسب‌وکارهای بین‌المللی، بسیاری از آن‌ها حتی مبتنی بر ارز دیجیتال نیستند، به این ارز دلاری علاقه‌مند هستند که استقلالی از آمریکا حفظ می‌کند (مشابه یورودلار). بزرگترین نقطه ضعف تتر، به طرز طنزی، همان چیزی است. عدم نظارت مقرراتی آمریکا منجر به این باور شده است که ممکن است کم‌تر معتبر یا ایمن باشد. با این حال، USDT همچنان یکی از محبوب‌ترین استیبل‌کوین‌های جهان باقی مانده است.

USDC

USDC یک استیبل‌کوین است که توسط شرکت آمریکایی Circle ایجاد شده است. USDC تاریخچه بسیار کوتاه‌تری نسبت به USDT دارد، اما با پرداختن به آنچه برخی به عنوان نقص‌های جدی در USDT می‌دیدند، به سرعت به شهرت رسیده است.

USDC عمدتاً در شبکه اتریوم استفاده می‌شود، اما در شبکه‌های اصلی دیگر مانند سولانا، بایننس اسمارت چین و ماتیک نیز موجود است.

بزرگترین مزیت USDC پایبندی و تطابق دقیق‌تر با مقررات آمریکاست که دارندگان USDC را بسیار مطمئن می‌کند که واقعاً با دلارهای "واقعی" آمریکا به صورت 1:1 پشتیبانی می‌شود. نقطه ضعف این است که بسیاری از دارندگان بین‌المللی USDC نگران هستند که مقررات آمریکایی ممکن است دارایی‌های آن‌ها را ضبط یا در آن‌ها دخالت کنند، همان‌طور که اغلب در بازارهای دلار که بر روی خطوط سنتی وجود دارند، انجام می‌دهند. این نگرانی‌ها در نوامبر 2020 تأیید شد وقتی که اجرای قانون آمریکا درخواست کرد 100,000 دلار از USDC در یک حساب مسدود شود و Circle موافقت کرد.

DAI

DAI یک استیبل‌کوین غیرمتمرکز است که از موقعیت‌های بدهی وثیقه‌ای استفاده می‌کند. هیچ مرجع مرکزی DAI را ایجاد نمی‌کند. در عوض، DAI توسط افراد با استفاده از پلتفرم MakerDAO، که یک پلتفرم وام‌دهی غیرمتمرکز در شبکه اتریوم است، ایجاد یا "ضرب" می‌شود. افراد وثیقه‌ای را در پلتفرم MakerDAO سپرده‌گذاری می‌کنند و به آن‌ها امکان می‌دهد مقدار معینی DAI را ضرب کنند.

بیشتر بخوانید: مالی غیرمتمرکز چیست؟

در ابتدا، تنها ETH به عنوان وثیقه پذیرفته می‌شد، اما MakerDAO به پذیرش سایر دارایی‌های کریپتو مانند WBTC (به اصطلاح بیت‌کوین "پوشیده"، که بیت‌کوینی است که روی بلاکچین اتریوم "زندگی" می‌کند) گسترش یافت. زمانی که DAI در اواسط مارس 2020 دچار سقوط شدیدی شد زیرا دارایی‌های کریپتو وثیقه‌ای دچار افت قیمت ناگهانی شدند، MakerDAO برای تأمین DAI با پذیرش سایر استیبل‌کوین‌ها به عنوان وثیقه به تلاش افتاد. اکنون اکثریت DAI در جریان توسط استیبل‌کوین‌های متمرکز مانند USDC پشتیبانی می‌شود. این امر باعث شده است برخی DAI را به عنوان یک قدم دور شده از دستورات شرکت‌های خصوصی که این استیبل‌کوین‌های متمرکز را صادر می‌کنند و/یا مقامات نظارتی که بر آن‌ها قدرت دارند، انتقاد کنند.

UST

TerraUSD (UST) یک استیبل‌کوین غیرمتمرکز بود که از روشی پیچیده‌تر برای حفظ پیوند استفاده می‌کرد. سیستم به طور مفصل در این وایت‌پیپر شرح داده شده است، اما به طور خلاصه، این یک "مدل سینیوراژ دو توکنی" بود. باز کردن این موضوع، اولین چیزی که باید به آن توجه کرد این است که شرکت‌کنندگان بازار تشویق می‌شدند که بر اساس قیمت UST آن را ضرب (ایجاد) یا بسوزانند (نابود کنند). این مشوق توسط رابطه‌ای که UST با توکن LUNA داشت، که توکن دیگر در مدل سینیوراژ دو توکنی است، فعال می‌شد. رابطه به طوری بود که شرکت‌کنندگان بازار همیشه می‌توانستند 1 UST را با 1 دلار از توکن LUNA و بالعکس مبادله کنند.

به طور خاص، وقتی که UST بالاتر از پیوند 1 دلاری خود معامله می‌شد، مشوق این بود که بیشتر از آن را با سوزاندن 1 دلار از LUNA در ازای 1 UST (که در این سناریو بیش از یک دلار ارزش داشت) ضرب کنند. عرضه گسترده UST ایجاد شده توسط افرادی که این معامله را انجام می‌دادند منجر به کاهش قیمت UST به سمت پیوند 1 دلاری خود می‌شد.

برعکس، وقتی UST زیر پیوند 1 دلاری خود معامله می‌شد، مشوق این بود که شرکت‌کنندگان بازار آن را بسوزانند تا در ازای 1 دلار از LUNA دریافت کنند. در این سناریو، کاهش عرضه UST منجر به افزایش قیمت آن می‌شد.

در اوج خود، بیش از 18 میلیارد دلار UST در جریان بود و ارزش بازار LUNA از 40 میلیارد دلار فراتر رفت. متأسفانه، مدل سینیوراژ دو توکنی UST/LUNA نتوانست یک حمله بزرگ بانکی را در مه 2022 مدیریت کند، به طوری که ارزش هر دو UST و LUNA به طور موثری به صفر رسیدند در زمانی کوتاه وقتی که پیوند به طور قابل توجهی شکسته شد. درباره این موضوع بیشتر بخوانید در مقاله ویژه Bitcoin.com News'یک روز تاریک برای کریپتو' - شیرجه عمیق به اکوسیستم توکن Terra نابود شده و برنامه‌های آسیب‌دیده.

کسب سود بر روی استیبل‌کوین‌ها

مشابه با اینکه چگونه بر روی پول در بانک سود کسب می‌کنید، می‌توانید با نگه‌داشتن یا سپرده‌گذاری استیبل‌کوین‌ها نیز سود کسب کنید. در حالی که پول در بانک به طور تاریخی سودی کمتر از نرخ تورم ارائه داده است (به این معنا که به تدریج قدرت خرید خود را بر روی پس‌اندازتان از دست می‌دهید)، استیبل‌کوین‌ها معروف به ارائه نرخ سودی بین 5-100٪ هستند.

وقتی که به سپرده‌های درآمد ثابت می‌رسد، قانون کلی این است که هرچه نرخ سود ارائه‌شده بالاتر باشد، ریسک بیشتری را به عنوان سپرده‌گذار بر عهده می‌گیرید. به عنوان مثال، در حالی که سپرده‌های بانکی سود ناچیزی ارائه می‌دهند، ریسک بر روی آن‌ها به طور کلی بسیار کم در نظر گرفته می‌شود. در پشت صحنه، بانک‌ها با سرمایه‌گذاری سرمایه شما در بازارهای بسیار تنظیم‌شده (آن‌ها محدود به سرمایه‌گذاری در آنچه که می‌توانند هستند) برای سپرده‌های شما بازده ایجاد می‌کنند. بعلاوه، در بسیاری از کشورها، سپرده‌های نقدی تا مقدار مشخصی بیمه شده‌اند. وقتی که به استیبل‌کوین‌ها می‌رسد، بازده‌ها از طیف وسیعی از استراتژی‌ها ایجاد می‌شود، بسیاری از آن‌ها در مقایسه با آن‌هایی که توسط بانک‌های سنتی اجرا می‌شوند، می‌توانند به عنوان پرخطر در نظر گرفته شوند.

از دیدگاه یک دارنده استیبل‌کوین، سه راه اصلی برای شروع کسب سود وجود دارد. این‌ها به شرح زیر هستند:

1. سپرده‌گذاری استیبل‌کوین‌های خود در یک قرارداد هوشمند. شما می‌توانید یا فقط استیبل‌کوین‌ها را سپرده‌گذاری کنید یا همزمان یک دارایی کریپتویی دیگر را نیز سپرده‌گذاری کنید. وقتی که فقط استیبل‌کوین‌ها را سپرده‌گذاری می‌کنید، سود معمولاً از طریق وام دادن استیبل‌کوین‌های شما به دیگر شرکت‌کنندگان بازار به دست می‌آید. در مورد استراتژی‌های دو دارایی، اغلب شما نقدینگی را به یک جفت معاملاتی در یک صرافی غیرمتمرکز در چیزی که به عنوان بازارسازی خودکار (AMM) شناخته می‌شود، ارائه می‌دهید. به عنوان مثال، در یک صرافی غیرمتمرکز مانند Uniswap، شما می‌توانید به جفت USDC-ETH نقدینگی ارائه داده و سهمی از کارمزدهای تولید شده توسط افرادی که آن دارایی‌ها را معامله می‌کنند، کسب کنید. شما می‌توانید استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های دیگری که در اپلیکیشن کیف پول Bitcoin.com در اختیار دارید، در چنین قراردادهایی به کار ببرید، به سادگی با بازدید از وب‌سایت پروتکل، اتصال کیف پول خود با استفاده از "WalletConnect"، و تأیید هر تراکنشی که در وب‌سایت آغاز می‌کنید. درباره WalletConnect و چگونه کار می‌کند بیشتر بدانید.
2. سپرده‌گذاری استیبل‌کوین‌های خود در یک "بانک" کریپتوی متمرکز. با این روش، شما نگهداری استیبل‌کوین‌های خود را به یک پلتفرم متمرکز واگذار می‌کنید، که آن‌ها را به نمایندگی شما سرمایه‌گذاری می‌کند. بسیاری از صرافی‌های کریپتوی متمرکز نیز این سرویس را ارائه می‌دهند. در برخی موارد شما استیبل‌کوین‌های خود را برای دوره‌های معین قفل می‌کنید، در موارد دیگر قفل وجود ندارد اما به طور کلی باید برای برداشت استیبل‌کوین‌های خود از پلتفرم هزینه‌هایی بپردازید. به طور کلی، سودی که از این روش می‌توانید کسب کنید کمتر از روش‌های غیرمتمرکز است به دلیل هزینه‌های سرباری که توسط شخص ثالث متمرکز مدیریت کننده سیستم متحمل می‌شود.