¿Cuál es la política monetaria de Ethereum?
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La historia de la política monetaria de Ethereum
Aunque la política monetaria de Ethereum no está grabada en piedra, podemos examinar su historia y hacer predicciones sobre su futuro. Para ello, consideraremos el suministro total circulante de ETH a lo largo del tiempo, la tasa a la que se agrega nuevo ETH al suministro total y la tasa a la que el ETH existente se quema (destruye) o se retira del suministro total.
El 15 de septiembre de 2022, Ethereum cambió exitosamente de 'Prueba de Trabajo' a 'Prueba de Participación'. Esto marcó un punto de inflexión importante en la política monetaria de Ethereum. Ethereum solía emplear un mecanismo de consenso de 'Prueba de Trabajo'. En ese sistema, los mineros que lograban extender la cadena de bloques de Ethereum aplicando poder de cómputo al algoritmo de hash eran recompensados con ETH, y se añadían nuevos bloques aproximadamente cada 10-15 segundos.
Cuando la red Ethereum se lanzó en 2015, la recompensa por bloque se estableció inicialmente en 5 ETH. En otras palabras, se añadían 5 ETH al suministro total cada 10-15 segundos. Considerando que el suministro circulante total de ETH (es decir, el "stock") en ese momento era relativamente pequeño, y que la tasa de emisión (es decir, el "flujo") era alta, Ethereum comenzó con una baja relación stock-flujo. Esto significaba que la tasa de inflación inicial era superior al 20% anual. Sin embargo, a medida que el suministro total (stock) se expandía, cualquier suministro adicional tendría un impacto cada vez menor. En otras palabras, la relación stock-flujo aumentó. Después de solo un año, la tasa de inflación de Ethereum se había reducido a niveles bajos de dos dígitos (anual).
En el bloque 4,370,000, que fue en octubre de 2017, la recompensa por bloque (flujo) se redujo a 3 ETH de acuerdo con la Propuesta de Mejora de Ethereum (EIP) 649. En este punto, la inflación anual era inferior al 10% y nuevamente, a medida que el suministro (stock) se expandía gradualmente, la tasa de inflación relativa continuaría ajustándose a la baja.
En el bloque 7,280,000, que fue en febrero de 2019, la recompensa por bloque (flujo) se redujo una vez más, esta vez a 2 ETH de acuerdo con EIP-1234. La relación stock-flujo aumentó aún más, correspondiendo a una tasa de inflación anual del 4.5% en ese momento.
Otro punto importante a considerar sobre la política monetaria de Ethereum se relaciona con EIP-1559 que, a partir de agosto de 2021, introdujo un mecanismo para quemar (destruir) una parte del ETH que ya está en circulación. El volumen de ETH que se quema de acuerdo con EIP-1559 depende de la demanda de uso de los recursos de la red, con más ETH quemándose a medida que aumenta la demanda. Esto significa que, durante períodos de intensa actividad de transacciones, es posible que haya períodos en los que se queme más ETH del que se crea. En otras palabras, Ethereum puede experimentar períodos de deflación.
Finalmente, Ethereum pasó de un modelo de consenso de Prueba de Trabajo a Prueba de Participación en línea con el movimiento hacia "Ethereum 2.0", reduciendo la emisión de ETH aproximadamente en un 90%. La emisión es lo suficientemente baja como para que, junto con los cambios realizados en EIP-1559, sea posible que el suministro total de Ethereum se contraiga con el tiempo. Esto se puede visualizar aquí.
El futuro de la política monetaria de Ethereum
A medida que Ethereum continúa evolucionando, particularmente con su transición completa a Ethereum 2.0 y mejoras en escalabilidad y eficiencia, es probable que la política monetaria sea influenciada por varios factores clave.
Un aspecto significativo es el desarrollo y la implementación continua de las Propuestas de Mejora de Ethereum (EIPs). Estas propuestas, que son evaluadas y aprobadas a través de un proceso de gobernanza descentralizado, tienen el potencial de introducir cambios que podrían reducir aún más la emisión de ETH, ajustar las recompensas de participación o modificar el mecanismo de quema introducido por EIP-1559. La participación activa de la comunidad de Ethereum en estas decisiones de gobernanza asegura que la política monetaria permanezca flexible y receptiva a las necesidades de la red y sus usuarios.
Además, el cambio hacia operaciones de red más sostenibles y escalables bajo Ethereum 2.0 abre nuevas posibilidades para ajustes en la política económica. La reducción en la emisión de ETH tras la transición a la Prueba de Participación (PoS) ya ha marcado un cambio significativo hacia un modelo potencialmente deflacionario. Esta tendencia podría acentuarse con un mayor uso de la red y un mayor volumen de transacciones, lo que llevaría a tasas de quema más altas a través de EIP-1559 y potencialmente haría que el ETH sea aún más escaso con el tiempo.
Mirando hacia adelante, el papel de Ethereum como una capa fundamental para las finanzas descentralizadas (DeFi), tokens no fungibles (NFTs), y otras aplicaciones basadas en blockchain también impactará su política monetaria. A medida que estos ecosistemas crezcan y maduren, se espera que aumente la demanda de ETH como forma de pago y colateral. Esto podría llevar a más discusiones dentro de la comunidad sobre cómo equilibrar mejor la emisión de ETH, las recompensas y las quemas para apoyar una red sana y próspera.
Además, los avances en soluciones de escalado de capa-2 e interoperabilidad entre cadenas también pueden influir en el modelo económico de Ethereum. Al descargar el procesamiento de transacciones a capas secundarias o facilitar transferencias de activos sin problemas entre cadenas de bloques, Ethereum puede mantener altos niveles de actividad y utilidad en la red sin aumentar proporcionalmente la carga en la capa central de la red. Esto, a su vez, podría afectar la dinámica de la demanda, uso y la política monetaria general de ETH.
En conclusión, el futuro de la política monetaria de Ethereum probablemente se caracterice por una consideración cuidadosa de la salud de la red, los avances tecnológicos y las necesidades del ecosistema en general. A través de una combinación de gobernanza comunitaria, EIPs con visión de futuro y un compromiso con la innovación, Ethereum busca mantener un modelo económico robusto y adaptable que respalde su visión y utilidad a largo plazo.
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