En este artículo descubrirás cuáles son las principales «stablecoins» en dólares estadounidenses, cómo mantienen su estabilidad, para qué se utilizan, cómo obtener intereses con ellas y dónde conseguirlas.
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¿Qué son las stablecoins?
Las stablecoins son criptomonedas cuyo valor está vinculado a activos «estables», como el dólar estadounidense. Por ejemplo, una USDT tiene un valor equivalente al de un dólar estadounidense. La diferencia fundamental entre un dólar estadounidense «real» y un dólar en forma de stablecoin es que este último pertenece al ámbito de las criptomonedas, lo que significa que las stablecoins existen en blockchains públicas como Ethereum.
Las stablecoins surgieron gracias a la demanda de los operadores que deseaban «asegurar» sus beneficios trasladando el valor de activos volátiles a otros estables sin tener que interactuar con el sistema financiero tradicional. Este caso de uso sigue siendo muy popular.
Más recientemente, las stablecoins han encontrado su utilidad como una forma alternativa del dólar estadounidense que, al funcionar en blockchains públicas, presentan ciertas ventajas frente al dólar estadounidense «real» que circula por los canales financieros tradicionales. Por ejemplo, un número cada vez mayor de empresas está utilizando stablecoins para liquidar transacciones internacionales pagos de forma más rápida y eficiente de lo que sería posible utilizando la infraestructura bancaria tradicional. Además, en lugares donde el acceso al dólar estadounidense es limitado, la gente recurre cada vez más a las stablecoins en dólares estadounidenses como reserva de valor alternativa a sus monedas locales.
Tipos de stablecoins
Las stablecoins se pueden clasificar en dos tipos principales: centralizadas y descentralizadas.
Las stablecoins centralizadas utilizan reservas respaldadas por garantías para mantener su paridad con el dólar estadounidense. En otras palabras, por cada dólar que se emite como stablecoin, hay un dólar correspondiente depositado en una cuenta bancaria que lo respalda; y, en teoría, cualquiera puede canjear sus stablecoins por los dólares estadounidenses subyacentes que representan. Esta convertibilidad contribuye a garantizar que no se rompa la paridad (es decir, que un dólar de moneda estable siga teniendo el mismo valor que un dólar estadounidense «real»).
Históricamente, las stablecoins centralizadas han logrado mantener su paridad. Por ejemplo, el valor de un USDT (la primera stablecoin de uso generalizado) siempre ha sido casi exactamente un dólar estadounidense. Sin embargo, la estabilidad que ofrecen las monedas estables centralizadas tiene un coste en términos de confianza: concretamente, hay que confiar en que están respaldadas, de hecho, por las reservas que la empresa emisora afirma tener.
El segundo tipo más popular de stablecoins son aquellas que carecen por completo de centralización, es decir, las stablecoins descentralizadas. Las stablecoins descentralizadas sustituyen la confianza en un tercero por mecanismos transparentes y programables a los que se puede acceder sin necesidad de permiso y que, en la mayoría de los casos, se rigen por incentivos. En otras palabras, permiten que cualquiera pueda ver exactamente cómo funciona la moneda estable y, si lo desea, participar en su funcionamiento. Esto hace que las monedas estables descentralizadas sean más resistentes tanto a la corrupción interna como a la influencia de fuentes externas, como los gobiernos. Sin embargo, hasta ahora las monedas estables descentralizadas han demostrado ser más volátiles que sus homólogas centralizadas.
El reto al que se enfrentan las monedas estables descentralizadas es encontrar una forma eficiente en términos de capital de generar liquidez (es decir, crecer) y, al mismo tiempo, mantener su paridad con el dólar. La primera generación de monedas estables descentralizadas se basa principalmente en Posiciones de deuda garantizadas (CDP) para lograrlo. En el modelo CDP, cualquiera puede bloquear voluntariamente activos criptográficos para poder crear una determinada cantidad de dólares nuevos, y los activos bloqueados actúan como garantía que respalda los nuevos dólares (deuda). Lamentablemente, la mayoría de las stablecoins basadas en CDP se han desviado de su paridad con el dólar estadounidense en algún momento. Además, las stablecoins basadas en CDP han sido criticadas por su ineficiencia en términos de capital, debido a la necesidad de sobrecolateralizar a causa de la volatilidad de los criptoactivos subyacentes. Esto significa que les ha costado escalar tan rápidamente como las alternativas centralizadas.
En las últimas generaciones de stablecoins descentralizadas, se utiliza una amplia gama de mecanismos programáticos (a menudo combinados) para mantener la paridad. Entre estos mecanismos se incluyen la compra de bonos, la colateralización parcial y la contracción y expansión programáticas de la oferta. Lamentablemente, hay muchos ejemplos de este tipo de monedas estables que han fracasado estrepitosamente, lo que ha supuesto una pérdida total de los fondos para quienes las conservaban.
Echemos un vistazo más de cerca a algunas stablecoins concretas:
USDT
El USDT fue la primera moneda estable en alcanzar gran popularidad. Fue creada en 2014 por Tether Limited, una empresa con sede en Hong Kong. El USDT se hizo popular en la red Ethereum, pero ahora está disponible en todas las principales redes públicas de blockchain, entre ellas Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic y otras.
Tether tiene un largo historial de polémicas en torno al importe real de sus reservas. La empresa afirmaba estar respaldada por dólares en una proporción de uno a uno, pero resultó que no era así. Sin embargo, a lo largo de su historia, que está estrechamente ligada al sector de las criptomonedas en su conjunto, Tether ha logrado superar todas las polémicas y mantener su relevancia y utilidad.
Las ventajas del USDT son su omnipresencia y el hecho de que, dado que la empresa que lo gestiona tiene su sede en Hong Kong, está menos sujeta a la autoridad reguladora estadounidense. Numerosas empresas internacionales, muchas de las cuales ni siquiera operan en el ámbito de las criptomonedas, se sienten atraídas por esta moneda denominada en dólares que mantiene cierta independencia respecto a Estados Unidos (al igual que el eurodólar). Irónicamente, el mayor inconveniente de Tether es precisamente eso mismo. La falta de una autoridad reguladora estadounidense ha dado lugar a la creencia de que podría ser menos fiable o seguro. A pesar de ello, el USDT sigue siendo una de las stablecoins más populares del mundo.
USDC
USDC es una moneda estable creada por la empresa con sede en EE. UU. Círculo. El USDC tiene una trayectoria mucho más corta que el USDT; sin embargo, ha ganado protagonismo muy rápidamente al subsanar lo que algunos han considerado graves deficiencias del USDT, la moneda dominante.
El USDC se utiliza principalmente en la red Ethereum, aunque también está disponible en otras redes importantes, como Solana, Binance Smart Chain y Matic.
La mayor ventaja del USDC es su estricto cumplimiento de la normativa de los organismos reguladores estadounidenses, lo que hace que los titulares de USDC tengan mucha más confianza en que, de hecho, está respaldado en una proporción de 1:1 por dólares estadounidenses «reales». La desventaja es que muchos titulares internacionales de USDC temen que los reguladores estadounidenses puedan incautar sus activos o interferir en ellos, como suelen hacer en los mercados del dólar que operan por vías tradicionales. Estos los temores se confirmaron En noviembre de 2020, cuando las fuerzas del orden estadounidenses solicitaron que se congelaran 100 000 dólares en USDC en una cuenta, Circle accedió a la petición.
DAI
El DAI es una moneda estable descentralizada que utiliza posiciones de deuda garantizadas. No existe una autoridad central que cree el DAI. En su lugar, el DAI lo crean, o «acuñan», los usuarios a través de la plataforma MakerDAO, que es una plataforma de préstamos descentralizada en la red Ethereum. Los usuarios depositan garantías en la plataforma MakerDAO, lo que les permite acuñar una determinada cantidad de DAI.
Más información: ¿Qué es la financiación descentralizada?
En un principio, solo se aceptaba ETH como garantía, pero MakerDAO amplió sus opciones para incluir otros activos criptográficos, como WBTC (el denominado «bitcoin envuelto», que es un bitcoin que «existe» en la cadena de bloques de Ethereum). Cuando el DAI sufrió un grave accidente A mediados de marzo de 2020, tras las repentinas caídas de los precios de los activos criptográficos pignorados, MakerDAO se apresuró a garantizar el DAI aceptando otras monedas estables como garantía. Ahora la mayor parte del DAI en circulación está respaldado por monedas estables centralizadas, como el USDC. Esto ha llevado a algunos a criticar al DAI por estar, en cierta medida, sujeto a los dictados de las empresas privadas que emiten esas monedas estables centralizadas y/o de las autoridades reguladoras que ejercen control sobre ellas.
UST
TerraUSD (UST) era una moneda estable descentralizada que utilizaba un método más complejo para mantener la paridad. El sistema se describe detalladamente en este informe técnico, pero, en resumen, se trataba de un «modelo de señoreaje de dos tokens». Al analizarlo, lo primero que hay que destacar es que los participantes en el mercado tenían incentivos para acuñar (crear) o quemar (destruir) UST en función de su precio. Este incentivo era posible gracias a la relación que el UST mantenía con el token LUNA, que es el otro token del modelo de señoreaje de dos tokens. La relación era tal que los participantes en el mercado siempre podían cambiar 1 UST por 1 dólar en tokens LUNA y viceversa.
En concreto, cuando el UST cotizaba por encima de su paridad de 1 dólar, el incentivo consistía en acuñar más UST quemando 1 dólar en LUNA a cambio de 1 UST (que, en este escenario, valdría más de un dólar). El aumento de la oferta de UST generado por quienes realizaban esta operación provocaría una caída del precio del UST hasta volver a su paridad de 1 dólar.
Por el contrario, cuando el UST cotizaba por debajo de su paridad con el dólar, los participantes en el mercado tenían un incentivo para quemarlo a cambio de 1 dólar en LUNA. En este escenario, la reducción de la oferta de UST provocaría un aumento de su precio.
En su momento álgido, había más de 18 000 millones de dólares en UST en circulación y la capitalización de mercado de LUNA superaba los 40 000 millones de dólares. Lamentablemente, el modelo de señoreaje de dos tokens (UST/LUNA) no pudo hacer frente a una retirada masiva de fondos en mayo de 2022, lo que provocó que el valor tanto del UST como del LUNA cayera prácticamente a cero en muy poco tiempo, una vez que la paridad se rompió de forma significativa. Más información al respecto en el artículo de Bitcoin.com News. «Un día negro para las criptomonedas»: un análisis en profundidad del ecosistema de tokens de Terra, ahora destruido, y de las aplicaciones afectadas.
Obtener intereses con las stablecoins
Al igual que se obtienen intereses por el dinero depositado en el banco, también se pueden obtener intereses al mantener o depositar stablecoins. Mientras que, históricamente, el dinero depositado en el banco ha generado intereses por debajo de la tasa de inflación (lo que significa que se pierde poder adquisitivo de forma constante en los ahorros), las stablecoins son conocidas por ofrecer tipos de interés que oscilan entre el 5 % y el 100 %.
En lo que respecta a los depósitos de renta fija, la regla general es que, cuanto mayor sea el tipo de interés ofrecido, mayor es el riesgo que asumes como depositante. Por ejemplo, aunque los depósitos bancarios ofrecen un interés insignificante, el riesgo asociado a ellos se considera, por lo general, muy bajo. Entre bastidores, los bancos generan rentabilidad con tus depósitos invirtiendo tu capital en mercados muy regulados (tienen restricciones en cuanto a dónde pueden invertir). Además, en muchos países, los depósitos en efectivo hasta un importe determinado están asegurados. En el caso de las stablecoins, los rendimientos se generan a partir de diversas estrategias, muchas de las cuales pueden considerarse de alto riesgo en comparación con las que emplean los bancos tradicionales.
Desde el punto de vista de un titular de una stablecoin, hay tres formas principales de empezar a obtener intereses. Son las siguientes:
- Deposita tus stablecoins en un contrato inteligente. Puedes depositar solo stablecoins o stablecoins y y, al mismo tiempo, otro criptoactivo. Cuando depositas únicamente stablecoins, la rentabilidad suele generarse prestando tus stablecoins a otros participantes del mercado a cambio de intereses. En cuanto a las estrategias de doble activo, lo más habitual es que proporciones liquidez a un par de negociación en un exchange descentralizado mediante lo que se conoce como creación de mercado automatizada (AMM). Por ejemplo, en un exchange descentralizado como Uniswap, puedes aportar liquidez al par USDC-ETH y obtener una parte de las comisiones generadas por otras personas que operan con esos activos. Puedes aportar stablecoins y otros activos que tengas en tu Aplicación Bitcoin.com Wallet a dichos contratos con solo visitar la página web del protocolo, conectar tu monedero mediante «WalletConnect» y confirmar las transacciones que inicies en la página web. Obtén más información sobre WalletConnect y cómo funciona. aquí.
- Deposita tus stablecoins en un «banco» de criptomonedas centralizado. Con este método, cedes la custodia de tus stablecoins a una plataforma centralizada, que las invierte en tu nombre. Muchas plataformas centralizadas de intercambio de criptomonedas también ofrecen este servicio. En algunos casos, tendrás que bloquear tus stablecoins durante un plazo determinado; en otros, no hay bloqueos, pero, en general, tendrás que pagar comisiones para retirar tus stablecoins de la plataforma. En general, los intereses que puedes obtener con este método son inferiores a los de los métodos descentralizados, debido a los gastos generales en los que incurre el tercero centralizado que gestiona el sistema.
¿Dónde puedo conseguir stablecoins?
- En buy.bitcoin.com, puedes adquirir USDT y USDC y pagar con tu tarjeta de crédito, una aplicación de pagos o mediante transferencia bancaria, dependiendo de tu región.
- En el Aplicación Bitcoin.com Wallet, tú también puedes hacerlo. Además, puedes cambiar al instante cualquier criptomoneda que tengas por USDT, USDC u otras monedas estables. Desde la pantalla de inicio, pulsa en «Swap» y sigue las instrucciones.
