Las finanzas descentralizadas, o DeFi, es un término genérico que engloba los productos financieros que operan en redes descentralizadas como Ethereum. La idea básica de las DeFi es basarse en contratos inteligentes para automatizar productos financieros. Los productos DeFi más utilizados en la actualidad pertenecen a los ámbitos de los préstamos y créditos, la negociación y los derivados.
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Casos de uso de DeFi
Mediante las aplicaciones DeFi, puedes, por ejemplo, depositar criptomonedas en un contrato inteligente que te da derecho a una determinada rentabilidad. Esto es similar a una cuenta de ahorro de alto rendimiento en un banco tradicional, aunque tanto las rentabilidades como los riesgos que conlleva suelen ser mucho mayores. Sin embargo, el principio es el mismo, ya que, entre bastidores, tu capital se agrupa generalmente con el aportado por otros y se destina a diversas estrategias generadoras de rendimiento. Por ejemplo, puede prestarse a otros participantes del mercado a cambio de intereses. La diferencia con respecto a las «finanzas tradicionales» (también conocidas como «Tradfi») radica en que, dado que el sistema se basa en contratos inteligentes, no solo funciona de manera transparente y verificable, sino que gran parte del proceso está automatizado. Por ejemplo, tu parte de los beneficios obtenidos de las estrategias generadoras de rendimiento se te distribuye automáticamente en la proporción y con la periodicidad estipuladas en el contrato. Esto reduce parte de los gastos generales del sector financiero tradicional, lo que podría reducir el coste del capital y permitir una distribución más equitativa de los beneficios entre los participantes. Es importante destacar que, dado que las redes descentralizadas como Ethereum no requieren autorización, cualquier persona que disponga de una dirección de monedero es libre de aportar capital y beneficiarse del rendimiento que este genera. En otras palabras, cualquiera puede convertirse, en la práctica, en un banco que obtiene intereses al prestar dinero.
Otro ejemplo de aplicación DeFi es el intercambio descentralizado. En él, puedes intercambiar un activo digital por otro sin tener que entregar ninguno de los dos activos a un proveedor de servicios de intercambio centralizado. En su lugar, los contratos inteligentes que definen el protocolo transfieren los activos de forma transparente y de acuerdo con la lógica del código. Es fundamental destacar que el sistema también incentiva la creación de liquidez en los pares de negociación. Esto es importante porque, para que una plataforma de intercambio sea útil, se requiere una gran liquidez. Los protocolos de intercambio descentralizado suelen incentivar la creación de liquidez recompensando a los proveedores de liquidez (aquellos que depositan activos en los contratos inteligentes que definen el protocolo) con un porcentaje de las comisiones generadas cuando se negocian los activos de un par determinado. De este modo, dichos protocolos permiten una liquidez de «fuente colectiva», un fenómeno que tiene el potencial de impulsar la eficiencia en los mercados. Desde la perspectiva de los usuarios finales, el intercambio descentralizado supone una mejora respecto a la situación actual, ya que elimina el riesgo de contraparte asociado a los intercambios centralizados. En otras palabras, no es necesario depender de un proveedor de intercambio centralizado para que custodie tus criptoactivos si deseas negociarlos. Otra ventaja clave (al igual que con todos los productos DeFi) es, una vez más, el hecho de que cualquiera puede participar. Los intercambios descentralizados son «sin permiso», lo que significa que no es necesario facilitar tu identidad y que puedes participar incluso si vives en un país con una infraestructura financiera limitada.
Préstamos basados en contratos inteligentes
Para ilustrar cómo los contratos inteligentes ayudan a automatizar estrategias de generación de rendimiento al tiempo que gestionan el riesgo, analicemos con más detalle los préstamos basados en contratos inteligentes. En este ejemplo utilizaremos la red Ethereum, aunque cualquier red descentralizada con una funcionalidad sólida de contratos inteligentes funciona de manera similar. Imagina que envías 1 ETH a un contrato inteligente que retiene tu 1 ETH como garantía a cambio de un préstamo en dólares estadounidenses. Para minimizar el riesgo del préstamo, el contrato inteligente podría estar programado de tal forma que se exija un ratio de sobrecolateralización de 2:1. En otras palabras, solo puedes pedir prestado un máximo de 0,5 ETH en dólares. Si, por ejemplo, el valor del ETH cae frente al dólar por debajo de un umbral determinado, se te exigirá que devuelvas el préstamo (más los intereses) o que añadas más ETH al contrato inteligente, restableciendo así el ratio de colateralización a un nivel seguro. Si no se cumple ninguna de estas dos condiciones, en un momento dado se producirá la liquidación de tu ETH. En otras palabras, si el valor en dólares de la ETH cae lo suficiente mientras tú no haces nada, el contrato inteligente se quedará con tu ETH, dejándote solo con los dólares estadounidenses que pediste prestados.
Dada la naturaleza determinista de los contratos inteligentes, podemos observar que las estrategias de generación de rendimiento basadas en préstamos con colateral excesivo y reguladas por contratos inteligentes tienen el potencial de no conllevar, en la práctica, ningún riesgo.
Más información: Descubre cómo conectarte a las dApps en la aplicación Bitcoin.com Wallet y empieza a utilizar DeFi
¿Es la financiación descentralizada más arriesgada que la financiación tradicional?
En teoría, las finanzas descentralizadas (DeFi) tienen el potencial de ser menos arriesgadas que las finanzas tradicionales, en las que el error humano y el fraude suponen un riesgo considerable. Por desgracia, el error humano sigue estando muy presente en el ámbito de las DeFi, al igual que el fraude.
En cuanto al error humano, la naturaleza determinista de los contratos inteligentes, unida al hecho de que son de código abierto, los hace vulnerables a los ataques (al menos al principio). Los hackers pueden encontrar —y de hecho encuentran— errores o lagunas en los contratos inteligentes que les permiten robar dinero, en muchos casos sin llegar siquiera a cometer técnicamente un delito. Por otro lado, el carácter de código abierto de los protocolos DeFi implica que, cuanto más tiempo lleva un protocolo en funcionamiento, más probado y seguro se vuelve, ya que la comunidad de desarrolladores corrige los errores y parchea las vulnerabilidades en respuesta a los ataques. Al igual que el software de código abierto en general tiende a ser más robusto que sus equivalentes de código cerrado, es probable que las aplicaciones DeFi de código abierto se vuelvan más seguras con el tiempo.
En cuanto al fraude, la falta de regulación y el carácter anónimo de las DeFi aumentan significativamente su prevalencia en este ámbito. Mientras que los consumidores de productos financieros tradicionales pueden confiar en normas y reglamentos respaldados por la amenaza de la aplicación de la ley, esto no suele ser así en el ámbito de las DeFi, al menos en la práctica. Los emprendedores pueden redactar e implementar cualquier tipo de contrato inteligente que deseen, y depende exclusivamente del consumidor juzgar si el contrato es «seguro». La seguridad, en este contexto, puede referirse tanto a la vulnerabilidad del código del contrato como a las estrategias de generación de rendimiento implementadas. Esto, como era de esperar, ha dado lugar a una serie de los denominados «rug-pulls» en el ámbito de las DeFi. En estos casos, lo que suele ocurrir es que un grupo central de personas con información privilegiada y anónimas o bien mantiene el control sobre lo que se anuncia como un proyecto descentralizado, o bien posee personalmente la mayoría de los tokens nativos del proyecto (muchos proyectos DeFi emiten su propio token, cuyos casos de uso suelen incluir la gobernanza y la rentabilidad pagos). Cuando ha entrado suficiente valor en el sistema —a menudo gracias a la promesa de tasas de rendimiento extremadamente altas para los primeros participantes—, los iniciados simplemente cambian sus tokens nativos por otra cosa y abandonan el proyecto por completo. Esto da lugar, casi siempre, al abandono total del proyecto y al consiguiente colapso del precio del token nativo. Otro escenario posible es que los iniciados dejen deliberadamente un «error» en el código, lo que les permite desviar fondos hacia sus propias cuentas mientras afirman que ellos también han sido víctimas de un ataque.
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