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Was ist Liquidität?

Liquidität hat mehrere leicht unterschiedliche, aber miteinander verbundene Bedeutungen. Im Bereich der Kryptowährungen bezieht sich Liquidität meist auf finanzielle Liquidität und Markliquidität.

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Finanzielle Liquidität

Finanzielle Liquidität ist ein Maß dafür, wie leicht Vermögenswerte, sei es Krypto oder andere, in Bargeld umgewandelt werden können. Im traditionellen Finanzwesen sind einige kurzfristige Staatsanleihen und insbesondere US-Staatsanleihen so liquide, dass sie als Bargeldäquivalente gelten. Abgesehen von kurzfristigen Staatsanleihen sind Gold und Aktien sehr liquide, da sie innerhalb weniger Tage in Bargeld umgewandelt werden können. Illiquide Vermögenswerte, deren Umwandlung in Bargeld länger dauert, umfassen Eigentum wie Autos, Kunst und Immobilien. Immobilien sind besonders illiquide, da es in der Regel mindestens mehrere Monate dauert, um Bargeld zu erhalten.

Krypto als Anlageklasse ist ziemlich liquide. Es ist umstritten, wie liquide Kryptoassets tatsächlich sind, und vieles davon hängt davon ab, welches Kryptoasset diskutiert wird. Im Allgemeinen ist Krypto weniger liquide als Bargeldäquivalente wie US-Staatsanleihen, aber normalerweise liquider als Immobilien. Die am meisten gehandelten Kryptoassets wie Bitcoin und Ethereum sind höchstwahrscheinlich so liquide, wenn nicht gar liquider als Gold. NFTs hingegen können so liquide wie Aktien oder so illiquide wie Eigentum sein.

Marktliquidität

Wie der Name schon sagt, bezieht sich Marktliquidität auf die Fähigkeit eines Marktes, leicht zwischen zwei Vermögenswerten zu tauschen, ohne dramatische Verschiebungen im vergleichenden Wert zwischen den beiden Vermögenswerten.

Ein ganzer Markt kann als liquide bezeichnet werden, ebenso wie ein bestimmtes Handelspaar innerhalb eines Marktes. Beispielsweise gelten US-Aktienmärkte als die liquidesten aller Märkte weltweit. Innerhalb eines US-Aktienmarktes wie Nasdaq sind einige Aktien liquider als andere. Dasselbe gilt für Kryptomärkte. Verschiedene Krypto-Börsen haben unterschiedliche Liquiditätsniveaus. Beliebtere Kryptoasset-Paare wie Bitcoin – Tether (BTC/USDT) oder Ethereum – Tether (ETH/USDT) haben eine bessere Liquidität als weniger bekannte Paare. Als Faustregel gilt, dass größere Börsen mehr Liquidität haben als kleinere und beliebtere Kryptoassets mehr Liquidität haben als weniger beliebte.

Wenn Sie in ein weniger bekanntes Kryptoasset investieren möchten, ist es nicht so einfach, zur größten zugänglichen Börse zu gehen. Eine kleinere Börse könnte ein bestimmtes Kryptoasset priorisieren und sicherstellen, dass es liquider ist als bei anderen Börsen. Sie können das Liquiditätsniveau eines Handelspaares an mehreren Börsen abschätzen, indem Sie das 24-Stunden-Volumen betrachten. Höheres Volumen bedeutet fast immer mehr Liquidität.

Warum ist Liquidität wichtig?

Finanzielle Liquidität ist wichtig, weil liquide Vermögenswerte schnelleren Zugang zu Bargeld bieten, was oft bedeutet, dass sie zu einem Aufpreis im Vergleich zu illiquiden Vermögenswerten gehandelt werden. Im Gegensatz dazu werden illiquide Vermögenswerte, die schnell verkauft werden müssen, oft mit einem starken Abschlag verkauft. Bevor man in Krypto oder irgendeinen Vermögenswert investiert, ist es wichtig zu wissen, wie liquide dieser Vermögenswert ist. Investitionen in illiquide Vermögenswerte können profitabel sein, aber es ist schwierig, sie in kurzer Zeit wieder in Bargeld umzuwandeln. Wenn Sie Ihren Anlagehorizont kennen und wissen, wie schnell Sie im Notfall Zugang zu Bargeld benötigen, können Sie entscheiden, ob Sie in weniger liquide Vermögenswerte investieren möchten.

Marktliquidität ist besonders wichtig in Kryptomärkten, da diese so neu sind. Selbst an hochliquiden Börsen wird es sehr illiquide Paare geben. Eine gute Möglichkeit, die Liquidität eines Paares zu beurteilen, besteht darin, das 24-Stunden-Volumen dieses Paares mit der Menge, die Sie kaufen möchten, zu vergleichen. Wenn die Menge, die Sie kaufen möchten, mehr als ein Bruchteil eines Prozents beträgt, deutet dies darauf hin, dass das Paar im Vergleich zu Ihrer Positionsgröße illiquide ist.

Geringe Liquidität in einem Handelspaar kann einen überproportionalen Effekt auf den Preis eines oder beider Vermögenswerte in einem Handelspaar haben. Je geringer die Liquidität in einem Handelspaar, desto unwahrscheinlicher ist es, dass der Wert eines oder beider Vermögenswerte genau ist. Dieses Phänomen ist in der Krypto-Welt verbreitet, wo Kryptoassets leicht erstellt und in dezentralen Börsen (DEXs) eingesetzt oder sogar in zentralisierten Börsen integriert werden können.

Nehmen wir zum Beispiel an, jemand erstellt NEWCOIN mit einem Gesamtangebot von 10 Milliarden Münzen und listet es in einem NEWCOIN/USDT-Paar an einer dezentralen Börse. Wenn eine Person einen USDT für einen NEWCOIN bezahlt, beträgt der Marktpreis für NEWCOIN nun einen Dollar pro Münze, was die Marktkapitalisierung von NEWCOIN auf 10 Milliarden Dollar festlegt. Wenn niemand sonst damit handelt, das heißt, die Liquidität bleibt praktisch bei null, bleibt der astronomische Preis von NEWCOIN bestehen. Diese Dynamik wird dadurch verstärkt, wie DEXs den Preisverhältnis zwischen Vermögenswerten in einem Handelspaar algorithmisch bestimmen.

Weiterlesen: Was ist ein DEX?

Schließlich ist Liquidität in einem rückläufigen Markt entscheidend. Wenn sich eine Wirtschaft verlangsamt oder ein Markt schrumpft, wollen die Menschen von illiquiden Vermögenswerten in liquidere Vermögenswerte oder Bargeld wechseln, um ihre nicht realisierten Gewinne zu schützen. Dies führt dazu, dass die Liquidität schrumpft, was extreme Preisschwankungen verursachen kann, insbesondere negative. In der hektischen Flucht aus einem relativ illiquiden Markt können viele ihre Vermögenswerte nicht in Bargeld umwandeln. Je liquider ein Markt zu Beginn ist, desto weniger schädlich kann diese Flucht in die Liquidität sein.