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Was ist ein temporärer Verlust?

Unbeständiger Verlust (IL) ist ein vorübergehender Verlust von Mitteln, den Liquiditätsanbieter (LPs) in dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) erfahren. Er tritt auf, wenn sich das Preisverhältnis von zwei Vermögenswerten in einem Liquiditätspool ändert. Je größer die Änderung, desto größer der unbeständige Verlust. Dieser Verlust ist "unbeständig", weil er nur realisiert wird, wenn der LP seine Mittel aus dem Pool abzieht. Wenn das Preisverhältnis vor dem Abzug wieder seinen ursprünglichen Zustand erreicht, verschwindet der unbeständige Verlust. Das Verständnis dieses Risikos ist jedoch entscheidend für jeden, der an der Bereitstellung von Liquidität in DeFi teilnimmt.

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Unbeständiger Verlust: Ein Risiko für DeFi-Liquiditätsanbieter

Unbeständiger Verlust (engl. Impermanent Loss, IL) ist ein kritisches Konzept für jeden, der an DeFi teilnimmt, insbesondere für Liquiditätsanbieter. Dieser Artikel erklärt, was IL ist, wie es passiert, seine Auswirkungen und Strategien, um es zu minimieren.

Beginnen Sie mit einer schnellen Einführung in Krypto, Was ist DeFi?, Was ist ein DEX? und DEX-Jargon.

Was ist ein unbeständiger Verlust?

Ein unbeständiger Verlust tritt auf, wenn Sie Liquidität zu einem Liquiditätspool auf einem DEX bereitstellen, und sich das Preisverhältnis der beiden Vermögenswerte im Pool ändert. Wenn Sie Ihre Liquidität abziehen, könnte der Wert Ihrer Vermögenswerte niedriger sein, als wenn Sie sie einfach gehalten hätten. Der Verlust ist "unbeständig", weil er verschwindet, wenn das Preisverhältnis vor dem Abziehen wieder in seinen ursprünglichen Zustand zurückkehrt. Wenn Sie jedoch Ihre Liquidität abziehen, während das Preisverhältnis unterschiedlich ist, wird der Verlust dauerhaft.

Wie kommt es zu einem unbeständigen Verlust?

DEXs verwenden automatisierte Market Maker (AMMs), um die Preise von Vermögenswerten in Liquiditätspools zu bestimmen. AMMs halten eine konstante Produktformel aufrecht (z. B. x * y = k, wobei x und y die Mengen von zwei Vermögenswerten sind und k eine Konstante ist). Wenn sich der Preis eines Vermögenswerts ändert, passt der AMM das Verhältnis der Vermögenswerte im Pool an, um das konstante Produkt zu halten. Diese Neuausrichtung kann zu einem unbeständigen Verlust führen, wenn die Preisdifferenz signifikant ist.

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Beispiel und Berechnung des unbeständigen Verlusts

Angenommen, Sie hinterlegen 1 ETH und 1000 USDT (1 ETH = 1000 USDT) in einem Liquiditätspool. Der Gesamtwert beträgt 2000 USDT.

• Szenario 1: Preisänderung und Neuausrichtung

Wenn der Preis von ETH auf 2000 USDT steigt, balanciert der AMM den Pool neu aus. Sie haben jetzt ungefähr 0,7 ETH und 1414 USDT (0,7 ETH * 2000 USDT/ETH ≈ 1414 USDT). Der Gesamtwert beträgt jetzt 2828 USDT. Wenn Sie Ihre 1 ETH und 1000 USDT einfach gehalten hätten, hätten Sie 3000 USDT. Die Differenz (3000 - 2828 = 172 USDT) ist der unbeständige Verlust.

• Szenario 2: Preis kehrt zum ursprünglichen Verhältnis zurück

Wenn der Preis von ETH vor dem Abziehen auf 1000 USDT zurückkehrt, balanciert der Pool zurück zu Ihrem ursprünglichen 1 ETH und 1000 USDT. Sie haben Handelsgebühren verdient, und der unbeständige Verlust verschwindet.

• Szenario 3: Abzug bei einem anderen Verhältnis

Wenn Sie Ihre Liquidität abziehen, während ETH bei 2000 USDT liegt, wird der unbeständige Verlust dauerhaft. Sie erhalten 0,7 ETH und 1414 USDT, insgesamt 2828 USDT, weniger als die 3000 USDT, die Sie durch Halten gehabt hätten.

Die Höhe des unbeständigen Verlusts hängt vom Verhältnis der Preisänderung ab. Verschiedene Online-Rechner und Formeln können Ihnen helfen, potenziellen IL basierend auf Preisänderungen zu schätzen.

Faktoren, die den unbeständigen Verlust beeinflussen und mindern

Mehrere Faktoren beeinflussen den IL, darunter:

• Preisvolatilität: Höhere Volatilität erhöht die Wahrscheinlichkeit und das Ausmaß des IL.
• Korrelation zwischen Vermögenswerten: Vermögenswerte, die sich in entgegengesetzte Richtungen bewegen, erhöhen den IL. Vermögenswerte, die sich zusammen bewegen, minimieren den IL.
• Poolzusammensetzung: Pools mit volatilen Vermögenswerten sind anfälliger für IL. Stablecoin Pools haben einen niedrigeren IL.
• Zeit im Pool: Längere Zeiträume erhöhen die Wahrscheinlichkeit von Preisschwankungen.

Strategien zur Minderung des IL umfassen:

1. Wählen Sie Stablecoin-Paare: Das Bereitstellen von Liquidität in Stablecoin Pools minimiert den IL aufgrund ihrer Preisstabilität. Die Belohnungen könnten jedoch niedriger sein.

2. Stellen Sie Liquidität für korrelierte Vermögenswerte bereit: Vermögenswerte, die sich zusammen bewegen, reduzieren den IL.

3. Langfristige Perspektive: IL ist weniger wirkungsvoll auf lange Sicht, wenn sich die Vermögenspreise erholen oder wenn Handelsgebühren und Belohnungen den Verlust ausgleichen. Überlegen Sie sich Cost-Averaging.

4. Ertragslandwirtschaft und Liquiditätsabbau: Hohe Erträge können potenziellen IL ausgleichen. Erfahren Sie mehr über Ertragslandwirtschaft und wie man in DeFi Ertragslandwirtschaft betreibt.

5. Versicherung gegen unbeständigen Verlust: Einige Protokolle bieten IL-Versicherungen an, jedoch zu einem Preis. Erfahren Sie mehr über Krypto-Versicherung.

6. Diversifikation: Diversifizieren Sie Ihre Liquiditätsbereitstellung über verschiedene Pools und Vermögenswerte, um das Gesamtrisiko zu reduzieren. Erfahren Sie mehr über Bitcoin als Anlageklasse.

7. Verstehen von APY vs. APR: APY beinhaltet Zinseszins, während APR dies nicht tut.

8. Aktives Liquiditätsmanagement: Balancieren Sie regelmäßig Ihr Portfolio aus und passen Sie Ihre Liquiditätspositionen basierend auf den Marktbedingungen an.

Fazit: Risiko und Belohnung in DeFi ausbalancieren

Unbeständiger Verlust ist ein Risiko, das LPs managen müssen. Indem Sie IL, seine Ursachen und Minderungstrategien verstehen, können Sie fundierte Entscheidungen treffen und Ihre Renditen in DeFi maximieren.

Erfahren Sie mehr über DEXs und Liquidität.