Wie lautet die Geldpolitik von Ethereum?

Im Gegensatz zu Bitcoin war der Versorgungskalender von Ethereum nicht von Anfang an festgelegt. Während für Bitcoin das maximale Angebot, das auf 21 Millionen Münzen festgelegt ist, als ein entscheidendes Merkmal der Kryptowährung verankert ist, gibt es für die Gesamtmenge an ETH, die ausgegeben werden kann, keine Obergrenze. Stattdessen kann die Ausgabemenge im Rahmen der Governance-Prozesse von Ethereum geändert werden. Daher kann gesagt werden, dass die Geldpolitik von Ethereum in den Händen der Ethereum-Gemeinschaft liegt.

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Die Geschichte der monetären Politik von Ethereum

Obwohl die monetäre Politik von Ethereum nicht in Stein gemeißelt ist, können wir dennoch ihre Geschichte untersuchen und Vorhersagen über ihre Zukunft treffen. Dazu betrachten wir die gesamte im Umlauf befindliche Menge an ETH im Laufe der Zeit, die Rate, mit der neues ETH zur Gesamtmenge hinzugefügt wird, und die Rate, mit der bestehendes ETH verbrannt (zerstört) oder aus der Gesamtmenge entfernt wird.

Am 15. September 2022 wechselte Ethereum erfolgreich vom „Proof-of-Work“ zum „Proof-of-Stake“. Dies markierte einen bedeutenden Wendepunkt in der monetären Politik von Ethereum. Ethereum nutzte früher einen 'Proof-of-Work'-Konsensmechanismus. In diesem System wurden Miner, die es schafften, die Ethereum-Blockchain durch den Einsatz von Rechenleistung im Hash-Algorithmus zu erweitern, mit ETH belohnt, und neue Blöcke wurden ungefähr alle 10-15 Sekunden hinzugefügt.

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Als das Ethereum-Netzwerk 2015 gestartet wurde, war die Blockbelohnung zunächst auf 5 ETH festgelegt. Mit anderen Worten, alle 10-15 Sekunden wurden 5 ETH zur Gesamtmenge hinzugefügt. Da die im Umlauf befindliche Gesamtmenge an ETH (d.h. der „Bestand“) zu diesem Zeitpunkt relativ gering war und die Emissionsrate (d.h. der „Fluss“) hoch war, begann Ethereum mit einem niedrigen Bestand-zu-Fluss-Verhältnis. Dies bedeutete, dass die Anfangsinflationsrate auf Jahresbasis über 20 % lag. Mit der Ausweitung der Gesamtmenge (Bestand) würde jedoch jede zusätzliche Menge einen abnehmenden Einfluss haben. Mit anderen Worten, das Bestand-zu-Fluss-Verhältnis stieg. Nach nur einem Jahr war die Inflationsrate von Ethereum auf niedrige zweistellige Werte (auf Jahresbasis) gesunken.

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Bei Block 4.370.000, was im Oktober 2017 war, wurde die Blockbelohnung (Fluss) gemäß dem Ethereum Improvement Proposal (EIP) 649 auf 3 ETH reduziert. Zu diesem Zeitpunkt lag die jährliche Inflation bei weniger als 10 % – und wiederum, da sich der Bestand allmählich ausweitete, würde sich die relative Inflationsrate weiter nach unten anpassen.

Bei Block 7.280.000, was im Februar 2019 war, wurde die Blockbelohnung (Fluss) erneut reduziert, diesmal auf 2 ETH gemäß EIP-1234. Das Bestand-zu-Fluss-Verhältnis stieg somit weiter, entsprechend einer jährlichen Inflationsrate von 4,5 % zu dieser Zeit.

Ein weiterer wichtiger Punkt in Bezug auf die monetäre Politik von Ethereum bezieht sich auf EIP-1559, welches seit August 2021 einen Mechanismus zur Verbrennung (Zerstörung) eines Teils des bereits im Umlauf befindlichen ETH eingeführt hat. Das Volumen des verbrannten ETH gemäß EIP-1559 hängt von der Nachfrage nach der Nutzung der Ressourcen des Netzwerks ab, wobei mehr ETH verbrannt wird, wenn die Nachfrage steigt. Dies bedeutet, dass es während intensiver Transaktionsaktivitäten Perioden geben kann, in denen mehr ETH verbrannt als geschaffen wird. Mit anderen Worten, Ethereum kann Phasen der Deflation erleben.

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Schließlich wechselte Ethereum im Zuge der Umstellung auf "Ethereum 2.0" vom Proof-of-Work- zum Proof-of-Stake-Konsensmodell und reduzierte die ETH-Emission um ungefähr 90 %. Die Emission ist niedrig genug, dass es in Verbindung mit den Änderungen in EIP-1559 möglich ist, dass sich die Gesamtmenge von Ethereum im Laufe der Zeit verkleinert. Dies kann hier visualisiert werden.

Die Zukunft der monetären Politik von Ethereum

Während sich Ethereum weiterentwickelt, insbesondere mit dem vollständigen Übergang zu Ethereum 2.0 und Verbesserungen in Skalierbarkeit und Effizienz, wird die monetäre Politik wahrscheinlich von mehreren Schlüsselfaktoren beeinflusst.

Ein bedeutender Aspekt ist die fortlaufende Entwicklung und Implementierung von Ethereum Improvement Proposals (EIPs). Diese Vorschläge, die durch einen dezentralen Governance-Prozess geprüft und genehmigt werden, haben das Potenzial, Änderungen einzuführen, die die ETH-Emission weiter reduzieren, Staking-Belohnungen anpassen oder den durch EIP-1559 eingeführten Verbrennungsmechanismus modifizieren könnten. Die aktive Teilnahme der Ethereum-Community an diesen Governance-Entscheidungen stellt sicher, dass die monetäre Politik flexibel bleibt und auf die Bedürfnisse des Netzwerks und seiner Nutzer reagiert.

Darüber hinaus eröffnet der Übergang zu nachhaltigeren und skalierbareren Netzwerkoperationen unter Ethereum 2.0 neue Möglichkeiten für Anpassungen der Wirtschaftspolitik. Die Reduzierung der ETH-Emission nach dem Übergang zu Proof of Stake (PoS) hat bereits einen bedeutenden Schritt in Richtung eines potenziell deflationären Modells markiert. Dieser Trend könnte durch eine erhöhte Nutzung des Netzwerks und den Transaktionsdurchsatz verstärkt werden, was zu höheren Verbrennungsraten durch EIP-1559 führt und ETH im Laufe der Zeit potenziell noch knapper macht.

In die Zukunft blickend, wird die Rolle von Ethereum als Grundlage für dezentrale Finanzen (DeFi), nicht-fungible Token (NFTs) und andere blockchain-basierte Anwendungen ebenfalls seine monetäre Politik beeinflussen. Während diese Ökosysteme wachsen und reifen, wird erwartet, dass die Nachfrage nach ETH als Zahlungsmittel und Sicherheit steigt. Dies könnte zu weiteren Diskussionen innerhalb der Community darüber führen, wie die ETH-Emission, -Belohnungen und -Verbrennungen am besten ausgeglichen werden können, um ein gesundes und florierendes Netzwerk zu unterstützen.

Darüber hinaus können Fortschritte bei Layer-2-Skalierungslösungen und der Interoperabilität zwischen Ketten auch das Wirtschaftsmodell von Ethereum beeinflussen. Durch das Auslagern der Transaktionsverarbeitung auf sekundäre Schichten oder die Ermöglichung nahtloser Asset-Transfers zwischen Blockchains kann Ethereum ein hohes Maß an Netzwerkaktivität und Nutzen aufrechterhalten, ohne die Belastung der Kernschicht des Netzwerks proportional zu erhöhen. Dies könnte wiederum die Dynamik der ETH-Nachfrage, -Nutzung und die allgemeine monetäre Politik beeinflussen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Zukunft der monetären Politik von Ethereum wahrscheinlich durch eine sorgfältige Abwägung der Netzwerkgesundheit, technologischer Fortschritte und der Bedürfnisse des breiteren Ökosystems geprägt sein wird. Durch eine Kombination aus Community-Governance, zukunftsgerichteten EIPs und dem Bekenntnis zur Innovation strebt Ethereum an, ein robustes und anpassungsfähiges Wirtschaftsmodell aufrechtzuerhalten, das seine langfristige Vision und seinen Nutzen unterstützt.

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